2026年上半年，PVC始终在“供需两弱”的平衡中艰难前行，价格重心持续下移，行业盈利长期处于盈亏线附近震荡。虽然中东冲突一度带动PVC价格强势反弹，但是反弹未能持续。6月下旬，PVC价格不仅回吐前期涨幅，甚至再创新低。
开工率小幅反弹供应利多减弱
供应端的利多正在逐步减弱。此前市场曾对春季集中检修抱有较高期待，认为行业开工率的回落能快速带动供应收缩、库存去化，但现实走势却超出市场预期。进入6月，前期停车检修的电石法装置陆续重启，国内PVC整体开工率出现小幅反弹，最新行业负荷回升至77%左右。其中，占总产能80%的电石法生产线凭借“以碱补氯”的氯碱（884023）一体化优势，即便PVC价格低位运行，仍能依托烧碱的盈利支撑维持高开工，直接对冲了乙烯法装置因海外原料紧缺带来的供应收缩。原本预期的供应收缩红利被持续稀释，市场并未出现实质性的供应缺口，整体供应韧性远超此前预判，支撑价格上行的供应逻辑逐步弱化。
弱需求成为常态
弱需求已经从阶段性特征演变为行业常态。作为PVC消费（883434）的核心支柱，地产产业链的复苏始终不及预期，房屋新开工面积持续低位运行，直接导致管材（884064）、型材等硬制品下游开工率长期在50%左右徘徊。南方高温天气进一步延缓了户外施工进度，终端制品企业订单普遍不足，多数工厂仅能维持刚需生产，成品库存持续累积。下游采购心态愈发谨慎，“逢低少量补库”成为市场主流，大规模集中补库的行情迟迟没有出现。即便部分时段价格短暂回落，下游也并未出现集中抄底的现象，需求端对价格的支撑力度持续减弱。虽然出口端凭借印度基建需求的拉动维持了一定韧性，但难以完全抵消偏弱的内需，整体需求端的弱现实已经成为制约PVC价格反弹的核心瓶颈。
社会库存居高不下
居高不下的社会库存，成为市场身上的又一重压力。截至6月下旬，国内PVC社会总库存仍维持在110万吨以上的高位，尽管近两个月库存呈现缓慢去化态势，但去化速度远低于市场预期，华东、华南核心流通区域的库存同比仍有大幅增长。高库存就像悬在市场头顶的“堰塞湖”，只要价格出现小幅反弹，贸易商就会选择让利出货，直接压制价格的上行空间。流通环节的高库存，也让整个市场的成交气氛持续清淡，期现价格始终难以形成持续上涨动力。
后市展望
随着PVC价格连续下跌后出现亏损，当前PVC市场正处于“下有成本托底、上有多重压制”的低位震荡格局，虽然下方空间已经不大，但是缺乏持续实质性利多。在高库存得到解决之前，PVC价格难以有效扭转弱势局面。
