01
美元日内回调，市场风偏回升
6月29日，国内商品期货收盘多数上涨，钯、焦煤、生猪涨超4%，纤维板、碳酸锂涨超3%，丙烯、棉花、焦炭、沪锌、棉纱、聚丙烯涨超2%，沪锡、PTA、沪银、铂涨近2%。跌幅方面，粳米、原油、合成橡胶跌超1%。
股指方面：股指期货收盘多数上涨，沪深300（399300）股指期货（IF）主力合约涨0.95%，上证50（1B0016）股指期货（IH）主力合约涨2.29%，中证500（399905）股指期货（IC）主力合约涨0.9%，中证1000（399852）股指期货（IM）主力合约跌0.19%。
国债方面：国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.03%。
商品方面：国内商品期货收盘多数上涨，钯涨4.37%，焦煤涨4.19%，生猪涨4.07%。当前市场科技资产交易拥堵的状况发生一定转变，资金覆盖范围从单一科技资产扩散到其他赛道，叠加当日市场风偏回暖，商品期货较大面积上涨。
科技资产的量价背离是当前市场高波动的重要驱动，资产上涨如果不能带动成交量上涨跟进，市场分歧或逐渐扩大，最终影响上涨。
后市来看，流动性预期仍然是市场交易的主线，本周非农数据和沃什向市场沟通的信息相对重要，可以跟踪和关注。
02
徽商席位加多纯碱、玻璃、螺纹钢
东财席位减多玻璃、生猪
平安席位加空玻璃、PVC、鸡蛋
瑞银席位加多PTA、豆油、乙二醇
摩根大通席位减空豆粕、棕榈油
高盛席位加空玻璃、白糖、螺纹钢
永安席位加空纯碱、豆粕、玻璃
中信席位减空PVC、玻璃、纯碱
国君席位减空PVC、玻璃、纯碱
03
沪铜：短期来看，铜价受到供需紧平衡与地缘避险的支撑，预计将区间震荡偏强运行。
焦煤：预计JM2609合约短期在1280-1350元/吨区间震荡偏强，若煤矿复产继续放缓或铁水产量超预期，盘面有望挑战1380-1400元/吨压力位。
碳酸锂：预计碳酸锂市场将继续维持宽幅震荡格局，短期内缺乏明确的方向性突破动力。主力合约在15万元/吨的关口附近获得一定支撑，但上方压力位依然明显。
生猪：预计6月30日LH2609合约大概率维持偏强震荡格局，但4%以上的单日涨幅后继续大幅冲高的难度加大，短期关注现货市场能否持续跟涨。
乙二醇：如果次日受乐观情绪带动上行，配合成交量放大，且持仓量继续增加，则行情有望继续向上，一旦有效突破，上行空间将被打开。
股指期货：短期内美元指数震荡偏强，全球金融市场需要时间消化估值，市场流动性相对紧张，暂难以实现较大面积上涨，股指期货观点维持宽幅震荡。
01
沪铜
报告日期 | 2026年6月29日
咨询证号 | Z0001219
2026年6月29日沪铜期货主力合约呈现高开高走的上涨行情，日内涨幅达1.32%，价格突破10.3万元/吨，符合市场此前“AI需求+库存去化支撑铜价上涨”的预期，现货端也同步上涨800元/吨，现货升水格局延续，整体表现偏强。
短期来看，铜价受到供需紧平衡与地缘避险的支撑，预计将区间震荡偏强运行。
5月中国制造业PMI为50%，重回荣枯线以上，显示国内制造业边际修复，对铜需求有一定支撑；美国ISM制造业PMI连续回升至54，处于扩张区间，叠加美联储鹰派加息预期推动美元指数近期回升至101.21，对铜价的金融属性形成一定压制，宏观层面多空交织。
一是美联储加息节奏超预期，推动美元进一步走强，将压制铜价；
二是美伊地缘冲突进一步升级，可能冲击全球贸易流动性，引发大宗商品波动；
三是美国落地铜进口关税，可能改变全球铜贸易流向，带来短期价格扰动；
四是国内传统下游需求淡季效应持续发酵，需求不及预期可能拖累铜价。
02
焦煤
报告日期 | 2026年6月29日
6月29日焦煤2609合约强势反弹，收盘报1294.5元/吨，日内涨幅4.19%，成交量放大，持仓量显著增加。盘面呈现高开高走、尾盘走强的态势，累计跌幅超200元/吨后迎来超跌反弹。技术形态上，期价收复5日均线，MACD绿柱明显收窄，空头动能衰减。
短期焦煤盘面预计延续震荡偏强格局，核心驱动在于超跌修复与基本面利多的共振。
利多方面：
一是山西安监持续高压，且短期复产煤矿产量难以恢复至停产前水平；
二是铁水日均产量242.95万吨维持年内高位，钢厂刚需采购韧性较强，对焦煤价格形成支撑；
三是焦炭第九轮提涨虽暂未获钢厂全面回应，但落地概率较大，成本推动逻辑仍在；
四是盘面连续超跌后估值偏低，存在修复需求。
利空方面：
一是钢厂盈利率降至51.08%，利润收缩可能抑制补库意愿；
二是6、7月高温梅雨天气拖累工地施工，钢材消费（883434）进入传统淡季，终端需求走弱预期压制上行空间；
三是蒙煤通关维持高位，进口补充增量对冲部分国内供应缺口。
预计JM2609合约短期在1280-1350元/吨区间震荡偏强，若煤矿复产继续放缓或铁水产量超预期，盘面有望挑战1380-1400元/吨压力位。
宏观层面呈现海外加息预期升温+国内数据走弱+政策托底预期的复杂格局。
海外方面，美联储加息预期持续升温，美元保（YB）持强势，大宗商品整体承压。
国内方面，宏观数据显著走弱，固定资产投资降幅走阔，房地产开发、新开工、销售数据全线下滑，终端用钢需求预期持续承压，成为黑色板块6月中旬以来回调的核心利空。
但政策端保供稳价与能源（850101）安全导向未变，7月底中央政治局会议前市场存在政策预期空间，若出台超预期稳增长政策，可能带来阶段性反弹机会。粗钢产量压减政策预期构成需求端潜在压制。
整体而言，宏观情绪短期偏空，但政策底明确，大幅下行风险有限，需关注7月政治局会议对下半年经济政策的定调以及美联储表态。
首要风险是煤矿复产进度超预期。若山西沁源等主产区煤矿复产速度快于预期，供给紧张格局将快速缓解。
其次是蒙煤通关量变化，目前甘其毛都口岸日均通关量维持1400车以上高位，若7月那达慕大会期间口岸闭关时间缩短，进口补充将压制国内煤价上涨空间。
第三是下游需求负反馈，若钢材消费（883434）因南方梅雨季持续走弱，铁水产量见顶回落，将引发焦煤需求收缩。
最后是政策调控风险，若发改委等部门持续出台保供稳价政策，可能打断煤价节奏。
03
碳酸锂
报告日期 | 2026年6月29日
碳酸锂期货主力合约LC2609收盘价约153920元/吨，较前一交易日（6月26日收盘价150220元/吨）小幅波动，成交量维持在30万手以上的高位水平，成交金额约454亿元，持仓量约45万手左右，整体持仓稳定。
预计碳酸锂市场将继续维持宽幅震荡格局，短期内缺乏明确的方向性突破动力。主力合约在15万元/吨的关口附近获得一定支撑，但上方压力位依然明显。
2026年新能源汽车（885431）行业政策重心从"补贴驱动"转向"市场驱动+规范治理"，行业整合加速，"反内卷"成为共识。
同时，储能（885921）领域作为新的增长点，与动力电池形成双轮驱动格局。
此外供应端锂矿供应呈现结构性紧张，津巴布韦锂精矿发运延迟，预计7月后才能批量到港；江西枧下窝锂矿复产进度不明，每延迟一个月复产将减少年度供给约8000吨。
国内碳酸锂6月产量预计环比增加2.6%至11.6万吨，但矿端偏紧局面短期难改。
04
生猪
报告日期 | 2026年6月29日
生猪期货市场出现系统性大涨，主力合约LH2609收报12415元/吨，日涨幅4.07%，为本月以来最大单日涨幅。
预计6月30日LH2609合约大概率维持偏强震荡格局，但4%以上的单日涨幅后继续大幅冲高的难度加大，短期关注现货市场能否持续跟涨。
产能过剩格局尚未根本扭转，尽管当前能繁母猪存栏已降至3904万头，但距离3750万头的调控目标仍有差距，且行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）提升至25-26头，隐性产能持续放大。
此外，规模化养殖程度提升使行业盲目扩产、集中出逃的乱象减少，产能去化节奏更平稳，预计出清产能后将走出慢牛回暖行情，2026年为筑底关键年，2027年有望步入上行通道。
非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响； 能繁母猪存栏量仍高于正常水平，供应压力依然较大，若出栏节奏加快，可能导致猪价再次下跌。
需要重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖户压栏情况、饲料价格波动对养殖成本的影响等。
05
乙二醇
报告日期 | 2026年6月29日
今日，乙二醇主力合约EG2609全天增仓震荡上扬。早盘多头发力推动价格抬升，午后加速上行，收于日内最高位附近，多头占优。日内振幅较大，多空博弈剧烈。
如果次日受乐观情绪带动上行，配合成交量放大，且持仓量继续增加，则行情有望继续向上，一旦有效突破，上行空间将被打开。
波斯湾内浮仓货源流出对市场情绪影响较大，其将主导未来乙二醇格局从去库转为累库的节奏变化。若进口端增量兑现而需求端持续疲软，库存可能从去库转向累库，从而削弱价格的底部支撑。
如果后续多头资金跟进不足，容易形成一日游行情。且4000点整数关口容易引发资金集中抛售，阻力或较大。仍需防范夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。
06
报告日期 | 2026年6月29日
当日股指期货午后反攻为主，日内市场流动性相对紧张，市场交易风格切换，科技资产维持高波动，资金防守行为相对偏强，IH、IF股指期货上涨幅度较大。IC、IM等成长股相对偏弱，则显示市场分歧较大，看多情绪不足，市场处于高波动整理状态之中。
股指期货短期内暂无实质性利空，近期回调更多属于科技资产交易拥堵后分歧带来的风险释放，尤其是美元指数强势周期（883436），资金回流导致亚洲市场流动性趋紧。
短期内美元指数震荡偏强，全球金融市场需要时间消化估值，市场流动性相对紧张，暂难以实现较大面积上涨，股指期货观点维持宽幅震荡。
中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期（883436）流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。
1）美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，市场信心受挫；
3）海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期（883436）。
