任女士
【导语】本月板材产业链价格重心基本呈现下移态势，其中原料端焦炭价格逆势偏强上涨，表现相对坚挺，整体来看黑色系期货盘呈现震荡趋弱的走势；在产业链利润方面，各环节表现分化，上游原料及中游中间产品利润空间有所收窄，而下游镀锌及彩涂产品利润则有所扩张。展望下月，预计上游原料及中游中间产品价格将面临进一步下跌的压力，相比之下，下游镀锌及彩涂产品价格或存在一定上涨的可能，产业链整体利润水平或将面临缩减风险。
一、板材产业链价格、利润传导图
二、本周市场回顾分析：价格表现趋弱为主，利润表现分化
整体来看，本月板材产品价格震荡趋弱为主，重心表现下移。本月价格的下跌，主要是受到供需基本面矛盾的影响。需求端来看，受高温、梅雨及中高考等多重因素制约，终端维持刚需采购节奏，成交大幅下滑。供应端来看，虽部分钢厂有检修减产，但整体产量仍处偏高水平，市场货源充足。
纵向来看，本月板材产业链价格跟随原料价格下滑，两大核心原料表现分化。铁矿石方面，本月价格呈现震荡走弱态势，国内投资数据疲软叠加美联储政策转向预期，同时美伊局势缓和带动海运费回落，削弱了矿石到岸成本支撑，内外利空共振致价格加速下行。焦炭方面，本月价格逆势偏强运行，受山西安监趋严影响，焦煤供应收缩推高成本，叠加焦企减产致供应偏紧；虽钢材需求季节性转弱，但钢厂铁水产量维持高位，刚需支撑强劲，推动焦炭连续提涨落地。综合来看，原料端成本支撑出现明显分化，铁矿石作为核心大宗原料，其价格下跌对下游成材利润的挤压更为直接；而焦炭价格虽有上涨，但在整体需求疲软的大背景下独木难支，难以完全对冲铁矿石下跌带来的下行压力。成品端方面，受成本端支撑力度减弱影响，价格整体呈现下行态势。
横向来看，本月板材产业链重点产品价格表现下跌。对比产品价格跌幅来看，其中带钢产品跌幅最大，达到2.08%的跌幅，其次为热轧板卷产品，跌幅在1.90%。具体来看，带钢：受钢坯成本下移及供需压力增大影响，叠加淡季需求疲软与高库存压制，厂商挺价意愿减弱，致使带钢商谈重心小幅下行。热卷：受淡季需求萎缩、供应高位及冷轧负反馈传导影响，虽焦炭成本支撑限制了跌幅，但供需错配仍致热卷价格震荡下跌。涂镀产品价格抗跌性较强，跌幅相对偏窄，带动其盈利水平得到一定修复。
从时间线上看，本月宏观方面表现偏利空。宏观面上，国际上地缘政治矛盾趋缓，市场开始为美联储年内加息做准备，推动美元指数持续走强，对金属价格形成压制；国内地产及投资等指标表现偏弱，但适度宽松的货币政策对市场略有支撑，宏观经济面依然具备较强韧性。
三、后市预测：预计下月产业链价格表现继续下跌，部分持稳
预计下月板材市场或呈现偏弱震荡的格局为主，价格重心或表现下移为主。原料端方面，焦煤供应维持偏紧，钢厂暂无明显减产，焦炭供需紧平衡，第九轮提涨预计近期落地；但受煤价趋稳、市场情绪降温及终端需求偏弱等综合因素影响，7月焦炭继续上行的空间与动力均显有限。铁矿石下行斜率或较6月有所放缓，底部逐步收敛，在供给边际减轻与成本松动的背景下，受淡季需求压制，反弹高度受限，仅存阶段性修复窗口。成品端方面，7月板材价格预计以震荡下跌为主。核心原因在于需求端季节性萎缩效应凸显，高温、多雨等天气因素持续拖累户外施工与制造业生产，终端采购多以刚需为主，市场整体交投活跃度显著下降。供应端同样面临压力，7月钢企存在一定增产预期，在供需矛盾加剧的背景下，成材价格缺乏上涨支撑。不过，下游涂镀产品存在一定上涨概率，主要得益于部分下游需求有望迎来恢复性释放，从而对局部价格形成一定支撑。
四、重点关注及风险提示
分类 | 详情描述 | 影响力 |
1 | 美联储加息概率增加 | ★★★★ |
2 | 汽车、地产等行业的产销数据 | ★★★★ |
3 | 出口行情变化 | ★★★★ |
制表来源：卓创资讯（301299）
