生意社06月30日讯
6月铝价窄幅震荡
2026年6月国内铝锭价格趋势性下跌。据生意社商品行情分析系统，截止2026年6月30日国内铝锭华东市场均价22520元/吨，较6月1日市场均价24201.67元/吨，下跌6.95%。
6月铝价运行逻辑大体如下：
中东地缘溢价集中出清+美联储鹰派强美元宏观压制为核心因素，叠加国内淡季需求疲软、远期供应宽松预期、机构空头研报情绪冲击、内外盘联动走弱，铝价自高位震荡下行、月内重心持续下移；国内高库存仅缓慢去化，无法扭转月度偏弱趋势。
具体原因：
1.中东地缘冲突缓和前期供给恐慌溢价全面出清
上半年铝价上涨核心驱动是霍尔木兹海峡通航受阻、中东铝厂受损停产，市场交易全球铝供应缺口，伦铝累积300-500美元/吨地缘风险溢价。6月美伊签署谅解备忘录，海峡航运恢复通行，受损阿联酋、巴林等铝厂复产预期升温，前期紧张供给叙事彻底反转，多头集中平仓踩踏，伦铝率先大跌，沪铝被动跟跌下行。LME铝现货升水快速由高位转为贴水，全球“供应紧缺”定价逻辑瓦解，是6月铝价走弱最直接触发因素。
2.供给与预期端：国内产量刚性、远期海外新增产能压制价格
国内电解铝触及4500万吨产能红线，运行产能维持高位、开工率接近99%，月度产量稳步释放，供应端无收缩支撑价格空间。印尼海外电解铝产能持续爬坡投产，市场预判远期全球供需缺口收窄、甚至转向宽松，远月合约承压更强，拖累近月现货情绪。几内亚铝土矿出口管制落地不及市场前期激进预期，氧化铝原料整体宽松，铝厂成本支撑弱化，冶炼厂盈利尚可、减产意愿极低，供给收缩预期落空。
3.需求端：传统下游进入季节性淡季内需承接乏力增量不足以对冲疲软
6月国内铝加工企业综合开工率回落至63%-64%区间，整体开工低迷；建筑铝型材(占国内用铝过半)开工仅55.8%，地产新开工持续偏弱，型材订单冷清；家电进入淡季，空调（884113）排产同比下滑，普通铝材需求走弱。新能源（850101）增量短期对冲有限：光伏、新能源（850101）车、电网长期用铝增长确定，但上半年光伏基数偏高、短期增量节奏放缓，无法抵消传统行业淡季下滑；下游企业畏高情绪浓厚，仅刚需采购、主动回避备货，现货成交冷清、升水转贴水。铝材出口虽同比增长，但订单传导存在3-6个月周期（883436），短期难以快速消化国内过剩现货，无法扭转内需弱势格局。
4.库存结构：国内社会库存同比大幅偏高去库节奏偏慢
截至6月末国内铝锭社会库存约120.5万吨，虽周度缓慢去库，但同比大幅高出一倍以上，库存压力客观存在，持续压制现货反弹力度。外盘LME铝库存持续走低形成“外紧内松”格局，沪伦比持续偏低，内盘上涨弹性偏弱、下跌弹性更大，更容易跟随伦铝走低。
5.宏观系统性利空：美联储鹰派超预期美元、美债收益率走强压制工业金属
美国5月CPI、核心PCE、非农就业数据大幅超预期，通胀黏性凸显；6月美联储议息会议维持利率不变，但点阵图集体转鹰，市场定价9月加息概率走高、年内降息预期彻底延后。美元指数站稳101上方，创13个月阶段新高；美元计价伦铝承压回落，内外盘联动拖累沪铝，大宗商品整体估值收缩。高实际利率环境下，无息属性的电解铝持有成本抬升，投机资金减持有色多头，周期（883436）板块集体走弱，北向资金流出有色赛道。
