农产品早评 | 2026年7月1日
油 脂
昨日棕榈油主力收盘9272元/吨，下跌107元/吨，跌幅1.14%；基差：天津-32（87），山东-22（87），江苏-122（87），广东-82（87）。
供给端：本周厄尔尼诺指数1.7℃，环比增加0.2℃；ITS数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1340842吨，较上月同期出口的1280897吨增加4.7%（上期增加10.6%）；印尼棕榈油协会（GAPKI）发布数据显示，印尼2026年4月棕榈油出口量（含精炼产品）为278万吨，较去年同期的178万吨增长56%，4月毛棕榈油产量为448万吨；SPPOMA数据显示，2026年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加16.92%；MPOA数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估增加4.76%，其中东马来西亚地区产量环比减少1.58%，西马来西亚地区产量环比增加9.98%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24%；MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1516327吨，环比减少6.96%，同比下降14%，马来西亚5月棕榈油出口为1105760吨，环比减少14.45%，同比下降21%，库存量为2427835吨，环比增长5.15%，累库幅度略超预期；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼3月份棕榈油出口量为217万吨，较去年同期的288万吨有所下降，3月份印尼棕榈油产量为440万吨，截至3月底棕榈油库存水平为257万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭（850105）和铁合金在内的自然资源出口销售，这引发了市场对潜在定价控制的担忧；印尼林业（884004）特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业（884004）工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。
需求端：印尼能源（850101）部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油，新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存，国有能源（850101）公司Pertamina承诺在两个月内清理，较小燃料零售商为三个月；据外媒报道，马来西亚种植与原产业部表示，鉴于对现有混合储罐全面升级将产生巨额成本，政府将研究实施B50生物柴油的可行性，政府长期规划是将生物柴油使用量提升至B30，国家生物柴油计划将分阶段扩展，以实现到2030年陆路运输领域B30的目标；美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期出现一些扰动，但EPA尚未回复；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内棕榈油库存环比增加1%。
观点：美元指数有所回落，商品企稳；印尼7月1日执行B50，但给下游销售商3个月的时间清理B40库存，马来6月高频数据显示产销均环比好转，B15于6月份实施，马来2030年长期政策目标B30，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，油脂仍维持弱现实强预期，短期受宏观影响较大，回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及印尼生柴执行情况。
豆油：
昨日豆油主力收盘8447元/吨，下跌22元/吨，跌幅0.26%；基差：福建320（6），广东260（6），江苏230（6），山东110（6），天津80（6）。
供给端：美国农业部（USDA）公布的种植面积报告显示，美国2026年大豆（885810）种植面积为8540万英亩，市场预期为8536.9万英亩，3月种植意向报告为8470万英亩；大豆（885810）收获面积预计为8440.1万英亩，上一年度为8043.7万英亩，同比增加4.9%；美国旧作大豆（885810）库存总量为10.61亿蒲式耳，市场预期为10.46亿蒲式耳，去年同期为10.08亿蒲式耳；气象预报称，未来一周美国中西部将出现大范围高温天气；美国大豆（885810）优良率为65%，市场预估为66%，前一周为66%，上年同期为66%；出苗率为96%，此前一周为93%，去年同期为93%，五年均值为95%；开花率为19%，此前一周为9%，去年同期为16%，五年均值为15%；结荚率为4%，去年同期为3%，五年均值为2%； Mysteel预估，2026年6月份国内全样本油厂大豆（885810）到港165.2船，共计约1073.80万吨，2026年7月预计1100万吨，8月1050万吨，6-8月国内进口大豆（885810）集中一定程度推升油厂开机率；国家粮油信息中心：截至6月26日全国主要油厂6月份大豆（885810）压榨量约870万吨。预计全月压榨量在1000万吨左右，月环比增加约130万吨，同比减少约10万吨，较过去三年同期均值增加约80万吨。
需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；美国4月份生柴和氢化植物油产量达134万吨的16个月高点(同比增长17%)，今年1-4月累计产量达438万吨(去年同期405万吨)；白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品（850200），美豆出口预期提升；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内库存增加0.6%。
观点：美元指数有所回落，商品企稳；新作大豆（885810）维持增产预期，美豆种植面积上调符合预期，期末库存小幅上调，美豆油回调，生柴提供中长期需求支撑，短期受宏观影响较大，维持震荡，后续关注地缘以及生柴政策。
菜油：
昨日菜油OI主力收盘9670元/吨，下跌76元/吨，跌幅0.78%；基差：广东180（-54），广西150（56），江苏530（56），福建150（56）。
供给端：加拿大统计局公布主要大田作物面积预估报告称，该国农户今年增加油菜籽和大豆（885810）种植面积，但减少小麦的种植面积，油菜籽种植面积增加8.4%，至2340万英亩，超过2017年创下的2300万英亩的前纪录高位，2025年种植面积为2160万英亩；欧洲高温热浪持续东移，德国、波兰面临40℃极端高温，威胁油菜籽作物；加拿大草原地区强降雨加剧、洪水风险增加，支持ICE菜籽走强，加拿大油菜籽种植面积将增至920万公顷，油世界初步预估本年度产量2150万吨，同比小幅下降30万吨；澳大利亚新南威尔士州部分区域干旱严重，农户未能按时完成播种，菜籽平均单产同比下滑15%，总产量降至690万吨及以下(上年度产量770万吨)；欧盟委员会MARS 5月报告预估欧盟2026年菜籽单产3.19吨/公顷，较上月调降2%，同比降5%，Expana连续第二个月下调2026年欧盟油菜籽产量至2030万吨，波兰及波罗的海地区天气不佳、病虫害滋生压制产量；油世界预估全球菜籽整体产量8610万吨，同比小幅增加30万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。
需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期出现一些扰动，但EPA尚未回复；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内库存环比下降2.6%。
观点：美元指数有所回落，商品企稳；强厄尔尼诺预期，欧洲高温导致天气升水增加，加拿大菜籽种植面积处于近几年高位，26/27全球菜籽产量预估略增，生柴提供中长期支撑，短期受宏观影响较大，维持震荡，后续关注地缘以及生柴政策。
豆菜粕
今日主题：高库存压制估值 粕价短期缺乏驱动
价格方面，昨日广东豆粕现货报2770元/吨，环比-10元/吨，对应基差为-173元/吨，基差环比+14元/吨。
供应端，进口大豆（885810）供应充足，上周国内油厂压榨量保持高位。监测显示，截至 6 月 12 日当周，国内主要油厂大豆（885810）压榨量 239万吨，周环比上升 2 万吨，同比上升 13 万吨，较过去三年同期均值上升 39 万吨。预计本周油厂开机率继续提升，大豆（885810）压榨量可能升至 250 万吨左右。
需求端，终端无主动补库动力，养殖亏损压制中长期豆粕需求，仅季节性水产养殖（884006）提供微弱支撑，但同样受到菜粕及杂粕替代的影响，需求端难以消化高企的豆粕库存。
总的来说，连粕受制于弱现实下估值空间受限，内外盘分化走势的格局延续。后续来看，随国内大豆（885810）集中到港，油厂开机率有继续回升的预期，市场豆粕供应压力仍然较大，预计现货继续震荡偏弱运行，短期基差有走弱可能，策略上内盘豆粕偏弱看待。
1.机构数据：二季度以来，国内进口大豆（885810）供应充足，豆粕产出持续放量，累库趋势短期难以逆转。根据钢联的统计，5月进口大豆（885810）到港964.6万吨，处于历史同期偏高水平，6月预计在千万吨级。在此环境下，全样本企业周度压榨量从5月初的162.46万吨攀升至6月19日当周的251.35万吨，已经处于年内高位。豆粕库存随之加速累积，全样本企业库存从5月15日的年内极低值29.1万吨快速攀升至6月19日的72.1万吨。当前油厂大豆（885810）库存充裕、压榨利润尚可，短期并无主动下调开机率的动力。（饲料行业信息网）
2.机构消息：近期我国进口美国大豆（885810）成本仍然较高。6 月 18 日，我国进口 8 月船期美国大豆（885810） CNF 报价 515 美元/吨，较巴西、阿根廷大豆（885810）分别高 24 美元/吨、28 美元/吨;折合华南地区到港完税成本 4422元/吨(13%关税)，较巴西、阿根廷大豆（885810）分别高 566 元/吨、597 元/吨。（豆粕论坛）
3.机构消息：2025/2026年度巴西大豆（885810）收获已于6月中旬完成，丰产确立，当月巴西大豆（885810）出口量预估高达1531万吨。据钢联统计，截至6月19日，6月巴西港口对华发船668.8万吨，较前一周大幅增加218.7万吨，对华排船计划总量为610.6万吨，7月到港量仍有较强保障。阿根廷大豆（885810）出口节奏相对稳定，总量受限于本国压榨需求，对华供应占比不大。整体来看，南美大豆（885810）处于出口高峰尾声，但庞大的发运量确保了三季度我国到港量维持高位。（豆粕论坛）
橡胶
今日主题：原料跌势收敛 关注泰国雨势
原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价74.5泰铢/kg，环比0.5泰铢/kg；胶杯报价66.78泰铢/kg（昨日报价）。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16600元/吨，环比+100元/吨。
供给端，泰国方面，天气端，整体来看6月后的降雨是同比偏低的，但未见对原料产量出现影响，短期东北地区降雨较少，关注开割频率是否延续高位。
需求端，节后胎企开工率环同比下跌，部分企业未完全复工，但听闻近期胎企对泰混采购情绪显著增强，需求端或有短期下游买盘支撑力量，关注本周胎企成品库存去化情况。
总的来说，昨日宏观层面情绪相对缓和，胶价止跌反弹，但持续性或有待观望。后续来看，产区近端季节性上量与远期厄尔尼诺影响并存，短期利空中长期利多，关注原料价格拐点以及回落空间。策略上，等待宏观利空消化后低多布局为主。
1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年6月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.11万吨，环比上期增加0.75万吨，增幅1.09%。保税区库存8.34万吨，降幅2.36%；一般贸易库存60.76万吨，增幅1.58%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加0.28个百分点，出库率增加0.36个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.95百分点，出库率下降0.43个百分点。（隆众）
2.机构消息：检修企业开工恢复 带动轮胎产能利用率恢复性提升。据了解，多数检修企业按计划复工，对轮胎整体产能利用率形成拉动，部分企业仍存控产现象，导致整体产能利用率提升幅度有限。目前企业出货表现未见明显好转，随着原料价格下行，部分企业促销政策逐步显现，短期企业及市场均观望情绪浓厚。（隆众）
3.机构消息：ANRPC：5月全球天然橡胶产量料降4.7% 消费（883434）量则增4.9%。ANRPC最新发布的2026年5月报告预测，5月全球天胶产量料降4.7%至99.7万吨，较上月增加29%；天胶消费（883434）量料增4.9%至131万吨，较上月增加7%。前5个月，全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，累计消费（883434）量料降2.4%至622.2万吨。（ANRPC）
4.宏观消息：5月全球轻型车销量同比下降4%至724万辆。据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年5月全球轻型车经季节调整年化销量维持在8,900万辆/年，但仍明显低于去年同期水平。当月全球销量同比下降4%至724万辆。（LMC Automotive）
生 猪
今日主题：情绪继续亢奋 期现走势分歧
现货方面，昨日全国均价报10.27元/kg，环比+4.26%。；主力LH2609合约报价12295元/吨，环比-0.97%。
供应端，出栏方面，月末养殖端缩量挺价，宰量单日收敛显著。体重方面，集团基本完成降重，散户端在端午节后承受不住深亏经历了一轮去库，目前全国平均出栏体重出现加速下探的迹象。
需求端，近期肥标差显著走扩，端午前后猪肉（885573）消费（883434）出现一定程度的季节性回暖。据涌益，150-170kg大猪与标猪价差报0.91元/kg，环比小幅下滑，阶段性肥猪对标猪升水达到峰值。二育方面，据悉近一周二育进场较为积极，短期栏舍利用率或有近10%平均增幅，具体情况需等待周四机构统计结果。
总的来说，昨日现货继续情绪亢奋下大幅走高，单日涨幅创近一年高位，但盘面由于升水兑现的较早，导致期现走势出现分歧。后续来看，短期肥标差高企给出育肥利润，二育仍有补栏空间，多角度下现货均具备持续反弹的动能，猪价或继续偏强运行。策略上，09合约涨幅兑现较快导致昨日高开低走收升水，但现货继续偏强的预期下，近月合约或有继续上涨的可能，单边09偏多看待，9-11正套继续持有。
1.机构消息：随看猪价持续上涨，各地区散户均有不用程度惜售，屠企反馈采购压力存在，明日猪价仍有上行预期（涌益咨询）
2.机构消息：本周仔猪价格走高，涨幅在10-30元/头，主流成交在170-200元/头，近期猪价持续上涨，叠加仔猪价格跌至低位，养户补栏积极性增强，支撑仔猪价格走高。（涌益咨询）
3.机构新闻：据上海钢联（300226）重点养殖企业样本数据显示，2026年6月30日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为266621头，较上一工作日缩量8.09%，月底整体供给出现收缩，部分集团控量、散户有惜售情绪。（钢联农产品（850200））
苹 果
苹果（AAPL）：苹果（AAPL）整体走货一般，产区库存果大多顺价销售，山东产区客商采购性价比较高的货源，低质量货源供应充足，客户采购意愿不高；陕西产区主流价格稳定，冷库以客商货为主，客商包装后有序发货，剩余少量果农货，质量一般，成交不多；新季苹果（AAPL）来看，第三方资讯机构预测产量均在4000万吨以上，近期部分已经套完的产区补袋；总体来看，目前现货端降价后走货有所好转，产区天气整体影响有限，套袋量处于近几年高位，10合约维持反弹逢高空，近期关注天气和消费（883434）情况。
红 枣
红枣：灰枣主产区积温普遍高于近年同期，生长期较往年提前半个月左右，但近期温度低于同期，且部分主产区出现降雨，即将进入生理落果阶段，持续关注花期坐果及天气问题；河北崔尔庄市场停车区到货5车，近期到货量不大，客商按需拿货；广东如意坊市场到货1车，较昨日到货量减少，市场价格暂稳为主，客商挑选拿货；新季枣树关键坐果期，天气影响权重加大，关注未来一周产区坐果情况，维持宽幅震荡。
棉 花
棉花2026.7.1
价格：6月30日，国内新疆棉3128B均价17788元/吨，较昨日上涨10元/吨；郑棉主连收于16080元/吨，较昨日上涨10元/吨；期现基差为1708元/吨，较昨日持平。
需求端：全国下游开机率逐步提升；当前传统淡季，下游补库意愿谨慎。
结论：郑棉市场情绪回暖，主要受新疆持续高温天气影响，市场担忧疆内棉花生长进度放缓、灌溉用水不足，或对新季棉花产量形成不利影响，引发供应端担忧。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至59.04%，同比减少5.28%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内棉花销售进度。
1、国内棉花六月中旬工商业库存459.17万吨，半月去库30万吨，较去年同期增长4.36%。
2、2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。
3、CONAB第八次发布2026/27年度棉花总产预测数据，巴西全国植棉面积预期下调至202.万公顷，同比减少3.1%；受棉花生长期巴西天气良好影响，全国单产预期上调至1966公斤/公顷，同比增加0.6%。鉴于以上，2026/27年度巴西棉花总产预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。
4、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%；美国棉花总产预期290万吨，同比减少4.3%。
5、BCO 2026年全国棉花实播面积调查，2026年全国棉花种植面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产环比上调2.0万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%。
6、国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨
白 糖
白糖2026.7.1
价格：6月30日，国内南宁白糖现货价格为5280元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5260元/吨，下跌10元/吨；期现基差为20元/吨，较昨日上涨10元/吨。
结论：受巴西中南部降水较多影响，担心甘蔗开榨进度，内外糖小幅反弹。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期（883436）。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。
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