导语：6月份，受成本和需求双双疲软的影响，苯酚产业链价格出现共振式下跌，多数产品的理论盈利随之减少，导致整个产业链的盈利能力显著减弱，部分中间产品依然处于亏损状态。
弱成本叠加弱需求，产业链价格共振式下跌
6月份，由于成本和需求双双疲软，苯酚产业链价格出现了共振式下跌。这一现象主要由供需疲弱和成本下行驱动。然而，苯酚行业因主要生产企业提前宣布了检修计划，促使部分下游企业和贸易商提前备货以应对潜在的供应短缺，使得苯酚市场相对表现出较强的韧性。
具体来看，中间产品苯酚的月均价跌幅为产业链中最低，环比下跌仅为0.71%，较5月跌幅收窄了11.93个百分点。尽管行业仍然受到原料价格下降和下游需求负反馈的影响，但由于预期部分酚酮装置将进行集中检修，苯酚市场展现出了一定的抗跌能力。相比之下，下游产品环氧树脂的月均价跌幅最大，环比下跌达12.63%。由于供需疲弱和成本压力，环氧树脂价格进一步走低。
综上所述，尽管苯酚产业链整体面临成本和需求的双重压力，但苯酚市场因其独特的供应链调整策略展现出了较好的稳定性，而下游端产品则在多重不利因素的影响下面临更大的价格波动风险。
表1 苯酚产业链月度价格评估
单位：元/吨
| 产业链位置 | 品目 | 市场 | 本月均价 | 上月均价 | 环比 | 同比 |
上游 | 纯苯 | 华东 | 7331 | 8206 | -10.66% | 20.01% |
本品目 | 苯酚 | 华东 | 7715 | 7770 | -0.71% | 15.14% |
下游 | 双酚A | 华东 | 8619 | 9605 | -10.27% | 2.50% |
环氧树脂（E-51） | 华东 | 14648 | 16766 | -12.63% | 3.15% | |
PC（1100） | 余姚 | 14590 | 15671 | -6.90% | 18.57% |
数据来源：卓创资讯（301299）
产业链盈利能力疲弱
6月，由于苯酚产业链产品价格共振式下跌，且大部分下游产品相较上游端跌幅放大，导致产业链整体理论亏损程度加剧，主要的利润仍集中于上游端纯苯及下游端PC行业，月内酚酮及双酚A行业仍深陷亏损泥潭。整体来看，产业链亏损程度最大的为双酚A行业，月均亏损在1374元/吨，环比上月亏损程度扩大了543元/吨；产业链盈利程度最大的为PC行业，月均盈利在877元/吨，环比上月盈利程度收窄了835元/吨。6月苯酚及上下游产业链平均利润约亏损418元/吨，环比下降123.52%，产业链整体盈利能力疲弱。
苯酚产业链月均利润及环比变化（2026年6月）
数据来源：卓创资讯（301299）
7月苯酚产业链价格或延续跌势
7月，苯酚产业链仍将面临整体供应压力，原材料价格预计将继续承压并趋于疲软，这可能导致成本进一步向下传导。此外，随着天气逐渐炎热，终端市场需求将步入淡季，从而对产业链价格带来下行压力。不过，苯酚行业由于集中检修导致供应端存在缺口，相比其他行业，其市场价格表现或将更具韧性。
表2 7月苯酚产业链主要产品行情展望
| 产业链位置 | 产品名称 | 7月预测 | 主要影响因素 |
上游 | 纯苯 | 承压趋弱 | 从供应端来看，国内炼厂检修在7月份相对集中，扬子石化重启推迟，7月国产产量创新低。但从终端来看，下游开工负荷依旧低位，且亏损压力未减，纯苯下游维持优先执行合约为主，现货按需采购。7月进口量有望继续增加，但暂未听闻入库计划，仍以直接进下游工厂为主，华东主港预期仍去库，但去库速度有限。 |
本品目 | 苯酚 | 价格易涨难跌 | 目前来看，由于后期盛虹炼化、龙江化工（850102）、长春化工（850102）以及广西华谊酚酮装置均存在不同程度检修，供应预期紧张，然而，部分检修利好消息已提前消化，下游工厂及贸易商已提前备货应对潜在的供应缺口。此外，中上旬东北地区船货到港将进一步补充库存，加之上游纯苯价格预期走弱，苯酚市场短期内难以迅速反弹，买卖双方将维持僵持状态，市场行情趋于稳定。但中下旬，供应缺口问题将逐步显现，市场定价将主要由供需关系主导，苯酚价格有望出现反弹。 |
下游 | 双酚A | 重心或下行 | 供应方面，国内双酚A装置重启与停车并存，行业整体产量预计小幅增加；需求方面，随着下游停车检修装置陆续恢复，需求量有望回升，且需求增幅预计略高于供应增幅，行业库存存在小幅去化预期。不过，当前市场货源价格分化明显，部分厂商仍面临出货压力，低价货源对市场商谈重心仍将形成一定压制。同时，国际原油价格回吐地缘冲突期间涨幅，上游原料上涨乏力，对双酚A成本支撑减弱。 |
环氧树脂 | 下跌走势 | 供应方面：7月市场检修计划较少，部分厂商随订单情况调整装置负荷，预计市场供应压力较大，现货流通充足，对价格支撑有限。需求方面：下游多消化前期原料库存，补货积极性较低，叠加7月份部分下游行业属于传统淡季，采购量预期缩减，预计7月买盘采购心态谨慎，市场刚需为主，交投气氛清淡。原料方面：原料双酚A价格预期下跌，另一原料环氧氯丙烷价格或小涨，整体原料成本对树脂价格支撑预期窄幅减弱。 | |
PC | 重心或小幅下沉 | 供应端看，前期检修装置将陆续重启提负，7月仅四川天华装置处于检修期，市场供应增量，为业者心态形成利空。而随着PC行业毛利空间被压缩，预计卖方过低出货意愿谨慎，市场跌幅或缩小，而需求端，当前下游多处于需求淡季，下游采购积极性或不足，预计刚需小单托市，随着价格逐渐探底，下游采购或有增量预期，有望推动PC市场价格小幅反弹。 |
数据来源：卓创资讯（301299）
