截止6.29华东部分主港地区MEG港口库存约在54.1万吨附近，环比上期下降3.0万吨，续创近五年同期偏低水平，流通环节现货偏紧支撑基差维持高位。国内煤制装置维持高负荷，对冲进口减量。下游聚酯开工率同比偏低，终端纺织淡季下企业仅维持刚需采购，补库意愿不足。截至6月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.74%（环比上期+0.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在80.11%（环比上期上+0.48%）。需求端表现偏弱，下游聚酯开工小幅下降至78.8%附近。截至6月25日，江浙加弹、织机、印染（884130）开工率分别为77%、68%、72%，环比依次变动+0%、+0%、-1%，区域终端织造终端买货谨慎，暂时基本以消化原料备货为主。
综合来看，近期成本端原油、石脑油走弱拉低估值中枢，中东装置重启、国内检修装置陆续复产，市场提前交易进口与国内供应双增、供需由去库转累库的预期；叠加聚酯纺织进入传统淡季，终端刚需偏弱、补库意愿低迷，资金集中做空远月进一步放大跌幅。后市来看，短期华东港口低库存对现货形成支撑，盘面大概率震荡筑底，2609合约运行区间3850-4250。中期来看，待地缘情绪消退后，价格仍将回归供需基本面，重心仍有下移压力。近月受库存支撑跌幅有限，远月跟随成本与进口预期下行。若进口恢复，去库格局逆转，价格将随成本进一步寻底，中期警惕海峡通航后进口放量风险，反弹至高位可布局空单。
