[导语]2026年上半年东北燃料乙醇价格涨后跌，下游乙醇汽油消费（883434）同比下降，国内燃料乙醇2026年初开启“反内卷”，上半年东北生产企业减量保价，燃料乙醇价格受成本驱动为主。下半年燃料乙醇需求面信心不足，不过行业延续成本定价可能性，预计价格跟随原料玉米（885811）震荡下行。
价格：先涨后跌，价格趋于成本主导
2026年上半年国内燃料乙醇价格先涨后跌，价格波动幅度宽泛。截至6月29日东北99.5%市场收盘6352元/吨，较2025年12月31日上涨1077元/吨，涨幅在20.72%。2026年上半年均价同比上涨，卓创资讯（301299）预估2026年上半年东北99.5%乙醇均价6130元/吨，较去年同期涨幅11.39%。成本提升是影响上半年东北99.5%乙醇价格上涨的主要因素。供应竞争一度影响年初东北燃料乙醇价格与成本趋势相背离，1月上旬东北燃料乙醇亏损达到阶段峰值，为2023年以来亏损最高，燃料乙醇行业随之开启了“反内卷”，乙醇企业通过降产保价，贴近成本定价，市场价格自1月中旬开始上涨，之后2-5月东北燃料乙醇价格跟随玉米（885811）价格趋势上行为主，直至6月上旬因玉米（885811）价格回调而下调定价。上半年燃料乙醇销售渠道更加单一在主营炼厂方向，加之乙醇汽油需求下滑，行业呈现供需双降，终端需求不佳影响生产企业库存持续偏高水平，5-6月生产企业开机数量进一步减少。
图1 燃料乙醇近两年价格走势对比
数据来源：卓创资讯（301299）
需求：乙醇汽油需求减弱，燃料乙醇消费量下降
2026年上半年中国燃料乙醇消费（883434）量下降，反映出乙醇汽油市场需求减弱的趋势。卓创资讯（301299）预计2026年上半年中国燃料乙醇消费（883434）量为145.14万吨，相比2025年上半年下降22.59万吨，降幅13.47%，较2025年下半年下降13.69万吨，降幅为8.62%。消费（883434）量下降主要因为乙醇汽油需求减少。随着新能源汽车（885431）市场的快速发展和燃油车销量萎缩以及高油价对消费（883434）者出行选择的影响，乙醇汽油的整体需求受到了抑制。此外炼厂产量下降也影响燃料乙醇需求量。2026上半年中国燃料乙醇出口量较去年同期增加，前四个月出口量偏低，出口增量在5-6月。1-5月出口量约2.06万吨。出口贸易伙伴主要是越南。（备注：2026年上半年出口量增加，卓创资讯（301299）根据中华人民共和国海关总署和分析师经验得出燃料乙醇出口量。）
供应：行业产量下降，供应支撑利润回升
2026年上半年中国燃料乙醇行业产量下降，反映出市场需求疲软和结构性调整的趋势。卓创资讯（301299）预计，2026年上半年中国燃料乙醇行业产量为163.02万吨，较2025年上半年下降6.76万吨，降幅3.98%；较2025年下半年下降11.06万吨，降幅6.35%。从月度产量和开工负荷率数据来看，2026年上半年仅4月和5月的产量高于2025年同期。总体而言，燃料乙醇行业面临市场需求疲软的挑战，需进一步优化成本和生产策略以适应新的市场环境。反内卷政策的影响下，燃料乙醇生产由亏损转为盈利，2026年上半年中国燃料乙醇由亏损转为盈利，行业降量保价进而理论上回归盈利。根据卓创资讯（301299）数据监测预估2026年上半年燃料乙醇平均理论毛利99元/吨，理论毛利较去年上半年上涨346.4元/吨。
图2 近两年国内燃料乙醇月度产量对比
数据来源：卓创资讯（301299）
价格预测：下半年燃料乙醇价格震荡下行可能
卓创资讯（301299）预计2026年下半年东北燃料乙醇价格震荡下行。燃料乙醇供应主营炼厂为主，生产企业跟随原料玉米（885811）价格趋势定价可能保持。市场现货供应充足，6月末东北燃料乙醇生产企业库存延续高企，生产企业保持限产保价，不过库存下降较缓。6-7月生产企业开启集中检修，其中6月鸿展拉哈、国投鸡东、铁岭、海伦和万里润达、中粮肇东装置已陆续开始停机检修，7月国投阜康和天裕及吉林燃料乙醇装置也有停机计划。成品油需求受新能源汽车（885431）替代明显，行业需求预期下降的情况下，生产企业大多保持降量来保证行业利润的策略。下半年国内燃料乙醇价格大概率跟随玉米（885811）趋势为主，三季度玉米（885811）价格窄幅震荡，四季度受新粮上市影响大概率下跌。
