【20260703】顺丁橡胶周报：丁二烯供增需弱
核心观点：中性偏弱
盘面 本周期（883436）（6月25日-7月2日）BR下跌；BR08-09月差不变。
基本面 原料丁二烯方面，古雷石化、武汉乙烯合计32万吨产能7月存开车预期，供应端存增量压力。顺丁橡胶利润修复至年内高位，振华新材（688707）料、燕山石化等装置陆续重启，目前产能利用率已处历史新高，对丁二烯需求形成边际托底；不过受SBS、ABS拖拽，丁二烯需求整体依旧偏弱。终端轮胎等制品企业开工运行平稳，部分企业7月存4-10天不等检修计划，但随着天然橡胶价格回落缓解成本压力，后续产能利用率或具小幅提升空间。综合来看，当前BR价格已回吐至年初水平，但在丁二烯供增需弱格局的背景下，仍维持震荡偏弱思路。
供应：中性偏弱 本周开工率及产量环比持稳，但古雷石化、武汉乙烯合计32万吨产能7月存开车预期。
利润：中性 截至7月1日，丁二烯生产毛利为1616元/吨，较上周-792元/吨；后续利润或持续向下游转移。
消费（883434）：中性偏弱 ABS、SBS开工率仍低，短期难有回暖迹象。
库存：中性偏弱 据悉日韩地区7月需求已基本满足，港口库存处于季节性高位。
供应：中性 本周期（883436）燕山石化一线、振华新材（688707）料重启，裕龙石化检修计划暂时取消；产能利用率已处历史新高。
利润：中性 截至7月2日，顺丁橡胶生产利润在230元/吨，较上周期（883436）-388元/吨；当前顺丁橡胶单吨利润已修复至年内偏高水平，关注利润由负转正后带来的提负及开工意愿。
消费（883434）：中性偏强 轮胎成本压力有所缓解；产能利用率有进一步提升空间。
库存：中性 换月伴随着开单进度执行后，厂库环比-11.07%；贸易库存环比+27.79%。
顺丁-泰混：中性偏强 截至7月2日，顺丁-泰混价差为-4550元/吨，处于极端历史高位，顺丁胶的替代需求存一定支撑。
基差：中性 截至7月2日，BR基差为320元/吨，较上周-145元/吨。
丁二烯
重点关注古雷石化、武汉乙烯、南京诚志装置动态。
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货研究所
开工率及产量持稳
周内中国丁二烯行业样本企业周度产量为10.20万吨，较上周期（883436）减少0.02万吨，环比-0.20%。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
生产利润下降
截至7月1日，丁二烯生产毛利为1616元/吨，较上周-792元/吨。
丁二烯下游原料较消极，前期逢低补货跟进后，等跌情绪升温压制价格表现，丁二烯生产利润继续向下游转移。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
ABS、SBS开工率仍低
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
港口库存处于季节性高位
丁二烯华东港口最新库存在37000吨左右，较上周期（883436）增加3300吨；周内内贸货源补充，下游原料消化速度一般。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
本周燕山石化一线、振华新材（688707）料装置重启运行；扬子石化、独山子石化、山东威特等装置继续停车中，其他装置正常生产。
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货研究所
产能利用率提升，顺丁橡胶开工率高位
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
短期累库压力可控
截至2026年7月1日，顺丁橡胶样本生产企业库存量为2.25万吨，环比上周期（883436）下降11.07%；换月伴随着开单进度执行后，部分样本生产企业库存量呈现明显降库趋势，带动本周期（883436）样本生产企业库存量大幅下降。
截至2026年7月1日，样本贸易企业库存量为0.61万吨，环比上周期（883436）+27.79%；新月各方逐步开单，叠加资源逐步入市，贸易企业货权库存量有所增长。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
丁二烯产业链利润延续向下游转移，截至7月2日，顺丁橡胶生产利润在230元/吨，较上周期（883436）-388元/吨。
当前顺丁橡胶单吨利润已修复至年内偏高水平，理论上将显著提振生产企业提负及重启意愿；关注后续顺丁橡胶开工情况。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
轮胎
胎企装置动态
由于样本量有限，上述胎企的信息虽不完全具备整体代表性，但能在一定程度上反映市场情况。
进入7月份部分轮胎企业安排检修或存检修计划，时间在4-10天不等。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
半钢胎
本周期（883436）中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.78%，环比+3.00%；成品库存周转天数为46.10天，环比-0.40天。
数据来源：QinRex,隆众,紫金天风期货研究所
全钢胎
本周期（883436）中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.36%，环比+2.86%；成品库存周转天数为40.00天，较上期-1.10天。
数据来源：QinRex,隆众,紫金天风期货研究所
丁二烯价格
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶价格
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
价差
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
数据来源：紫金天风期货研究所
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