2026年7月6日至7日，信达期货年度中期策略会如期而至。回望上半年，全球经济在夹缝中艰难求索，地缘政治博弈持续扰动能源（850101）与关键矿产的全球定价体系，海外主要经济体降息预期屡次延后，流动性紧缩的尾部风险仍在发酵，大类资产波动率显著抬升，市场参与者对确定性方向的渴求从未如此强烈。
在此关键窗口期，信达期货2026年中期策略会首日——“宏观及大类资产配置专场”于7月6正式拉开帷幕。作为本届策略会的开篇之局，中国首席经济学家论坛理事何晓斌博士、信达期货资产管理总部投资总监徐燕、信达期货资产管理总部投资经理朱罡、信达期货研究所所长谢长进、信达期货研究所研究员宋婧琪等业内专家及研究员齐聚一堂，围绕宏观经济、权益市场、债券投资、大宗商品及大类资产配置等热点主题展开深度探讨，为与会投资者带来一场思想盛宴。
中国首席经济学家论坛理事何晓斌博士对2026年上半年宏观经济运行情况进行了全面回顾与下半年展望。他指出，一季度我国GDP同比增长5.0%，触及全年目标区间上限，经济起步有力、韧性彰显。结构上，“三驾马车”走势分化——出口在高技术、高附加值产品带动下同比增长11.8%，表现超预期；而固投与消费（883434）则相对偏弱。物价方面，CPI与PPI温和回升，输入型通胀特征较浓；人民币兑美元汇率持续升值。展望下半年，考虑到美伊冲突缓和，油价回落，国内若无超预期刺激政策出台，后续CPI与PPI等物价指数上升空间或有限，GDP全年完成4.5-5.0%的GDP增长目标问题不大。
信达期货资产管理总部投资总监徐燕围绕债券市场“资产荒”核心逻辑展开深度剖析。她表示，2026年上半年大类资产呈现“股债双强”格局，债券市场最显著的特征仍是资产荒背景下的信用重估行情——利率债收益率中枢整体下移，信用债整体跑赢利率债，中长期高等级信用债表现最优。供需层面，利率债净融资同比少增约2.3万亿元，而公募固收产品与银行理财规模持续扩容，配置需求旺盛；信用风险持续收敛，上半年未新增首次违约发行人，年化违约率降至0.024%。当前债市已进入“低收益时代”，票息保护持续压缩，下半年收益来源将由市场Beta转向主动管理，深入研究与灵活交易将成为创造Alpha（ALP）的关键。
信达期货资产管理总部投资经理朱罡从CTA视角对大类资产配置进行了展望。他认为，当前海外处于“强美元、高增长、高利率”环境，中美利差长期倒挂降低了新兴市场风险偏好，但国内科技叙事的突破有效对冲了这一负面影响。大宗商品方面，彭博商品（COMB）指数经历两年上涨后已出现拐头迹象；贵金属（881169）方面，黄金投机属性开始消退，重回通胀定价逻辑；原油长期顶部再度确认，美伊冲突缓和后石油美元回归，油价可控、震荡概率增加。展望下半年，他认为三到四季度仍有较好盈利窗口，趋势策略将有两次盈利期，基本面因子在三季度的表现值得期待，但对宏观类量化策略持保守态度。
信达期货研究所所长谢长进对大类资产配置给出了系统性框架。他强调，当前市场的核心定价逻辑“不是总量复苏，而是结构性重估”，表现为K型增长、上游资源硬约束和流动性新来源三大特征。高技术制造业PMI达53.5%，而基础原材料PMI仅47.1%，分化显著。通胀正由通缩压力转向供给冲击驱动的上游再通胀脉冲。流动性方面，M2抬升、存款搬家与外汇脉冲共同重塑估值。基于此，下半年资产配置排序参考：结构性权益> 黄金/现金 > 债券 > 结构性商品 > 全面顺周期（883436）资产，并给出三情景分析——基准情景（60%）下结构性增长延续，乐观情景（20%）下政策与盈利共振，风险情景（20%）下需警惕AI拥挤回撤与外部流动性冲击。核心策略为“重结构、控久期、配黄金、做风控”，用多因子动态证据链寻找可验证的结构性Alpha（ALP）。
信达期货研究所研究员宋婧琪在回顾上半年股指行情时指出，A股呈现“总量震荡、极端分化”格局，科创板、创业板明显跑赢主板，通信、电子板块领涨，成长与消费（883434）风格劈叉严重。她通过复盘2013-2015年与2019-2021年两轮牛市发现，市场风格的极端分化并非罕见现象，创业板受益于政策倾斜与产业结构优势，业绩与股价表现往往领先主板。展望下半年，宋婧琪认为在美联储降息重启或国内地产修复等新宏观变量出现之前，结构再平衡是大概率方向，演绎节奏可参考2014年上半年TMT走势，预计市场将进入较长的板块轮动阶段，主板/创业板、大盘/小盘风格趋于均衡。
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