【导语】上半年华北地区玉米（885811）价格偏弱运行收尾，贸易环节库存高企，下游采购需求持续收缩，市场整体供需格局明显宽松。展望三季度，华北地区贸易环节库存多于去年同期，饲料企业替代品选择多元化，市场供给充足而需求难有起色，预计华北地区玉米（885811）价格仍有窄幅下探空间。
上半年华北地区玉米价格趋弱收尾
2026年上半年华北地区玉米（885811）均价呈现先涨后跌走势，一季度在下游建库、补库需求及刚需的支撑下，叠加市场看涨情绪升温，玉米（885811）价格持续上涨。二季度玉米（885811）价格开始缓慢回落，截至6月30号华北地区玉米（885811）月均价 2297.77元/吨，同比跌幅3.93%，环比跌幅0.06%。主要是因为贸易商出库意愿提升，市场粮源供应充足，部分深加工企业开工率下降，且玉米（885811）小麦价格差进一步收窄，饲用小麦性价比凸显，饲料企业持续提高小麦掺兑比例，叠加进口玉米（885811）及定向稻谷拍卖，直接分流大量玉米（885811）需求。
图1 2025-2026年华北地区玉米均价走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
供应压力逐步体现
截至6月30日，据卓创资讯（301299）调研，华北地区玉米（885811）贸易环节库存显著高于去年同期，预计当前贸易库存较去年同期高出200万吨以上。区域内多数贸易商春节后高价收粮，二季度末开始持续陷入倒挂亏损状态，经营承压，但市场对玉米（885811）后市价格看空预期浓厚，贸易商出货意愿持续提升，市场粮源整体供应略显宽松。叠加进口玉米（885811）、定向稻谷拍卖持续投放市场，低价替代粮源持续分流下游采购，间接分流本地玉米（885811）需求，加剧华北本地玉米（885811）流通压力。另外东北贸易商手中烘干粮库存较多，随着高温天气，易变质，不易储存，东北贸易商7月潜在出货量同样偏高，将对华北地区供应造成冲击。8、9月份新粮陆续上市，补充市场供应，整体供需格局仍显宽松。
多因素需求持续承压
7月是深加工企业传统检修季，酒精、淀粉、谷氨酸等主流加工品类生产线轮流停机维保，行业整体开工率预计较前期可能出现小幅下滑。当前多数深加工企业仅维持刚需采购，按需随到随收玉米（885811）收购价跟随到货车辆多少灵活调整，车多即压价、车少小幅提价。从二季度运行节奏来看，前期玉米（885811）高价叠加下游成品走货不畅，深加工产品利润持续承压，不少工厂已主动压低玉米（885811）原料库存，企业采购积极性整体偏弱。
图2 2025-2026华北地区深加工企业玉米库存天数
数据来源：卓创资讯（301299）
今年新小麦整体品质不佳，饲用性价比优势持续放大。当前华北本地饲料厂、中小型养殖户普遍上调小麦掺兑比例，部分禽料、猪料企业小麦添加占比最高可达30%-40%，大幅挤压玉米（885811）饲用消耗空间。对比玉米（885811），新小麦蛋白含量更高，养殖端使用成本显著下降，玉米（885811）饲用需求持续被分流。
图3 2025-2026华北地区饲料企业玉米库存天数
数据来源：卓创资讯（301299）
整体来看，三季度华北地区玉米（885811）市场供应压力或缓慢提升，而需求难有明显好转，供需矛盾加剧概率较高，市场价格或呈现下行走势。但受贸易环节成本支撑以及部分地区出货利润受损严重影响，玉米（885811）价格下跌空间有限，且新粮上市存减产可能，三季度末华北地区玉米（885811）价格存翘尾可能。预计华北地区玉米（885811）7月份均价或降至2292元/吨左右，跌幅5-15元/吨；8月份均价2290元/吨左右，跌幅5-15元/吨；9月份均价2288元/吨左右，跌幅5-10元/吨。
