【导语】2026年上半年，成本面带动环氧树脂价格上涨，随后成本支撑减弱，叠加市场供需面偏弱，市场价格下跌，截至6月30日收盘，华东市场环氧树脂E-51上半年均价为16621.67元/吨，同比2025年上半年均价上涨2045元/吨，涨幅达14.03%。综合供应面及成本面来看，2026年下半年，环氧树脂价格预计呈先升后降的趋势，整体价格中枢或低于上半年。
2026年上半年国内环氧树脂整体呈现先涨后跌走势，高低价差约为6250元/吨，环氧树脂价格上涨主要受成本端带动作用，随后地缘溢价回落，市场供需逻辑重回主导，环氧树脂市场价格下行。具体来看,1-2月受春节假期影响，市场供需同减，成本端变化有限，环氧树脂价格围绕成本端窄幅波动，价格在14250元/吨-15050元/吨区间运行；3月初，中东局势升级，环氧树脂双原料价格宽幅上涨，成本支撑显著增强，环氧树脂厂商随行就市，市场价格一路攀升，最高达到20500元/吨；3月中下旬开始，中东局势缓和，成本重心回落，叠加环氧树脂供需面承压，市场价格下行，截至6月30日，环氧树脂价格回落至14300元/吨。截至6月30日收盘，华东市场环氧树脂E-51上半年均价为16621.67元/吨，同比2025年上半年均价上涨2045元/吨，涨幅达14.03%。对比近五年月度数据，环氧树脂月度价格处于中低位水平，其中1月、2月、6月处于最低值与平均值之间；3月和4月超平均值；5月略低于平均值。
图1 2025-2026上半年环氧树脂E-51价格走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
图2 2026上半年环氧树脂E-51月均价走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
成本面：成本支撑先强后弱，贯穿行情运行主线
2026年2月末开始，中东局势带动下，环氧树脂双原料出现不同程度的上涨，其中双酚A最高涨至13750元/吨，环氧氯丙烷最高涨至14075元/吨。受外围环境影响，环氧树脂成本端显著抬升，3月中上旬环氧树脂成本最高点达到19934元/吨，随后伴随局势缓和，环氧树脂成本重心下移，但仍高于去年同期水平。综合来看，环氧树脂整体成本面呈现先强后弱支撑，前期成本支撑强势，带动环氧树脂价格上涨；后期成本支撑虽然减弱，环氧树脂价格随之下行，但此时成本面仍有托底作用，2026上半年，环氧树脂整体平均成本为16017.51元/吨，同比涨12.60%。
图3 2025-2026年上半年液体环氧树脂成本对比图
数据来源：卓创资讯（301299）
供需面：供需面偏弱，拖累价格下行
2026年上半年，伴随东营易锐增8万吨/年及焦作开元4万吨/年环氧树脂装置投放市场，中国环氧树脂产能预计增加至396.3万吨，较2025年底增长3.12%，伴随新装置陆续投产，市场供应能力进一步增强。2026年上半年，环氧树脂的产量为100万吨，相比去年同期下降了14.96%。产量缩减的原因有两个方面：首先，部分新增产能处于试运行或低负荷阶段，未能完全释放其生产能力；其次，由于成本传导不畅，一些企业因检修或降负计划导致市场开工率下降，进一步影响了整体产量。从月度对比数据来看，2月至4月期间，由于部分企业停产或减产，行业产量缩减较明显。而在1月以及5月期间，随着企业设备的重启和生产负荷的提高，产量缩减的趋势有所缓解，整体产量逐渐回升。6月厂商新单出货不畅，库存消化缓慢，部分装置停车，产量缩减。
2026年上半年，环氧树脂的整体表观消费（883434）量低于2025年同期水平，预计2026年上半年表观消费（883434）量为93.82万吨，同比下跌15.68%。国内需求整体表现疲软，具体来看，月度消费（883434）量在1月至6月期间呈现波动态势。1月份消费（883434）量基数相对较高，2月份由于春节假期的影响，消费（883434）量明显回落，成为上半年的低点。3月份随着下游行业的复工复产，需求有所回升，但4月份又出现下滑，整体内需提振效果有限。5月需求有所增长但6月随后回落，仍未达到去年同期水平。总体而言，2026年上半年下游多数行业整体开工率不及往年，终端订单偏弱，直接影响了环氧树脂的采购需求。尽管出口市场有所扩展，缓解了一部分供应压力，但内需不足问题仍然较显著。
综合供需面来看，市场仍呈现供过于求现状，市场现货流通充裕，拖累市场价格下行。
图4 2025-2026上半年中国环氧树脂产量对比图
数据来源：卓创资讯（301299）
图5 2025-2026上半年环氧树脂表观消费量对比图
数据来源：卓创资讯（301299）
供需面与成本面共同作用，下半年价格或低位窄幅波动
从原料端来看：双酚A:预计下半年双酚A市场价格将呈现“先修复、后承压”走势。环氧氯丙烷：2026年下半年中国环氧氯丙烷市场价格或呈现先涨后跌的趋势。环氧树脂下半年整体成本支撑预期走低，但仍对环氧树脂价格具有托底作用。
对于国内供应市场，伴随前期停车装置重启，行业开工率预期提升，以及三季度新增产能的投放预期，预计8-9月的整体产量将达到阶段性高点。进入第四季度后，由于部分下游行业步入淡季，市场供应可能会有所缩减。不过，鉴于当前较高的供应基数和相对较少的四季度检修计划，产量缩减幅度预计有限。对于国内消费（883434）市场，步入三季度，地坪、防腐涂料、风电（885641）等行业迎来传统旺季，下游开工率提升，带动环氧树脂采购需求释放，进入四季度，终端施工逐步收尾，内需小幅回落，但整体表现或优于上半年。出口端成为重要的增量支撑，预计下半年月度出口规模整体高于2025年同期。综合来看，下半年国内消费（883434）回暖叠加出口增量，整体货源消化能力相比上半年或有所提升。不过国内生产端开工负荷维持高位，产量释放充足，需求增量难以完全消化新增供给，市场或维持供需失衡格局。
2026年下半年，环氧树脂价格预计呈先升后降的趋势，整体价格中枢或低于上半年。2026年上半年价格经历冲高回落，6月至7月市场价格或维持低位区间震荡。进入8月，随着下游行业的传统旺季到来，终端订单逐步释放，市场备货需求增加，推动环氧树脂价格稳步上涨，预计9月达到下半年的价格高点。10月以后，由于国内户外施工受限，内需逐渐减弱，下游采购趋于谨慎。尽管海外出口订单提供一定支撑，但行业整体供应充足，供需宽松格局未变，市场价格或将缓慢回落。总体而言，2026年下半年环氧树脂价格上涨动力有限，价格波动区间预计在14000至15000元/吨。
