黑色早评 | 2026年7月9日
铁矿石
铁矿
供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要是非主流发运增长明显，澳巴发运也略有上升。不过，同期国内港口铁矿到货量有明显下降，考虑到近日压港上升且疏港有所增加，预计本周港口铁矿库存可能小幅趋减。国内矿方面，受矿山安监影响，近期国内铁精粉产量延续小幅下降，仍处同期低位。
需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量进一步下降，后续仍有下降空间。上周钢联高炉开工率略有回落，但日均铁水仍微增0.3万吨至243.25万吨。不过，同期钢厂盈利率进一步下降至42.86%。上周钢厂铁矿库存仍延续增长，尽管进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升。近期钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回落，目前PB粉落地亏损小幅走扩，显示当前海外需求仍明显强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供增需稳，海运费小幅回升，叠加FMG部分品种货物进口即将受限，且BHP可能面临港口罢工，短期矿价走势小幅震荡略偏强运行。
1.Mysteel8日调研结果显示:本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本3060元/吨继续小幅上涨，与7月8日当前普方坯出厂价格2960元/吨相比，钢厂亏损达百元左右，亏损增加。
2.据SMM调研，7月8日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率89.78%，环比下降0.20个百分比。高炉产能利用率为90.08%，环比下降0.57个百分比。样本钢厂日均铁水产量为244.06万吨，环比下降1.54万吨。根据SMM最新调研，本周国内共有3座高炉检修，分布于河北、云南及山西;同期有2座高炉复产，主要集中在山西。进入7月，钢厂利润持续收窄，企业检修计划陆续提上日程，铁水产量整体呈下行趋势。展望下周，预计有2座高炉检修(主要在河北)，2座复产(分别在云南和吉林)。此外，受唐山地震50周年纪念活动影响，月底相关领导或将赴唐山视察，当地环保及安全检查力度预期加强，河北地区钢厂检修计划有望进一步增加，铁水产量或延续回落态势。
3.外媒报道，必和必拓（BHP）集团位于西澳州的PortHedland铁矿石出口码头工人将于7月16日举行8小时罢工;此前工会与公司进行了超过6个月的谈判，但未能达成协议。此次行动将涉及全球最大铁矿石出口港口的运营人员和维护人员，他们由联合港口工会代表。工会周三在声明中表示，员工寻求一项认同他们专业技能、艰苦工作条件以及重大个人成本的协议。必和必拓（BHP）发言人表示，公司“始终致力于员工安全，维持生产运营，以及达成公平、有竞争力和合理的协议”。发言人补充说，必和必拓（BHP）已与该地区矿场的:约1，800名工人达成新的企业协议，而没有发生劳工行动。
4.7月7日，英国矿业投资公司Cadence Minerals（MTX）发布公告称，其巴西阿马帕（Amapá）铁矿项目Azteca选厂翻新工作进度快于计划。截至2026年7月2日，Azteca选厂加权实体进度已达47.8%，高于计划进度41.0%；当前工作计划共覆盖64项活动，其中21项已完成、10项正在推进、33项尚未启动。公司表示，料斗、输送系统和筛分系统分别完成82.9%、78.9%和68.8%，磁选和电气系统分别完成35.0%和22.7%。Cadence仍目标在2026年8月底前使Azteca选厂具备运营准备，但商业运营和发运仍取决于取得运营许可证（Operating Licence）。阿马帕铁矿项目位于巴西阿马帕州（Amapá），是一体化铁矿项目，拥有既有矿山、铁路、港口和选矿基础设施。公告显示，该项目拥有符合JORC标准的矿产资源量2.76亿吨、铁品位38%，证实和概略矿石储量1.958亿吨、铁品位39.34%。2024年12月发布的预可行性研究显示，Amapá项目具备年产550万吨、铁品位67.5%的直接还原级铁精粉潜力，税后净现值为19.7亿美元，矿山寿命15年。作为分阶段重启的第一步，Azteca计划利用现有尾矿年产约38万吨、铁品位约65%的铁精粉，以形成早期现金流并支持项目后续开发。
5.8日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交66.9万吨，环比下跌15.85%；本周平均每日成交64.6万吨，环比下跌2.56%；本月平均每日成交67.0万吨，环比下跌9.09%。远期现货：远期现货累计成交56.9万吨（5笔），环比下跌20.97%，(其中矿山成交量为48.9万吨)；本周平均每日成交51.6万吨，环比下跌15.82%；本月平均每日成交57.8万吨，环比下跌26.56%。
双焦
双焦
中长期矛盾：国内基础建设（884067）基本完成，房地产（881153）和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。
当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，当前仍有0.9亿吨左右产能未复产，复产进度较慢，近期沁源县政府发文推动复产，但复产进度仍较慢，煤矿停产数量增加，本周焦煤产量继续超预期下降，焦煤盘面持续反弹。焦煤产量持续下降，产量已较事故前下降20%左右，供需缺口较大，山西煤和蒙煤价差较大，山西或逐步增加蒙煤用量，对盘面支撑较强，短期内建议逢低买入，由于市场割裂很严重，情绪波动巨大，建议谨慎操作，关注煤矿复产情况，关注政府对事故的处理进度。
观点：偏多，风险：煤矿加速复产。
1.【中国煤炭（850105）资源网】进口澳煤简评：据中国煤炭（850105）资源网7月8日数据测算，山西临汾、长治一带低硫主焦煤（S0.5 G80-85）发往河北唐山与类似品质的澳大利亚远期一线焦煤的价差为130.31元/吨，周环比扩大3.88元/吨，澳煤远期资源性价比优势仍存。国际终端需求较为疲软，市场参与者多以观望为主，采购积极性有限，市场成交较少，澳煤远期资源价格小幅下跌；国内市场情绪转弱，山西地区优质低硫主焦价格下跌至1995元/吨左右。目前澳煤远期资源性价比仍有优势，但国内终端需求转弱，对澳煤接货心态谨慎。
2.根据Mysteel最新调研结果 ：5月23日起山西炼焦煤矿山共计171座煤矿存在停产现象，产能合计23060万吨。截至7月8日，复产煤矿数量为98座，产能共计13495万吨；当日处于停产煤矿共计73座，产能共计9565万吨。
3.中国煤炭（850105）资源网冶金部7月8日重点关注：焦炭方面，近期焦企对原料煤采购有所放缓，焦煤市场转弱，部分煤矿价格高位回落，焦企成本压力减小，生产暂时保持稳定。需求端，钢材价格弱势运行，叠加原料价格持续高位，钢厂利润情况不佳，部分企业陆续公布检修计划，铁水存在下调预期，对焦炭采购有控量行为。整体来看，焦炭市场供稳需弱，基本面逐渐向宽松转变，在焦炭成本、需求支撑同步转弱的背景下，焦炭十轮落地难度加大，后期需关注原料煤价格走势及铁水回落幅度。焦煤方面，产地安监形势依旧严格，煤矿产量释放受限，整体供应修复缓慢，炼焦煤供应延续紧张局面。近日钢厂高炉检修明显增多，原料刚需支撑减弱，下游恐高情绪浓厚，焦企多以刚需采购为主，中间环节观望暂缓拿货，煤矿出货压力增大，本周降价煤矿有所增加，目前降幅多在30-50元/吨左右，终端需求持续走弱背景下，短期煤价承压弱稳运行。进口蒙煤方面，期货盘面持续震荡，口岸贸易商挺价意愿较强，报价多持稳，蒙5原煤报价在1200元/吨左右，下游询盘问价较少，高价接货意愿不足，口岸成交依旧冷清。
钢 材
钢材
供应端，昨日找钢数据显示钢材产量继续减少，富宝废钢日耗环比也继续下降7.5%，预计本周钢材供应有所减少。昨日国内钢坯价格持平，东南亚、独联体、印度钢坯价格有小幅回落，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间略减。
需求端，昨日找钢数据显示钢材厂库继续下降，社库延续增长，总库存增幅继续放缓，但钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥（884060）出库量211.46万吨，环比下降2.87%，水泥（884060）直供量环比下降1.99%；混凝土搅拌站发运量为114.56万方，环比减少3.24%。海外方面，随着美伊之间再生变数，霍尔木兹海峡通航前景堪忧，原油再度走强，美指回升，海外商品多有不同程度回落。国内方面，近日国务院安委会联合多部门聚焦矿山等重点行业领域，深入开展安全生产“打非治违”工作，对钢铁（850106）原料端供应或有部分影响。进出口方面，昨日欧盟价格微涨，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材供需双弱且库存增幅放缓，尽管国内政策有部分向好，但受原料价格波动影响，短期钢价走势延续震荡格局。
1.中钢协：6月下旬，重点统计钢铁（850106）企业粗钢平均日产202.4万吨，环比下降3.6%；钢材库存量1628万吨，环比上一旬下降9.1%，比上月同旬增长2.8%。
2.7月8日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为34.8%（环比减2.2个百分点），废钢日耗20.83万吨，较上周减少1.69万吨，降幅7.5%，连续三周减产。目前104家电炉厂中，71家在产（-3），停产33家（较上期+3家）。本周电炉日耗下降，主要原因：因成品销量疲软，利润亏损等原因，江苏、福建各有1家电炉厂停产，广东新增1家电炉厂停产检修，且各地减产家数增多。利润方面，根据调研华南电炉螺纹吨钢利润-50~-100元/吨，亏损加大；西部电炉螺纹利润-50~-30元/吨 利润减少；华东电炉厂吨钢利润-50~20元/吨。
3.7月1日-7月7日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.72%，周环比下降0.19个百分点;同比下降1.52个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为114.56万方，周环比减少3.24%，同比减少20.97%。7月1日-7月7日，全国水泥（884060）出库量211.46万吨，环比下降2.87%，同比下降22.42%;基建水泥（884060）直供量148万吨，环比下降1.99%，同比下降12.94%。
4.乘联分会：6月全国乘用车（884099）市场零售160.2万辆，同比下降23.2%，环比增长6.1%；今年以来累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。
5.8日全国建材（850107）成交一般，市场交投氛围尚可，刚需、期现、投机均有部分采购，全天整体成交量较前一日有所回升。
玻璃：华东市场成交一般，需求疲软难改下，企业出货承压延续，个别操作相对灵活。华中市场变化不大，价格暂稳运行，部分企业产销尚可。华南市场维稳操作，局部区域受近日即将到来的强台风影响，下游提前备货，部分企业出货较前期好转。西南市场波动不大，原片企业稳价出货为主。西北市场变化不大，现货交投气氛一般。华北市场淡稳为主，业者采购积极性一般，市场观望心态浓厚。东北市场价格持稳，业者刚需采购。
纯碱（884022）：今日，国内纯碱（884022）市场走势趋稳，价格窄幅波动，底部延续震荡态势。个别企业设备恢复，供应窄幅增加，当前日度产量10.99万吨。装置基本开工正常，后续检修增加，预期供应呈现下降趋势。下游需求一般，按需居多，低价补库，维持安全库存。下游运行相对稳定，波动小，但压力依旧较大。
玻璃：
当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃盘面低位震荡。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，重点关注后市玻璃冷修情况，玻璃减产之后库存有效区划才能有趋势行情，仍建议区间操作。
纯碱：
当前矛盾：本周纯碱（884022）产量继续下降，库存变动不大，仍处于高位，纯碱（884022）供给和库存压力较大，纯碱（884022）盘面低位震荡。纯碱（884022）产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。
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