农产品早评 | 2026年7月9日
油 脂
昨日棕榈油主力收盘9341元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.01%；基差：天津-81（9），山东-51（9），江苏-151（29），广东-121（9）。
供给端：本周厄尔尼诺指数1.8℃，环比增加0.1℃；路透公布的一项调查显示，马来6月棕榈油库存预计环比增长3%至250万吨，连续第三个月增加；产量预计环比增长8.9%至165万吨，棕榈油出口预计增长17.1%至130万吨，结束此前连续两个月的下滑；MPOA数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估增加10.09%，其中东马来西亚地区产量环比增加3.74%，西马来西亚地区产量环比增加16.06%，沙巴产量环比增加7.15%，沙捞越产量减少4.75%；ITS数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1340842吨，较上月同期出口的1280897吨增加4.7%（上期增加10.6%）；MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1516327吨，环比减少6.96%，同比下降14%，马来西亚5月棕榈油出口为1105760吨，环比减少14.45%，同比下降21%，库存量为2427835吨，环比增长5.15%，累库幅度略超预期；印尼棕榈油协会（GAPKI）发布数据显示，印尼2026年4月棕榈油出口量（含精炼产品）为278万吨，较去年同期的178万吨增长56%，4月毛棕榈油产量为448万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭（850105）和铁合金在内的自然资源出口销售；印尼林业（884004）特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业（884004）工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。
需求端：据外媒报道，经销商称，印度6月棕榈油进口量环比下降10.5%至49.2万吨，创14个月新低；印尼B50启动仪式将于7月9日上午11点（雅加达时间）举行，总统致辞时间为上午11点，新闻发布会时间为上午11点35分；印尼能源（850101）部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油，新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存，国有能源（850101）公司Pertamina承诺在两个月内清理，较小燃料零售商为三个月；据外媒报道，马来西亚种植与原产业部表示，鉴于对现有混合储罐全面升级将产生巨额成本，政府将研究实施B50生物柴油的可行性，政府长期规划是将生物柴油使用量提升至B30，国家生物柴油计划将分阶段扩展，以实现到2030年陆路运输领域B30的目标；美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期出现一些扰动，但EPA尚未回复；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内棕榈油库存74万吨，环比增加9.8%。
观点：地缘再次出现反复，原油反弹；马来季节性压力增加，印尼B50经济可行性遭到一定质疑，但印尼宣布7月1日执行B50，给下游销售商3个月的时间清理B40库存，7月9日将举行启动仪式，马来B15于6月份实施，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，油脂仍维持弱现实强预期，逢低买入，后续关注马来MPOB报告以及印尼生柴执行情况。
豆油：
昨日豆油主力收盘8616元/吨，上涨29元/吨，涨幅0.34%；基差：福建284（-25），广东224（-35），江苏184（-35），山东74（-35），天津54（-35）。
供给端：气象预报称，未来一周美国中西部将出现大范围高温天气；截至7月5日，美国大豆（885810）优良率为64%，较一周前下滑1%，去年同期为66%，市场预期66%；美国农业部（USDA）公布的种植面积报告显示，美国2026年大豆（885810）种植面积为8540万英亩，市场预期为8536.9万英亩，3月种植意向报告为8470万英亩；大豆（885810）收获面积预计为8440.1万英亩，上一年度为8043.7万英亩，同比增加4.9%；美国旧作大豆（885810）库存总量为10.61亿蒲式耳，市场预期为10.46亿蒲式耳，去年同期为10.08亿蒲式耳；Mysteel预估，2026年6月份国内全样本油厂大豆（885810）到港165.2船，共计约1073.80万吨，2026年7月预计1100万吨，8月1050万吨，6-8月国内进口大豆（885810）集中一定程度推升油厂开机率；国家粮油信息中心：截至6月26日全国主要油厂6月份大豆（885810）压榨量约870万吨。预计全月压榨量在1000万吨左右，月环比增加约130万吨，同比减少约10万吨，较过去三年同期均值增加约80万吨。
需求端：中美关系缓和，美豆采购预期增强；美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；美国4月份生柴和氢化植物油产量达134万吨的16个月高点(同比增长17%)，今年1-4月累计产量达438万吨(去年同期405万吨)；白宫表示，中国承诺在未来三年内每年购买至少170亿美元的美国农产品（850200），美豆出口预期提升；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内豆油库存120.9万吨，环比持平。
观点：地缘再次出现反复，原油反弹；新作美豆种植面积上调符合预期，美豆天气出现扰动，美豆大幅反弹，国内采购美豆预期抬升，生柴提供中长期需求支撑，维持震荡偏强，逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。
菜油：
昨日菜油OI主力收盘9844元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.14%；基差：广东386（74），广西236（74），江苏526（14），福建206（74）。
供给端：加拿大菜籽主产区再度面临天气问题，洪涝持续时间过长可能有多达5%的油菜籽耕地最终会被弃耕；欧洲高温热浪持续东移，德国、波兰面临40℃极端高温，威胁油菜籽作物，波兰已有近一个月没有有效降雨，高温干旱已经对农作物造成严重损害，今年冬小麦和油菜籽的收成预计至少将减少10%；加拿大统计局公布主要大田作物面积预估报告称，该国农户今年增加油菜籽和大豆（885810）种植面积，但减少小麦的种植面积，油菜籽种植面积增加8.4%，至2340万英亩，超过2017年创下的2300万英亩的前纪录高位，2025年种植面积为2160万英亩；澳大利亚新南威尔士州部分区域干旱严重，农户未能按时完成播种，菜籽平均单产同比下滑15%，总产量降至690万吨及以下(上年度产量770万吨)；欧盟委员会MARS 5月报告预估欧盟2026年菜籽单产3.19吨/公顷，较上月调降2%，同比降5%，Expana连续第二个月下调2026年欧盟油菜籽产量至2030万吨，波兰及波罗的海地区天气不佳、病虫害滋生压制产量；油世界预估全球菜籽整体产量8610万吨，同比小幅增加30万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。
需求端：美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期出现一些扰动，但EPA尚未回复；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存49.1万吨，环比增加3.6%。
观点：地缘再次出现反复，原油反弹；强厄尔尼诺预期，欧洲高温导致单产下降风险增加，加拿大菜籽种植面积处于近几年高位，近期洪涝可能导致弃耕率增加，生柴提供中长期支撑，维持震荡偏强，逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。
豆菜粕
今日主题：继续交易利空出尽逻辑
价格方面，昨日广东豆粕现货报2850元/吨，环比+10元/吨，对应基差为-195元/吨，基差环比-9元/吨。
供应端，进口大豆（885810）供应充足，上周国内油厂压榨量保持高位。上周油厂大豆（885810）压榨量小幅回升。监测显示，截至 7 月 3 日当周，国内主要油厂大豆（885810）压榨量 225 万吨，周环比上升 14万吨，同比下降 8 万吨，较过去三年同期均值上升 25 万吨。7 月进口大豆（885810）集中到港，预计本周油厂开机率继续提升，大豆（885810）压榨量或升至 240 万吨左右。
需求端，终端无主动补库动力，养殖亏损压制中长期豆粕需求，仅季节性水产养殖（884006）提供微弱支撑，但同样受到菜粕及杂粕替代的影响，需求端难以消化高企的豆粕库存。
总的来说，昨日连粕夜盘反弹明显，体现市场交易逻辑从美豆面积宽松向天气扰动的转换，整体期现均偏强运行。后续来看，国内豆粕供应压力仍存，弱现实的局面未改善，下游维系刚需采购为主，难对粕价有显著上行支撑。策略层面，短期利空出尽叠加双粕估值较低，盘面低开高走消化了美豆报告影响，建议空单分批止盈，关注后续美豆主产区干旱风险是否形成新一轮驱动。
1.机构数据：二季度以来，国内进口大豆（885810）供应充足，豆粕产出持续放量，累库趋势短期难以逆转。根据钢联的统计，5月进口大豆（885810）到港964.6万吨，处于历史同期偏高水平，6月预计在千万吨级。在此环境下，全样本企业周度压榨量从5月初的162.46万吨攀升至6月19日当周的251.35万吨，已经处于年内高位。豆粕库存随之加速累积，全样本企业库存从5月15日的年内极低值29.1万吨快速攀升至6月19日的72.1万吨。当前油厂大豆（885810）库存充裕、压榨利润尚可，短期并无主动下调开机率的动力。（饲料行业信息网）
2.机构消息：近期我国进口美国大豆（885810）成本仍然较高。6 月 18 日，我国进口 8 月船期美国大豆（885810） CNF 报价 515 美元/吨，较巴西、阿根廷大豆（885810）分别高 24 美元/吨、28 美元/吨;折合华南地区到港完税成本 4422元/吨(13%关税)，较巴西、阿根廷大豆（885810）分别高 566 元/吨、597 元/吨。（豆粕论坛）
3.机构消息：高盛（GS）最新研报指出，尽管穿越霍尔木兹海峡的肥料运输自6月中旬起逐步回升，但这并不意味着风险已经解除。一旦航道再度受阻，影响将沿着原料、化肥（885967）、农作物和食品价格链条传导。（高盛（GS））
4.美豆报告：昨夜美国农业部发布了市场关注度较高的种植面积报告及季度库存报告，整体偏空且基本符合市场预期，对市场构成压力。其中2026年美国大豆（885810）种植面积预估为8536.5万英亩，略低于市场预期为8537.0万英亩，而2025年实际种植面积为8121.5万英亩。美国2026年6月1日当季大豆（885810）库存为10.61122亿蒲式耳，略高于市场预估的10.46亿蒲式耳。（USDA）
橡胶
今日主题：震荡格局延续 关注原料涨势延续性
原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价77.5泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价68.31泰铢/kg，环比+0.39泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16950元/吨，环比未变。
供给端，泰国方面，天气端，整体来看6月后的降雨是同比偏低的，但未见对原料产量出现影响，短期东北地区降雨较少，关注开割频率是否延续高位。
需求端，本周开工率出现环同比回升，端午后企业基本完成复产，成品库存重新回归去库路线，但应终端走货流畅度欠佳，成品库存尤其半钢胎库存，去库相对较慢。据隆众讯，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.44%，环比+2.23个百分点，同比+1.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为63.72%，环比+2.85个百分点，同比+2.19个百分点。
总的来说，近期宏观利空减弱，产区有一定降雨扰动，同时厄尔尼诺叙事进一步强化，国内库存去库趋势延续，胶价或震荡偏强运行。后续来看，产区近端季节性上量仍未结束，需密切关注原料是否会重新转向弱势。国内来看，社库加速去库，区内去库超预期，主因仍是到港偏少以及NR仓单偏少，重点关注区外流通混合胶的去库斜率。策略上，低多布局RU、NR思路继续，待季节性利空削弱，厄尔尼诺影响实际产量，胶价或重启上行主升浪。
1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年7月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.52万吨，环比上期减少1.59万吨，降幅2.30%。保税区库存7.51万吨，降幅10.03%；一般贸易库存60.01万吨，降幅1.24%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.81个百分点，出库率增加1.77个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.49百分点，出库率增加1.34个百分点。（隆众）
2.机构消息：检修企业开工恢复 带动轮胎产能利用率恢复性提升。据了解，多数检修企业按计划复工，对轮胎整体产能利用率形成拉动，部分企业仍存控产现象，导致整体产能利用率提升幅度有限。目前企业出货表现未见明显好转，随着原料价格下行，部分企业促销政策逐步显现，短期企业及市场均观望情绪浓厚。（隆众）
3.机构消息：2026年上半年科特迪瓦橡胶出口量同比微增0.8%。（QinRex）
4.产区消息：利比里亚自2026年7月1日起禁止未加工橡胶出口。（QinRex）
生 猪
今日主题：期现窄调震荡 关注宰量拐点
现货方面，昨日全国均价报11.34元/kg，环比-0.26%。；主力LH2609合约报价12245元/吨，环比-0.33%。
供应端，出栏方面，月初集团缩量行为仍存，但短期猪价涨势较快，养殖端整体出栏意愿有所回升，加之6月全国各地出栏完成度不及预期，供应后移的逻辑愈发强化。据涌益，6月份样本企业计划出栏量2869万头，实际出栏量2802万头，完成率97.66%。7月份样本企业出栏计划2801万头，环比减少-0.04%。
需求端，近期肥标差显著走扩后肥猪带动标猪上扬，短期标猪涨速较快，昨日肥标差显著收敛，消费（883434）端仍处淡季。二育方面，近10日二育进场积极，全国各地栏舍利用率提升显著，多地平均提升水平达20%-40%，后续所余空栏或不多，加之标猪价格反弹较快，进一步抑制后续二育超额补栏的积极性。
总的来说，上周末至昨日现货大幅上涨兑现盘面预期，短期情绪见阶段性高点，支撑猪价反弹核心因子或仍为供给端主动缩量以及二育投机，并非供需发生实质性改变，猪价反弹持续性有待观察，短期近月盘面震荡为主。后续来看，肥标差高点已现，二育补栏空间较少，支撑猪价反弹的核心预期基本完全兑现，虽在二育出栏窗口前猪价或不具备大幅下跌基础，但短期继续大涨的可能性或较低。策略上，09合约涨幅兑现后高开低走收升水，单边09多单建议分批止盈，9-11正套可考虑继续持有，等待现货拐点后转为09单边高空思路。
1.机构消息：养殖企业多按节奏出栏，猪源供给充足，屠企采购相对顺畅，广西地区因洪水影响，采购难度稍大。明日行情或偏弱调整（涌益咨询）
2.机构消息：近期标猪价格上涨后，标肥价差稍有收窄，目前北方300斤大猪较标猪高0.2-0.4元/斤不等，350斤大猪较标猪高0.4-0.6元/斤，个别差异较大的在0.9-1.0元/斤;南方300斤大猪较标猪高0.4-0.5元/斤，350斤大猪较标猪高0.7-0.8元/斤。（涌益咨询）
3.机构新闻：据上海钢联（300226）重点养殖企业样本数据显示，2026年7月7日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为261449头，较上一工作日增量0.06%，市场供应充足，整体交投一般。（钢联农产品（850200））
4.洪水影响：关于广西洪水的影响，市场反馈的结果，主要受影响区域，南宁、贵港、崇左、防城港、钦州、柳州、来宾等地。 受影响的群体主要是肥猪为主，母猪场在横县存栏少。如果单看量，这次炒作影响比较大的区域是横县，年总出栏量大约150万。市场反馈目前初步影响，大概40万育肥， 钦州 崇左 防城港加起来估计也有60万左右。其实目前大家担心的不是水本身造成的当下影响，因为台风洪水每年都有，而是担忧后续的疫情扩散的情况。（涌益咨询）
苹 果
苹果（AAPL）：苹果（AAPL）库存果稳中偏弱运行，持货商存在急售心理。西部客商货价格下跌0.3-0.5元/斤，普遍开始抛售，走货依旧不快，果农货剩余零星；山东产区行情整体稳定，客商调片红性价比高的货源，电商及出口拿货尚可，好货较为难寻表现坚挺；新季苹果（AAPL）来看，第三方资讯机构预测产量均在4000万吨以上，目前现货端降价后走货有所好转，产区天气整体影响有限，套袋量处于近几年高位，10合约维持反弹逢高空，近期关注天气和消费（883434）情况。
红 枣
红枣：新季红枣坐果进度区域性分化，图木舒克及喀什地区枣果多在花生米大小抗风险能力增强，阿克苏、阿拉尔地区枣果在黄豆粒大小居多，生理落果期尚未结束，市场对落果量及三四茬花影响较为关注，新季尚不能定产；河北崔尔庄市场停车区到货4车，市场到货成品等外均有，价格弱稳运行，成交以质论价。广东如意坊市场到货1车，根据到货质量不同价格不一，价格弱稳运行，下游客户按需采购；新季陆续进入生理落果阶段，产区调研来看，大部分反馈丰产预期，部分地区仍有待观察，盘面破位下跌，维持底部宽幅震荡。
棉 花
棉花2026.7.9
价格：7月8日，国内新疆棉3128B均价17858元/吨，较昨日下跌190元/吨；郑棉主连收于16135元/吨，较昨日下跌195元/吨；期现基差为1723元/吨，较昨日上涨5元/吨。
需求端：全国下游开机率逐步提升；当前传统淡季，下游补库意愿谨慎。
结论：受抛储预期影响，郑棉冲高后大幅回落。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至59.04%，同比减少5.28%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内棉花销售进度。
1、国内棉花六月中旬工商业库存459.17万吨，半月去库30万吨，较去年同期增长4.36%。
2、2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。
3、CONAB第八次发布2026/27年度棉花总产预测数据，巴西全国植棉面积预期下调至202.万公顷，同比减少3.1%；受棉花生长期巴西天气良好影响，全国单产预期上调至1966公斤/公顷，同比增加0.6%。鉴于以上，2026/27年度巴西棉花总产预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。
4、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%；美国棉花总产预期290万吨，同比减少4.3%。
5、BCO 2026年全国棉花实播面积调查，2026年全国棉花种植面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产环比上调2.0万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%。
6、国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨
白 糖
白糖2026.7.9
价格：7月8日，国内南宁白糖现货价格为5280元/吨，较昨日下跌20元/吨；郑糖主连收于5271元/吨，下跌45元/吨；期现基差为9元/吨，较昨日上涨25元/吨。
结论：盘面低开低走，市场情绪整体偏空。国内糖市基本面供应压力依然较大，增产增库存但销售进度偏慢。不过，市场由于近期天气原因也存在一些潜在的支撑因素。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期（883436）。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。
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