豆粕
豆粕：7月USDA供需报告偏多，助力期价重心上移。本次报告下调2025/26年和2026/27年全球大豆（885810）期末库存，库存消费（883434）比同步下降，全球大豆（885810）平衡表收缩。美豆方面，报告上调旧作出口、下调期末库存，库存消费（883434）比同步下降，旧作平衡表收紧。新作虽然产量上调，但期初库存下调、出口上调，期末库存没有增加，库存消费（883434）比还略有下降，美豆平衡表依然偏紧。该调整好于市场预期，影响偏多。除了这份报告之外，本次豆粕期价起涨点为7月1日USDA面积报告靴子落地，期价走强为7月6日跟随美豆上涨，原因是市场传言中方采购美豆、双方对等降税、美豆产区天气担忧等。后续USDA数据证实：7月8日至10日，中方及未知目的地累计采购美豆99.2万吨。我们认为，中方较大规模采购美豆等中美经贸磋商进展是推升美豆期价最重要的原因。后期关注中美经贸磋商进展，如中方采购美豆、双方对等降税政策落地等。美豆产区天气也会影响豆价运行节奏：若天气担忧缓解，豆价也会回落。基于此，豆粕可以考虑“回调做多、波段操作”策略，避免追高，防范豆价节奏变化风险。
观点分享：伊朗在周末宣布关闭霍尔木兹海峡，伊朗波斯湾海峡管理局称海峡目前无法通行、待局势平静后将恢复审核通行申请；美国中央司令部则连续发文驳斥伊朗"控制霍尔木兹海峡"的说法，强调海峡是国际水道、航运仍正常进行，特朗普称海峡"仍然开放"。军事上，伊朗使用弹道导弹打击了卡塔尔的乌代德美军空军基地，并称打击了阿曼杜库姆港、约旦美军基地等海湾多处美军设施，科威特军方称伊朗袭击致其边境哨所及钻井平台受损；美军称已打击140个伊朗军事目标，凌晨两度空袭伊朗，格什姆岛、胡齐斯坦省等多地传出爆炸。据Axios援引美国官员，过去24小时内约有20艘商船在与美军协调下通过霍尔木兹海峡。受局势升级影响，周一盘初WTI原油涨超3%、突破74美元/桶，现货黄金跌破4100美元、跌幅近0.8%，现货白银跌超2%、报58.65美元/盎司，美元指数走强10余点，10年期美债期货下挫5点；据CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变概率降至62.1%、到9月维持不变概率降至26.4%。此外，特朗普亲密盟友、鹰派参议员格雷厄姆因主动脉夹层猝死、终年71岁。
