美军日前对伊朗发起攻击，给双方停火协议再添不确定性，引发国际油价大幅上涨。有分析指出，尽管地缘冲突再次推高油价，但“欧佩克+”增产、全球需求偏弱和非欧佩克产油国产量增长等共同推高市场供应宽松预期，国际油价中长期面临下行压力。一旦局势有所缓和，国际原油市场运行逻辑将不可避免地从战时供给短缺向供需再平衡转化。
供应方面，多重因素推动“欧佩克+”增产。石油输出国组织(欧佩克)此前发表声明说，沙特、俄罗斯等7个“欧佩克+”主要产油国决定8月继续日均增产原油18.8万桶。这是主要产油国连续第五个月宣布上调产量配额。
此外，美国、巴西等非欧佩克产油国产量持续增长，2026年日均产量增量预计约为115万桶。
从市场反应看，布伦特原油期货价格从伊朗战事期间的每桶接近119美元高点大幅回落。在这一背景下，“欧佩克+”坚持渐进增产，并非由单一市场信号驱动，而是供需基本面变化、地缘局势缓和与平衡内部分歧等因素共同作用的结果。
需求方面，复苏步伐明显不及供应端，市场正从供应短缺走向潜在过剩。由于欧美制造业疲软、成品油库存累积，国际能源（850101）署最新发布的月度石油市场报告预计，2026年全球石油日均需求同比将萎缩约110万桶。2027年，全球原油市场可能出现日均500万桶左右的过剩规模。
从中期看，随着海湾地区出口逐步恢复、“欧佩克+”产量持续回升，加上全球需求复苏乏力，供应过剩压力将逐渐显现，未来油价重心将更多取决于供需基本面。
挪威吕斯塔德能源（850101）公司近期发布报告指出，虽然地缘风险仍可能阶段性推高油价，但这难以改变中期供应宽松的大趋势。高盛（GS）指出，“欧佩克+”产能持续释放叠加需求增长乏力，将限制油价上涨空间，地缘风险溢价也会进一步消退。
