编辑日期：2026/7/14
《扩大消费（883434）“十五五”规划》提出，到2030年，社会消费（883434）品零售总额达到60万亿元左右，消费（883434）对经济增长的拉动作用进一步增强。《规划》部署了“十五五”时期扩大消费（883434）的28条重点任务举措，支持各地因城施策调整优化房地产（881153）政策；持续巩固资本市场稳中向好发展态势。《规划》围绕银发经济、育儿产品和服务、文化和旅游消费（883434）、健康消费（883434）、汽车消费（883434）等方面设置9个专栏，提出相关领域具体落实举措。
美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，将重新实施“针对伊朗的封锁”，该措施仅针对伊朗船只或客户，限制其进出霍尔木兹海峡，其他所有国家均可公平、公开地使用该海峡。特朗普还表示，美国将针对所有经由此处运输的货物收取20%的费用，相关流程与部署工作将立即启动。
北京时间20:30，美国6月CPI数据公布。
全球科技板块共振回调
周一A股市场缩量下挫，上证指数（1A0001）下跌2.06%，创业板指（399006）下跌3.1%，市场成交额回落至2.83（前值为3.41）万亿元。从行业来看，银行、煤炭（850105）等红利板块较为坚挺，国防军工、建材（850107）板块领跌市场。股指期货方面，IC、IM基差贴水显著收敛。
宏观层面，美伊紧张局势持续，双方围绕霍尔木兹海峡问题博弈，市场避险情绪提升。产业层面，韩国券商KIS发布对SK海力士（SKHY）的最新报告，预测公司盈利将不及市场共识的65万亿韩元，并同步下调今明两年营业利润预期。存储芯片（886042）周期（883436）见顶担忧再度升温，全球科技板块共振回调。
随着股指再度下探，当前RSI已回落至超跌区间，向下空间或进一步收窄，但科技叙事转弱，市场情绪较为悲观，股指短期或延续震荡磨底。
资金担忧加剧，债市表现偏弱
债市期债显著走弱，超长端调整最为显著。宏观方面，经济数据分化延续，本周将有较多宏观数据公布，关注数据表现。流动性方面，央行在公开市场净回笼，资金面整体表现平稳，但市场对流动性预期仍保持谨慎。昨日权益市场大幅走弱，市场赎回担忧有所增加。整体来看，债市方向性驱动有限，市场观望情绪仍较重。
贵金属
上有压力下有支撑，金银盘整
黄金/白银：宏观面，美伊军事冲突继续，特朗普将重启对伊行动定性为“军事冲突”，且拒绝给出时间表。地缘局势的尾部风险再度上升。通胀预期回升。美联储理事沃勒表示，如果核心通胀再次出现高位，美联储将加息。美联储加息预期高位运行，将持续压制贵金属（881169）金融属性。微观面，AI叙事出现边际变化，权益市场出现调整，但市场投资资金暂未出现回流贵金属（881169）的信号。综上，金银短线承压，但趋势性动能暂有限，中期震荡盘整为主。受央行购金有所加快，白银商品属性偏弱的影响，预计金银比中枢有望逐渐上移。
风险提示：美联储加息预期继续走强。
沪铜
库存持续向下，铜价下方存支撑
海峡局势仍有不确定性，市场存担忧情绪，美元指数重回101上方，对铜价上方形成一定压力。供需方面，矿端紧张仍在持续强化，且精铜产量也受到一定拖累，国内虽仍处于消费（883434）淡季，但库存在持续下降。美国铜关税尚未落地，贸易流向导致的结构性紧张延续。铜中长期上行趋势仍有望延续，但仍需警惕宏观面造成的短期波动。
沪铝
地缘扰动叠加国内库存去化，提供铝价支撑
海外方面，中东地缘风险再度升温，美伊冲突反复，市场担忧霍尔木兹海峡通行受阻，影响EGA氧化铝及铝产品出口，海外供应仍存阶段性不确定性。LME铝库存持续下滑，不断刷新阶段性低位，反映短期海外供需仍偏紧。国内方面，供应基本持稳，淡季下游消费（883434）虽显疲弱但仍有刚需韧性，铝材及铝制品出口受海外短缺带动，对需求形成补充。库存端，截至7月13日国内电解铝社会库存103.7万吨，较上周四续降2.5万吨，去库态势延续，为铝价提供底部支撑。整体看，短期地缘扰动叠加国内库存去化，提供铝价支撑。
氧化铝
过剩担忧加剧，关注下方成本支撑
氧化铝价格维持在低位运行。基本面方面，EGA旗下氧化铝厂开启复产，而几内亚矿端政策始终未有落地，氧化铝产能过剩再度继续对价格形成压力，虽然市场对天气扰动存在一定担忧，但现货价格整体表现一般，叠加高库存对价格压力仍存。但当前价格已处于低位，关注下方成本端支撑。
沪镍
宏观面，美伊紧张局势持续，双方围绕霍尔木兹海峡问题博弈，硫磺供应扰动仍存。消息面，据Mysteel报道，近期印尼能矿部局长Tri Winarno在雅加达强调，除满足供应不足的冶炼厂的运营需求外，不会增加新的镍商品配额。ESDM表示，为稳定国内原材料供应而允许的任何配额增加，其数量都不会显著，但在执行严格政策的同时，政府仍鼓励符合监管要求的采矿公司在2026年7月31日截止日期前提交其工作计划和预算（RKAB）修订案。考虑到政府与产业端的博弈，我们认为印尼镍矿配额较年初目标有所增加的概率较高，但增量会相对有限，中性情景下，配额或补充至3亿湿吨左右。当前镍价对镍矿供应增加预期已有定价，在有进一步消息落地前，短期方向性驱动不足，镍价或维持区间震荡。
硅能源
西南丰水期开工增长趋于稳定，继续下行空间有限
工业硅方面，西南丰水期开工趋于稳定、增量有限，新疆部分工厂配合电厂检修停炉约一周，影响产能2500吨，西北整体小幅降量。需求端多晶硅、有机硅（884211）、铝合金表现分化，整体供需相对平衡。短期供应略有缩减，价格在前期回调后或存小幅反弹空间。
多晶硅方面，7月头部大厂西南基地继续增产，产量环比提升，而下游硅片企业减产且原料库存高达近三个月，采购意愿弱，行业重回累库格局。政策端，能耗指标征求意见稿下不达标产能约两成。期货价格已接近现金成本，估值底部支撑较强。
钢矿
钢材继续被动累库，高炉检修开始兑现
螺纹/热卷：淡季影响积累。钢厂盈利下滑、高炉减产开始兑现，唐山将于7月中旬执行限产，预计影响铁水日产6.18万吨，对板材影响大于建筑钢材。钢材供需双降、延续累库。炉料价格偏弱，炼钢成本支撑弱化。预计螺纹、热卷期价震荡偏弱的概率提高。风险提示：反内卷、需求超预期。
铁矿：淡季国内钢材矛盾积累、钢厂盈利下滑、高炉减产预期开始兑现，高炉铁水日产进入下行阶段。铁矿供应部分受限。并且随着美伊局势再度紧张，铁矿海运成本已逐步上行，对铁矿成本形成支撑。预计铁矿价格震荡运行，相对黑色系其他品种更加坚挺。风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。
煤焦
焦煤供给约束延续，焦炭供需结构边际转宽松
焦煤：国内煤矿缓慢复产。但是国内终端需求淡季特征显现，高炉检修开始兑现，铁水日产将逐步下降。焦煤价格震荡偏弱，下方支撑相对强于焦炭。
焦炭：下游钢厂检修增加，纷纷开始减量采购，焦企销售转差，焦炭供需矛盾逐渐累积，市场看跌预期随之增强。维持谨慎看跌的观点不变。
纯碱产能过剩，玻璃供需双弱
纯碱（884022）：纯碱（884022）产能过剩格局明确。碱厂依赖装置检修控制产量，接下来的夏季集中检修将影响阶段性供给压力。下游玻璃厂冷修计划有所增多。纯碱（884022）行业盈利能力持续下滑，关注检修意愿对供应端的影响。综上，纯碱（884022）基本面驱动向下，但估值已偏低，盘面震荡向下，斜率有所放缓。预计本周纯碱（884022）期价震荡偏弱运行。风险提示：需求超预期、国内反内卷。
浮法玻璃：浮法玻璃供需双弱、库存高位徘徊的格局基本没变。湖北产线技改或将于8月底前落地，但是否会引发阶段性停产蒽油分歧。如果政策面无法推动行业产能加速出清，玻璃行业进一步亏损倒逼企业冷修的风险上升。预计本周玻璃期震荡偏弱。风险提示：反内卷、产线技改、稳地产政策。
原油
美国宣布恢复封锁伊朗行动，油价短期仍有冲高空间
地缘方面， 美国宣布恢复“封锁伊朗”行动，将对所有货物运输收取20%费用，一周内已对伊朗进行五轮军事打击，并威胁打击伊朗地下核设施。特朗普明确表态将与伊朗“斗争一段时间”。 伊朗革命卫队宣布霍尔木兹海峡即日起关闭，任何船只不得通行，并在海峡内再次打击多艘违规油轮。冲突有扩散迹象，供应风险将进一步外溢。基本面，欧佩克6月产量月增超300万桶，但海峡封锁风险令市场暂时搁置远期过剩担忧。整体看，美伊军事对抗已升级为正面冲突，海峡关闭与封锁行动将供应中断从预期推入现实。市场恐慌情绪被充分调动，油价短期仍有冲高空间。
甲醇
中东局势反复，进口增长预期延后
中东局势再起反复，市场担忧情绪加剧，对甲醇价格短期形成下方支撑。虽然从基本面来看，需求端仍相对偏弱，但受美伊局势不确定的影响，进口增长预期有所延后，当前港口库存仍处于偏低水平，受情绪影响，价格或短期走强。
PVC
基本面仍偏弱，成本端支撑延续
供需方面，供应边际增加而终端需求走弱，需求端全年偏弱格局难以扭转，现货价格普遍下行。库存方面，高库存状态仍未有明显缓解，供需面对价格仍有压力。下方成本端仍有托底作用，但难以形成趋势性上行动能。短期受海外局势影响，波动或有所加大。
棉花
年度偏紧格局未显著改变，中长期震荡上行
国际方面，7月11日USDA发布26/27年度供需平衡展望报告，全球棉花产量预估为2553万吨，较6月上调约26万吨，主要来自巴西、美国及土耳其的产量上修；全球消费（883434）预估为2655万吨，较6月小幅上调4万吨；期末库存预估为1551万吨，较6月小幅上调约2万吨。虽然本次报告对产量和期末库存均作了小幅上修，但同比来看，产量仍为-3.8%的减量，期末库存同比-5.9%，年度偏紧格局并未发生实质性改变。国内方面，市场对储备棉投放的预期持续升温，成为压制近月合约上行的核心利空因素。供应端，新疆主产区持续高温，正值棉花开花结铃关键期，部分棉田已观察到花铃脱落现象；不过高温的最终影响程度仍需时间验证。综合来看，USDA报告确认年度偏紧格局未显著改变，中长期棉花上行逻辑未变；而国内储备棉投放预期构成一定压力。
现实基本面偏弱，远期供需预期仍较为积极
海外局势仍有不确定性，原油价格反复。基本面方面，MPOB数据显示库存仍在累积，但需求有所增长，主要受马来西亚B15政策落地的推动。印尼生物柴油政策仍在积极推进，消费（883434）增量或达到200万吨，且天气减产预期难以证伪，价格下方仍有一定支撑。受美国天气影响，美豆表现偏强，对国内豆油形成一定提振。
白糖
中观面，目前巴西乙醇价格受限，削弱巴西制糖比下降带来的供应减量预期。国内白糖供强需弱、基本面利空明确，高库存、销售慢、进口量大，供应压力短期难以消化。台风对广西地区种植影响有限。基本面主要变量在于厄尔尼诺天气对供应端的影响，欧洲高温、印度泰国干旱，欧洲甜菜、东南亚甘蔗产量或将受影响，机构陆续下调26/27年白糖产量预期。综上，弱现实、强预期，白糖价格低位震荡为主，等待天气变量打破僵局。
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