2026年上半年，聚醚多元醇市场价格呈现先涨后跌走势。一季度，受地缘政治冲突引发市场对大宗原料供应担忧的影响，化工（850102）品价格普遍快速上涨，聚醚多元醇冲高至13000元/吨关口。随后市场主导因素回归基本面：多套新装置陆续投产，供应压力明显增加，市场情绪逐渐降温；叠加出口退税取消政策影响，聚醚价格出现宽幅且持续的下跌。下半年三季度价格或小幅回暖，四季度或震荡走低。
上半年聚醚价格巨幅震荡 政策因素与外围突发事件均发力
2026年上半年，软泡聚醚价格先涨后跌，总体来看，软泡市场跌幅不及涨幅。1-6月华北市场均价为9974.32元/吨，环比上涨26.92%，同比上涨29.65%，最高价出现在4月上旬为14700元/吨，最低价出现在2月上旬为8000元/吨，高低端价格差在6700元/吨。一季度受地缘冲突影响软泡价格快速冲高，二季度市场环境回归产品基本面主导，软泡价格迅速降温。
从驱动因素上看，年初市场受到将取消出口退税的影响，厂商积极接单形成持续性放量交易，且价格整体偏低。而2月末中东冲突发生，受到原油带动化工（850102）市场普涨，聚醚原料环丙向上的丙烯等原料，与原油联动性较强，出现了高度趋同走向，一方面价格急涨，另一方面年前的部分订单发生实质性毁约。前有取消退税的政策面驱动，后有外围突发事件，导致软泡聚醚一季度的价格波动剧烈。
一季度供给阶段性收紧预期点燃市场看多情绪，二季度低价货源增量业者回归理性：整体来看上半年市场供应宽松，截至6月，中国聚醚多元醇产能达1084.25万吨，环比上涨7.75%，产能进一步扩张一定程度上对软泡价格产生利空影响。国际局势及原料环丙价格对聚醚市场波动起到一定的带动性作用，但在二季度需求受限的淡季背景下，成本面对聚醚价格变动影响加深，二季度软泡聚醚价格宽幅走低后涨跌互现。上半年聚醚新增装置达48万吨：长华化学（301518）8万吨二氧化碳装置顺利投产，聚醚多元醇生产向“绿色化学”更加迈进一步；广西桐昆15万吨聚醚装置投产，广西华谊25万吨聚醚装置投产，华南地区产能占比不断上升，一体化装置重要性继续提升。
取消出口退税政策令聚醚市场开年不利 突发事件推动涨幅扩大
财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》。根据公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，其中包含聚醚。初级形状的其他聚醚取消出口退税的政策或在出口成本、行业利润、供需格局等多方面带来影响，公告正式实施前，商家通过“抢出口”抢占最后“红利”，2026年一季度我国聚醚出货量增量可观。受出口退税政策调整影响，大量出口订单计划在3月15日之前完成提货报关。聚醚工厂出口订单交付量可观，内贸与外贸需求在同一时间窗口叠加，聚醚工厂出货顺畅，出口退税政策的“末班车”效应，也成为了一季度价格上涨的重要推手。
2026年2月末，美国联合以色列对伊朗发动军事打击，引爆美伊冲突。伊朗随即展开反击，冲突呈现出鲜明的阶段性特征。期间双方虽曾释放缓和信号，但核心对峙未解，僵局持续。大宗商品市场紧密跟随事件进程，呈现出阶段性的剧烈波动。聚醚与原料环氧丙烷（885903）走势高度趋同，而环氧丙烷（885903）向上通过丙烯等原料与原油紧密相关，在冲突爆发后都出现了急速跟涨表现。
下半年聚醚价格或仍窄幅波动 关注新产能及成本指引
展望下半年，聚醚市场仍有新产能计划投放，国内供应增量压力或将持续。终端需求难以出现根本性好转，出口仍是缓解国内供应压力的重要渠道，但出口增速可能受海外新增产能及贸易环境变化影响而放缓。供过于求的矛盾将再度凸显，预计软泡聚醚价格将震荡下跌，行业盈利空间面临进一步挤压。
卓创资讯（301299）预计下半年软泡聚醚市场价格筑底后，三季度价格或小幅回暖，四季度或震荡走低。原料环丙价格或将在成本面给软泡聚醚市场价格变化带来一定托底支撑，而带动力度或稍显不足。成本端来看，预计2026年下半年国内环氧丙烷（885903）整体呈现先抑后扬再下沉的区间震荡走势，价格中枢相较上半年有所回落，产能过剩以及原料回落约束价格上行空间，丙烯成本与企业主动减产形成价格底部支撑。预计2026年下半年山东地区环氧丙烷（885903）均价在8050元/吨附近，区间维持在7700-8700元/吨为主。
下半年聚醚市场存在新装置开车预期，行业供应过剩压力加剧，未来聚醚行业仍处在技术升级窗口期，消费（883434）升级或带动高附加值品类渗透率提升。聚醚价格能否跟紧环氧丙烷（885903），取决于需求端能否出现边际改善、供应端能否主动缩量挺价、以及原料端减产行为是否具备持续性。市场参与者应密切关注下游补库节奏、工厂负荷调整动向，以及环丙企业减产的协同性，唯有供需两端形成有效共振，聚醚价格的反弹才具备真正的可持续性。预计下半年软泡聚醚山东市场价格运行区间或在7500-9200元/吨，多数时间价格重心或处于8000-9000元/吨附近波动。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9-10月份，低点或出现在12月份。
