导语
2026年二季度国内PS市场均价环比一季度上涨，但价格水平自高位弱势下跌。局势降温、大宗共振下行，供需结构转弱拖累市场下行。三季度，原料端或跌后震荡，PS成本底部支撑尚存，需求端或由弱转强，市场价格水平或存低位修复上行预期，阶段性逢低补货需求带动，成交或有回升。
回顾2026年二季度，石化产业链整体呈现高位共振回调的运行态势。地缘局势降温，大宗共振下行，原料苯乙烯市场在成本支撑下移、出口缩量、检修重启预期等因素影响而弱势下跌，PS成本端指引偏空。另外二季度中后期，PS行业迎来需求淡季，不买跌心态持续影响下游新单接货积极性，终端订单不足，工厂出货承压。卓创资讯（301299）监测数据显示，二季度华东普通透苯均价9841.39元/吨，环比上涨13.45%，同比上涨21.83%；华东普通改苯均价10895.08元/吨，环比涨16.40%，同比上涨20.91%；华东高端透苯均价11463.93元/吨，环比上涨13.75%，同比上涨22.39%；华东高端改苯均价12503.69元/吨，环比涨15.11%，同比上涨23.22%。
4月国际原油维持高位波动，成本底部支撑力仍存，叠加出口增量、计划外停工等因素支撑，原料苯乙烯市场高位窄幅波动，尤其上旬对PS成本端形成底部托举支撑，因此二季度PS高点出现在4月上旬，华东普通透苯、普通改苯的高点分别出现在4月7日10900元/吨、12050元/吨；随着局势降温，大宗共振下行，需求持续转弱拖累，PS市场弱势下跌，6月下成本重心明显下移，加速PS市场跌幅，华东普通透苯、普通改苯低点分别出现在6月26日的8100元/吨、8775元/吨。
二季度原料苯乙烯高位下行PS成本支撑力下降
苯乙烯高位回落，成本端对PS市场的支撑力下降。虽然二季度苯乙烯均价亦环比上涨，但市场整体基本呈现单边下跌的行情，对PS市场的利空拖拽力明显。地缘局势有所降温，大宗共振回落，苯乙烯市场价格走势逐步回归自身基本面驱动，行业受部分装置检修计划延期、出口装船进度不及预期等影响，主港库存呈现阶段性累库态势，对价格形成利空拖拽力。6月苯乙烯出口成交明显减少，且月中下旬多套大型装置存重启计划，基本面转弱预期导致市场对后市信心不足，叠加国际油价重心继续下移等因素，苯乙烯跌势加速。据卓创资讯（301299）监测数据显示，二季度江苏苯乙烯均价9333.28元/吨，同环比均有上涨。虽然均价环比上涨，但6月末收盘价在7400元/吨，较3月末跌幅3400元/吨，跌幅达31.48%，其中仅6月单月下跌1600元/吨，跌幅近18%。
成本持续下移，对PS市场形成趋势偏空指引力，但在二季度中前期，PS行业供应保持中低位，且结构性紧张局面对价格形成阶段性支撑，PS与苯乙烯价差逐步扩大，行业迎来利润修复的机会，直到4月末透改苯行业均实现扭亏为盈。据卓创资讯（301299）监测数据显示，二季度华东普通透苯GPPS理论平均利润为101.45元/吨，同比增982.37%，环比增162.39%；普通改苯HIPS理论平均利润为93.38元/吨，同比增902.20%，环比增148.16%。
需求持续转弱PS供应同环比均下降
二季度国内PS供应量环比继续下降4.60%，4-6月国产量同比均出现下降趋势，部分资源结构性阶段偏紧，对价格形成一定支撑，但需求端的持续转弱，拖累市场下跌。国产资源来看，中东局势持续扰动，下游需求表现分化，成本居高难下，PS石化厂成本转嫁不易，部分产线降负或停工，4月PS国产量环比下降6.83%，同比下降了13.02%。虽然5-6月，利润回升助力部分企业复工或提负，国产量亦环比逐月回升，但需求端提前迎来淡季，PS单边下跌的行情下，不买跌增量相对有限，同比2025年同期降幅分别在8.57%、6.22%。国内PS现货供应的阶段性缩量，一定程度对市场价格的抗跌性形成支撑。而6月下，需求持续走弱，而供应阶段性增量，成本持续下移的利空冲击下，PS市场亦跌幅放大。
进口资源来看，二季度中国PS进口量预计同比下降4.74%。首先是国产资源多元化特点进一步显现，部分进口资源被一定程度挤占份额，中国PS进口延续趋势性下降态势；其次是地缘局势扰动，部分进口贸易伙伴供应呈现阶段性缩量，供应稳定性下降；第三是内需表现持续偏弱，进口需求呈现下降态势。
需求逐步缩量 对价格形成利空拖累
季节性需求转淡提前展现，拖累二季度中后期市场价格的持续下跌。4月下游工厂开工负荷呈现缓慢回升的态势。传统需求旺季，部分大型终端企业生产稳定，原材料刚需稳健，而小型下游成本转嫁压力大，部分降负或阶段性停工现象时有发生；进入5月之后，终端订单不足，传统淡季前置，大型下游部分刚需适量，而中小下游新单接货能力不足；6月更是迎来季节性的淡季，不买跌心态下，下游接货持续转弱，市场一度呈现需求低迷态势，拖累PS市场信心走弱。
出口增量助力通用料市场阶段性挺价。二季度中国PS出口量预计同环比增幅均在60%以上。中东局势扰动海外供应链局部遭遇不可抗力，中国PS行业凭借较强的供应稳定性及价格优势，继续突围海外市场，海外溢价空间扩大，出口商积极出口，4月中国PS出口创历史新高。据中华人民共和国海关总署数据显示，4月中国PS出口达到5.09万吨，一定程度缓解PS通用料的出货压力。随着局势降温，需求透支叠加溢价不足，5-6月PS出口量逐步缩量。
三季度国内PS市场或呈现跌后震荡修复的运行态势。阶段性逢低补货需求或一定程度带动价格低位修复运行，然而三季度中前期买盘持续性欠佳，市场仍不乏阶段性高位回落可能；随着中后期需求由弱转强，成本底部支撑尚存的背景下，PS市场存震荡修复预期。
原料端低位反弹PS来自成本端底部支撑阶段性显现
7月上PS原料苯乙烯经历了快速低位反弹后或再度迎来窄幅波动行情，与主原料纯苯价差保持相对低位，因此苯乙烯市场或阶段性窄幅波动，PS成本端底部支撑力尚存。8-9月国际油价依然存在下行预期，纯苯市场下游计划降负或停产增多，且随着进口量的逐步增加，纯苯供需端压力仍存，苯乙烯成本端支撑欠佳。三季度中后期，苯乙烯行业存新产能释放，检修装置逐步恢复，供应端承压，价格重心存下跌可能，对PS的底部支撑力或有下降可能。
供需结构改善不足 PS市场修复空间或受限
供应端来看，三季度前期计划内检修逐步落地，高端料资源预期缩量，而盈利良好助力下，通用料开工意愿提升，PS国产供应保持在中低位，对价格形成一定底部支撑力。中后期新产能释放，预计年产能合计10-20万吨，为通用料市场贡献一定增量；叠加检修企业的逐步回归，8-9月国产PS供应预期环比增加。供需双增但结构改善不足的背景下，PS市场向上修复的空间或受限。
综合来看，三季度国内PS市场价格或呈现震荡回涨态势，但上涨空间或受限。预计7-9月份华东普通透苯均价分别在8200元/吨、8250元/吨、8380元/吨。风险提示：地缘局势再度升级，大宗共振拉涨，PS价格涨幅放大。
