周四(07月23)欧盘时段，现货白银价格震荡回落，目前交投报59.63美元/盎司，跌幅0.16%，今日银价开盘报59.71美元/盎司，最高上探60.05美元/盎司，最低触及59.40美元/盎司。
大宗商品与宏观研究主管Nitesh Shah表示，白银自今年1月创纪录高位以来的剧烈回调虽然令投资者失望，但更低的价格恰恰有助于市场重置，并为一轮更可持续的牛市铺路。他预计，白银将在2027年第二季度回升至70美元/盎司，核心支撑来自更强劲的金价。
Shah强调，与今年早些时候一度将白银推高至120美元/盎司上方的投机狂热不同，下一轮上涨将更多建立在基本面改善之上，而不是动能交易推动的短期冲高。他在最新展望中写道，2026年1月白银的亢奋情绪“显然已经成为过去”，因此他仍看好白银向70美元/盎司攀升，但这将是“有基本面支撑的上涨”，而非1月那种投机性飙升的重演。
尽管波动持续，白银仍守住了50美元/盎司上方的关键支撑位。现货白银最新报59.72美元/盎司，日内上涨近2%。
回调并不等于长期逻辑转弱
Shah在上月接受Kitco News采访时表示，投资者不应把白银持续数月的回调解读为贵金属（881169）长期前景恶化的信号。相反，他认为白银只是跟随黄金走势而已，而这一直是白银的运行特征。
他当时表示：“白银就是跟着黄金走，对吧?它具有高贝塔属性。上涨时如此，下跌时也必须如此。”
Shah指出，虽然这轮回调令投资者承压，但对白银的工业消费（883434）端而言，价格回落反而是受欢迎的，因为1月的暴涨曾让下游企业面临更高成本压力。
工业需求与供应端正在降温
WisdomTree（WT）的报告警告称，如果白银价格维持在120美元/盎司上方，工业需求破坏将加速;即便价格在60美元/盎司附近，制造商也可能尽量减少白银用量。与此同时，中国太阳能需求放缓、库存紧张局面缓解，以及矿山供应逐步增加，也有望帮助市场在1月投机性飙升后降温。他称：“白银今年迄今下跌了18%左右?听起来很多，但如果看一年前的价格，白银仍比当时高出60%。制造商必须面对60%更高的成本，这并不容易承受。”
金价仍是白银上行主引擎
尽管如此，Shah对投资前景依然乐观，因为白银仍将受益于支撑黄金的同一组宏观因素。WisdomTree（WT）预计，未来12个月金价将升至4560美元/盎司上方，这将成为白银恢复上涨的主要催化剂。
不过，与黄金相比，白银市场规模更小，且散户参与度更高，因此天然波动性也更大。Shah写道：“白银市场比黄金更小，而且散户参与程度很高。因此，它更容易出现投机性行情。”
从市场逻辑看，这意味着白银后续走势仍可能比黄金更剧烈，但若金价继续走强，白银有望在工业需求与投资需求的双重支撑下，逐步修复此前因投机过热而扭曲的定价结构。
分析：
关键点位：上方阻力：60美元/盎司是当前的关键分水岭。若能连续两日有效突破并站稳，上方目标将看向62-65美元区间。下方支撑：若冲高回落，需重点关注58.8美元(20日均线附近)及57.5美元的支撑力度。
