农产品早评 | 2026年7月31日
油 脂
昨日棕榈油主力收盘9393元/吨，上涨44元/吨，涨幅0.47%；基差：天津-23（22），山东-3（22），江苏-93（82），广东-213（-38）。
供给端：本周厄尔尼诺指数2.2℃，环比增加0.1℃；印尼气象局局长表示，随着厄尔尼诺现象在全国范围内加剧，7月份印尼潜在火灾区域大幅增加，该天气系统预计将持续至2027年初。截至2026年7月中旬，印尼季节性区域的54.5%已进入旱季，预计旱季将在8月达到顶峰；印尼将于9月1日全面实施战略性自然资源商品单一门户出口体系，比原计划提前四个月，政府正着力加强出口监管、增加外汇收入并打击贸易欺诈，印尼经济统筹部保证，全面推行B50生物柴油政策不会削减本国毛棕榈油出口总量；马来西亚气象局最新预警显示厄尔尼诺预计在2027年3至5月达到峰值，砂拉越和沙巴两大主产州受影响尤甚，远期减产担忧持续升温；MPOA数据，马来西亚7月1-20日棕榈油产量环比增加6.85%；SPPOMA数据显示，2026年7月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.32%，出油率环比上月同期增加0.23%，产量环比上月同期减少0.11%(上期下降0.77%)；ITS数据显示，马来西亚7月1日至25日棕榈油出口量预计为1307012吨，环比增长15.9%；6月马来MPOB报告，毛棕产量163.9万吨，环比增加8.1%，略低于预期的165万吨，6月出口120.4万吨，环比增加6.2%，低于预期的130万吨，6月库存254.4万吨，环比增加4.8%，高于预期的250万吨；GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口量为199.6万吨，环比减少28.12%，同比下降25.1%；5月毛棕榈油产量为416.5万吨，环比减少7%，尽管产量下滑，但由于出口量减少，截至5月底的棕榈油库存为304.2万吨，较前一个月增加18.9%；Gapki预计，由于生物柴油计划吸收了额外供应，可能导致今年下半年毛棕榈油出口减少约200万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭（850105）和铁合金在内的自然资源出口销售；印尼林业（884004）特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业（884004）工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。
需求端：2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销；据外媒报道，行业官员周三表示，随着大豆（885810）和油菜籽压榨速度放缓导致国内供应减少，在节日需求高峰到来之前，印度的食用油进口量将在7月至10月期间攀升,每月的平均进口量将增至150万吨；据外媒报道，马来西亚种植与原产业部（KPK）预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费（883434）约334,139吨（合3.8673亿公升），相当于延长国内柴油供应周期（883436）最多达20天，马来西亚政府计划未来进一步将掺混标准推进至B20、B30乃至B50；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周棕榈油库存80.2万吨，环比增加5.8%，同比增加36%。
观点：地缘再次升级，原油大幅反弹；厄尔尼诺指数继续走强，印尼马来干旱风险增加，印度刚需补库即将来临，印尼B50总分配量1675万千升符合预期，马来B15于6月份实施，马来7月高频数据显示产量和出口均增加，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，美元指数走弱，等待企稳逢低买入，后续关注地缘以及印尼生柴执行情况。
豆油：
昨日豆油主力收盘8407元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.06%；基差：福建235（-33），广东225（-23），江苏215（17），山东55（-33），天津55（-33）。
供给端：美国平原东半部和中西部其他地区到下周初将迎来有益降雨，到周末中西部地区将迎来更凉爽的气温；截至2026年7月28日，美国大豆（885810）产区干旱比例为26%，上周为18%，较上周增加8个百分点；去年同期为5%，较去年同期增加21个百分点；截至7月26日当周，美国大豆（885810）优良率为63%，市场预期为64%，前一周66%，上年同期70%；开花率为80%，此前一周66%，去年同期74%，五年均值74%；结荚率为47%，此前一周32%，去年同期39%，五年均值39%；USDA7月供需报告小幅上调美豆产量109万吨至1.218亿吨，全球产量和压榨量均小幅上调，期末库存小幅下调；CONAB7月预测2025/26年度巴西大豆（885810）产量达到1.80568亿吨，同比增加908.75万吨，增加5.3%；Datagro：巴西2026/27年度大豆（885810）种植面积将较上一周期（883436）增加0.3%，达到4930万公顷，产量预计为1.856亿吨，上一年度为1.828亿吨；Mysteel预估2026年7月到港1100万吨，8月1050万吨；国家粮油信息中心：截至7月24日全国主要油厂大豆（885810）压榨量约790万吨。预计最后一周压榨量仍有上升可能，全月大豆（885810）压榨量将超1000万吨，环比略增，同比略减，较过去三年同期均值增加约65万吨。
需求端：消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源（850101）信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排，美豆采购预期升温，美豆继续走强；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增，豆油用量也可能大幅增长；美国燃料和石化制造商协会表示，已提起诉讼，挑战美国环境保护署的生物燃料掺混强制令，认为这些强制令将大幅增加合规成本和燃料价格，这些强制性规定超过了美国目前的生产能力，可能迫使炼油商进口燃料和原料，从而推高成本，最终转嫁给消费（883434）者，美国生柴的强驱动短期也出现一些扰动，但EPA尚未回复；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内豆油库存138.8万吨，环比增加6.6%。
观点：地缘再次升级，原油大幅反弹；美豆中西部天气有所缓解，美国生柴计划期限可能推迟，美豆继续回调，国内采购预期和生柴提供中长期需求支撑，美元指数走弱，等待企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。
菜油：
昨日菜油OI主力收盘9893元/吨，跌7元/吨，跌幅0.07%；基差：广东267（-21），广西117（-21），江苏497（9），福建167（-21）。
供给端：俄罗斯加大了对乌克兰南部敖德萨港基础设施的袭击力度，乌克兰港口出口可能受到影响；国内阶段性供应偏紧——沿海油厂开机率维持低位，库存处于历史同期低位，基差表现坚挺，叠加储备还储支撑，菜油现货挺价意愿较强；加拿大农业与食品部（AAFC）7月供需报告将2026/27年度油菜籽产量预估大幅上调至2100万吨，高于6月预估的1920万吨，因油菜籽种植面积创历史新高且单产将高于平均水平，期末库存预估同步上调至207万吨，高于6月预估的131万吨；根据油世界预估，截至7月13日加拿大萨斯喀彻温省省菜籽优良率达76%(去年同期仅60%)，生长季初期强降雨和区域性洪水对作物造成一定损害，暂时维持加拿大菜籽产量预估在2210万吨纪录水平不变，基于面积扩增70万公顷将抵消单产潜在下滑；欧盟菜籽产量2040万吨，较上年缩减10万吨，低于一个月前预期增产30-40万吨，考虑到近几周欧洲局地极端高温干燥天气，减产幅度可能进一步扩大；澳大利亚新南威尔士州部分区域干旱严重，农户未能按时完成播种，菜籽平均单产同比下滑15%，总产量降至690万吨及以下(上年度产量770万吨)；26/27年度全球菜籽产量目前预估达创纪录的8650万吨，产增或从上年920万吨放缓至90万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。
需求端：美国对巴西牛油加征关税，利好加菜油；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存52.5万吨，环比增加6.3%。
观点：地缘再次升级，原油大幅反弹；强厄尔尼诺预期，欧洲前期高温导致单产下降风险增加，加拿大菜籽种植面积处于近几年高位，近期洪涝叠加热浪可能导致单产下降及弃耕率增加，国内供应偏紧，生柴提供中长期支撑，美元指数走弱，等待企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。
豆菜粕
今日主题：供给压力仍大 盘面下跌收基差
价格方面，昨日广东豆粕现货报3040元/吨，环比-10元/吨，对应基差为-124元/吨，基差环比+51元/吨。
供应端， 7 月油厂开机积极，大豆（885810）压榨量始终在 220 万吨以上高位，根据压榨情况监测，截至 7 月 24 日全国主要油厂大豆（885810）压榨量约 790 万吨。预计最后一周压榨量仍有上升可能，全月大豆（885810）压榨量将超 1000 万吨，环比略增，同比略减，较过去三年同期均值增加约 65 万吨。
需求端，终端无主动补库动力，养殖亏损压制中长期豆粕需求，仅季节性水产养殖（884006）提供微弱支撑，但同样受到菜粕及杂粕替代的影响，需求端难以消化高企的豆粕库存。
总的来说，当前国内豆粕供应压力仍存，美豆受益于国内采购增量预期利好，内外盘走势分歧居多，国内双粕或遭遇较大估值压力。后续来看，首先大豆（885810）到港量仍然充足，巴豆今年仍有丰产预期，全年豆系平衡或偏宽松为主，短期政策利好支撑美豆上行的持续性仍有待观望，短期内盘暂时震荡看待，后续重点关注政策预期变化以及美豆是否有天气风险。
1.机构数据：二季度以来，国内进口大豆（885810）供应充足，豆粕产出持续放量，累库趋势短期难以逆转。根据钢联的统计，5月进口大豆（885810）到港964.6万吨，处于历史同期偏高水平，6月预计在千万吨级。在此环境下，全样本企业周度压榨量从5月初的162.46万吨攀升至6月19日当周的251.35万吨，已经处于年内高位。豆粕库存随之加速累积，全样本企业库存从5月15日的年内极低值29.1万吨快速攀升至6月19日的72.1万吨。当前油厂大豆（885810）库存充裕、压榨利润尚可，短期并无主动下调开机率的动力。（饲料行业信息网）
2.机构消息：7月10日，全国主要油厂进口大豆（885810）库存748万吨，周环比下降22万吨，月环比上升22万吨，同比上升35万吨，较过去三年均值上升91万吨;豆粕库存74万吨，周环比上升6万吨，月环比上升17万吨，同比下降16万吨，较过去三年同期均值下降21万吨。（豆粕论坛）
3.机构消息：鉴于巴西大豆（885810）供应充足，即使没有美国大豆（885810），今年中国大豆（885810）供应也不太可能紧张。另一位中国贸易商表示，由于阿根廷大豆（885810）价格低于其他产地，中国也可能采购阿根廷大豆（885810）。7月20日，新奥尔良港9月船期的美国大豆（885810）FOB报价为每吨495.40美元，桑托斯港9月船期巴西大豆（885810）FOB报价为491.84美元/吨;9月船期大豆（885810）在中国的CFR价格为535.54美元，较上个交易日上涨7.62美元。（饲料行业信息网）
4.美豆报告：截至7月20日，美国农业部已确认今年向中国出售了199.6万吨美国大豆（885810）;而美国官员去年10月份宣布的中国将在2026年至2028年每年至少采购2500万吨美国大豆（885810）。贸易商认为，中国采购美国大豆（885810）的活动已经展开，但是关税阻碍了采购。（豆粕论坛）
橡胶
今日主题：宏观与基本面均存利空 关注原料止跌拐点
原料价格方面，近三日泰国放假无报价，据了解，昨日泰国中央市场胶水报价73泰铢/kg，胶杯报价64.5泰铢/kg，环比均有所下跌。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16400元/吨，环比-300元/吨。
供给端，近端来看，云南地区近期满收居多，胶水上量较为流畅，原料报价或偏弱调整。泰国方面，胶水暂时企稳，胶杯补跌，整体报价处于季节性下跌的兑现中。
需求端，本周开工率出现环同比回升，端午后企业基本完成复产，成品库存重新回归去库路线，但应终端走货流畅度欠佳，成品库存尤其半钢胎库存，去库相对较慢。据隆众讯，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.44%，环比+2.23个百分点，同比+1.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为63.72%，环比+2.85个百分点，同比+2.19个百分点。
总的来说，近期产区原料走势虽企稳，但国内去库斜率未见加速，当期现货供应压力仍存，宏观环境在加息预期下偏空，胶价或震荡偏弱运行。后续来看，产区近端季节性上量仍未结束，需密切关注原料是否会继续下跌。国内来看，青岛去库不及预期，主因为外需乏力下国内承接较大比例进口，流通混合胶货源偏宽松，区外难见去库加速迹象。策略上，低多布局RU、NR思路延续，但短期需规避季节性与宏观利空，等待原料企稳与宏观缓和后右侧进场为主。
1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年7月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.81万吨，环比上期增加0.07万吨，增幅0.1%。保税区库存6.95万吨，增幅0.51%；一般贸易库存59.86万吨，增幅0.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.23个百分点，出库率减少1.66个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.25百分点，出库率增加1.12个百分点。（隆众）
2.机构消息：据国家统计局最新公布的数据显示，2026年6月中国合成橡胶产量为77万吨，同比增加5.6%。（隆众）
3.机构消息：世界大型企业研究会周二公布，美国7月消费（883434）者信心指数为90.8，预期为92.3，前值为91.2。（QinRex）
4.产区消息：越南上半年天胶、混合胶合计出口量同比降4.8%。（QinRex）
生 猪
今日主题：集团缩量中 现货有止跌迹象
现货方面，昨日全国均价报10.29元/kg，环比+0.1%。；主力LH2609合约报价10775元/吨，环比-1.46%。
供应端，近端集团缩量预期尚存，但7月前20日各地出栏完成度较低，集团是否兑现缩量预期或仍需观察。二育方面，据机构调研反馈，阶段性二育库存出清或暂缓，多地二育表示意向在8月中下旬到9月开学前再出栏大猪，供给矛盾进一步后移，或抑制8月猪价。
需求端，7月相较于6月季节性需求环比波幅不大，上周二育栏舍利用率开始下滑，二育群体逢高出栏居多，整体补栏水平低于往年高点，关注近一个月二育滚动出库的节奏。
总的来说，部分集团日度出栏量有所下滑，肥标差被动走强，导致昨日全国各地区涨跌不一，现货隐约有反弹迹象。供给端，高体重+缩量预期并存，市场供压暂未看到收敛路径。策略上，近月盘面收升水告一段落，河南基差基本回归平水，可考虑限仓前部分止盈，关注缩量预期兑现情况。
1.机构消息：养殖端猪源供给相对充足，多数地区屠企采购相对顺畅，企业计划够用，明日价格需关注出栏节奏变化。（涌益咨询）
2.机构消息：近期因标猪价格走低，大猪价格变动不大，各地区标肥差均有不同程度走扩。北方地区300斤大猪较标猪主流高0.2-0.6元/斤不等，350斤大猪较标猪高0.5-0.9元/斤不等;南方地区300斤猪源较标猪高0.5-0.8元/斤不等，350斤大猪较标猪高0.7-1.2元/斤不等。（涌益咨询）
3.机构新闻：据上海钢联（300226）重点养殖企业样本数据显示，2026年7月27日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为293547头，较上一工作日增量5.93%，养殖场出栏积极性高，猪源充足。（钢联农产品（850200））
苹 果
苹果（AAPL）：新季苹果（AAPL）来看，陕西冰雹影响情绪有所减弱，陕西乾县纸袋秦阳70#起步要求红度3.8-4元/斤，山西临猗鲁丽70#起步2.6-3元/斤，价格较上周小幅松动，预计本周上市量陆续增加；库存果成交显淡，库内走货不快，客商调货积极性不高，西北地区客商货价格偏弱，普遍急售，走货亦不快，果农货剩余零星，山东产区行情整体稳定，客商调片红性价比高的货源，电商及出口拿货尚可；第三方资讯机构预测产量均在4000万吨以上，目前现货端进入季节性淡季，早熟价格高开低走预期，10合约区间操作，近期关注天气和消费（883434）情况。
红 枣
红枣：新季红枣坐果情况区域性分化，图木舒克及麦盖提地区枣果大于阿克苏、阿拉尔地区，随着枣果个头生长抗风险能力提升，主产区一二茬坐果基本稳定，近期产区降雨频次增加，动态关注天气变量及末茬坐果情况；河北崔尔庄市场停车区到货8车，到货成品居多，新旧货价差扩大，客商挑选拿货； 广东如意坊市场到货2车，客商按需拿货，市场成交偏清淡；新季陆续进入坐果后期阶段，产区调研来看，新季产量普遍预估在60万吨附近，维持底部宽幅震荡。
棉 花
棉花2026.7.31
价格：7月30日，国内新疆棉3128B均价17514元/吨，较昨日下跌150元/吨；郑棉主连收于15695元/吨，较昨日下跌150元/吨；期现基差为1819元/吨，较昨日持平。
需求端：全国下游开机率逐步提升；当前传统淡季，下游补库意愿谨慎。
结论：棉花价格震荡下行，郑棉主力合约接连回落，储备棉足额投放且成交率高，成交均价逐步下降，供应量的增加压制棉价上行空间。整体来看，棉花市场短期维持震荡偏弱行情，关注疆内产量、储备棉成交以及下游备货情况。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外主产区天气情况及抛储量级。
1、储备棉销售工作将于2026年7月20日开始。
2、2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。
3、CONAB第八次发布2026/27年度棉花总产预测数据，巴西全国植棉面积预期下调至202.万公顷，同比减少3.1%；受棉花生长期巴西天气良好影响，全国单产预期上调至1966公斤/公顷，同比增加0.6%。鉴于以上，2026/27年度巴西棉花总产预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。
4、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%；美国棉花总产预期290万吨，同比减少4.3%。
5、BCO 2026年全国棉花实播面积调查，2026年全国棉花种植面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产环比上调2.0万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%。
6、国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨
白 糖
白糖2026.7.31
价格：7月30日，国内南宁白糖现货价格为5140元/吨，较昨日下降20元/吨；郑糖主连收于5089元/吨，较昨日下跌31元/吨；期现基差为51元/吨，较昨日上涨11元/吨。
结论：国内白糖基本面暂无明显改善，终端消费（883434）持续偏弱，下游企业刚需采购，无集中补库需求，市场成交难以回暖。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期（883436）。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，继续下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。
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