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集运欧线：换月落定，欧线地缘扰动难掩淡季高空逻辑
隔夜原油呈现冲高回落态势，此前打仗其实已经提前透支了市场对特朗普“猛烈打击伊朗”的预期，而周四军事行动规模有限，叠加美国就业与核心通胀数据同步降温引发美元大跌，资金转而涌入股市、黄金等风险资产，原油反而承压下行。供需面上，中东海湾原油装船规模较正常水平骤降逾50%，船舶通关量维持低位，但霍尔木兹海峡船对船转运贸易重新活跃，部分航运企业转运量已恢复至冲突升级前水平，上半年这种“帐外供应”一度达约200万桶/日，使得全球原油库存变化显示市场仅处于偏紧而非实质性缺货状态。美伊军事摩擦烈度已让市场逐渐“麻木”，油价在连续大幅波动后市场出现疲惫感，方向判断模糊，若地缘层面不再进一步激化，预计短期将维持震荡格局。
现货市场报价方面，双子星联盟：马斯基第33周（0810-0816）报价上调10美元至4610美元/FEU。海洋联盟：OOCL 8月报价4900、4912、4969、5019、5020美元/FEU，有不同程度的下调；CMA 8月上半月报价下调至5225、5275美元/FEU。卓越联盟﹠MSC：ONE 8月报价4608、5108美元/FEU。
集运欧线已完成主力合约的平稳切换，EC 2610合约的成交与持仓规模均已超越EC 2608合约，标志着市场定价权正式转移。从供需格局看，头部航司大柜开舱价虽暂稳于4600美元水平，但联盟内部已出现分化。部分航司线下特价降至4200-4250美元区间，8月后传统货量淡季特征将进一步加剧运价下行斜率，现货端的阴跌压力并未消除。与此同时，中东航道控制权博弈陷入僵局，伊朗拒绝“共享”方案，地缘风险溢价随时可能回潮。短期而言，稳价动作与地缘反复共同催生了情绪面的修复性反弹；但中期视角下，淡季货量萎缩与特价蔓延的共振效应，决定了本轮上行更偏向贴水修复而非趋势反转，后续需密切跟踪每周现货降价节奏与中东局势的边际变化。
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油脂：地缘局势再起波澜，油脂区间震荡走势不改
原油价格反弹。7月28日（周二），巴西植物油行业协会( Abiove ）发布了2026年大豆（885810）产品供需平衡表的月度统计及预测更新，本次预估样本代表性已扩大至90.83%。根据新数据，基于国家商品供应公司（ Conab ）的预估，全国大豆（885810）产量预计为1.8057亿吨。国际贸易方面，大豆（885810）出口预估上调至1.154亿吨，上调幅度1.1%；大豆（885810）进口量预计为900吨。国内大豆（885810）压榨量预估亦上调0.5%，预计达到6,330万吨。当前油脂下有厄尔尼诺现象，生物柴油掺混比例提升等天气和政策支撑，上有消费（883434）疲弱的限制，预计整体仍呈区间震荡走势。
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白糖：尽管远期看好，但充沛库存施压，糖价走弱
7月29日（周三），分析机构 Green Pool（POOL） 表示，2026/27榨季全球食糖供应缺口规模预计将超出此前预期，因降雨放缓巴西中南部地区的甘蔗压榨进度，且欧洲部分产区高温干旱压制食糖产量。国内本榨季1300万吨的产量为国内提供了充沛供应，现货价格走势疲弱。尽管国际前景供需看好，但库存过剩，糖价承压下行。
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郑棉：下方仍有支撑，郑棉温和震荡
抛储有序进行，成交火热但价格持续走弱。原油反弹，商品氛围略有好转，但后续加息周期（883436）的到来使得远期并不乐观。棉花库存中低水平，金九银十旺季前的补库需求给予支撑，预计郑棉本日温和震荡。
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锡：海外科技股暴涨提振锡价
美国6月PCE物价指数六年来首次环比下降，同比涨幅显著收窄，短期加息预期骤降，美元指数大幅下挫。微软（MSFT）超预期的财报重塑了AI投资信心，叠加前期大型AI基金清盘带来的抛压结束，引发了周四美股科技股剧烈反弹，纳斯达克100（NDX）指数当日涨3.4%，费城半导体（SOX）暴涨8%。产业面，供应端支撑仍存，缅甸雨季持续干扰锡矿产出，国内冶炼原料偏紧，社会库存维持低位，现货升水稳固，限制锡价下行幅度。短期宏观情绪修复带动价格震荡偏强运行，SN2609合约波动参考41-44万。
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铜：美指下挫叠加基本面强势，铜价震荡偏强
（1）宏观：6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%。剔除能源（850101）的核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。
(2)库存：7月30日，SHFE仓单库存25737吨，减424吨；LME仓单库存255400吨，减6900吨。
综述：美国6月核心PCE通胀降温，短期加息预期骤降，美元指数大幅下挫，但市场的短期情绪修复并不代表通胀风险已经解除。美伊停火协议的脆弱性意味着油价随时可能再度走高，进而推升整体通胀，进一步左右政策预期。产业面，当前铜矿供应进一步趋紧导致TC恶化态势未止、LME注销仓单占比超60%警惕软逼仓风险，叠加国内库存低位提供底部支撑，强基本面限制调整空间，沪铜CU2609合约波动参考10.3-10.7万。
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碳酸锂：期价下跌
09合约跌3.75%至141060元/吨，09合约持仓减少4793手至33.07万手。据Mysteel统计，截至7月30日当周样本锂矿贸易商锂矿现货库存10.9万吨，环比上周增加1.9万吨。据Mysteel通过港口口径调研，截止7月30日当周国内港口锂矿库存为24.0万吨，环比上周下降2.0万吨，其中镇江港库存16.8万吨，环比上周下降3.2万吨。周度锂盐库存维持去库，但盘面交易远期需求走弱预期，期价承压回落，关注仓单集中注销释放流通现货对供应的影响情况，近期移仓换月期间波动加剧，短期而言现实补库需求仍相对乐观。
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贵金属：金银价格反弹
主力合约表现方面，沪金涨1.20%至894.70，沪银涨1.82%至14402；铂跌1.34%至391.65，钯跌1.54%至297.05。据世界黄金协会数据，二季度全球黄金总需求（含场外交易）同比持平于1,269吨，上半年累计需求2522吨，同比增长2%，需求总值3800亿美元，创历史新高；全球央行二季度净购金289吨，同比增长62%，为近四年来最高季度购金量；二季度全球金饰需求量则降至278吨，为疫情以来季度最低。美国第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于第一季度的2.1%和市场预期。受联储偏鹰表态影响，贵金属（881169）价格一度回吐周三夜盘涨幅，随后受地缘避险情绪提振反弹。交易逻辑或仍围绕美联储加息预期展开，需警惕利率预期反复所带来的波动风险。
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沥青：中期供应存在放量预期，期价震荡偏弱
昨日布伦特原油主力合约收盘价87.01美元/桶，较前一日下跌1.23%；sc原油收盘价553.2元/桶，较日盘下跌1.39%；沥青收盘价4131元/吨，较日盘下跌0.31%。伊朗提出海峡管理新方案，目前正与阿曼进行沟通，提升了重新开放霍尔木兹海峡的希望。隆众公布本周国内92家沥青炼厂产能利用率为20.6%，环比减少0.6%，周内山东胜星、宁波科元停产沥青，带动产能利用率下降。8月排产计划170.1万吨，环比增加34.8%，产量仍维持环比增加的趋势。需求方面，市场刚需采购为主，各类下游开工同比普遍走弱、环比缺乏明显上行动力，终端消耗沥青增量有限。供需维持弱平衡，短期价格跟随成本端变动，美伊事态节奏切换频繁，期价震荡运行。
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氧化铝&铝：氧化铝区间操作，电解铝走势偏强
6月PCE同比3.7%、环比降0.1%略降温，美联储7月维持利变但内部分歧大，宏观交投小有回暖。
氧化铝：几内亚配额细则依旧悬空，市场对政策信号趋于脱敏，矿价高位持稳而海运费回落，成本支撑边际弱化；几内亚矿、澳矿报价上行令进口窗口关闭，矿端外强内稳。冶炼端新项目达产推动运行产能上探，过剩格局难改，注册仓单高位持续压制盘面。期价已贴近行业完全成本线运行，成本刚性与过剩现实对峙，价格上下两难，突破有待政策明朗或库存拐点确认，参考价格运行区间2600-2800元/吨。
电解铝：供应刚性未改，国内产能天花板下满负荷运行，铝水转化率抬升持续挤压锭端供应；海外中东复产节奏偏缓，美伊冲突升级背景下回归战前水平仍需时日，短期难成实质增量，美国关税配套政策向本土倾斜。库存端国内社库延续去化，海外库存迭创新低，内外低库存共振托底价格；内外价差收敛令出口动能衰减，后续去库成色将更多依赖内需旺季兑现，需求端话语权正在增强，关注阶段性低多机会，参考价格运行区间22800-24500元/吨。
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多晶硅：弱现实逻辑驱动，关注成本核算说明会扰动
7月30日，主力合约 PS2609震荡，收于32560元 / 吨，较上一收盘价跌0.37%。现货端，本周N型料价格维持于29750-31900元/吨。供应方面，周度开工率继续提升至36%，丰水期龙头企业复产对冲个别企业检修量级，供应端整体延续边际增加趋势。需求方面，近期硅片价格继续下跌，硅片厂启动减产，且其原料库存已非常充足，对多晶硅补库意愿低迷。库存方面，多晶硅生产厂家库存连续五周积累至31.9万吨。综合而言，能耗新国标对多晶硅在产产能影响极为有限，弱现实持续施压，若无超预期政策或消息面扰动，短期期价或延续偏弱震荡，关注成本核算准则说明会扰动。操作上建议持区间操作思路，主力合约 PS2609参考区间（30000，37000）。
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不锈钢：镍铁成交价上行，成本支撑走强
消息面，据7月30日彭博社消息，青山集团在印尼运营的冶炼厂已暂停部分镍产品的出口装船，此举系公司高管正就印尼政府一项新的稀土（884215）出口检查政策寻求明确指引而采取的预防性措施，但由于印尼政府已公开表示不应以涉嫌含有稀土（884215）为由阻碍金属出口，因此预计镍产品出口节奏被推迟的持续性将有限。镍铁方面，据51不锈钢资讯，7月30日，华东L钢厂高镍铁采购成交价1155元/镍（舱底含税），成交量1万吨。铬铁方面，青山与太钢的8月高碳铬铁钢招价分别为8095、7895元/50基吨，皆环比下跌200。供需方面，为应对200系不锈钢供需矛盾凸显问题，青山、北港、宝钢德盛三家钢厂协同控产降存，8月分别计划减量8.5万吨、4万吨、3.5万吨，合计市场投放量降低20%，而需求端则维持淡季成色。综合而言，成本支撑走强，需求疲软但200系计划联合减产，印尼镍铁出口节奏临时受扰，镍矿配额紧张预期犹存，短期价格或窄幅震荡偏强，主力合约主要运行区间参考14300-15100元/吨。
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镍：印尼部分镍产品出口装运暂缓
消息面，据7月30日彭博社消息，青山集团在印尼运营的冶炼厂已暂停部分镍产品的出口装船，此举系公司高管正就印尼政府一项新的稀土（884215）出口检查政策寻求明确指引而采取的预防性措施，但由于印尼政府已公开表示不应以涉嫌含有稀土（884215）为由阻碍金属出口，因此预计镍产品暂停装运出口的持续性将有限。镍矿价格方面，印尼镍矿流通货源偏紧，1.6%品味镍矿价格持平于67.06美元/湿吨。中间品方面，近日美伊局势反复，关注印尼硫磺价格走势。供需方面，精炼镍成交氛围未有起色，国内社会库存积累。综合而言，加息预期降温、特朗普称达成加沙全面解除武装协议使宏观情绪有所修复，印尼镍产品出口暂缓对镍价利多影响预计有限，印尼镍矿供应偏紧预期犹存，短期镍价或窄幅震荡偏多，但反弹持续性仍需基本面共振或印尼镍额配额利多落地，主力合约主要运行参考12.6-13.5万元/吨。
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工业硅：向下空间预计相对有限
7月30日，主力合约 Si2609价格窄幅震荡，收于8175元 / 吨，较上一收盘价涨0.12%。现货端，本周部分地区部分规格现货价格环比下跌100元/吨。供应方面，上周整体开工率微降至31.9%，主要由于个别企业的技改、临检等因素。需求方面，多晶硅产量继续小幅上升，但自身高库存状态下对工业硅需求增量有限；有机硅（884211）单体厂平均开工率回升至60.31%，主要由于企业控产执行力度存在分化；铝合金端对工业硅需求持稳。库存方面，工业硅工厂库存为28.97万吨，周环比增加4.6%。综合而言，需求疲弱，但供应端有所收缩，加上刚性成本支撑，短期期价继续下跌空间或相对有限，关注减产情况与会议消息扰动。操作上关注区间下沿轻仓试多机会，主力合约 Si2609 参考区间（8000，8700）。
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蛋白粕：天气改善预期带动美豆期价继续回落
昨日CBOT美豆继续回落，主力11月合约下跌4美分/蒲，因天气预报显示，周末美豆产区将迎来降雨；夜盘油脂油料（850201）多震荡运行，棕榈油相对强势。由于大豆（885810）全球供需依然宽松，南美大豆（885810）逐步批量上市，国内进口到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖（884275）深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望继续累库。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来重点留意北半球大豆（885810）产区天气，因其可能影响新作产量前景。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑减持/离场前期多单。
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畜禽养殖：鸡蛋现货滞涨，期价继续回落
鸡蛋现货趋于稳定，主产区均价持平在4.63元/斤，主销区均价持平在4.75元/斤；期价整体偏弱，春节前多数合约有较大幅度收跌。从产能角度看，市场担心上半年养殖利润高企有望带动养殖户补栏积极性上升而淘汰积极性下降，这体现在蛋鸡苗和淘汰鸡价格上，但考虑到5月之前市场预期依然悲观，我们倾向于供需改善更多依赖5月以来的延迟淘汰上，对应供需改善力度或有限；从季节性角度看，目前已经进入中秋与国庆双节前的旺季，往年统计规律显示，现货价格仍有上涨空间。近期现货滞涨情形下，市场担心后期蛋鸡新开产带来供应增量即供需改善，带动期价大幅回落，对应基差再度走强，接下来重点关注现货走势。我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑轻仓试多。
生猪现货涨跌互现，全国均价下跌0.03元至10.30元/公斤；生猪期价再度回落，近月相对更为弱势。农业农村部和统计局公布二季度末数据，其中能繁母猪大幅下降至3780万头，逼近预定目标水平，产能去化超过市场预期；但生猪存栏继续环比小幅增加，且同比大致持平，这意味二季度库存去化反而不及预期，使得下半年特别是三季度生猪供应依然充裕，当然，需要指出的是，国家机构数据显示，二季度生猪出栏量较去年同期大致持平，而体重却同比增加，也就是说，体重是导致二季度供应增加和猪价弱势的主要原因，这其与多家市场机构数据所呈现的出栏增加而体重下滑的情形存在明显分歧。7月初以来生猪现货转为震荡偏弱，叠加生猪存栏数据，使得市场担心现货涨幅难以覆盖期价特别是近月升水，导致期价持续回落。但考虑到国家与市场机构数据存在显著差异，且一般而言，库存去化会领先于产能去化，故我们倾向于生猪总体供需有望环比改善，期价回落空间或受限，后期现货仍有望带动期价阶梯式上行。我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者前期多单减仓/离场，等待再次入场机会。
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玉米与淀粉：期价继续近强远弱分化运行
玉米（885811）现货继续偏弱运行，华北产区涨跌互现，南北方港口持稳，东北产区稳中偏弱，玉米（885811）期价整体偏弱，近月继续相对强于远月。对于玉米（885811）而言，当前市场分歧和变数依然较大，一方面担心接下来进入过去两年的主动去库存阶段，因华北地区有小麦饲用替代补充，南方销区有进口谷物替代，对东北玉米（885811）需求偏弱，但目前尚无法证实旧作即当前年度产需缺口已经得到补充，且1-9价差显著低于过往两年同期。另一方面期待下游主动或被动补库存，因局部地区天气有异常迹象，而南方销区内外贸玉米（885811）库存与下游特别是饲料养殖行业库存偏低，且外盘天气升水与中东局势带动进口到港成本持续上升。在这种情况下，我们暂继续看期价低位震荡，后期视市场状况而定。
淀粉现货稳中偏弱，局个别地区报价下调30元/吨，淀粉期价同样近强远弱，淀粉-玉米（885811）价差变动不大。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米（885811）价差近弱远强，主要源于行业下游需求下滑带动行业库存回升。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米（885811）价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米（885811）走势。综上所述，我们继续持中性观点，建议投资者观望为宜。
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螺纹钢：现货整体成交偏弱，但热卷受到制造业需求带动相对偏强，季节性淡季南方进入高温多雨季节，国内外宏观扰动偏多。库存压力下黑色整体供应后期有减少的预期，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。山西煤矿特大安全事故发生后，预计黑色产业（850104）链短期内均受影响，原料煤焦供应端同比减少。
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玻璃：季节性淡季，库存压力偏大，现货一直处于低位，目前市场有冷修进展整体比市场预期偏慢，玻璃产量环比下降不明显，关注后续冷修进展。
纯碱（884022）方面产业季节性检修影响短期产量，但产能过剩相对严重，库存处于高位，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱（884022）基本面中长期看依旧偏弱。
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锌：走势偏强
美国6月PCE环比降0.1%（2020年来首负），核心PCE同比3.3%，通胀降温但距2%尚远，7月30日政治局会议定调下半年实施积极财政+适度宽松货币，整体交投情绪回暖。
矿端矛盾深化，国产与进口加工费负值刷新历史极值，减产由预期走向现实：6月底CZSPT会议达成联合减产共识后，7月广西、云南、河南等多地企业提前检修，产量已实质性收缩，矿紧向锭紧的传导开始兑现。全球平衡已修正为短缺，伦锌Back结构深化，伦锌库存保持历史低位并持续去化，内外比价拉开，国内出口窗口打开。需求端淡季延续，镀锌开工低位，国内交易所库存+社会库存绝对水平保持高位且去化不畅，临近旺季需求修复预期或先行，预计沪锌短期走势震荡偏强，主力参考区间24000-25500元/吨，建议关注阶段性低多机会。
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铸造铝合金：区间内偏强震荡
废铝供应季节性偏紧，持货商快进快出、货源流通有限，成本端对ADC12形成刚性托底；行业理论利润仍处于盈亏线下方，合金厂挺价意愿较强。压铸及汽摩订单平淡，下游以刚需补库为主，社会库存低位去库，但厂库反向累积，凸显市场消化能力疲软，成本托底与需求疲弱相互制衡。废铝成本托底与淡季需求压制并存，临近旺季预期先行，需求有改善期待，短期价格区间内偏强震荡运行，主力合约参考运行区间23500-24500元/吨。
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天然橡胶：向下寻支撑运行为主
昨日东南亚主产区整体出现多雨状态，原料价格持续回落，此前成本支撑逻辑短期有所松动。下游方面，近期轮胎开工维持低位，当前多家企业订单表现一般，企业临时性检修及控产现象仍存，短期胶价震荡找支撑为主。
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PE方面，供应端近期检修增多，供应压力短暂缓解，上中游库存去化，但伴随塔里木石化新装置量产，供应端仍有缓慢回升预期，需求端下游高价抵触情绪蔓延，需求淡季下开工维持低位，其中农膜开工低位运行，而包装膜刚需支撑亦较有限。PP方面，泉州国亨及临停PDH装置存重启预期，叠加塔里木石化新装置投产逐步放量，供应端仍存增量预期，而需求端目前下游仍处于淡季，PP高价原料仍压缩下游利润空间，下游开工低迷负反馈较为明显。前期聚烯烃快速反弹后，近期或跟随原油震荡回调表现为主。
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PVC：供应回升 期价承压走弱
本周PVC粉开工率 68.83%（环比+1.39%）；电石法开工升至 73.37%（环比+2.14%），鄂尔多斯（600295）、伊东东兴等企业提升负荷；乙烯法 58.65%（环比-0.3%）。前期检修装置集中重启，新增检修数量偏少，后续整体货源供给将稳步增加，但整体开工仍未脱离低位区间，短期供给增量相对温和。截至7月30日，华东、华南总库存 102.12万吨（环比-0.92%，同比+51.72%），华东持续去库、华南小幅累库。开工回升幅度有限，市场到货一般，下游仅刚需采购，库存周转平稳。
下游需求方面，7月为PVC传统淡季，下游企业刚需采购为主，缺乏主动拉涨动力。近期下游平均开工率40%，高库存压制采购积极性。本次反弹若无法带动下游集中备货、库存拐点出现，现货端议价权将持续偏弱，反弹后价格会再次承压。
综合来看，成本端存在底部支撑，当前电石法、乙烯法行业普遍处于亏损状态，深度亏损会制约装置进一步提负空间；电石价格受兰炭、电价支撑难大幅下跌，原油波动间接影响乙烯法成本。PVC缺乏单边驱动行情，上方受复产与高库存压制，下方受生产成本托底，行情大概率宽幅震荡，运行区间4400-4700，整体呈弱势磨底走势。若金九银十旺季需求仍不及预期，叠加库存持续高位，价格仍有进一步探底可能。
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PTA/PX：地缘绕动成本主导
成本端，短期受中东地缘冲突扰动，存在阶段性风险溢价与波动，冲突升级推升溢价，局势缓和则易快速回落。当前PX装置低位运行、市场持续去库、货源偏紧，叠加部分装置重启延后，对价格形成底部支撑。短期来看，地缘局势演变仍是油价走势的核心变量，PX环节本周价格随油价同步回升，PXN价差则偏弱震荡。
PTA本周装置变动有限，中泰石化120万吨、独山能源（850101）300万吨恢复正常运行，至7.30PTA开工负荷提升至63.4%，聚酯端负荷小幅下滑至 81.9%，PTA整体仍维持去库格局。本周库存206.16万吨，环比去化近20万吨。加工费显著压缩，从检修节奏看，主力装置重启多集中在7月底至8月中旬，当前聚酯行业深陷传统淡季，江浙织造开工低迷，下游企业抵触高价原料，仅维持刚需采购，但产业链整体库存处于低位，新增货源多被刚需承接。供给端8月中旬虹港、威联750万吨装置集中复产，叠加负荷修复带动开工小幅抬升，但月初逸盛大连375万吨装置检修形成对冲，叠加大量长期停车产能未复工，整体供给增量温和。
综合来看，短期美伊地缘冲突主导原油与PX成本，地缘溢价波动主导PTA盘面。行业维持持续去库格局，加工费被PX上涨明显压缩。终端织造淡季订单偏弱，下游仅刚需采购，难以支撑大幅涨价。三季度随着PX检修装置集中重启，原料供应宽松叠加聚酯旺季复苏力度存疑，行情扭转需等待纺织秋冬旺季落地。后期若原油回调、加工费修复乏力，价格存在回落压力。本轮PTA行情核心逻辑为成本与低库存托底、供给回升与弱需求压制，下方支撑扎实难以深跌，整体以高位区间震荡运行为主。TA2609合约核心运行区间参考5600-6050元/吨。
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乙二醇：低库存及检修支撑期价
7月27日华东部分主港地区MEG港口库存约在46.3万吨附近，环比上期上升0.6万吨。截至7月30日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.1%（环比上期上升1.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.22%（环比上期上升0.62%）。进入7月后，兖矿、正达凯、盛虹炼化等多套煤制/一体化装置集中进入检修周期（883436），检修时长多在30-45天，预计7月国内整体开工将进一步下探至附近，是年内供应最紧的窗口期。需求端下游聚酯开工小幅回落至81.9%附近。截至7月30日，江浙加弹、织机、印染（884130）开工率分别为69%、63%、67%，环比依次变动-6%、-1%、-2%，区域终端织造终端买货谨慎，暂时基本以消化原料备货为主，内需纺服消费（883434）保持温和增速，但出口端承压叠加季节性淡季，7-8月需求端难有实质性好转。
综合来看，7-8月国内乙二醇迎来集中检修周期（883436），恒力、盛虹炼化、阳煤寿阳、新疆天业（600075）等多套油制、煤制装置陆续停车，行业开工维持低位，国产供给显著收缩；叠加美伊冲突干扰海运进口到货延后，短期盘面存在支撑。需求端聚酯负荷小幅回暖，但织造终端淡季需求偏弱，仅刚需消耗，难以带动持续性补库。短期乙二醇当前市场处于国内检修兑现及进口尚未到港兑现的时间窗口，港口低库存与现货紧平衡仍对价格形成明确支撑，期价偏强运行，2609合约运行区间4800-5200。近月受库存支撑跌幅有限，远月跟随检修回归及进口预期下行。若进口恢复，去库格局逆转，中期警惕海峡通航后进口放量风险。
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