(2026年8月3日)
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截至2026年7月31日，徽商指数报于1949.7，周跌幅为0.6%。
黑链指数下跌3.66%。上周钢材主力合约整体震荡下行、重心持续下移，周内行情呈现震荡走弱而后增仓破位的特征，资金层面空头力量持续占据上风。周初盘面维持窄幅整理，多空保持谨慎观望；随着市场逐步交易政治局会议预期，资金博弈加剧，周中之后多头信心持续衰减，周四盘面出现显著增仓下行，价格有效击穿前期支撑区间，最低下探2987元/吨，周内收出实体阴线，成交量同步放大，持仓结构持续向空头倾斜，市场情绪明显转弱。黑色产业（850104）链同步走弱，铁矿石、焦煤焦炭跟随成材下行，原料价格松动进一步弱化成本支撑，产业链负反馈逻辑持续演绎。
宏观层面是上周行情最重要的驱动因素。市场前期持续博弈政治局会议出台稳增长增量政策，多头一度依靠政策预期维持盘面韧性，但会议落地后并未推出针对地产、基建的即时刺激举措，重点强调盘活存量政策效能，缺少超预期利好，前期博弈的政策预期快速落空，大宗商品整体风险偏好显著降温。国内地产、基建高频数据延续偏弱格局，终端用钢需求改善时点持续延后，缺乏能够扭转市场预期的催化信号。外部环境同样压制风险偏好，内外因素共振之下，资金主动转向空头配置，推动价格持续下探。
产业端供强需弱的淡季格局进一步深化。国内大范围高温、降雨天气持续干扰户外工地施工，建材（850107）终端采购持续低迷，全国建材（850107）现货成交维持低位运行，贸易商出货压力加大，现货报价连续下调。虽然持续下跌使得钢厂亏损面不断扩大，部分高炉启动检修，但整体减产节奏偏慢，日均铁水回落幅度有限，钢材供给韧性较强，厂库与社会库存再度进入累积阶段，供需宽松格局没有实质性改善。原料端，双焦多轮提降逐步落地，铁矿石价格同步走弱，成材成本重心不断下移，成本支撑持续弱化，难以阻挡价格下行压力。
展望后市，短期钢材市场依旧承压运行，政策预期落空叠加淡季供需宽松，盘面大概率延续震荡偏弱走势。虽然连续下跌后存在技术性反弹可能，但反弹高度将受到终端需求约束。后续重点跟踪钢厂减产落地节奏、钢材库存变化、终端工地采购恢复情况，同时持续关注后续稳增长相关配套政策信号。操作上不宜盲目抄底，保持谨慎思路，警惕价格持续下探后的超跌反弹风险。
贵金属（881169）指数下跌1.91%。近期中东局势反复，国际油价维持高位，通胀预期升温。美联储7月利率决议维持基准利率不变，符合市场预期，但在这项利率决定的12票表决中，有9名美联储官员赞成，多达3人投反对票，并主张加息25个基点。主席沃什表态鹰派，认为在必要而且适宜的情况下，将毫不犹豫地采取行动。美联储未来加息预期依然较强，美元指数与美债收益率维持高位运行，叠加当前地缘不确定性依然存在，宏观货币环境对贵金属（881169）构成较强压制，整体依然维持弱势。短期市场关注重点转向宏观政策，流动性收紧预期较强，美元指数和美债收益率维持高位，贵金属（881169）或低位震荡为主。需重点跟踪中东局势与美国经济数据。长期来看，黄金多配价值依然存在，一方面全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球央行持续增加黄金，黄金的长期上行趋势不变。针对白银而言，其价格对利率变动更加敏感，在当前流动性收紧预期持续升温的背景下，预计白银表现或弱于黄金，金银比价或继续修正。
其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌2.37%，油脂指数下跌1.01%，石油指数下跌0.88%，纺织指数上涨0.53%，有色指数下跌0.44%，农产品（850200）指数下跌1.56%，能化指数下跌1.14%，中间品指上涨0.53%。
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