农产品早评 | 2026年8月4日
油 脂
昨日棕榈油主力收盘9253元/吨，下跌28元/吨，跌幅0.3%；基差：天津27（-2），山东7（-42），江苏-43（8），广东-143（8）。
供给端：本周厄尔尼诺指数2.2℃，环比增加0.1℃；路透调查显示，预计马来西亚7月毛棕榈油产量为176万吨，较6月增长7.4%，出口预计为138万吨，较6月增长14.8%，期末库存预计为261万吨，较6月上升2.6%；SPPOMA数据显示，2026年7月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.32%，出油率环比上月同期增加0.23%，产量环比上月同期减少0.11%(上期下降0.77%)；ITS数据显示，马来西亚7月1日至25日棕榈油出口量预计为1307012吨，环比增长15.9%；印尼统计局表示今年上半年，印尼出口了1128万吨毛棕榈油及精炼棕榈油，较去年同期增加2.5%；印尼气象局局长表示，截至2026年7月中旬，印尼季节性区域的54.5%已进入旱季，预计旱季将在8月达到顶峰；印尼将于9月1日全面实施战略性自然资源商品单一门户出口体系，比原计划提前四个月，政府正着力加强出口监管、增加外汇收入并打击贸易欺诈，印尼经济统筹部保证，全面推行B50生物柴油政策不会削减本国毛棕榈油出口总量；GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口量为199.6万吨，环比减少28.12%，同比下降25.1%；5月毛棕榈油产量为416.5万吨，环比减少7%，尽管产量下滑，但由于出口量减少，截至5月底的棕榈油库存为304.2万吨，较前一个月增加18.9%；Gapki预计，由于生物柴油计划吸收了额外供应，可能导致今年下半年毛棕榈油出口减少约200万吨；5月20日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托向议会表示，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭（850105）和铁合金在内的自然资源出口销售；印尼林业（884004）特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业（884004）工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。
需求端：消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源（850101）信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销；据外媒报道，随着大豆（885810）和油菜籽压榨速度放缓导致国内供应减少，在节日需求高峰到来之前，印度的食用油进口量将在7月至10月期间攀升,每月的平均进口量将增至150万吨；据外媒报道，马来西亚种植与原产业部（KPK）预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费（883434）约334,139吨（合3.8673亿公升），相当于延长国内柴油供应周期（883436）最多达20天，马来西亚政府计划未来进一步将掺混标准推进至B20、B30乃至B50；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周棕榈油库存83万吨，环比下降1%，同比增加42.7%。
观点：地缘反复，原油回落；厄尔尼诺指数继续走强，印尼马来干旱风险增加，印度刚需补库即将来临，印尼B50总分配量1675万千升符合预期，马来7月继续累库预期，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，等待回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及印尼生柴执行情况。
豆油：
昨日豆油主力收盘8385元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.05%；基差：福建260（-27），广东240（-27），江苏210（-17），山东100（-7），天津100（3）。
供给端：8月8日至12日，美国大豆（885810）、玉米（885811）主产区整体偏暖，降水偏少信号有限；截至2026年7月28日，美国大豆（885810）产区干旱比例为26%，上周为18%，较上周增加8个百分点；去年同期为5%，较去年同期增加21个百分点；截至7月26日当周，美国大豆（885810）优良率为63%，市场预期为64%，前一周66%，上年同期70%；开花率为80%，此前一周66%，去年同期74%，五年均值74%；结荚率为47%，此前一周32%，去年同期39%，五年均值39%；USDA7月供需报告小幅上调美豆产量109万吨至1.218亿吨，全球产量和压榨量均小幅上调，期末库存小幅下调；CONAB7月预测2025/26年度巴西大豆（885810）产量达到1.80568亿吨，同比增加908.75万吨，增加5.3%；Datagro：巴西2026/27年度大豆（885810）种植面积将较上一周期（883436）增加0.3%，达到4930万公顷，产量预计为1.856亿吨，上一年度为1.828亿吨；国家粮油信息中心：7月份全国主要油厂大豆（885810）压榨量在1060万吨左右，环比增加65万吨，同比增加约50万吨，较过去三年同期均值增加约125万吨。预计8月进口大豆（885810）到港量仍在1000万吨以上，全月压榨量在1000万吨左右，略低于上年同期的1030万吨。
需求端：消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源（850101）信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；上周民间出口商报告向中国出售了488000吨大豆（885810），向未知目的地出售了136150吨大豆（885810），均于2026/2027年度交付，迄今中国至少购买了300万吨新季美豆(9月1日起运)，总量甚至可能达到400- 500万吨(去年同期为零)；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增，豆油用量也可能大幅增长；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内豆油库存138万吨，环比下降2.7%，同比增加5.7%。
观点：地缘反复，原油回落；美豆中西部天气有所缓解，美国Rins价格高企担忧加剧，国内采购预期和生柴提供中长期需求支撑，等待企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。
菜油：
昨日菜油OI主力收盘9891元/吨，跌3元/吨，跌幅0.03%；基差：广东309（13），广西209（103），江苏539（13），福建209（53）。
供给端：截至7月27日萨斯喀彻温省菜籽优良率为77%，较2周前高出1个百分点，对比去年同期68%，2026年加拿大菜籽产量预估上调至创纪录的2230万吨，同比增加30万吨，主要反映了面积至少扩增70万公顷或8%；26/27年度澳大利亚菜籽产量将降至670万吨，至少较上年减产100万吨；欧盟菜籽产量2040万吨，较上年缩减10万吨，低于一个月前预期增产30-40万吨，考虑到近几周欧洲局地极端高温干燥天气，减产幅度可能进一步扩大；26/27年度全球菜籽产量目前预估达创纪录的8650万吨，产增或从上年920万吨放缓至90万吨；俄罗斯加大了对乌克兰南部敖德萨港基础设施的袭击力度，乌克兰港口出口可能受到影响；国内阶段性供应偏紧——沿海油厂开机率维持低位，库存处于历史同期低位，基差表现坚挺，叠加储备还储支撑，菜油现货挺价意愿较强；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。
需求端：美国对巴西牛油加征关税，利好加菜油；消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源（850101）信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；美国环保署数据显示6月份D4RIN生成量达到8.39亿个，较5月增长14%，创下2024年12月以来最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存51.1万吨，环比增加2.4%，同比下降43%。
观点：地缘反复，原油回落；强厄尔尼诺预期，澳大利亚菜籽减产预期加强，加拿大和欧洲受天气影响单产有下降风险，全球菜籽产量增速放缓，国内短期供应偏紧，生柴提供中长期支撑，等待企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。
豆菜粕
今日主题：供给压力仍大 盘面下跌收基差
价格方面，昨日广东豆粕现货报2980元/吨，环比-10元/吨，对应基差为-87元/吨，基差环比-6元/吨。
供应端，7 月油厂开机积极，大豆（885810）压榨量始终在 220 万吨以上高位，根据压榨情况监测，截至 7 月 24 日全国主要油厂大豆（885810）压榨量约 790 万吨。预计最后一周压榨量仍有上升可能，全月大豆（885810）压榨量将超 1000 万吨，环比略增，同比略减，较过去三年同期均值增加约 65 万吨。
需求端，终端无主动补库动力，养殖亏损压制中长期豆粕需求，仅季节性水产养殖（884006）提供微弱支撑，但同样受到菜粕及杂粕替代的影响，需求端难以消化高企的豆粕库存。
总的来说，当前国内豆粕供应压力仍存，美豆受益于国内采购增量预期利好，内外盘走势分歧居多，国内双粕或遭遇较大估值压力。后续来看，首先大豆（885810）到港量仍然充足，巴豆今年仍有丰产预期，全年豆系平衡或偏宽松为主，短期政策利好支撑美豆上行的持续性仍有待观望，短期内盘暂时震荡看待，后续重点关注政策预期变化以及美豆是否有天气风险。
1.机构数据：二季度以来，国内进口大豆（885810）供应充足，豆粕产出持续放量，累库趋势短期难以逆转。根据钢联的统计，5月进口大豆（885810）到港964.6万吨，处于历史同期偏高水平，6月预计在千万吨级。在此环境下，全样本企业周度压榨量从5月初的162.46万吨攀升至6月19日当周的251.35万吨，已经处于年内高位。豆粕库存随之加速累积，全样本企业库存从5月15日的年内极低值29.1万吨快速攀升至6月19日的72.1万吨。当前油厂大豆（885810）库存充裕、压榨利润尚可，短期并无主动下调开机率的动力。（饲料行业信息网）
2.机构消息：7月10日，全国主要油厂进口大豆（885810）库存748万吨，周环比下降22万吨，月环比上升22万吨，同比上升35万吨，较过去三年均值上升91万吨;豆粕库存74万吨，周环比上升6万吨，月环比上升17万吨，同比下降16万吨，较过去三年同期均值下降21万吨。（豆粕论坛）
3.机构消息：鉴于巴西大豆（885810）供应充足，即使没有美国大豆（885810），今年中国大豆（885810）供应也不太可能紧张。另一位中国贸易商表示，由于阿根廷大豆（885810）价格低于其他产地，中国也可能采购阿根廷大豆（885810）。7月20日，新奥尔良港9月船期的美国大豆（885810）FOB报价为每吨495.40美元，桑托斯港9月船期巴西大豆（885810）FOB报价为491.84美元/吨;9月船期大豆（885810）在中国的CFR价格为535.54美元，较上个交易日上涨7.62美元。（饲料行业信息网）
4.美豆报告：截至7月20日，美国农业部已确认今年向中国出售了199.6万吨美国大豆（885810）;而美国官员去年10月份宣布的中国将在2026年至2028年每年至少采购2500万吨美国大豆（885810）。贸易商认为，中国采购美国大豆（885810）的活动已经展开，但是关税阻碍了采购。（豆粕论坛）
橡胶
今日主题：事件扰动提振有限 宏观压制仍为主线
原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价75泰铢/kg，环比未变；胶杯报价66.75泰铢/kg，环比+0.3泰铢/KG。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16400元/吨，环比未变。
供给端，近端来看，云南地区近期满收居多，胶水上量较为流畅，原料报价或偏弱调整。泰国方面，胶水暂时企稳，胶杯补跌，整体报价处于季节性下跌的兑现中。
需求端，本周开工率出现环同比回升，端午后企业基本完成复产，成品库存重新回归去库路线，但应终端走货流畅度欠佳，成品库存尤其半钢胎库存，去库相对较慢。据隆众讯，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.44%，环比+2.23个百分点，同比+1.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为63.72%，环比+2.85个百分点，同比+2.19个百分点。
事件上，周末传出某仓库起火，可能受影响的为数百吨NR仓单与2万吨混合胶现货，具体受损情况仍然待可靠口径披露，对市场实际供需影响或较小。
总的来说，近端事件扰动对胶价提振有限，虽国外原料企稳以及国内青岛混合胶去库，但胶价仍受宏观压制偏弱震荡，处于上下驱动均不足的运行状态。后续来看，产区近端季节性上量仍未结束，需密切关注原料是否会继续下跌。国内来看，青岛去库不及预期，主因为外需乏力下国内承接较大比例进口，流通混合胶货源偏宽松，区外需见到持续加速去库。策略上，低多布局RU、NR思路延续，但短期需规避季节性与宏观利空，等待原料企稳与宏观缓和后右侧进场为主。
1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年8月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.4万吨，环比上期减少1.41万吨，降幅2.12%。保税区库存7.02万吨，增幅1%；一般贸易库存58.37万吨，降幅2.48%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.49个百分点，出库率增加2.73个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.20百分点，出库率增加0.23个百分点。（隆众）
2.机构消息：据国家统计局最新公布的数据显示，2026年6月中国合成橡胶产量为77万吨，同比增加5.6%。（隆众）
3.机构消息：世界大型企业研究会周二公布，美国7月消费（883434）者信心指数为90.8，预期为92.3，前值为91.2。（QinRex）
4.产区消息：QinRex数据显示，2026年上半年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为64.9万吨，同比降23%。其中，标胶合计出口63.4万吨，同比降23%；烟片胶出口1.5万吨，同比降17%；乳胶出口0.03万吨，同比降25%。（QinRex）
生 猪
今日主题：现货反弹不及预期 8月计划出栏环比大增
现货方面，昨日全国均价报10.43元/kg，环比+0.1%。；LH2609合约报价10690元/吨，环比-0.09%。
供应端，近端集团缩量后，猪价小幅反弹，但随上周末出栏情绪回暖，供应逐步压力回升，8月计划出栏量环比7月大增，原因为7月整体出栏完成度不及预期。
需求端，本周二育栏舍利用率继续下滑，二育群体逢高出栏居多，整体补栏水平低于往年高点，关注近一个月二育滚动出库的节奏。
总的来说，短期供给端缩量支撑猪价小幅反弹，但随供应压力回升以及需求承接疲弱，猪价或回归弱势震荡。后续来看，核心矛盾仍然在供给端库存释放的节奏，8月高体重与出栏量级环增的压力仍存，需求无显著支撑，核心节奏需关注目前二育库存相对同比低位的情况下，8月中下旬是否二次补库从而支撑猪价回暖。策略上，近月合约限仓，但持仓降幅较小，盘面存在较多产业套保盘，短期现货难大涨的背景下，或继续偏弱收升水，推荐09/11逢高布空为主。
1.机构消息：近期主要省份标肥价差基本稳定，个别省份略有扩大。北方300斤大猪超标猪仍在0.2-0.6元/斤，东北溢价水平较低，350斤超标猪0.4-1.0元/斤;南方300斤大猪超标猪0.5-0.9元/斤，四川相对偏高，350斤大猪溢价0.6-1.2元/斤。（涌益咨询）
2.机构消息：近期因标猪价格走低，大猪价格变动不大，各地区标肥差均有不同程度走扩。北方地区300斤大猪较标猪主流高0.2-0.6元/斤不等，350斤大猪较标猪高0.5-0.9元/斤不等;南方地区300斤猪源较标猪高0.5-0.8元/斤不等，350斤大猪较标猪高0.7-1.2元/斤不等。（涌益咨询）
3.机构新闻：据钢联，样本内集团场8月计划出栏量环比增长3.74%。原因：1.7月养殖端出栏节奏偏慢，计划完成欠佳。尤其中旬开始，标猪供应过剩，压力较大。2.按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，样本企业8月份出栏计划环比7月增加，且部分7月份猪源延后至8月销售，压力较大。且日均出栏量环比增加。3.8月终端需求或有限，预计规模企业标猪出栏压力仍大，二育进场或不持续，缺乏反弹动力。（钢联农产品（850200））
苹 果
苹果（AAPL）：新季苹果（AAPL）来看，陕西冰雹影响情绪有所减弱，陕西咸阳乾县薛录镇产区早熟红斯尼克70#起步主流成交价2.4-3元/斤，早熟嘎啦陆续脱袋少量上市，70#起步2.3-2.4元/斤，好货2.8-3元/斤，价格较去年同期明显走低；苹果（AAPL）库存果走货缓慢，西部产区剩余客商货普遍认价出售，走货依旧不快，山东产区走货放缓，电商及出口调货减少，好货库内剩余不多，部分客商自留发自有渠道；第三方资讯机构预测产量均在4000万吨以上，目前现货端进入季节性淡季，早熟价格高开低走预期，短期炒作情绪仍在，10合约维持逢高空，近期关注天气和消费（883434）情况。
红 枣
红枣：新季红枣坐果情况区域性分化，图木舒克及麦盖提地区枣果大于阿克苏、阿拉尔地区，随着枣果个头生长抗风险能力提升，主产区一二茬坐果基本稳定，近期产区降雨频次增加，动态关注天气变量及末茬坐果情况；河北崔尔庄市场停车区到货3车，到货成品等外均有，下游按需采购； 广东如意坊市场到货1车，客商按需拿货，市场成交偏清淡；新季进入坐果后期阶段，产区调研来看，新季产量普遍预估在60万吨附近，总体供应充足，盘面向下破位寻找支撑，关注消费（883434）端表现。
棉 花
棉花2026.8.4
价格：8月3日，国内新疆棉3128B均价17528元/吨，较昨日下跌41元/吨；郑棉主连收于15675元/吨，较昨日下跌70元/吨；期现基差为1853元/吨，较昨日上涨29元/吨。
需求端：全国下游开机率逐步提升；当前传统淡季，下游补库意愿谨慎。
结论：国内基差维持高位运行，棉花价格受下游纺织淡季影响订单不足，但现货来看优质棉结构性紧缺，加之新疆天气或将影响产量而支撑价格，短期基差大概率维持高位震荡，后续跟进产区订单情况以及新花长势变化。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比有所下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外主产区天气情况及抛储量级。
1、储备棉销售工作将于2026年7月20日开始。
2、2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。
3、CONAB第八次发布2026/27年度棉花总产预测数据，巴西全国植棉面积预期下调至202.万公顷，同比减少3.1%；受棉花生长期巴西天气良好影响，全国单产预期上调至1966公斤/公顷，同比增加0.6%。鉴于以上，2026/27年度巴西棉花总产预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。
4、USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2530万吨，同比减少3.1%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%；美国棉花总产预期290万吨，同比减少4.3%。
5、BCO 2026年全国棉花实播面积调查，2026年全国棉花种植面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产环比上调2.0万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%。
6、国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨
白 糖
白糖2026.8.4
价格：8月3日，国内南宁白糖现货价格为5130元/吨，较昨日下降10元/吨；郑糖主连收于5057元/吨，较昨日上涨4元/吨；期现基差为73元/吨，较昨日下跌14元/吨。
结论：国内市场受现实基本面拖累明显，本榨季食糖产量增加而销售节奏偏慢，库存压力居高不下，叠加进口糖及替代品持续补充市场供应，进一步限制价格反弹空间。国际方面，巴西乙醇价格暂时企稳，市场预期糖醇价差扩大带来制糖比走低，从而减少巴西食糖供应，但泰国增产超预期，抵消部分巴西利多影响；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场步入供应宽松周期（883436）。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，继续下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
