今日周二(8月4日)亚盘时段，国内黄金市场整体偏弱运行。上海黄金交易所Au99.99报881.75元/克，日内微涨0.19%，盘中最高触及883.61元，最低下探877.80元，在875至885元区间窄幅震荡。国际现货黄金同步报4060.26美元/盎司，微涨0.19%，运行区间收窄至4020至4068美元。品牌金饰方面，周大福（HK1929）、周大生（002867）、潮宏基（002345）等足金饰品（884141）挂牌价1231元/克，老凤祥（600612）、周生生（HK0116）报1228元/克，整体较前日持平或微调，品牌溢价依然显著。银行投资金条报价在898至909元/克之间，贴近上金所原料价，每克仅加价18至28元。黄金回收价约865元/克，与零售价差超360元。短期来看，市场静待本周五美国非农就业数据，多空双方在4020至4060美元区间拉锯。全球央行二季度净购金289吨，同比大增62%，为金价提供坚实底部支撑。
黄金过去数月的回调，正在为长期投资者创造更具吸引力的入场机会。金价能够守住每盎司4000美元附近的支撑，说明市场仍相信黄金的结构性牛市并未被破坏，这一价位适合作为长期资金重新加仓的窗口。
支撑黄金长牛的核心基本面并未因回调而削弱，可归纳为两条主线：第一，政府债务持续扩张与货币购买力侵蚀。发达经济体财政赤字不断膨胀，货币购买力持续削弱，黄金作为"唯一不属于他国债务的货币"的战略价值反而提升。第二，央行购金趋势未逆转。以中国和波兰等国为代表的央行，尽管今年黄金经历调整，仍在继续增加黄金储备。"这些趋势并没有逆转，只是因为石油发生的事情而变得更为波动。"过去几个月里，包括土耳其在内的一些央行被迫动用黄金储备来支撑本币，并应对由伊朗战争引发的全球能源（850101）危机，但这仅属于短期应急操作。只要中东冲突得到解决，全球能源（850101）供应中断的局面最终会结束。
除了央行需求，投资需求同样展现韧性。虽然投机性持仓已经发生变化，但黄金ETF（159934）今年迄今仍保持净流入，且对冲基金正越来越多地通过期权市场押注更高金价。
数据显示，全球黄金ETF（159934）总持仓虽有小幅回落(减少44.8吨，而第一季度曾买入62.4吨)，但降幅远未达到恐慌抛售级别。"ETF投资者并没有卖出太多，而对冲基金正在通过期权为更高价格做准备"——这一资金面结构，为4000美元附近的金价提供了底层买盘支撑。
市场普遍将美联储主席的鹰派表态解读为长期高利率信号，但过度反应并不必要。鹰派言论更多是为巩固政策公信力，同时等待美联储新设政策工作组完成评估。
投资者应更多关注黄金在美联储言论后的实际表现，而不是言论本身。在鹰派声明公布后，美元价值下跌——这侧面印证了黄金多头逻辑依然成立。
在乐观派观点中，利率对黄金的定价影响力已经不如以往，因为央行能够继续推高利率的空间有限。常规的25个基点加息对更广泛的资金流影响不大，"25个基点当然算不上剧烈"。只有极端大幅加息、油价再次急剧飙升两种情景才会显著打压金价，而这两类情景发生的可能性偏低。
更大的问题仍然是发达经济体政府财政状况持续恶化。"在任何地方、任何主要政党，都没有办法解决不断增长的债务负担。"
只要债务继续增加、各国央行继续增持金条，投资者就应把金价在4000美元附近的整理视为一个越来越有吸引力的长期建仓机会，而不是风险信号。更好的策略是在3950—4300美元宽幅区间内分批布局、而非一把梭哈，用时间换空间，等待美联储政策路径明朗化后的方向性突破。
黄金区间进一步收窄，日线连阴但未破前低，在4021一线小双底支撑下出现反弹，早盘再度测试双底阻力区域。三角形收敛形态的突破并不必然带来趋势延续，往往只是转换震荡空间，因此盲目追趋势容易受损。
当前盘面核心参考点清晰：上方压力：4083—4088双顶阻力区，构成今日关键压制；分水岭：4043，早盘探底回升后的多空界线；下方支撑：4021一线双底支撑，与前期低点共同构筑底部防线。
618回撤位与双顶双底结构，是震荡市中最具操作价值的关键参考。
区间收缩意味着波动预期应相应下调——不再以30—50美金为目标，幅度预期压缩至20美金左右。
震荡市中最忌激进追单。早盘虽探底回升，若以4043为分水岭博弈欧盘多头，因离低点较远、缺乏强势特征，行情容易出现反复；同理，若做空却无法下破4021前低，欧盘未显弱势，则操作意义不大。
昨日欧盘连续走低、美盘前反弹后二次下探，今日节奏预计不会连续下跌，需重点关注4083双顶压力。
