上证报中国证券网讯(记者张欣然)8月4日，30年期国债期货主力合约午后直线拉升，盘中最高触及115.63元，再度刷新年内新高。
近期，债市做多情绪持续升温，超长端品种表现相对突出。多家机构认为，政治局会议释放积极信号后，市场对后续货币政策宽松的预期有所增强，短期内债市交投情绪仍偏积极。不过，当前长端收益率已处于区间偏低位置，后续若要进一步突破，仍需看到宽货币、流动性投放等利好实质落地。
华创证券研报认为，政治局会议表态偏积极，债市短期或延续较积极的交投情绪；但收益率已经处于区间震荡偏下沿，进一步突破需要看到市场预期中的利好真正兑现。否则，债市大概率仍将在交易资金驱动下维持低位震荡。
从货币条件看，华创证券认为，当前仍处于存量政策观察期，总量宽松政策落地概率不高，8月初需关注央行买债操作。如果买债规模恢复至500亿元，说明央行对当前位置的态度更偏中性，可视为利好信号；如果仍维持100亿元，则意味着收益率进一步下行仍可能面临一定约束。
供给扰动也是市场关注焦点。华创证券认为，政府债供给放量已是明牌，但并不意味着其影响已被市场完全提前消化。后续仍需关注供给高峰期间央行配合程度，以及银行资产负债变化，尤其是同业存单供给和价格、大行EVE指标压力等因素。
国联民生（HK1456）证券研报认为，8月短端利率的核心变量在于资金利率中枢能否继续下行。考虑到央行下半年仍将实施适度宽松的货币政策，并通过隔夜逆回购等工具维稳资金面，8月资金中枢大幅抬升的可能性不高。但由于当前短端债券定价已不便宜，且8月至9月政府债发行可能小幅放量，资金利率明显放松的空间也有限，短端利率或以震荡为主。
对于长端利率，国联民生（HK1456）证券认为，当前10年期国债收益率接近1.7%，投资者继续大幅向下交易10年期国债的意愿可能不强。在市场情绪较好、利空因素不多的情况下，10年期国债收益率低点或小幅下移至1.65%左右，但资本利得空间相对有限。
相比之下，超长债仍是机构关注重点。国联民生（HK1456）证券认为，若后续确认资金面能够保持平稳宽松，且政府债供给影响逐步减弱，30年期与10年期国债期限利差在8月有可能向40个基点左右压缩，30年期国债收益率存在下行至2.1%左右的可能。在超长债赔率仍存的情况下，除非后续出现逻辑反转或明显超买，投资者不宜过早降低关注度。
