01
分化格局，各板块涨跌互现
从整体表现来看，贵金属（881169）、有色金属（1B0819）板块表现强势，硅铁领涨全场；能化板块内部差异明显，玻璃表现突出而原油链品种承压；农产品（850200）板块多数走弱，红枣继续刷新低点；黑色系整体震荡偏弱。
金融板块：股指呈现显著分化格局
中证1000（399852）和中证500（399905）股指期货涨幅超过2%，显示小市值股票表现强劲，大盘股（883417）相对疲弱，上证50（1B0016）股指期货小幅下跌，沪深300（399300）涨幅相对有限，IM和IC主力合约成交量均超千万手，市场交投活跃。
贵金属板块：强势领涨
黄金、白银全线大涨，成为今日市场最亮眼板块，国际地缘政治局势反复，美联储货币政策预期波动，避险情绪升温推动贵金属（881169）走强，白银弹性大于黄金，涨幅更为显著。
有色金属板块：普遍收涨
铜、铝、镍等品种集体走强，板块整体涨幅居前，美元指数回落提振金属价格，国内稳增长政策预期增强，叠加部分品种供应端扰动，共同推动有色板块上行。
能化板块：分化明显
玻璃成为能化板块乃至全市场的明星品种，而原油链品种普遍承压，玻璃受地产政策预期提振，叠加夏季高温影响产能释放，供需格局边际改善，原油则受地缘局势缓和及需求担忧影响走弱。
黑色系板块：震荡偏弱
螺纹钢、热卷、铁矿石等品种普遍小幅下跌，市场情绪谨慎，淡季需求疲软，钢厂利润承压，原料端支撑有限，市场等待更多稳增长政策落地，短期维持震荡格局。
农产品板块：多数走弱
红枣、玉米（885811）、尿素等品种领跌，棉花、豆粕相对抗跌，红枣受高库存、弱需求、丰产预期三重压制，天气预期落空后价格持续下行，棉花受美棉产区干旱预期支撑，表现相对抗跌，豆粕跟随外盘美豆走势，震荡整理。
02
徽商席位减多纯碱、玻璃、螺纹钢
东财席位减多纯碱、玻璃、生猪
平安席位减多白糖、玉米、沪银
瑞银席位加空螺纹钢、热卷、PVC
摩根大通席位减多PTA、豆粕
高盛席位减空螺纹钢、玻璃、PVC
永安席位加空纯碱、碳酸锂、棉花
中信席位加空纯碱、热卷、棕榈油
国君席位加空PVC、纯碱、玉米
03
沪镍：短期沪镍价格仍受印尼镍矿配额收紧预期托底，但全球精炼镍高库存、不锈钢淡季需求疲弱将制约上行空间。
玻璃：此前连续多日弱势下行后，今日盘面出现技术性修复，但反弹量能有限，尚未形成底部反转信号。
硅铁：宏观情绪短期偏暖，但现实需求疲软格局未改，对硅铁影响中性偏多，难以形成趋势性驱动。
红枣：近月CJ609合约面临旧季库存充裕叠加消费（883434）淡季，在交割逻辑下，期现价差回归是主要矛盾，预计维持偏弱震荡。
股指期货：国内宏观层面去杠杆延续，短期或进入阵痛周期（883436），两融去杠杆仍然持续，风险资产市场流动性相对紧张，股指期货观点维持宽幅震荡。
01
沪镍
报告日期 | 2026年8月4日
咨询证号 | Z0001219
一、核心观点
今日沪镍主力合约受不锈钢拉涨、矿端收紧预期支撑，日内收涨1.41%，属于基本面支撑下的修复反弹行情。
短期沪镍价格仍受印尼镍矿配额收紧预期托底，但全球精炼镍高库存、不锈钢淡季需求疲弱将制约上行空间，预计维持区间震荡运行。
美元指数近期回落至100关口附近，美元走弱对基本金属价格形成一定支撑；美联储9月加息概率仍处高位，需警惕宏观情绪波动带来的价格扰动。
重点关注印尼镍矿补充配额审批结果、美联储货币政策动向，以及国内不锈钢终端需求变化。
02
玻璃
报告日期 | 2026年8月4日
8月4日玻璃期货市场呈现低位反弹态势，主力合约FG2609收盘价885元/吨，较前日上涨1.49%，持仓量153.66万手，较前日有所减少。
此前连续多日弱势下行后，今日盘面出现技术性修复，但反弹量能有限，尚未形成底部反转信号。
预计玻璃市场将继续维持低位震荡格局。
技术面显示，均线系统维持全周期（883436）空头排列，各周期（883436）均线自上而下形成层层压力，短期价格持续运行于均线下方。
日线MACD零轴下方维持空头排列，KDJ维持空头排列，CCI在超卖区间附近徘徊，短期尚未出现空头结束信号。
浮法玻璃行业正经历从"规模扩张"到"产能出清"的转型阵痛期。
2026年被定为玻璃行业深度调整关键之年，行业逻辑从"以量补价"转向"亏损倒逼冷修"，"去产能"成为行业共识。
供给端，行业持续亏损正不断倒逼产线冷修节奏加快，截至7月下旬在产日熔量已降至14.28万吨，开工率66.55%处于近三年低位；但煤制气低成本产能开工韧性较强，供给收缩幅度尚不足以扭转供需过剩格局。
需求端，1-6月房屋竣工面积同比下滑23.7%，地产终端缺乏回暖基础，8月仍处建材（850107）消费（883434）传统淡季，南方高温、北方降雨持续制约工地施工。
需求恢复不及预期；高库存压力难以快速缓解；成本倒挂情况下企业现金流压力巨大。
03
硅铁
报告日期 | 2026年8月4日
8月4日硅铁主力SF2611合约强势上涨，收盘报5860元/吨，涨幅达3.61%，结算价5838元/吨。成交量大幅放大至62.92万手，持仓量显著增加。
预计8月5日硅铁期价将延续震荡偏强走势。
支撑逻辑在于：
钢厂集中采购预期支撑需求端；主产区电价上调及局部供应收缩构成成本支撑；宏观情绪边际改善。
但上方压力同样明显：
现货市场交投清淡，贸易商观望情绪浓厚；
钢厂盈利率仅33.77%，近七成钢企亏损，对原料采购维持压价策略；
8月预计日均铁水产量降至230万吨附近，需求端难有大幅改善。
若期价突破5900元/吨，需关注现货跟涨力度及成交量配合情况。
宏观层面呈现边际改善态势。
利好因素：
隔夜美股三大指数全线上涨，海外风险偏好回升；
国内7月底政治局会议后，市场博弈稳增长政策落地预期，若房地产（881153）或基建投资出现边际改善，将提振黑色系整体情绪。
利空因素：
国内建筑活动仍处疫情以来低位，工厂活动7月收缩；粗钢压减政策稳步推进，限制铁水增产空间。
整体来看，宏观情绪短期偏暖，但现实需求疲软格局未改，对硅铁影响中性偏多，难以形成趋势性驱动。
主要风险点：
一是需求端不及预期，若钢厂利润持续压缩导致铁水产量大幅下滑，或钢招价格低于预期，硅铁需求将进一步走弱；
二是供应端突发变化，若硅铁价格反弹至成本线以上，西北主产区复产加速，供给压力将重新显现；
三是原料价格波动，兰炭、电价等成本要素若意外下调，将削弱成本支撑；
四是宏观政策落空，若稳增长政策力度不及预期，市场情绪可能快速转冷，黑色系整体承压。
04
红枣
报告日期 | 2026年8月4日
主力合约CJ609收7600元/吨，跌1.87%，盘中再度下探本轮调整低点；前一交易日（8月3日）该合约刚录得5.35%的7月以来最大单日跌幅。两日累计跌约7.1%，盘面已跌破8000元整数关后继续向7600一线寻底。
预计明日红枣期货维持偏弱震荡格局，旧季高库存+消费（883434）淡季格局未变，现货缺乏上涨驱动，短期快速下跌后存在超跌反抽需求，但反弹空间受制于供应压力。
预计近弱远强格局，需关注减产预期兑现节奏。
近月CJ609合约面临旧季库存充裕叠加消费（883434）淡季，在交割逻辑下，期现价差回归是主要矛盾，预计维持偏弱震荡。
就远月CJ612/CJ705而言， 新季减产预期为远月合约提供底部支撑，但减产幅度需8-9月田间定产数据确认，若减产兑现，远月合约有望回升。
新疆产区盛花期至坐果期遭遇异常天气（干旱、大风、暴雨）；淡季需求疲软，时令水果替代效应持续。
05
报告日期 | 2026年8月4日
当日股指期货涨跌不一，市场波动率继续下降，市场情绪逐渐趋于冷静，继续保持降波运动。市场风格上IC、IM股指期货相对偏强，IF、IH相对偏弱上涨动能不足，国内宏观去杠杆问题仍然存在，市场流动性相对不足，后市或进入到估值消化、积累动能周期（883436）。
当前亚洲市场去杠杆进入尾部，市场高波动状态或逐渐消退，回调风险有所减弱。
另一方面，国内宏观层面去杠杆延续，短期或进入阵痛周期（883436），两融去杠杆仍然持续，风险资产市场流动性相对紧张，股指期货观点维持宽幅震荡。
中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期（883436）流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。
1）美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，市场信心受挫；
3）海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期（883436）。
