有色早评 | 2026年8月6日
品种：铜、铝、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂
铜
铜价行情跟随宏观偏强，美债利率和美元指数回落带来驱动，长期基本面强势，且短期库存低位带来驱动。
宏观方面，周末特朗普释放地缘缓和情绪，同时上周开始日元多次干预短线趋弱美元指数，美债利率在触及高位后回落缓解压力。周一美国ADP就业数据不及预期，以及美日联合干预后的市场情绪缓解明显，商品市场整体反弹形成动能。
从基本面来看，7月30日国内市场电解铜现货库存12.46万吨，较23日增0.46万吨，较27日增0.34万吨。下周进口铜到货仍有增加预期，价格上行后下游接货需求难有明显提升，因此库存预计小幅增加，但整体供需仍相对稳定。
CL价差仍在上行，搬运逻辑持续并形成非美库存持续收紧，并对非美铜价形成显著拉升。若关税落地，新一轮囤货潮可能延续，铜价相对强势；若延期或豁免，前期囤货逻辑结束，铜价出现回落。
整体而言，当下市场情绪波动明显，谨慎观察宏观和铜关税变化，维持震荡偏强走势。
铝
铝 2026.8.6
伊朗和阿曼达成了海峡管理方案等待伊朗领导人批准，但开放霍尔木兹海峡取决于美伊之间的谈判，目前双方均承认在谈判，美伊地缘局势有望缓和，霍尔木兹海峡或将重新放开。美国ADP就业数据不及预期，7月新增就业岗位4.4万个，比预期少约2.5万个，市场加息预期回调。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属（1B0819）行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。
供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比持平至87.2万吨，传铝供应端政策收紧，4500产能红线无松动+出海扩产收紧。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达206.8万吨，海外2026年供应增量下修147.5万吨。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快。
需求端，国内周度表需环比+2.4至94.5万吨，国内铝锭+铝棒库存环比+1.7至107.5万吨，库存环比累库，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电（881131）8月排产同比继续下滑，新能源汽车（885431）内销同比下滑，国内需求有待回暖。
原料端，进口矿价环比持平至70美金。上周冶金级氧化铝产量环比-0.8至185万吨，对应电解铝周度产量87.2万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。传氧化铝被划为高耗能过剩产能限制类，新投产能不再走常规备案流程（收紧）。
整体来看，美伊地缘局势有望缓和，霍尔木兹海峡或将重新放开，油价下行，通胀压力减轻，中东铝厂复产预期上行。传铝供应端或有收紧政策，当前国内库存开始累库，现货小幅贴水，国内现实环比走弱，预计偏强震荡。氧化铝期价已跌至山西现金流成本，减产预期或升温，同时氧化铝供应端传有收紧政策，氧化铝期价止跌回升，关注后续中东局势和几内亚政策。
1.【美媒：伊朗与阿曼谈判代表已完成霍尔木兹协议的草案】SHMET08月05日讯，据美联社报道，两名地区官员周三向美联社透露，伊朗和阿曼谈判代表已就一份协议草案达成一致，目前该草案正等待伊朗最高领袖的最终批准。这些了解谈判情况的官员表示，该潜在协议旨在作为美伊双方围绕霍尔木兹海峡航运问题争端的临时解决方案。他们表示，该协议与美国和伊朗今年6月达成的旨在结束冲突并重新开放海峡的协议有关，但该协议最终未能持续。他们表示，这项潜在协议将为美国和伊朗重启谈判、就德黑兰核计划达成最终协议铺平道路。
2.【美国拟将另外14类衍生产品纳入金属关税范围】外电8月4日消息，美国提议将另外14类衍生产品纳入针对钢、铝和铜征收的“232条款”关税范围。美国商务部在《联邦公报》发布征求公众意见的通知。美国表示，拟纳入的产品包括铝粉、焊机零部件和罐式半挂车等。此前美国调整金属关税适用范围，仍保留50%税率。（博易大师）
3.【澳大利亚AVL与美铝签署钒液流电池储能（885921）项目研究协议】SHMET8月5日讯，澳大利亚钒业（AVL）及其全资子公司VSUN能源（850101）与美国铝业（AA）（Alcoa）签署无约束力谅解备忘录，将在美铝西澳氧化铝冶炼厂区开展规模400至640兆瓦时钒液流储能（885921）电池项目前期概略研究，评估项目的经济性与技术可行性，旨在提升美铝可再生能源（850101）使用比例，削减用电高峰期电费开支。电解液或取自AVL位于西澳珀斯、年产33兆瓦时的钒电解液工厂。AVL是西澳四家钒资源开发企业之一，目前正推进一座年产五氧化二钒11200吨的钒矿山可行性研究，矿山选址位于米卡拉塔拉以南50公里。该企业此前联合日本住友电气，竞标西澳政府总金额1.5亿澳元的项目招标，计划在卡尔古利落地一座500兆瓦时钒液流储能（885921）电站，并已于7月27日提交二轮意向申请书。（阿格斯金属ArgusMetals）
锌
锌 2026.8.6
伊朗和阿曼达成了海峡管理方案等待伊朗领导人批准，但开放霍尔木兹海峡取决于美伊之间的谈判，目前双方均承认在谈判，美伊地缘局势有望缓和，霍尔木兹海峡或将重新放开。美国ADP就业数据不及预期，7月新增就业岗位4.4万个，比预期少约2.5万个，市场加息预期回调。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属（1B0819）行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。
供给端，中国6月锌矿砂及精矿进口量同比增加11.6%，TC低位运行，矿端供应仍偏紧。据百川调研，8月锌产量预估环比+13500吨。海外矿山下修产量指引，全年锌矿增量下修。嘉能可的Kazzinc工厂在火灾后削减锌和铅产量，涉及锌产能25-30万吨。Nexa旗下秘鲁卡哈马奎利亚冶炼厂火灾，工厂临时停产，涉及产能32万吨，企业称暂无重大影响，复产时间待定。国内罗平锌电（002114）全资子公司向荣矿业收到现场处理措施决定书，已被责令停产，生产原矿规模涉及50万吨/年，将会影响其精锌的生产，罗平锌电（002114）12万吨精锌产能面临原料下行带来的减产风险。韩国永丰石浦冶炼厂发生火灾，涉及产能40万吨，据文华财经，发生火灾冶炼厂1号工厂是制酸设施，实际影响暂时来看相对有限。中金岭南（000060）因发生事故，凡口铅锌（884055）矿停产，涉及锌矿产能约20万吨，如短停1-2月预计影响2万吨锌矿产量。锌供应端扰动频出。
需求端，国内精炼锌出口窗口打开，国内库存环比-0.6至24.1万吨，库存环比去库，现货维持贴水，持续验证国内需求成色，关注现货升贴水和库存变动。lme锌库存环比去库，国内出口窗口打开下，海外供应压力或将回升。
总体来说，美伊地缘局势有望缓和，霍尔木兹海峡或将重新放开，油价下行，通胀压力减轻，美国ADP就业数据不及预期，市场加息预期回调，锌价偏强上行。
1.【Fresnillo 上半年副产品铅产量增长8.8%】SHMET8月5日讯，墨西哥的贵金属（881169）矿商 Fresnillo 报告称，上半年利润接近翻三倍，营收增长 74.7% 至 33.8 亿美元，金、银价格上涨抵消了产量下滑的影响。 公司表示，盈利增长主要得益于银、金实际售价走强，尽管旗下各矿山矿石品位下降、销量减少。 Fresnillo 称，财务状况改善使其得以在 1 月完成对 Probe Gold 的收购，继续推进勘探项目的资本支出，并将中期股息提高至每股 0.43 美元，同时保持稳健的资产负债表。 副产品铅产量因 Fresnillo 和 Juanicipio 品位提高而增长 8.8% ，锌产量则基本持平。（中国金属网）
2.【中国白银集团（HK0815）：日喀则矿下秋区初步发现铜、铅、锌及银矿脉】SHMET08月05日讯，8月5日，中国白银集团（HK0815）（00815）发布公告，更新了日喀则矿下秋区的勘探活动进展。截至目前，下秋区已完成多项地质勘探工作，包括地质填图、低空航磁测量、钻探、岩芯录井及样品测试，已部署约台钻机，主要勘探成果显示，存在局部铜矿化及硅卡岩型多金属矿化，初步发现含铜、铅、锌及银的矿脉。进一步的勘探工作将继续推进，预计将进行深部钻探，以验证可能存在的斑岩型矿化中心及其位置。
锡
锡 2026.8.6
伊朗和阿曼达成了海峡管理方案等待伊朗领导人批准，但开放霍尔木兹海峡取决于美伊之间的谈判，目前双方均承认在谈判，美伊地缘局势有望缓和，霍尔木兹海峡或将重新放开。美国ADP就业数据不及预期，7月新增就业岗位4.4万个，比预期少约2.5万个，市场加息预期回调。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属（1B0819）行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。
供给端，全球矿端供应扰动仍存，关注刚果金、印尼、缅甸和秘鲁的供应情况。佤邦邦康炸药厂发生爆炸，曼相矿山有一部分炸药来源该厂，或对佤邦复工复产进度造成影响，5月缅甸进入传统雨季，露天开采和陆路运输受限或影响复产进度。刚果金因埃博拉疫情，当地锡矿存在供应下行的潜在风险。秘鲁因天然气（885430）管道破裂，全国天然气（885430）供应中断进入能源（850101）紧急状态。秘鲁作为全球有色矿产生产大国，多种矿产供应占比超10%，其中锡供应占比达11.4%，在当前能源（850101）约束下，当地矿山生产面临产能被迫收缩的潜在风险。印尼能源（850101）与矿产资源部(ESDM)近期再度拟定新提案，计划在调高多项矿产税率的同时，将锡的最高特许权使用费(权益金)税率直接翻倍，从当前的10%提升至20%，按当前锡价，税收预计提高约2000美金。印尼Timah年检结束，8月出口或恢复。据矿立方，尼日利亚高原州锡矿遇袭停产，年产锡约1200吨，如短期停产影响有限。银漫矿业收到因发生事故《现场处理措施决定书》，当前采矿系统、选矿尾矿系统均已停产，今年矿山事故频发，重视程度提高，如短停1-2个月，实际影响量级约1000吨。
需求端，国内社库环比+104至7531吨，现货维持升水，产业支撑仍存，持续验证需求成色。AI需求叙事将面临Q2财报数据验证（利润兑现和资本开支能否维持）。
整体来看，美伊地缘局势有望缓和，霍尔木兹海峡或将重新放开，油价下行，通胀压力减轻，美国ADP就业数据不及预期，市场加息预期回调。全球库存环比去库，国内现货维持升水，产业支撑仍存，印尼Timah年检结束，8月出口或恢复，锡价偏强上行。中长期来看，等待宏观环境转暖，AI需求叙事回归，仍可逢低多配。
1.【金银河（300619）：控股子公司取得江西于都锡多金属矿探矿权】SHMET8月5日讯，8月5日，金银河（300619）公告称，公司控股子公司江西金德锂以2501万元竞得江西省于都县蕉坑 多金属矿勘查探矿权，近日已取得自然资源部颁发的探矿权证书。该探矿权位于赣南 成矿带，勘查面积1.749平方千米，矿种为锡矿。 此举旨在完善公司在锂、锡、铷、铯等新能源（850101）及稀贵金属（881169）领域的产业布局，增强资源自主保障能力，但实际矿产种类、资源量等存在不确定性，投资者需注意风险。
镍
镍 2026.08.06
昨日沪镍主力合约-0.17%，收盘价130760元/吨。金川镍升贴水维持1200元/吨，进口镍升贴水维持-300元/吨。伦镍升贴水-10.4至-197.76美元/吨。上期所仓单-114至101001吨。
原料端。近期印尼镍矿临近年中补充配额审批节点，市场等待后续补充配额的量级。印尼政府表态仍是只会给存在原料缺口的冶炼厂增加配额，同时拒绝透露具体数量。印尼当地火法矿内贸价小幅回落。近期霍尔木茨海峡局势反复。印尼当地硫磺价格仍维持高位。
库存方面，上周国内精炼镍社会库存累库，昨日交易所仓单-144至100857吨，整体库存位于较高水平。
当前临近印尼年中镍矿补充配额窗口。目前印尼仍维持仅满足存在原料缺口的冶炼需求的表态。霍尔木茨海峡近期或达成协议，硫磺价格尚未松动。印尼当地镍矿内贸价持续回调，镍价反弹空间预计有限。后续预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。后续若印尼镍矿补充配额不及预期，或硫磺价格持续上行，镍价或持续偏强运行。
1、【安塔姆二季度镍铁产量3813金属吨同比下降16.55%】近日，安塔姆（ANTAM）发布2026年第二季度生产报告，镍铁产量3813金属吨，环比下降4.10%，同比下降16.55%；镍矿产量390万湿吨，环比增长0.54%，同比下降12.78%。上半年镍铁累计产量达7788金属吨。镍铁销售方面，第二季度销量达4802金属吨，同比增长420%，上半年累计销量7605金属吨，同比增长32%，全部出口至中国、印度和韩国等主要不锈钢市场。镍矿方面，第二季度销量337万湿吨，上半年累计销量677万湿吨，全部面向印尼国内市场。（ANTAM）
2、【印尼RKAB审批将考虑高版税企业或获优先】印尼能源（850101）与矿产资源部长（ESDM）巴赫利尔（Bahlil Lahadalia）表示，企业缴纳的版税（Royalty）贡献将成为矿业工作计划与预算（RKAB）审批评估的重要考量因素之一。 巴赫利尔于8月3日表示：“如果有企业缴纳较高版税，也有企业缴纳较低版税，应该优先考虑谁？当然，我必须优先考虑缴纳较高版税的企业。” 该政策意味着，矿业企业对国家财政的贡献可能成为未来RKAB配额分配的额外评估因素，除生产能力、市场情况及国内下游产业需求外，版税贡献也可能影响审批优先级。（新浪财经）
不锈钢
不锈钢 2026.08.06
昨日不锈钢主力合约收盘价14495元/吨，涨跌幅-0.72%。主力合约持仓-1890至70095手；仓单-702至86770吨。
原料端，市场关注后续年中矿端补充配额情况。近期落地镍铁出口管制新规，后续或对镍铁出口节奏产生影响。国内6月镍铁进口同比下降27%，镍铁供应仍偏紧张。昨日报价维持1145元/镍点。
供应端，8月300系不锈钢排产环比增加9.8%，同比增幅14%，不锈钢供应压力维持高位。
需求端，目前处不锈钢淡季，基建地产等传统需求下降显著，现货需求较弱。6月国内不锈钢出口量为44.6万吨，环比增加7.3%，同比增加14.4%。海外需求持续回暖。
当前印尼年中补充配额批准窗口，目前印尼官方拒绝透露具体数量，维持只会批准冶炼厂缺口配额的表述，不锈钢价格回落。当前基本面来看供应端排产环比显著回升，供应压力维持。后续关注印尼镍矿补充配额与镍铁出口管制政策落地情况。
1、【宁波宝新成功申请一项名为“一种BAL光亮退火机组薄规格带钢板形的控制方法”专利】8月4日，宁波宝新不锈钢有限公司成功申请一项名为“一种BAL光亮退火机组薄规格带钢板形的控制方法”专利。（国家知识产权局）
碳酸锂
碳酸锂 2026.08.06
昨日碳酸锂主力合约上涨2.61%，收盘价143220元/吨。主力合约持仓9640至306231吨，电池级碳酸锂+1000至140950元/吨，工业级碳酸锂+1000至137950元/吨。
供应端，锂资源释放积极，澳洲GlobalLithium（LAC） Manna锂矿提前获批2027年投产。近期锂盐端检修范围不断扩大，短期供应缩减较为明显。
需求端，三四季度锂电投产预期下，市场预计锂盐需求维持环增。8月锂电环节排产环比+7%。
库存方面，碳酸锂仓单持续回升，昨日仓单+470吨至2.81万吨.据Mysteel，本周207家样本内碳酸锂库存155170t，环比上周减少7280t。加速去库趋势维持。
近期锂盐厂检修不断，国内锂盐产量持续下降，去库随之加速，锂价有所反弹。后续来看，当前锂盐库存压力或限制旺季需求扩张带来的锂价上行空间，而中长期随着全球锂资源供应的释放，碳酸锂供需紧缺的预期或逐步走弱，锂价中枢或逐渐下行。
1、【国轩高科（002074）联合奇瑞商用车推出纯电重卡电麒麟】国轩高科（002074）携手奇瑞商用车联合重卡，以G行电池赋能电麒麟纯电重卡，针对矿区场内转运、港口短途倒短等场景推出纯电重载解决方案。电麒麟搭载国轩高科（002074）646度G行磷酸铁锂动力电池系统，整车续航达500公里，SOC 20%-80%充电仅需30分钟，短途高频工况下电耗较同类车型降低15%。该车型标配单枪300A、双枪600A大功率充电，三电系统深度耦合，兼顾轻量化与承载能力。G行电池满足GB38031-2025动力电池新国标，通过1300℃极限火烧测试，IP68级防水防尘，搭载全时域智能液冷温控系统与自研BMS管理平台。. 市场分析人士指出，该事件对相关品种价格走势及产业链供需格局的影响值得持续关注，后续发展态势仍有待进一步跟踪观察。（电池中国）
2、【Liontown 表示考虑收购 Mt Cattlin 锂矿，只待 Rio Tinto 挂牌出售】8月3日，西澳矿业大会，Liontown表示如果Rio Tinto正式出售位于西澳的Mt Cattlin锂矿，公司将认真评估收购机会，进一步扩充锂矿资产组合，不再仅依赖位于西澳北部Goldfields的Kathleen Valley锂矿。最终是否收购取决于矿产资源质量，及项目的生产成本，目前尚未对此进行评估。Rio Tinto会上称，位于Ravensthorpe附近的Mt Cattlin锂矿，目前已不再是公司锂业务未来发展的重点项目，出售这座目前已停产维护的锂矿肯定是Rio Tinto本财年考虑的选项之一，Liontown有可能成为潜在买家。（中联金）
3、【澳洲GlobalLithium（LAC） Manna锂矿提前获批2027年投产】近期，澳大利亚Lithium（LAC）公司（LAC.US）宣布，其位于西澳的Manna锂矿项目已成功取得西澳矿业、石油与勘探部批准的《矿山开发与闭矿方案》。这个消息一经公布，立刻在行业内引起了不小的关注，因为它意味着项目正式迈出又一大步，未来的产能释放更进一步。根据公司规划，Manna项目预计在2026年第四季度作出投资决定（FID），紧接着在2027年第二季度便能实现首批直接装船矿石（DSO）的发运。这意味着，未来不远的日子里，投资回报逐步显现，产出逐步落实。更令人振奋的是，2027年之后，项目的产能将逐步扩大，预计会在年中迎来第一批SC5.5锂辉石精矿的出厂。这个时间点对于锂电行业的上下游企业来说，无疑是值得期待的重要事件。尤其是在当前全球新能源（850101）动力电池需求持续增长、锂资源紧缺的背景下，Manna作为澳大利亚未来可能产出的新星项目，将极大缓解市场供应压力。（云财经）
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