今年以来，浮法玻璃行业经历了一轮深刻的产能出清。截至7月底，浮法玻璃在产日熔量已降至14.22万吨，创下年内新低。从产能损失结构来看，今年以来浮法玻璃产能累计损失9410吨日熔量，而仅7月单月就损失了4800吨，产能出清呈现明显加速态势。从产线层面看，7月以来多条产线陆续放水冷修或停产，叠加湖北清洁能源（850101）置换改造、北方高窑龄低效生产线主动停炉，市场整体复产意愿持续低迷。当前浮法玻璃行业开工率已降至66.21%，处于近三年低位。
从需求端来看，深加工订单在经历了长时间的低迷后，7月下旬开始出现回暖迹象。截至7月31日，深加工样本企业订单天数均值回升至9.4天，环比增长13.29%，同比降幅已收窄至1.4%，基本接近去年同期水平。不过，需求回暖呈现显著的区域分化特征，华北区域订单环比微降，而华东、西南区域订单环比小幅上涨。
库存难以去化依旧是价格承压的主要矛盾。全国厂内库存长时间维持在7500万重箱左右的高位，截至7月30日，全国浮法玻璃样本企业总库存7535.3万重箱，环比微增0.08%，同比高出26.65%。沙河地区近期则重新开始累库，区域库存压力再度上升。高库存对价格的压制效应显著，行业"高库存、弱需求、深亏损"三重压力并存。不过，根据测算，上半年浮法玻璃供需平衡点预计在14.3万吨左右。随着当前日熔量降至14.22万吨，供给端已进入供需平衡的临界区间，叠加下游需求开始边际回暖，玻璃库存有望迎来去化拐点。
总体来看，玻璃目前已经处于供需平衡的关键点位。供给端持续收缩、需求端边际回暖，供需格局正在发生微妙变化。然而，庞大的库存挤压仍是压制行情向上的核心因素，高库存的消化需要时间和需求的进一步配合。随着传统旺季逐步临近，南方部分厂家已开始试探上调出厂价格，玻璃或面临库存去化的关键窗口期。届时行情有望出现阶段性反弹，鉴于当前玻璃估值已处于历史低位区间，建议短期不宜过度看空。后续重点关注冷修兑现节奏、旺季需求启动信号及核心流通区域库存变化。
