钢材
钢材：焦化厂减产预期走强，钢价跟随原料反弹
1.7月28日-8月3日，中国钢材发往全球量为250.54万吨，周环比增加34.1万吨；年同比增加79.89万吨。Mysteel调查的全国91家高炉钢厂，7月底螺纹钢平均含税成本为3089元/吨，环比下降28元/吨，降幅0.9%，亏损120元/吨。
2.本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.0%，环比减0.1%。原煤日均产量150.4万吨，环比减0.2万吨，原煤库存414.1万吨，环比减7.1万吨，精煤日均产量63.6万吨，环比减0.4万吨，精煤库存193.5万吨，环比减11.8万吨。
昨日夜盘钢材价格维持震荡偏强走势黑色板块中煤焦领涨，主力合约延续减仓，6日建筑钢材成交9.81万吨。本周钢联数据公布，五大材继续减产，钢材总库存延续累库，其中螺纹累库速度比热卷更快，然而螺纹厂库和社库同时增加，热卷库存仍然由厂库向社库转移；钢材表需整体下滑，表现弱于去年同期水平，受全国梅雨季节及高温天气影响，下游工地开工情况进一步下滑，其中螺纹需求下跌幅度最大；而海外需求弱稳，客户按需采购，热卷需求小幅回落，但累库速度放缓，表现仍好于螺纹且有支撑。目前仍处于钢材传统需求淡季，高温天气影响钢材需求，钢材仍然处于负反馈周期（883436），后续仍然减产，其中建材（850107）表现较弱。但焦炭现货提出三轮提降，焦化厂存在减产预期，主焦煤供应缺口仍存，因下方始终存在支撑。近期铁水又有复产预期，短期空头止盈，钢材难见大跌行情，但需求压制上涨驱动。
1.单边：跟随煤焦反弹。
2.套利：建议观望
双焦
双焦：超跌反弹延续，但对于上方高度不宜过于乐观
1.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：今日长治屯留地区部分煤矿因检查暂时停产，其他区域暂无变化，产地整体复产节奏缓慢。据中国煤炭（850105）资源网调研结果显示，8月6日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计61座，涉及产能6670万吨；停产煤矿数量日环比增加1座，相比5月25日减少58座。停产产能日环比增加180万吨，相比5月25日下降6670万吨。目前供应扰动繁多，主产地多数煤矿仍维持前期低位开工，供应短期偏紧格局难改。（8月6日）
2.Mysteel煤焦：6日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行。期货盘面情绪小幅回暖，带动蒙煤市场报价出现试探性上调，但受制于焦炭第三轮提降的开启，市场实际成交表现一般，参与者心态依旧偏向谨慎，国内产地安监形势持续严峻，山西部分地区煤矿复产进度缓慢，对蒙煤市场价格形成一定底部支撑。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1190，蒙5#精煤1309，蒙4#原煤1191，蒙3#精煤1250，1/3焦原煤800：均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）
3.焦煤：山西煤仓单1750元/吨，蒙5仓单1337元/吨，澳煤（港口现货）仓单1475元/吨；焦炭：日照港（600017）准一焦炭（干熄）仓单1790元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2030元/吨。
现货上，山西产地焦煤价格坚挺，近日上涨为主；蒙煤价格稳中偏强，部分贸易商捂货挺价。供给端，煤矿复产进度存在较强不确定性，当前整体产量恢复有限；蒙煤近期通关已逐步恢复至高位，不过目前口岸库存处于相对低位，主焦煤占比低，煤种结构性问题较为明显。预计近日双焦价格延续底部小反弹，以波段性机会看待，对于上涨高度不宜过于乐观。中期看，供给给底部带来支撑，需求对上方形成压制，建议灵活把握节奏。
1.单边：超跌反弹延续，但对上方高度谨慎看待，谨慎者多单可以考虑逐步止盈。近期行情依然建议以波段性机会看待，灵活把握节奏。
2.套利：焦煤反套可继续持有。
铁矿
铁矿：市场预期偏弱，矿价偏空对待
1.美联储穆萨莱姆表示，预计通胀持续高于目标的可能性加大，在最近的FOMC会议上倾向于加息。知情人士透露，如果未来几周公布的通胀数据偏热，且市场进一步提高对加息预期，美联储主席沃什已准备好支持上调利率。
2.8月6日，全国主港铁矿石成交44.9万吨，环比减50.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.8万吨，环比增8.2%。
夜盘铁矿价格震荡，铁矿供应端扰动再起，矿价底部市场情绪面有所修复。需求端，当前国内终端用钢需求难以看到好转迹象，终端弱现实弱预期格局有望延续；具体来看，建筑用钢持续贡献减量，7月份制造业PMI环比较快回落，制造业用钢可能贡献超预期减量，且制造业用钢环比会加速走弱；海外方面，上半年间接用钢需求仍处于高位运行，6月份同比增量有所回升，海外需求维持韧性，但海外用钢强度下降这一趋势难以出现转变，因此用钢增量绝对值可能较快回落，需求端整体会进一步压制铁矿估值。整体来看，8月份终端用钢需求弱现实弱预期难以改变，短期市场情绪面得到一定消化，但下跌行情可能仍未结束，矿价整体仍以偏空思路对待。
铁合金
铁合金：硅铁相对偏强，锰硅跟涨为主
1.河北某大型钢铁（850106）发布8月硅锰招标公告，较7月采购增加1700吨，询盘出台5800元/吨，较7月定价跌150元/吨。
2.河北某大型钢厂8月硅铁询盘6000元/吨，较7月定价跌130元/吨，量3640吨，较7月增260吨。
硅铁方面，6日现货价格稳中偏强，部分区域上涨20至30元/吨。供应端，甘肃某大型硅铁企业新增设备检修，后期供应端预计稳中有降。需求方面，钢材仍处于需求淡季，钢材表需与产量继续下降。成本端方面，青海宁夏结算电价整体略有上涨，推动价格大幅上涨。整体黑色金属板块出现超跌反弹，硅铁自身供应收缩叠加电费支撑，预计表现相对偏强。
锰硅方面，6日锰矿现货整体下跌，天津港（600717）各现货下跌0.1至0.3元/吨度，锰硅现货整体上涨30至50元/吨。供应端，内蒙某厂家新增检修，目前合金厂利润仍然不佳，未来供应端预计继续下行。需求端，钢材表需与产量继续下降，拖累原料需求。成本方面，港口现货价格延续阴跌。总体来看，在整体黑色金属板块反弹带动下，锰硅有所企稳，但自身基本面仍然偏弱，预计以跟涨为主，幅度较为有限。
1.单边：硅铁相对偏强，锰硅跟涨为主。
贵金属
贵金属：协议推升油价 贵金属承压回落
【市场回顾】贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）震荡偏弱，截至今日上午8点，伦敦金交投于4252.33美元附近；伦敦银交投于61.64美元附近；伦敦铂交投于1729.03美元附近；伦敦钯交投于1371.81美元附近。
1.伊朗与阿曼协议拟禁止美以船只霍尔木兹通行，伊媒称伊方在海峡附近打击敌方目标。伊媒称协议拟禁美以船只霍尔木兹通行后，布油盘中涨幅扩大到4%以上。后央视称，伊朗在推进的涉该海峡通行法案草案提出，禁止美以等敌对国的船只通过海峡。据美媒，被问及伊媒报道时，美官员称拒绝航线有任何阻碍。伊朗打击敌方目标消息后，原油刷新日高，布油盘中涨超5%。伊官员称，海峡协议接近收尾，伊美尚未谈判，协议谈判仅限伊阿两国。行业人士质疑协议操作：航运业不可行。
2.报道：若未来几周通胀数据强劲，沃什将准备9月加息。知情人士表示，尽管沃什已提出缩减美联储6.7万亿美元资产负债表以收紧货币政策的可能性，但利率目前仍是首要工具，并将在必要时于后续会议上动用。
3.最近报道称，沃什上任不到三个月来，特朗普与他频繁电话联系，征询对伊朗局势、AI发展及其经济影响的看法。虽然目前尚不清楚两人是否讨论过货币政策，但报道认为，这是特朗普试图对美联储施加更大影响力的最新迹象。
短期市场的主要矛盾集中在周五非农数据与下周CPI的实际读数上，美国7月ADP就业仅增4.4万人，大幅低于预期，市场对美联储9月加息的概率从本周初近70%打压至54%左右，但ADP与非农之间并非总是一致，若非农意外强劲，加息预期可能迅速回升，从而引发金价获利回吐；反之若数据继续走弱，则将进一步打开估值修复空间。通胀方面，6月CPI同比已降至3.5%，若7月数据延续回落，将强化美联储政策转向的预期，但一旦核心通胀反弹，鹰派声音将重新占上风。
地缘层面是当前最大的不确定性来源。美伊霍尔木兹海峡临时协议的谈判释放出积极信号，油价大幅回落，风险溢价急剧消退，这是本轮贵金属（881169）大涨的直接催化剂。但这一暂停远未达到终结冲突的程度，伊朗方面否认与美直接谈判，美方同时威胁若海峡不开将实施猛烈打击，红海风险也并未消除，因此地缘局势仍有反复可能，利多信号已被部分消化，利空风险尚未出清，金价进一步突破动能有限。油价回调虽然短期压制了通胀预期，但地缘局势的任何意外升级都可能让油价和避险情绪迅速逆转，从而对黄金形成新的上行动力。
1.单边：非农数据公布前，适当止盈并控制仓位，谨慎观察，追高杀跌面临较高翻转风险，控制风险，灵活操作，关注美伊冲突进展。
2.套利：多铂空钯；
铜
铜：铜价重心上移
1.期货：主力合约沪铜2609收盘于107720元/吨，涨幅0.36%，沪铜指数增仓1426手至57.4万手。
2.现货：LME库存减少5175吨到22.7万吨，comex库存增加1414短吨到72万短吨。
1.伊朗与阿曼协议拟禁止美以等敌对方船只霍尔木兹通行，伊媒称伊方在海峡附近打击敌方目标；美官员称拒绝航线有任何阻碍。
2.知情人士表示，尽管沃什已提出缩减美联储6.7万亿美元资产负债表以收紧货币政策的可能性，但利率目前仍是首要工具，并将在必要时于后续会议上动用。沃什据称本周已提议减少美联储议息会议次数、或9月会议前敲定新安排，市场动荡或加剧。
3.据路透社报道，刚果（金）已发布最新行政指令，决定彻底禁止铜精矿与钴精矿的出口。同时，刚果（金）政府推出了新的税收框架，对具有经济价值的矿业副产品开征新税，计税估值系数设定为55%。据悉，该新税收框架将于三个月后正式生效，但矿企必须立即开始申报出口中的副产品。
4.截至8月6日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.73万吨至11.92万吨，总库存较去年同期的13.2万吨减少1.28万吨。
5.7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。
韩国科技股去杠杆情况缓和，美元指数跌至100下方，强美元预期下降，宏观情绪回暖，贵金属（881169）与铜价向上共振。刚果金彻底禁止出口后，国内铜矿供应紧张的情况加剧，预计加工费进一步下跌，部分冶炼厂亏损加剧，国内产量可能会有所减少，但刚果金多数是矿冶一体的企业，冶炼产能提的很快，禁止出口的部分大多数可以就地生产，因此对全球精炼铜的供应相对有限，更多的是区域转移。同时受反向开票和开票经济政策的影响，含税废铜供应不足。在原料供应不足和利润遭受挤压的双重压力下，国内产量下滑明显，7月国内产量仅112万吨，较预期低4.6万吨，国内库存降至近几年的季节性低位，高价和高升水抑制下游消费（883434），去库速度放缓，但后续仍可能会出现反复逼仓。彭博周度统计数据显示7月美国进口精炼铜22万吨，高于2025年的进口峰值18万吨，且从5月底到现在cl价差多次超过500美元/吨，8月的进口量或仍维持高位，美国进口虹吸持续，lme加速去库，注销仓单比例高于60%，国内和lme市场同时逼仓推动价格走高，重心上移。
1.单边：偏强震荡，低多思路对待。
2.套利：跨期正套。
氧化铝
氧化铝：8月进口矿长单因运费窄幅上涨 上方关注仓单注册压力
1.几内亚铝土矿8月份长协Cif报价升至74美元/吨，相比7月上涨2美金。阿拉丁（688179）测算，单以矿石价格波动为基准，其他大项保持不变的情况粗略计算，若山西与河南区域氧化铝企业完全使用74美元/吨进口矿的情况下，山西河南氧化铝现金成本在2650-2750元/吨之间。
2.阿拉丁（688179）（ALD）调研统计，截至7月31日，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9605万吨，相比上周增30万吨，开工率79.6%。后续，前期因非煤矿山（尾矿库）安全排查而停产的山西氧化铝企业，预计将在8月中旬启动生产；广西某故障氧化铝企业，继7月份复产100万吨产能，8月底将恢复到事发之前运行水平。除此以外，重庆某氧化铝100万吨技改扩能项目进入建设尾声，8月中旬存在投料预期。
3.8月6日上期所氧化铝仓单注册量量249891吨，环比持平。
4.据Mysteel，本周中国氧化铝社会库存为644.1万吨，较上周增加4.3万吨。供应端新增产能持续投放，市场流通货源稳步增多。此前受跨区域长距离运输制约，多家电解铝企业原料库存转化为在途货量，本周下游铝厂到货量逐步回升。与此同时，前期盘面价格下破2700元关口，持货商出货抛售意愿升温，站台及交割库库存小幅去化。
5.8月5日，东澳成交3万吨氧化铝，离岸价格356美元/吨，9月船期，格拉德斯通港口发货。
氧化铝盘面价格上周已跌破高成本产能完全成本，叠加基差扩大、氧化铝期现成交活跃，仓单压力并不显著。国内供给边际增加但过剩量级有限，后续关注前期减产产能在8月底的复产进度，考虑近两月仓单到期后剩余仓单量级有限，后续或将出现理论仓单注册利润。整体下方安全边际相对较高，铝土矿长单价窄幅上涨，成本支撑下，氧化铝近日如期反弹，但后续需要关注上方仓单注册压力。
1.单边：高位震荡、上方关注仓单注册压力。
电解铝
电解铝：中东冲突缓和 小非农不及预期
1.伊朗与阿曼拟签署的霍尔木兹海峡新通航协议再曝重磅细节，显示伊朗寻求将海峡控制权掌握在手中。而且伊朗已采取行动，打击海峡附近的“敌方目标”。伊朗媒体法尔斯通讯社（FARS）当地时间6日周四的报道称，伊朗议会正在审议这份协议。根据协议，美国及以色列船只将被禁止通过霍尔木兹海峡，对“曾对伊朗造成损害”的国家也将无法获得霍尔木兹海峡通航许可。
2.ADP研究院周三发布的数据显示，7月私人部门新增就业4.4万人，低于彭博经济学家调查预期的6.5万人，亦是今年以来的最低水平，此前6月份经修订后的数据为9.5万人。据英国《金融时报》周四报道，若未来几周通胀数据偏热且市场加息预期升温，美联储主席沃什已准备好在9月利率决议上加息。
中东冲突反复，市场关注今日夜间将公布的美国非农就业数据以及对后续美联储政策的预期变动。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，但印尼某项目投产进度不及预期。国内铝价反弹叠加出口在手订单下降、出库量下滑，但预计8月整体仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。
1.单边：高位震荡，反弹乏力
铸造铝合金：反弹乏力
1.伊朗与阿曼拟签署的霍尔木兹海峡新通航协议再曝重磅细节，显示伊朗寻求将海峡控制权掌握在手中。而且伊朗已采取行动，打击海峡附近的“敌方目标”。伊朗媒体法尔斯通讯社（FARS）当地时间6日周四的报道称，伊朗议会正在审议这份协议。根据协议，美国及以色列船只将被禁止通过霍尔木兹海峡，对“曾对伊朗造成损害”的国家也将无法获得霍尔木兹海峡通航许可。
2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。
中东冲突反复，市场关注今日夜间将公布的美国非农就业数据以及对后续美联储政策的预期变动。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策影响，废铝供应商低价出货意愿普遍不高，市场含税废料依旧紧缺；需求端，随着高温假期来临，下游铸造铝合金企业开工率下降，订单量缩减，逢低刚需补库，备货意愿一般。
1.单边：短期承压震荡。
锌
锌：获利多单严格设置止损保护利润
1.期货情况：隔夜LME锌价涨0.64%至3769.5美元吨；沪锌主力涨1.11%至25890元/吨，沪锌指数持仓增加1.43万手至27.87万手。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25590~25715元/吨；昨日沪锌期货价格环比明显上涨，下游企业畏高情绪持续，拿货询价意愿差，整体现货成交依旧按需，市场贸易商出货不畅，部分持货商为出货下调锌锭升水报价。
1.据SMM沟通了解，截至本周四(8月6日),SMM七地锌锭库存总量为27.17万吨，较7月30日增加0.30万吨，较8月3日降低0.08万吨，国内库存减少。
基本面来看，国内锌精矿加工费持续下行，冶炼成本线上移。SMM预计8月国内冶炼厂复产提产，产量环比增加2.4万吨至58万吨以上。消费（883434）端，8月仍处国内消费（883434）淡季，但月末下游或有提前备库需求。
本周国内某中大型矿山因安全事故，目前已停产，将进一步加剧国内锌精矿偏紧格局。受此影响，国内精炼锌产量或不及预期。当前LME库存处于相对低位且持续去化，多头资金影响下，锌价或仍有上行空间。
1.单边：在手多单可继续持有，考虑国内基本面未见改善，需严格设置止损保护利润，不建议过分追高。
铅
铅：维持低位震荡
1.期货情况：隔夜LME铅价跌0.29%至1884.5美元/吨，沪铅主力合约涨0.1%至15680元/吨，沪铅指数持仓减少1474手至13.72万手。
2.现货市场：昨日上海市场驰宏铅报15710-15770元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。昨日沪铅上涨动能不足，维持盘整态势，持货商挺价出货，但下游接货接货积极性较前一日下滑，部分区域现货市场成交转弱。目前，电解铅炼厂货源报价南北差异尚存，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，实际成交偏平水。再生铅方面，冶炼企业随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，报价贴水幅度较昨日扩大。下游企业方面，部分企业仅以刚需采购，市场交投活跃度下滑。
1.据SMM了解，截至8月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.06万吨，较7月30日增加0.21万吨，较8月3日减少0.15万吨。
2.8月6日SMM讯：华北某回收商表示，受市场和天气因素影响，目前已暂停废旧铅酸蓄电池回收业务1-2个月，计划待天气转凉后恢复正常运营。据了解，该企业正常运营期间日回收量约10-20吨。目前社会源项目开展较少，业务重心主要集中在公对公业务，若有相关招投标项目仍将参与。
3.8月6日SMM讯：华北某回收商表示，昨日集中出库后短期可售货源减少，目前多持观望态度，并预计当地废电瓶价格后续仍有50元/吨的下调空间。
4.8月6日SMM讯：昨日沪铅上涨带动再生冶炼厂报价上调，市场情绪回暖，回收商顺势出货。华中市场单个炼厂昨日到货车辆增至50-60辆，短期到货量明显增加。今日铅价企稳运行，再生冶炼厂报价以持稳或小幅下调50-100元/吨为主，市场热度较昨日有所回落。
短期来看，铅基本面未见明显改善，上行空间有限，铅价易受资金面影响出现波动，建议观望。
1.单边：暂时观望，逢低买入远月合约；
镍
镍：海峡有望通航打击硫磺价格
隔夜LME镍价下跌420至16720美元/吨，LME镍库存减少336至264444吨，LME镍0-3升贴水-197.58美元/吨。
1.8月5日，格林美（002340）在互动平台上表示，目前公司印尼青美邦园区的镍资源项目稳定运行。针对市场提及的印尼镍矿HPM计价新政、出口加税等相关政策，印尼方面暂无明确实施计划，不会对公司产生重大影响。公司2026年半年报预约披露时间为2026年8月29日。（证券日报）
2.8月5日，力勤资源（HK2245）发布公告称，公司RKEF项目二期之KPS项目全部产线已于2026年8月1日正式达到设计产能，实现全面达产。标志着公司Obi项目全部产线已正式进入满产运营阶段，现已具备并稳定实现年产40万金属吨镍的规模化生产能力。（宁波力勤资源（HK2245）可见股份有限公司）
3.据SMM独家消息，Weda Bay Nickel(WBN)已获批2026年下半年新增约2500
万吨湿吨镍矿RKAB配额。加上上半年已获批额度，WBN2026年全年镍矿RKAB总配额已增至约3700万吨湿吨。作为印尼最大的镍矿供应商之一。此次新增配额预计将进一步保障下半年下游冶炼厂原料供应。
SMM消息，Weda Bay Nickel(WBN)已获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额。加上上半年已获批额度，WBN2026年全年镍矿RKAB总配额已增至约3700万吨湿吨。虽然仍然低于去年的4200万吨配额，但预计可以基本满足年内生产需要。从镍板成本结构来看，镍矿影响占比并不高，目前主要还是硫磺及MHP供应的边际影响较大。硫磺受中东局势影响仍有反复空间，预计继续高位运行一段时间，镍价也仍有一定支撑，但向上驱动不足，更多看宏观能否给出弹性。若宏观氛围昙花一现，则后市可能出现共振下行。
1.单边：震荡下行。
不锈钢
不锈钢：成本下行，震荡走弱
1.欧洲不锈钢生产商奥托昆普2026年Q2不锈钢交货量达48.8万吨，环比增长4.95%，同比增长1.04%。调整后的EBITDA提升至1亿欧元，净负债降至2.24亿欧元。需求方面，欧洲受政策支撑，美国数据中心及能源（850101）领域需求较强。市场走势受碳排放交易机制调整和钢铁（850106）保障措施支撑。预计Q3交付量因季节性因素将环比减少0%至10%。（Mysteel）
2.7月30日，由山西太钢不锈（000825）钢股份有限公司、海盐中达金属电子材料有限公司、天津大桥焊材集团有限公司等主要单位起草的国家标准《不锈钢实心焊丝和焊带》发布，将于2027年2月1日起实施。（Mysteel）
3.中山市生态环境局批准中山铂御金属科技年产50万件不锈钢液冷管道项目环评。该项目总投资600万元，用地7000平方米，建设生产线及配套工序，产品用于液冷散热领域。项目落地将完善东凤镇智能家电产业链配套，助力液冷散热产业集聚发展。审批决定自8月6日起公示5个工作日，公众可通过官方渠道反馈意见。（Mysteel）
高温多雨的消费（883434）淡季仍将持续一段时间，8月钢厂复产将增加整体供应，考验下游承接能力。不锈钢成本以镍矿镍铁为主，WBN追加配额直接下压成本，或将出现破位下行，关注后市有无资金入场做空。
1.单边：震荡下行。
工业硅
工业硅：供需边际改善，多单持有
2026年8月，四川乐山地区电价调整为0.33-0.37元/千瓦时左右;凉山地区电价为0.28元/千瓦时左右;阿坝地区电价调整为0.36-0.37元/千瓦时，广元和雅安地区电价为0.37-0.4元/千瓦时。较7月电价平均上调0.02-0.04元/千瓦时，主要是系统运行费、分摊费用上调导致。(以目前在产企业为准)
近期由于工业硅价格低迷，西北硅厂逐步开启检修，开干工率下行。虽然云南硅厂近期不断有复产动作，但云南后市计划复产的硅厂已寥寥无几。四川电价上调，企业减产规模加剧。甘肃、内蒙古工业硅厂停产规模增加，预计8月工业硅产量环比降低3万吨附近。多晶硅龙头大厂产能爬坡，有机硅（884211）厂家提高开工负荷率，工业硅需求环比改善。虽然工业硅全行业高库存格局未变，但中游库存降低，存在库存压力的厂家并不多。连续一个月期货价格8200-8500区间震荡，中游无法补库亦难去库，上游逐步累库。供需边际改善，中游存在备货需求，但价格高点受厂家套保压制。
1.单边:多单持有。
2.期权:暂无。
多晶硅
多晶硅：多单持有，及时止盈止损
【市场消息】
特朗普政府最快将于8月6日宣布，对使用多晶硅制造的产品征收15%关税，并设定一系列最低进口价格。多晶硅是一种超高纯度的硅材料，处于半导体（881121）和太阳能制造供应链的最上游。四名知情者透露，美国总统特朗普即将发布的公告预计将为多晶硅、硅片、电池片和组件(即太阳能电池板)设定最低进口价格，并对多晶硅衍生产品征收15%的关税。路透此前称，特朗普政府指示商务部针对多晶硅进行的国家安全调查已持续一年，在削减对可再生能源（850101）联邦支持的背景下，这项调查结果也对美国本土日益增长的太阳能制造业产生重大影响。
上海会议结束，8月厂家报价可能不低于自身成本，多晶硅期货价格可能上行至（40000,42000）一线。在丰水期过剩且行业高库存的背景下，期货价格高于厂家成本时，期货将出现较重的套保压力，届时期货价格可能震荡回落直至贴水现货、中游库存出清。中长期来看，厂家已不可能继续降价甩货，意味着多晶硅期货价格底部已经形成。操作层面，短期期货价格快速拉涨至4万元/吨以上后套保压力较大，短线建议根据技术图形偏多操作。盘面回调至底部区间附近可卖出虚值看跌期权，长线策略建议回调后买入。
【操作策略
1.单边:轻仓多配，及时止盈止损。
2.套利:PS2611-PS2612反套，参考（-3000，-5000）。
3.期权:卖出虚值看跌期权。
碳酸锂
碳酸锂：多空分歧仍然较大
1.鑫椤锂电：8月储能（885921）预排产82.3GWH，环比+5.1%；8月锂电预排产：国内电池样本企业203.76GWH，环比+8.73%；海外电池样本企业21.2GWH；环比持平。
2.广州期货交易所副总经理曹子海表示，当前，锂电产业正处于发展关键期，广期所将加快推进氢氧化锂期货研发。（金十数据）
3.德克萨斯州州长Greg Abbott突然要求暂停所有新增数据中心并网，直至所有储备项目完成“审计”。此举可能导致美国近五分之一的数据中心储备项目在中期内面临延误风险。（BNEF）
产业方面，近期需求环增、供给收缩、库存持续去化。宏观层面，7月美联储维持货币政策不变，市场加息预期降温，有色板块整体估值修复，国内A股市场情绪整体回暖，锂电板块个股行情走强，有可能逐步修复市场悲观预期。然而下游目前整体库存偏高，对后市悲观预期下囤货意愿不强，现货还未到紧缺的程度，多空分歧依然较大，仍需震荡整理。
1.单边：测试支撑。
锡
锡：部分资金获利了结，锡价涨势暂缓
1.期货市场：主力合约沪锡2609收于431080元/吨，下跌4270元/吨或0.98%；沪锡持仓增加782手至10.48万手。
2.库存：昨日LME锡库存减少55吨或0.94%至5795吨。上周五锡锭社会库存为6570吨，周度减少179吨。
1.伊朗媒体法尔斯通讯社（FARS）当地时间6日周四的报道称，伊朗议会正在审议这份协议。根据协议，美国及以色列船只将被禁止通过霍尔木兹海峡，对“曾对伊朗造成损害”的国家也将无法获得霍尔木兹海峡通航许可。
2.ADP研究院周三发布的数据显示，7月私人部门新增就业4.4万人，低于彭博经济学家调查预期的6.5万人，亦是今年以来的最低水平，此前6月份经修订后的数据为9.5万人。
3.据英国《金融时报》报道，7月31日，美国财政部通过纽约联储委托高盛（GS）、摩根士丹利（MS）出售欧元、买入日元，为近30年来首次直接参与日元干预。
美国7月ADP大幅不及预期，9月加息预期有所下调。基本面6月自缅甸进口锡矿符合预期，预计后期产量以持稳为主。刚果(金)由于埃博拉疫情引发矿区开采担忧，据市场消息暂未影响关键矿区生产及运输，但疫情疾病的不可控性也加大供应担忧;国内银漫矿区事故导致选矿尾矿系统同步停产。印尼此前因政策模糊而受阻的出口船只已全面恢复运营，后期自印尼进口锡锭或有所回升。现货市场贸易商基本维持正常出货，市场心态平稳，整体来看淡季需求仍有不足，重点关注后期下游补库意愿及缅甸、印尼供给情况。
1.单边：基本面低库存及矿紧而不缺支撑锡价，锡价重心上移，警惕银漫矿区炒作及资金行为放大波动。
蛋白粕
蛋白粕：供应整体稳定 价格偏强运行
CBOT大豆（885810）上涨0.06%至1185.25美分/蒲，CBOT豆粕持平至316.4美金/短吨。
1.USDA出口销售报告：美国2025/2026年度大豆（885810）出口净销售为3.2万吨，前一周为30.2万吨；2026/2027年度大豆（885810）净销售90.4万吨，前一周为133.3万吨。美国2025/2026年度豆粕出口净销售为10.1万吨，前一周为6.3万吨；2026/2027年度豆粕净销售14.7万吨，前一周为5.1万吨。
2.Anec：根据船运机构数据显示，预计巴西8月出口量将达到974万吨。
3.USDA：民间出口商报告显示出口销售122000吨大豆（885810），2026/27市场年度付运。
4.我的农产品（850200）：截止7月31日当周，国内大豆（885810）压榨量232.58万吨，开机率为64.04%。国内大豆（885810）库存753.45万吨，较上周增加约11.15万吨，增幅1.5%，同比去年增加97.86万吨，增幅14.93%。豆粕库存100.34万吨，较上周增加3.61万吨，增幅3.73%，同比去年减少3.82万吨，减幅3.67%。
盘面波幅增加后近期可能开始逐步稳定，但基本面驱动相对有限。产区天气有一定好转。国际旧作市场整体稳定，需求增量相对比较有限。新作平衡表有所收紧后续大方向或整体偏强，但短期供应端仍然缺乏明显变动表现。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应整体充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本处于较高水平，但整体库存仍然维持低位。
2.套利：M15正套。
白糖
白糖：内外糖价格上涨
上一交易日ICE美原糖主力合约价格大涨，主力合约上一交易日涨0.41（2.7%）的15.58美分/磅。上一交易日伦白糖价格上涨，主力合约涨10.2（2.14%）至487.6美元/吨。
1.沐甜6日讯2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨;产混合糖769.74万吨，同比增加123.24万吨;产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至7月31日，广西累计销糖548.40万吨，同比减少1.21万吨;产销率71.24%，同比降低13.77个百分点。其中7月份广西单月销糖45.6万吨，同比增加10.05万吨:25/26榨季截至7月底食糖工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。
2.S&PGlobal预计2026/27榨季巴西中南部7月上半月产糖314万吨，同比下降8.3%;预计该地区7月上半月甘蔗入榨量同比增长0.6%至3835万吨;预计甘蔗ATR同比增长1.2%至135.16千克/吨;预计制糖比同比下降5.34%至48.47%;预计乙醇产量同比增长11%至24.3亿升。
3．UNICA：2026/27榨季截至7月1日，巴西主产区（中南部地区，下同）累计压榨甘蔗21447万吨，较上榨季同期的20657.3万吨增长3.82%。但在甘蔗压榨量增加的情况下，食糖产量却明显下降：截至7月1日，主产区累计产糖1075.4万吨，较上榨季同期的1227.4万吨减少152万吨，同比下降12.38%。与此同时，累计乙醇产量达到113.65亿升，同比增长20.44%。截至7月1日，主产区甘蔗制糖比例为42.52%，明显低于上榨季同期的51.04%，下降8.52个百分点；乙醇生产比例则由48.96%提高至57.48%。6月份单月，主产区制糖比例仅为41.43%，低于上榨季同期的49.49%；乙醇比例则由50.51%提高至58.57%。
4.根据巴西农业部(MAPA)8月5日发布的数据，截至7月上半月，巴西中南部地区累计乙醇产量达到139.5亿升，同比增加了约15.3亿升。其中含水乙醇产量占比最大，总计90.8亿升，无水乙醇产量达到48.7亿升。尽管产品向国内市场流通量加大，库存仍在持续累积。7月上半月，分销商的含水乙醇提货量增加了8.355亿升，使累计交付量达到62.2亿升。然而，实物含水乙醇库存仍增加了5.893亿升，截至7月15日达到34.7亿升。无水乙醇也呈现类似趋势。在此期间产量增加了8.999亿升，而分销商提货量增加了6.324亿升。数据显示，实物库存攀升至19.3亿升，较上一报告期增加4.044亿升。
国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调。新榨季巴西制糖比预计较低、产糖国有提高乙醇惨混比例预期以及厄尔尼诺气候威胁全球糖产利多全球糖价，但是目前仍处于巴西甘蔗压榨高峰期，巴西乙醇高产导致其价格疲软，目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。
国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。短期国内糖成交量有所好转，国际糖继续走高也给国内糖以支撑，预计短期国内糖价格小幅上涨。
1.单边：国际糖价维持震荡偏强走势。短期国内糖成交量有所好转，国际糖继续走高也给国内糖以支撑，预计短期国内糖价格小幅上涨。
3.期权：买入看涨期权。
油脂板块：油脂整体维持区间震荡
CBOT美豆油主力价格变动幅度0.13%至67.31美分/磅；BMD马棕油主力价格变动1幅度-0.30%至4671林吉特/吨。
1.据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，巴西8月大豆（885810）出口量预计达974万吨，高于上年同期的811万吨。巴西8月豆粕出口量预计为248万吨，高于上年同期的202万吨。巴西8月玉米（885811）出口量预计达到408万吨，低于上年同期的734万吨。
2.据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加7.54%。其中马来西亚半岛产量环比增加12.63%，婆罗洲产量环比增加1.48%，沙巴产量环比减少0.77%，沙捞越产量环比增加7.78%。
3.美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出售了12.2万吨大豆（885810），于2026/2027年度交付。
目前棕榈油处于增产旺季，马棕高库存或持续，国内棕榈油需求偏弱，呈现供需双弱，库存持续小幅累库，库存较为偏高，整体上，棕榈油缺乏强有力的上涨驱动，地缘时有扰动，增加盘面波动，但宏观及市场情绪偏弱，预计棕榈油短期维持震荡格局。国内逐渐采购美豆以及美国天气有所担忧等，成本端对豆油价格存在支撑，不过国内豆油持续累库，供应充足，当前豆油供需矛盾不突出，豆油短期维持震荡格局，底部支撑较为明显。近期国内菜籽到港偏缓、以及还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心抬升，近日国内存在菜籽买船，下游消费（883434）清淡，后期菜籽到港宽松预期，压制单边上涨空间，关注菜籽产地天气情况。
1.单边：短期油脂维持震荡运行，豆油底部支撑仍较为明显，菜油回调幅度预计有限，可考虑回调至区间下沿少量做多。
2.套利：p9-1底部适当正套博反弹。
玉米（885811）/玉米（885811）淀粉： 玉米（885811）现货偏弱，玉米（885811）期货偏弱震荡
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米（885811）期货外盘反弹，前交易日美玉米（885811）09月主力合约反弹0.5%，收盘为438.5美分/蒲。
1.NOAA CPC 6-10日展望显示，8月12日至16日，美国大豆（885810）、玉米（885811）主产区温度信号分化，降水偏少信号有限。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖50%，降水偏少覆盖0%；美玉米（885811）主产州气温偏暖覆盖44%，降水偏少覆盖0%。
2.周四，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低1.7%，主要受到多头获利平仓的影响。
3.根据Mysteel玉米（885811）团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月6日，全国饲料企业平均库存25.61天，较上周减少0.16天，环比下跌0.62%，同比下跌15.87%。
4.据Mysteel农产品（850200）调研显示，截至2026年8月5日，全国12个地区96家主要玉米（885811）加工企业玉米（885811）库存总量337.6万吨，降幅3.93%。
5.8月6日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2250元/吨附近，价格偏弱，东北产区玉米（885811）回落，华北产区玉米（885811）现货继续回落。
美玉米（885811）开始企稳，新季美玉米（885811）面积下降，短期美玉米（885811）偏强震荡。东北产区玉米（885811）偏弱，港口价格回落。华北玉米（885811）上量增多，玉米（885811）现货继续回落，小麦价格偏弱，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米（885811）上市，玉米（885811）现货持续回落。09玉米（885811）窄幅震荡，但谷物供应宽松，预计盘面仍会偏弱。
1.单边：外盘09玉米（885811）回调偏多思路。09玉米（885811）观望。
2.套利：11玉米（885811）和淀粉价差开始做扩。
3.期权：逢高卖出看涨期权。
生猪
生猪：供应压力好转 价格偏强运行
1.生猪价格：生猪价格呈现上涨表现。其中东北地区9.8-10元/公斤，持平至上涨0.1元/公斤；华北地区10-10.2元/公斤，持平；华东地区10.2-11.6元/公斤，持平至上涨0.1元/公斤；华中地区10.1-10.4元/公斤，持平至上涨0.1元/公斤；西南地区9.8-10元/公斤，持平；华南地区10.3-11.9元/公斤，持平。
2.仔猪母猪价格：截止8月4日当周，7公斤仔猪价格188元/头，下跌40元/头。15公斤仔猪价格282元/头，下跌37元/头。50公斤母猪价格1318元/头，下跌12元/头。
3.农业农村部：8月6日“农产品（850200）批发价格200指数”为113.66，上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.83，上升0.20个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为15.80元/公斤，上升0.4%。
生猪市场出栏压力近期增加，预计短期现货价格阶段性下行表现。整体来看企业出栏压计划整体增加明显，出栏压力可能仍然存在，总体出栏体重可能有所下行。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏明显呈现放缓。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力较大，预计短期可能仍有较明显的压力，后续不确定性较多，近期观望为主。
【持仓策略】
花生
花生：现货稳定，花生盘面窄幅震荡
1.全国花生通货米均价7480元/吨，基本稳定，其中，河南麦茬白沙8筛精米3.85-4.1元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.3-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米3.9-4.05元/斤、8筛精米4.3-4.35元/斤，花育23通货米4-4.1元/斤左右，江西新季白沙通货米4.7-4.8元/斤、7筛精米5.4元/斤左右，湖北新季白沙通货米4.8元/斤左右，以质论价。
3.花生油方面，近期进口价格上调100-200元/吨，油厂订单较一般、报价暂稳，国内一级普通花生油报价14238元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16017元/吨、持平，普通型花生油价格14267元/吨、持平，老客户实单有议价空间。
4.花生粕方面，油厂报价稳中有涨，48蛋白花生粕均价2950元/吨，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年7月30日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计249530吨，较上周减少20810吨，减幅7.70%。据Mysteel调研显示，截止到2026年7月30日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计44540吨，较上周减少190吨，减幅0.42%。
花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定，河南与东北价差持续缩小。进口量大幅减少，进口花生价格偏弱，河南花生稳定在3.6元/斤附近。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价上调。市场交易河南花生种植面积减少，最近市场平淡，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，10花生窄幅震荡，仍有下跌空间。
1.单边：10花生高位震荡，花生逢高短空。
3.期权：逢高卖出PK610-C-8600期权。
鸡蛋
鸡蛋：现货价格稳定
1.今日全国主流褐蛋价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价195元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价195元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格195元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以涨为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
2.根据卓创数据7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.85亿只，较上月增加0.02亿只，同比减少5.2%。7月样本企业鸡苗销量为4477，环比减少1.9%，同比增加12%。
3.根据卓创数据，7月30日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1962万只，较前一周增加9.5%。根据卓创资讯（301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月30日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较上周增加1天。
4.根据卓创数据，截至7月31日当周生产环节周度平均库存有0.99天，较一周前库存天数减少了0.05天；流通环节周度平均库存有1.08天，较一周前库存天数减少了0.02天。
5.根据卓创数据显示，截至7月30日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.37元/斤，较前一周相比减少0.15元/斤
6.根据卓创数据，截至7月30日当周全国代表销区鸡蛋销量为6778吨，环比基本持平，处于历年同期低位。
时间进入8月，往年的旺季需求今年到目前来看表现相对一般，供应端随着淘鸡延迟以及前期补栏陆续开产，产能也有所恢复。但是考虑8月是鸡蛋现货价格高位，因此预计现货价格即使回落，空间也不大。9、10月合约市场定价锚定国庆长假后需求回落的淡季基本面，中长期逻辑偏弱，短期可能会随着现货价格上涨有所反弹。
1.单边：9、10月合约短期反弹行情，中长期建议逢高布局空单。
2.套利：空11月多12月合约。
苹果
苹果：市场缺乏驱动 果价震荡走势
1.钢联数据：截至2026年8月6日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为50.18万吨，环比上周减少4.96万吨，走货量与上周减少。
2.钢联：冷库苹果（AAPL）主流成交价格稳定，冷库成交平缓。中小果近期需求较差，成交较少。咸阳等地区纸袋嘎啦陆续上市，主流价格低于去年同期。
3.山东产区：山东产区主流价格维持稳定，客户采购积极性一般，近期成交不旺。外贸订单不多，中小果需求欠佳，冷库报价稍有趋弱。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价2.5-3.0元/斤。卓创资讯（301299）抽样采集苹果（AAPL）买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80.5-3.0元/斤，果农要价2.5-3.0元/斤，主流成交价格区间2.5-3.0元/斤。陕西产区：陕西产区冷库余货不多，多以客商自己发市场为主，近期交易已经很少。当前主要成交秦阳，个别地区零星纸袋嘎啦订货。
目前苹果（AAPL）基本面方面，洛川部分区域有冰雹天气，但是考虑洛川地区作为苹果（AAPL）主产区，防雹网有一定覆盖，且冰雹天气是强对流天气影响范围相对有限，因此这次冰雹天气对于全国苹果（AAPL）产量影响也不大。从目前情况来看，今年西部产区天气较为适宜，苹果（AAPL）无论产量和质量都预期较好，而山东地区的小幅度干旱预计对产量和质量问题不大。主流机构均预计今年苹果（AAPL）产量将大幅增加，苹果（AAPL）质量也较好。市场有担忧新果季仓单制作成本的问题，但是从目前的情况来看，今年苹果（AAPL）质量好预计制作仓单成本也不会特别高。从今年早熟上市的苹果（AAPL）价格来看，今年苹果（AAPL）的价格明显比去年的苹果（AAPL）价格低。综上，我们认为部分区域冰雹天气对大幅增产影响不大。10月合约短期内预计下方的7400附近的支撑作用较大，上方也因为增产预期有一定的压力，大概率价格将维持区间震荡。操作上，我们建议高空低平，但是考虑目前苹果（AAPL）的技术图形表现相对强势，且有部分资金开始关注苹果（AAPL），我们建议把震荡区间重心往上移。
1.单边：操作上，我们建议高空低平，但是考虑目前苹果（AAPL）的技术图形表现相对强势，且有部分资金开始关注苹果（AAPL），我们建议把震荡区间重心往上移。
3.期权：可以考虑卖出宽跨式期权。
棉花-棉纱：储备棉轮出增加供应 棉价震荡偏弱
上一交易日外盘主力合约价格上涨，主力合约涨0.74（0.91%）至82.39美分/磅。
1.中国棉花网专讯:目前，新疆兵团第四师棉花正值花铃发育关键阶段，辖区各个团场棉株生长进度不一，种植户根据地块长势落实病虫害防控等田间工作，稳固棉田丰产基础。据实地情况来看，63团棉花花期已经收尾，整体植株长势优于去年同期，地块丰产潜力上升，预计新棉产量有所增加。67团棉花花开至植株顶部，现阶段田间管护重心放在棉铃虫、红蜘蛛等虫害的常态化预防工
作。受5月阶段性低温拖累苗期生长和近期持续高温影响，该片区棉花存在小幅减产的潜在风险。后续种植户将持续紧盯天气变化，做好水肥调控和病虫巡査，降低极端天气带来的不利影响，保障棉铃正常膨大生长。
2.中国棉花网专讯：近日，印度政府向议会通报，棉花种植面积从2020/21年度的1328.5万公顷降至2025/26年度的1148.2万公顷，单产基本稳定在每公顷428-451公斤之间，产量从2020/21年度的3524.8万包降至2025/26年度的2909.1万包（约494.55万吨）；而印度棉花协会（CAI）4月、5月报告预测2025/26年度产量为3240万包（约550.8万吨），高于印度政府最终确认的产量330.9万包（约56.253万吨），差距不可谓不大。近几个月，CAI连续上调2025/26年度棉花产量预估（从3095万包上调至3240万包），引发部分印度棉花企业、国际棉商等的广泛关注，判断存在较为明显的“注水”行为，因此印度政府挤掉本年度棉花产量“水分”，棉企认为在预料之中。
3.中国棉花网专讯：目前，纺织行业仍处于传统淡季，棉纱、坯布库存呈现阶段性增加，上游库存沿产业链向下游传导，各环节根据淡季特点调整生产与备货节奏。在上游纺纱端，河南、山东多家纱厂成品库存接近35天。订单成交集中在32S、40S常规纱线，以零散小单为主，其他品类交易活跃度相对平稳。前期部分订单账面排单周期（883436）近一个月，客户提货节奏较为平缓，经工厂沟通后陆续少量发货。纱厂负责人表示，淡季订单交付放缓、库存小幅抬升，是行业常年运行的常规状态。库存传导至佛山（883403）贸易及织造市场，此前走量较好的40S高紧纱新增接单量有所回落，货品正常备货存放。下游织造工厂、布行坚持按需采购，补库态度偏谨慎，当地大圆机开机率维持两成上下，多数中小织厂采用间歇性生产模式。贸易商同时持有待提现货与待交付订单，叠加终端面料消化节奏平稳，当地公共仓库库容使用率超90%，部分库房空间已充分利用。仓储负责人提到，淡季棉纱入库量高于织造实际消耗量，属于库存自然累积的正常表现。
储备棉每日上市八千吨左右，轮出成交率为100%，加价幅度1500-1800元/吨，市场竞拍积极性非常高。储备棉轮出长周期（883436）来看增加了棉花的供应，按照目前的储备棉上市量，预计每个月增加供应16万吨左右。虽然储备棉轮出增加了棉花的总体供应量，但是考虑增加的量相对有限因此对市场的利空影响也相对有限。因此预计国内棉花价格中期走势震荡略偏空，但是向下空间不大。
1.单边：预计美棉在75-85美分/磅区间震荡。郑棉预计区间震荡略偏弱行情，短期反弹行
情，可考虑建议逢高布局空单。
3.期权：可以考虑高位卖出较为虚值的看涨期权。
