摘要周五(8月7日)亚洲时段，贵金属（881169）市场走势分化——现货黄金持稳于4272.58美元/盎司，日内涨0.6%，受美国劳动力市场动能放缓及美债收益率回落的双重支撑；现货白银则承压走弱，报61.602美元/盎司，跌约0.7%，主因霍尔木兹海峡地缘溢价回落叠加美元指数企稳99.8上方，对白银商品属性形成压制。市场在疲软就业数据引发的降息预期重燃，与地缘局势缓和带来的避险退潮之间反复权衡，金银比价进一步走阔。
周五(8月7日)亚洲时段，贵金属（881169）市场走势分化——现货黄金持稳于4272.58美元/盎司，日内涨0.6%，受美国劳动力市场动能放缓及美债收益率回落的双重支撑；现货白银则承压走弱，报61.602美元/盎司，跌约0.7%，主因霍尔木兹海峡地缘溢价回落叠加美元指数企稳99.8上方，对白银商品属性形成压制。市场在疲软就业数据引发的降息预期重燃，与地缘局势缓和带来的避险退潮之间反复权衡，金银比价进一步走阔。投资者正等待更多经济信号，以判断贵金属（881169）下一阶段方向。
【贵金属（881169）基本面解析】
美联储9比3的投票结果维持利率在3.50%—3.75%不变，但3名决策者投出加息票，这一分歧本身就在告诉市场：通胀尚未被驯服。会后声明继续把能源（850101）供应冲击置于政策讨论核心，而最新数据组合恰恰放大了这一困境——7月ISM服务业支付价格指数急升至70.3，商业活动与新订单仍处扩张区间，但就业分项已跌至47.4的收缩区间。这是一个令政策制定者极不舒服的组合：服务业通胀顽固，而招聘却在放缓。
ADP仅增4.4万人，较6月9.5万近乎腰斩，年薪增速维持在4.4%——这些数字让市场嗅到了经济动能降温的气息。然而仅仅一天后，初请失业金19.9万人、连续三周低于20万的数据就给鸽派浇了一盆冷水。裁员仍处历史低位，意味着劳动力市场的所谓"放缓"更多来自招聘减少而非解雇增加，这种"低招聘、低裁员"的横盘状态，让非农数据无论偏向哪边，都足以引发市场剧烈波动。
霍尔木兹海峡的谈判进展为黄金注入了新的不确定性。周通行量从45次回升至84次，虽仍远低于危机前700次以上的水平，但"条件性缓和"足以让部分地缘溢价开始退潮。与此同时，日元干预构成另一层汇率博弈——美日协调干预抑制了美元兑日元的单边上涨，一度令美元整体走软，对黄金形成短线支撑。但干预这把双刃剑，一旦引发美债收益率上行，又会反过来压制金价。
在这场宏观角力中，4250美元已成为市场检验多空逻辑的分水岭。Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam的框架直白而清晰：有效跌破4250，说明霍尔木兹缓和与美元走强正在主导；守住该区域，则意味疲弱就业与较低的实际收益率仍在为黄金托底。金价目前在这一水位反复拉锯，恰恰反映了交易员对美联储路径、地缘风险、汇率干预三重变量的定价尚存极大分歧。
接下来，4500美元的关键阻力正与这份不确定性的走向绑定。若周五非农偏弱且薪资温和，加息预期将进一步消退，黄金有望挑战4500美元；若数据强劲，市场将重新定价"高利率更久"的叙事，4250的支撑面临考验。
【贵金属（881169）技术分析】
现货黄金从技术面看，现货黄金多头的下一目标是重新站上4305.00至4330.00美元阻力区间，若能持续突破，后续将指向4500.00美元，进一步则看向5000.00美元。空头的近期目标则是跌破4237.00美元，若失守，下一步下看4196.00美元和4162.00美元。首个阻力位在4305.00美元，其次是4330.00美元；首个支撑位在4237.00美元，其次是4196.00美元。
现货白银：白银方面多头的下一目标是重新站上62.92美元区域，若突破该区间，后续目标看向64.00美元和65.00美元。空头的下一目标是跌破61.42美元，若失守，进一步下看60.49美元和59.75美元。首个阻力位在62.92美元，其次是64.00美元；下一支撑位在61.42美元，其次是60.49美元。
