【异动】沥青一看多商品期权合约大涨76%

8月11日14点50分，沥青上涨3.04%，沥青2609购4300期权大涨75.96%，价格从52.0涨至最新价91.5。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：霍尔木兹海峡谈判僵局 + 全球库存低位 + 供应弹性不足

1、霍尔木兹海峡谈判僵局，据新华社8月10日报道，伊朗最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔表示，重开霍尔木兹海峡的前提是美国满足永久停止对伊军事行动等5个条件。伊朗外交部同日称，美国海上封锁是海峡无法全面恢复安全通航的主要障碍。荷兰合作银行认为，伊朗持续加码的政治条件使短期内达成实质性协议的前景黯淡，地缘政治风险溢价将继续为油价提供支撑。

2、全球库存低位，据中信建投（601066）期货8月10日研报指出，经历5个月的中东出口受限，全球石油库存缓冲已被消耗至低位。据光大期货8月10日援引EIA数据，截至7月31日当周，美国商业原油库存比过去五年同期低6%，汽油库存低7%，馏分油库存低12%，整体库存处于历史低位，对油价形成强劲支撑。

3、供应弹性不足，据中国石化（600028）石油勘探开发研究院战略规划所副所长侯明扬8月10日表示，中东产油国石油出口易受地区局势和航道安全扰动，俄罗斯石油出口面临制裁及运输保险限制，同时部分石油公司坚持投资纪律未大幅增加上游投资，需求季节性修复与供应弹性不足共同作用，对下半年油价形成支撑。

期权实战案例

囤了1000吨沥青怕跌价？如何用1.5万元给库存上保险？

老周：我经营着一家小型沥青贸易公司，仓库里囤了 1000 吨沥青，最近看新闻说基建项目可能延期，我担心沥青现货价格大跌，但又不想马上低价抛售。

期权君：那你可以考虑买入 10 张虚值看跌期权。比如 8月11日 14:50，沥青期货上涨 3.04%，但看跌期权反而变便宜了。你可以花费 15600 元权利金（价格 52.0 元/吨 × 10 手 × 10 吨/手），买入 10 张行权价 4300 的沥青看跌期权。

结果 1（大跌）：

假如沥青期货暴跌至 4000 元/吨，看跌期权价格暴涨 75.96% 至 91.5 元/吨。你平仓获利：(91.5 元/吨 - 52.0 元/吨) × 10 手 × 10 吨/手 = 3950 元，扣除 15600 元权利金，净赚 3950 元，收益率高达 25.32%！这笔盈利正好弥补了仓库里 1000 吨沥青现货的贬值损失。

结果 2（大涨）：

假如沥青期货大涨，你放弃行权，最多只亏 15600 元权利金，但仓库里 1000 吨沥青现货大幅增值，整体盈利反而更多。

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