2026年8月11日
逻辑 A股主要指数高开窄幅震荡，消费（883434）板块回暖，TMT稍有回落。7月CPI同比上涨0.5%涨幅回落，PPI同比上涨3.5%涨幅回落，CPI总体温和上涨。央行开展180亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼450亿元。美伊局势陷入僵持，特朗普倾向于加大经济施压。
数据 上证指数（1A0001）收报0.67%报3966.59点；IF2609收报0.19%，IH2609收报0.39%，IC2609收报0.33%，IM2609收报0.56%。A股成交额2.51万亿元。7月CPI环比下降0.1%同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%；PPI环比下降0.7%同比上涨3.5%。
观点 科技主线反弹回暖，中报业绩期风险释放较完全，美伊回到谈判阶段油价及通胀压力缓解，推荐逢低增配股指期货多头。
【贵金属-黄金】
逻辑 美伊谈判陷入僵局但升级可能性减少，地缘局势和通胀风险影响持续消化，配置资金坚决加仓贵金属（881169），黄金ETF（159934）持仓持续上升驱动金价走强。美国SPR下降约610万桶至2.983亿桶，刷新1983年以来最低。日本央行行长强烈暗示9月加息。
数据 国际黄金收盘报4388.68美元/盎司，涨幅1.08%。美国SPR降至2.983亿桶。美国7月新增非农就业-2.3万人，远低于预期。
观点 贵金属（881169）中期回调或确定结束，黄金在4150美元形成支撑，上方4400美元为压力位，建议回调轻仓做多，或逢低通过期权构建牛市价差组合。
【贵金属-白银】
逻辑 白银与黄金同步上行且涨幅更大，回到65美元上方。宏观与地缘利空影响消退，美元指数和美债收益率上行动力减弱，配置资金回流驱动贵金属（881169）价格回升。
数据 国际白银收盘报65.698美元/盎司，涨幅3.37%。
观点 8月宏观金融因素改善下，白银在20日均线上方震荡偏强，可逢低轻仓做多，66-68美元前高或面临阻力。
【贵金属-铂钯】
逻辑 铂钯近期受需求改善提振，走势早于金银见底回升。国内铂金在资金情绪提振下表现强于钯金。产业需求影响温和，后续仍需关注宏观金融属性驱动以跟随金银波动。
数据 铂钯走势早于金银见底回升，国内铂金表现强于钯金。
观点 保持谨慎偏多思路，走势趋于震荡时可逢低做多铂钯比。
【铜】
逻辑 加息预期缓和美元指数下行，美铜关税截止日临近海外交易商持续囤货使LME库存挤仓风险抬升。铜矿废铜原料偏紧格局不变并传导至锭端，7月电解铜产量近5年首次同比下降。铜价大幅上行压制下游终端需求，开工率弱于季节性。
数据 SMM电解铜均价107945元/吨较前日-475元/吨。铜精矿TC报-173.02美元/干吨周环比-13.25。7月电解铜产量112.68万吨同比-4.04%。LME库存21.83万吨-0.47万吨，SMM全国库存11.8万吨-0.09万吨。
观点 短线多单可止盈，长线多单可持有，主力关注105500-106000支撑。短期震荡。
逻辑 盘面底部区间放量上行但反弹偏弱，多头驱动来自成本端边际抬升与情绪面修复。几内亚铝土矿成本底部坚实，雨季影响出港量回落。供应端广西新产能投放完毕且有工厂推迟投产，库存继续累积，国内过剩格局未改。
数据 SMM山东氧化铝现货2710元/吨环比持平。7月氧化铝产量746.04万吨环比+2.11%同比-2.48%。港口库存96万吨+1.5万吨，厂内库存122.9万吨+1.24万吨。
观点 主力合约参考2620-2780元/吨，短期观望，待盘面拉涨后择机逢高做空。
【铝】
逻辑 宏观预期转向与低库存现实共振延续偏强。美国7月非农大幅不及预期，美联储9月加息预期下降。海外LME库存续降至不足26万吨创近四年新低。国内去库进入平台期去化放缓，铝棒铝杆加工费自高位回落，出口增速见顶。
数据 SMM A00铝现货23990元/吨+10元/吨。7月电解铝产量387.4万吨同比+1.60%。国内库存91.7万吨-4.1万吨，LME库存25.49万吨-0.15万吨。主力合约收涨0.77%至24165元/吨。
观点 主力合约运行区间23400-24400元/吨，逢高试空。
逻辑 再生铝合金跟随原铝温和上行，AD-AL价差走扩。成本端反向开票政策落地后合规废铝结构性短缺，行业综合税负抬升3-4个百分点。供应端多地高温假及合规问题检修开工下滑，库存延续低位运行。需求端淡季深化，下游压铸企业高温假集中。
数据 SMM ADC12现货24250元/吨环比持平。7月再生铝合金锭产量53.4万吨环比+8.10%同比-14.56%。社会库存0.91万吨-0.03万吨。主力合约收涨0.34%至23560元/吨。
观点 主力参考23000-23800运行，短期观望。AD-AL套利暂时观望。
【锌】
逻辑 凡口铅锌（884055）矿停产叠加加息预期缓和，沪锌一度触及26000元/吨。TC下行屡创历史新低，冶炼端原料库存低位限制后续锌锭增幅。需求端淡季终端订单疲软，加工行业采购情绪偏弱但原料与成品库存比值低位，后续补库空间仍存。
数据 SMM 0#锌锭25505元/吨-435元/吨。国产锌精矿TC-1150元/金属吨。7月精炼锌产量同比-7.50%。SMM七地库存26.74万吨-0.51万吨，LME库存9.71万吨+0.01万吨。
观点 回调低多思路，主力关注24500-25000支撑。短期震荡偏强。
【锡】
逻辑 美伊谈判前景蒙上阴影压制锡价。6月锡矿进口环比减少，缅甸锡矿恢复缓慢，印尼出口量低位，供应端扰动短期难以解决。7月焊锡开工率80.6%环比下降4.2个百分点，华东光伏用锡需求回暖，消费电子（881124）弱复苏，AI算力新能源（850101）订单高景气。
数据 SMM1#锡426750元/吨-7600元/吨。6月锡矿进口1.74万吨环比+3.56%。LME库存5590吨-100吨，社会库存7556吨+986吨。
观点 前期多单继续持有，回调低多思路为主。预计运行区间42-45万。宽幅震荡。
【镍】
逻辑 WBN配额消息持续反复，传闻获批2500万吨新增配额引发镍价大跌后能矿部否认，最新显示配额仍在审批中。美国7月非农大幅不及预期，9月加息预期下降。精炼镍减产形成托底但国内社会库存居高不下压制上行空间。
数据 SMM1#电解镍130450元/吨+550元/吨。7月精炼镍产量30787吨环比-3.06%同比-14.84%。LME库存26444吨-432吨，SMM国内六地库存133478吨+2039吨。
观点 短线区间操作为主，核心运行区间126000-132000。区间震荡。
逻辑 配额传闻澄清后成本预期修复，盘面小幅反弹。工信部修订产能置换实施办法首次将不锈钢纳入全面监管，中长期利好供给格局优化。8月300系排产回升供应压力加大，淡季需求疲弱，铬铁跌价拖累成本，但镍价企稳带动成本预期修复，社会库存结束连续两周累库。
数据 无锡宏旺304冷轧14800元/吨环比持平。7月粗钢产量358.02万吨环比+1.84%同比+11.5%，300系183.92万吨环比-6.93%。8月排产369.14万吨环比+3.11%。社会库存108.7万吨-1.38%。
观点 短线区间操作为主，主力参考14400-14900。区间震荡。
逻辑 期货盘面震荡上涨，早盘快速走强。中矿资源（002738）公告检修完成复产。8月排产预计整体增加，非洲原料尚未集中到港。需求中短期韧性确定，8月电池排产环增6%-8%，磷酸铁锂产量持续增加。社会库存维持较大幅度去化，上游冶炼厂库存增加。
数据 SMM电池级碳酸锂142750元/吨+1250元/吨。主力LC2609上涨2.87%至146360。7月产量105187吨环比-10133吨。大样本库存101104吨周内去库6773吨。
观点 主力参考14.2-14.8万，区间操作为主。宽幅震荡。
逻辑 多头情绪回落，期货减仓下跌，现货开始升水期货。国内外均出台保护本地光伏市场政策，倡议书提振底部价格信心。特朗普签署行政令对进口多晶硅采取最低进口价格和额外关税措施，短期或有抢出口窗口，中长期海外市场份额缩小国内产能过剩压力增加。
数据 N型复投料37900元/吨+400元/吨。8月多晶硅产量预计增至11.2万吨环比+6.5%。仓单21390手折6.4万吨，厂家库存28万吨+0.4万吨。
观点 建议观望。注意风控管理，保持审慎持仓节奏。
逻辑 现货维稳，期货高位震荡，小幅升水现货30元/吨，套利窗口即将打开。产量超预期回落，西北四川产量下降。需求端稳中有小幅增长，主要来自多晶硅产量增加。库存小幅回落支撑价格上涨，但若多晶硅自律减产需求将再次回落。
数据 Si5530均价9100元/吨维稳，Si4210均价9350元/吨维稳。8月产量预计环比-9%。仓单33103手约16.55万吨，社库51.1万吨-1.2万吨，总库存约70.98万吨-0.66万吨。
观点 关注逢高布局空单机会，价格区间参考8000-8800。
逻辑 原料反弹带动钢价企稳。铁矿发运高位到港增量高库存累库，焦煤维持低库存供应端复产较慢有支撑，成本端矿强煤弱。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般不支持钢厂利润走扩。本周供需双弱，五大材表需持续下降，库存小幅累库。
数据 唐山钢坯2990元/吨维稳，上海螺纹2970元/吨维稳，热卷3270元/吨-10元/吨。铁水产量238万吨+2.5万吨，五大材产量806万吨-12万吨，五大材表需788.6万吨-23万吨，库存1653万吨+17.4万吨。10月螺纹收于2995，热卷3229。
观点 观望。短期震荡，螺纹和热卷下方分别关注3000和3200附近支撑。
逻辑 连铁环比小幅走弱夜盘有所反弹，整体震荡格局。7月全球发运从6月高点季节性回落，8月进口矿供给预计略有回升。铁水产量反弹至238万吨主因河北环保限产结束，钢厂盈利率恶化至32%历史低位。港口库存环比回升，全口径铁矿库存累库。海运费环比回落。
数据 PB粉680元/湿吨-2，巴混740元/湿吨-4。主力合约-0.35%收于712元/吨。全球发运3201.2万吨-138.3万吨，45港库存16699.72万吨+109.38万吨，铁水238.03万吨+2.48万吨，钢厂盈利率32.03%-1.74%。
观点 09合约上方压力740附近，策略上逢高布局空单为主。
逻辑 现货偏紧，9-1价差走强。山西暂稳蒙煤小幅上涨5元。供应端停产煤矿55座涉及产能5920万吨，周末吕梁部分煤矿验收复产6座。产地检查严格，多数煤矿主动控产供应延续低位。蒙煤通关恢复维持较高水平。库存端原煤和精煤维持去库。需求端焦企减产但钢厂铁水止跌回升。
数据 9月合约+1.4%至1273.5元/吨。山西低硫主焦1971元，蒙5价格1215(+5)。88家煤矿产能利用率68.3%-0.56%，原煤产量689.88万吨/周-5.7万吨。焦煤总库存3695.2万吨-42万吨。
观点 产地供应偏低形成约束，维持低库存，9-1价差走强对价格有支撑。
逻辑 焦煤价格上涨焦炭第三轮提降落地，焦化利润再度压缩焦企主动减产。下游钢厂检修结束铁水有回升迹象。周度数据显示焦炭产量下降需求跟随铁水回升增长，库存总库存下降但焦化厂累库钢厂港口去库。焦煤价格上涨焦炭受深贴水和成本支撑价格上涨。
数据 09合约-0.34%至1911元/吨。吕梁准一级干熄焦1805(-55)，唐山1955(-55)。全国平均吨焦-41元/吨。焦炭总产量109.3万吨/日-0.6万吨/日，铁水238万吨/日+2.48万吨/日。总库存1069万吨-2.6万吨。
观点 现货边际改善+成本支撑，焦炭下方支撑明显，多单持有，关注9月合约能否突破1915附近压力。
逻辑 甘肃多厂家减产供应端小幅下滑，在7月宁夏结算电价抬升下部分厂家亏损加剧。需求方面铁水或维持偏低位但8月中下旬后续成材供需或边际改善，铁水有复产预期。非钢需求中金属镁因终端需求偏弱及海外夏休维持弱势。兰炭价格稳中偏强，甘肃8月电价存上涨预期，成本端支撑仍存。
数据 主力合约-0.38%收于5882元/吨。内蒙5580元/吨，宁夏5550元/吨。全国开工率32.96%-0.86%，日均产量15780吨-3.19%。内蒙即期利润-94元/吨，青海即期利润367元/吨。
观点 供需轧差走缩且成本端存支撑，预计高位震荡为主，11合约运行区间5500-6050元/吨，可考虑9-11正套。
逻辑 锰硅产量环比下滑，内蒙广西减产但云南产量抬升至高位。锰矿价格回落使即期利润修复，后续复产预期抬升。需求端铁水产量环比回升但钢厂盈利率处于低位，8月炼钢需求大概率前低后稳。锰矿供需宽松格局维持，高位港口库存对价格压制，但现货已回落至低位下方空间有限。
数据 主力合约收于5746元/吨。内蒙5630元/吨，宁夏5580元/吨。全国开工率28.17%-1.87%，日均产量22440吨-1270吨。中国锰矿总库存583万吨+5.9万吨，天津港（600717）476.8万吨+6.9万吨。
观点 供需宽松格局维持，预计8月震荡承压运行，策略逢高空为主，11合约运行区间5450-5850。
逻辑 美豆调整，国内宽松环境未变。巴西7月大豆（885810）出口1340万吨高于去年同期，凭借创纪录产量和竞争性价格继续占据出口主导。7月中国进口大豆（885810）1148万吨同比-1.6%。美国26%大豆（885810）作物处于干旱地区远高于去年同期3%。7月以来美国对中国和未知地累计销售新季大豆（885810）750万吨。
数据 天津豆粕3060元/吨-10，山东3000元/吨+10，江苏2990元/吨-20，广东3000元/吨+10。全国油厂开机率60.74%-6.86%。CBOT 11月大豆（885810）1176.25美分/蒲-1.0%。
观点 美豆优良率三年同期低位天气升水仍支撑，1180美分支撑牢固。国内M09临近交割油厂高开机累库压制近月，短期豆粕未走出震荡格局，关注USDA报告指引。
逻辑 现货价格震荡偏强，缩量叠加二育走强提振市场做多积极性。肥标价差持续走阔，西南大猪价格显著走高对行情起支撑作用并带动二育入场。统计局公布能繁母猪存栏、生猪出栏及存栏数据低于市场预期，生猪产能进入下行通道，市场底部逻辑基本夯实。
数据 全国均价10.78元/公斤+0.04。河南10.78元/公斤持平，辽宁10.56元/公斤+0.01，四川10.96元/公斤+0.02，广东12.01元/公斤+0.12。自繁自养5000-10000头出栏利润-208.8元/头。能繁母猪966.58万头环比-0.01%。
观点 多空博弈加剧单边不确定性大，但现货投机情绪再起，8月伴随需求好转不排除行情仍有反弹空间，预计盘面短期震荡偏强。
逻辑 产区贸易商余粮同比偏高叠加高温影响粮源储存，出货积极性提升，华北春玉米（885811）即将上市供应充足。深加工企业开机率回升但自身库存充足以刚需采购为主。饲料企业亏损持续，替代品粮源流通充足分流玉米（885811）需求。新作前期多雨扰动东北局部产量但整体影响有限。盘面跌至2250以下新作成本端支撑增强昨日反弹。
数据 黑龙江2100-2110元/吨，吉林2170-2210元/吨，山东2360-2390元/吨，广东蛇口2410-2430元/吨。全国饲料企业平均库存25.61天-0.16天。149家深加工企业消耗玉米（885811）119.23万吨+2.55万吨。
观点 近期盘面反弹关注资金情绪变化，预计上方空间有限。
逻辑 ICE原糖小幅走高触及10个月高位，巴西出口下降帮助收紧供应，欧盟高温干旱预期产量下滑提供支撑。巴西7月出口糖299.2万吨同比-17%。印度糖价一个月内上涨10%创新高。国内供强需弱格局，高位库存仍是压力，夏季饮料消费（883434）旺季复苏力度不及往年，去库进度偏慢。
数据 巴西中南部6月糖产量390.3万吨同比-26.33%，甘蔗压榨6979.1万吨同比-14.5%。泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨同比+19.37%。中国6月进口食糖28万吨同比-14.46万吨。1-6月累计进口113.76万吨。
观点 短期观望。预计原糖维持震荡偏强，国内糖价低位震荡运行。
逻辑 ICE棉花收跌因美元坚挺且近期上涨后投资者锁定获利，但美国棉花主产区干燥天气提供支撑。美棉优良率持续下行，41%产区受干旱影响。国内新疆高温天气下产量存担忧，花铃期棉花生长受扰动，新年度产量预期存不确定性。下游纺织行业处传统淡季，纺企成品库存累积开机率下调，但金九银十旺季预期升温部分大企业集中买货支撑棉价。
数据 美棉主产区平均降雨0.33英寸同比低0.89英寸。2025/26美陆地棉周度取消签约1.27万吨环比-288%，2026/27年度周度签约5.49万吨。郑棉仓单9764(-26)。国内喀什机采3129基差CF09+1200。
观点 短期国内棉价稳中偏强区间震荡，下方支撑较强，上方空间关注产量预期变化。
逻辑 全国鸡蛋价格多数上涨，货源供应稳定市场消化尚可。产蛋率回落至90%上下，淘汰鸡出栏量稳步增加大码蛋供应阶段性收缩，新开产蛋鸡处产能爬坡释放阶段不会集中上量。高温天气抑制产蛋率，中秋食品厂分批启动备货，下游贸易商随采随销无大规模囤货库存维持低位。
数据 主产区鸡蛋均价4.62元/斤较昨日上涨。全国生产环节库存0.6天持平，流通环节库存0.92天-0.02天-2.13%。
观点 高温天气得到缓解市场交易氛围向好，但终端需求跟进略显不足，10合约关注3900附近支撑力度。
逻辑 连豆油高开先涨后跌波动不大。MPOB月报利空7月库存263万吨环比+3.32%略高于预估，午后BMD棕油滞涨调整。马棕8月1-10日出口环比+9.2%(AmSpec)/+2.6%(ITS)。CBOT大豆（885810）与豆油小幅上涨对国内油脂有提振。国内现货略涨基差以稳为主。
数据 连豆油主力1月合约8445元+2元。一级豆油现货8660元/吨+10，24度棕榈油9286元/吨+50，港口三级油10360-10390元/吨。MPOB 7月产量179万吨+9.41%，出口139万吨+14.5%，库存262.83万吨+3.32%。马棕24度报1150+7.5美元。
观点 马棕突破4700令吉大关，短线面临4750令吉强阻力。连棕尝试突破半年线。连豆油短线有望小涨。菜油维持震荡区间。
逻辑 盘面延续减仓反弹，空头逐步减仓期价呈现反弹。新季新疆灰枣产量预计50-60万吨较去年丰产或小幅减产，结转库存高企供应端仍宽松。部分地区出现裂果现象市场担忧新季红枣质量。8月中下旬将进入中秋礼盒备货窗口期，销区现货成交回暖库存加速去化有望带动期价阶段性反弹。
数据 主力CJ2609收盘7880涨25元涨幅0.32%。河北崔尔庄特级8.60-10.30元/公斤。36家样本点物理库存10310吨-110吨-1.06%。仓单注册量和有效预报合计8713张折合43565吨-182张。6月出口2251.2吨环比-12.34%。
观点 短期反弹但高库存背景下高度有限，9月重点防范低温早霜冻降雨裂果风险，若气候平稳新旧货源叠加供给压力达峰值价格承压。
逻辑 多空分歧较大盘面波动加剧。陕西渭南嘎啦继续交易炭疽病爆发较多价格回落，好货70#起步2.2-2.4元/斤。销区市场到车不多走货不快，旧季晚富士价格表现混乱。全国主产区冷库库存50.18万吨-4.96万吨。早熟品种价格偏弱向市场传递鲜果消费（883434）购买力偏弱信号，压制新季晚熟富士开秤价格乐观预期。
数据 苹果（AAPL）期货收盘7736元/吨跌36元跌幅0.46%，持仓13.02万手增仓14424手。全国冷库库存50.18万吨-4.96万吨。山东库容比8.78%-0.48%，陕西1.83%-0.39%。6月出口54888吨，1-6月累计出口465209吨。
观点 现货市场表现偏弱，丰产预期为主局部天气存扰动，后续关注晚富士脱袋期天气、开秤价及中秋备货终端消费（883434）边际变化。
逻辑 美伊谈判无进展局势陷入僵持，霍尔木兹海峡开放预期收紧，油价大幅反弹。需求端边际小幅改善，海外夏季出行旺季消费（883434）韧性延续，国内主营炼厂开工率大幅回升。库存端分化，美国商业原油小幅累库、战略储备续创多年新低，全球低库存格局未变底部支撑仍存。油价从地缘单边驱动切换至基本面+地缘博弈的震荡格局。
数据 WTI 09月合约82.13美元/桶+5.05%，布伦特10月合约87.72美元/桶+4.99%。美国商业原油库存4.06987亿桶+247.9万桶，库欣库存2095.5万桶+235.6万桶，SPR 3.04809亿桶-284.1万桶。
观点 短期油价已切换至震荡格局，地缘溢价难以完全消失供应中断风险持续存在，关注双方措辞及海峡谈判进程。
逻辑 短期跟随原油，强现实弱预期下估值承压。国内PX负荷维持6成附近但短期多套装置即将重启，下游PTA因台风多套装置降负整体提负节奏弱于PX，供需处于强转弱阶段。远期有投产预期，需求端较往年同期偏弱恢复高度预期有限。地缘方面中东反复短期宽幅震荡。
数据 中国PX CFR 1083美元/吨+24，折算基差540元/吨+181。PXN 322美元/吨-21。国内PX负荷59.8%+1.2%，亚洲57.4%+0.7%。6月底库存419万吨-27万吨。PTA开工49.5%-13.9%。
观点 关注远月逢高做空机会，关注PX-原油做缩机会，11-1月差反套继续持有。
逻辑 库存下降至低位，装置回归预期下加工费压缩。前期因台风检修及降负消息较多加工费走扩，本周台风结束后迎来复产预期加工费重新走缩。下游聚酯在原料价格波动较大、原料缺乏等原因下持续低负荷。8月PX和PTA负荷预期上升至高位，需求端较往年偏弱恢复高度预期谨慎，PTA加工费上方空间有限但今年供需格局改善下方有支撑。
数据 华东现货5945元/吨-80，基差230元/吨-15。现货加工费473元/吨+16。PTA开工49.5%-13.9%，聚酯综合负荷81.6%-0.3%。社会库存168万吨-15万吨。
观点 近强远弱格局，绝对价格跟随原油。关注远月逢高做空，1-5月差逢高做空，盘面做缩加工费逐渐止盈。
逻辑 供需驱动有限跟随原料波动。近期中东地缘降温原料下跌带动短纤下跌。短期负荷小幅下滑但需求端仍偏弱，下游补库力度和持续性均有限，补库后进入消化库存观望状态。短纤整体供需预期偏弱，绝对价格驱动有限。
数据 现货7510元/吨持平，基差230元/吨+52。现货加工费644元/吨。短纤工厂负荷78.7%-3.5%，涤纱开工52.6%+0.4%。涤短库存天数10.1天-0.5。
观点 PF单边跟随TA/EG波动，PF盘面加工费在600-900区间震荡。
逻辑 供应高位加工费承压。地缘降温下原油宽幅波动瓶片被动跟随原料。需求进入传统消费（883434）旺季但今年整体饮料产量增速不足，科森及富海新装置投产近期瓶片负荷提升较快产量上升至高位加工费持续承压。
数据 现货7374元/吨+56，基差312元/吨+114。现货加工费468元/吨。瓶片开工率77.6%-0.5%，厂内库存9.3天+0.5天。1-6月瓶片消费（883434）484.3万吨同比+8.7%，6月出口50.7万吨同比-7.1%。
观点 PR单边跟随TA/EG波动，加工费持续承压，关注下游补货力度。
逻辑 近端去库预期偏强基差持续上升，盘面转向弱预期。短期仍有部分煤化工（884281）装置存检修计划但后续油化工（850102）装置逐渐回归国内负荷回升。进口方面中东仅个别装置运行但地缘风险走向缓和9月后进口预期松动。短期供需格局持续偏强去库量有望扩大，但盘面远月受中东缓和预期偏弱远期格局转向且存在投产压力。
数据 现货5370元/吨+165，基差502元/吨+40。石脑油制利润-125美元/吨，煤制利润1055元/吨。综合开工率63.2%+1.1%。华东港口库存31.5万吨-10.2万吨。聚酯综合负荷81.6%-0.3%。
观点 关注01合约逢高空配的机会。
逻辑 地缘反复但供需预期逐步转弱反弹受限。上周末台风影响纯苯船货推迟卸货江苏主港库存继续下降，部分纯苯装置重启时间推迟产量回归不及预期，纯苯商谈重心上涨基差走强。中石化挂牌价上调250至7600元/吨。下游部分品种维持需求负反馈整体负荷偏低。8月纯苯供需仍存转弱预期。
数据 江苏港口现货7600元/吨，中石化挂牌价7600元/吨+250。石油苯周产量37.18万吨+1.46万吨，开工率61.79%+2.48%。江苏港口库存4万吨-1.58万吨。下游苯乙烯开工60.36%-0.58%。
观点 BZ09短期关注7300附近压力，关注反弹做空机会。
逻辑 地缘反复但供需驱动有限提振有限。苯乙烯装置故障加之前期开工率偏低导致市场货源供应偏紧，台风影响港口通行单边和基差走高。行业利润修复部分装置检修延后货源略有增多。下游需求仍偏弱三大下游负荷继续下降，但出口装船及台风影响下部分区域货源偏紧。8月供需预期或至紧平衡附近。
数据 现货8590~8730(09+360~380)。非一体化利润-134元/吨。周产量30.27万吨-0.3万吨，开工率60.36%-0.58%。江苏港口库存8.48万吨-1.8万吨。EPS开工51.43%-5.58%，PS 42.9%-0.6%，ABS 60.9%+2.8%。
观点 EB10关注8300附近压力，关注反弹做空机会。EB-BZ价差暂观望。
逻辑 供需支撑有限但中东局势反复高位震荡。美伊谈判陷入僵局伊朗任命强硬派局势升级风险增加，地缘溢价反弹成本支撑仍存。PE因新增中英石化等装置检修及前期检修装置尚未重启，整体产量预期减少1.44万吨至64.98万吨。需求端下游开工率小幅上涨，棚膜个别企业接到少量订单但整体农膜需求仍处生产淡季。
数据 产能利用率78.69%-0.25%。PE下游平均开工率34.67%+0.48%。上游累库4.34万吨，社库去库0.54万吨。
观点 L09关注7300-8100之间波动。观望。
逻辑 供增需弱但中东局势反复高位震荡。美伊谈判陷入僵局地缘溢价反弹成本支撑仍存。PP裕龙石化及壳牌（SHEL）二线等装置停车带来阶段性缩量预期缓解供应压力。需求端受原料反季节高位影响下游产业利润被压缩采购积极性受打压需求端负反馈持续。产业低库存及检修增量成为缓解PP供需的重要支撑。
数据 华东拉丝8895(09+725，+59)。产能利用率70.65%+0.71%。PP下游平均开工率44.63%-0.05%。上游累库1.76万吨，贸易商库存累1.33万吨。
观点 PP09预计7600-8600之间宽幅震荡。观望。
逻辑 关注地缘发展甲醇震荡运行。因天气因素导致去库预期近端按需跟进基差偏坚稳，继续紧盯海峡通航情况。内地产销主力市场随之上游生产企业现货稍显趋紧部分项目检修对供应仍有提振，叠加刚需补单介入企业整体竞拍表现较好。短期预计市场窄幅整理。
数据 太仓现货2590+30元/吨，内蒙北线2275+28元/吨。全国开工75.92%+0.67%。外采MTO开工60.85%+0.79%。企业库存35.07万吨-1.19万吨，港口库存69.3万吨+0.58万吨。
观点 观望为主。关注中下游买盘跟进持续性及宏观消息变化。
逻辑 供需波动有限价格窄幅震荡。山东两套设备计划内检修预估下周行业负荷降到82.5%左右供应缩量集中在山东北部对本地液碱价格形成短期支撑。南部区域氯碱（884023）负荷偏低叠加中部发铝积极性或有增加液碱价格维持坚挺。华东区域仍存检修预期供应小幅收窄，虽传统下游处淡季但液氯价格不高考虑到氯碱（884023）现金流液碱多维稳运行。
数据 山东32%主流均价629元/吨-1。全国产能利用率77.8%+0.7%，山东氯碱（884023）负荷83.7%+2.4%。全国液碱样本企业厂库库存48.05万吨-9.92%，库容比28.12%-2.55%。
观点 库存低位下不排除部分企业窄幅波动可能。
逻辑 基本面支撑不足盘面趋弱震荡。供应波动不大常规检修规模下周虽有增加但减量有限。国内外市场需求偏弱外贸出口避险情绪较多，国内需求淡季延续，行业去库维持缓慢。短期仅靠成本面波动提振市场底部，预期市场继续区间波动为主。
数据 华东电石法五型4400-4500元/吨，乙烯法4850-4950元/吨。产能利用率73.76%+1.86%。(华东+华南)社会库存119.74万吨-0.82%同比+54.25%。
观点 预期市场继续区间波动为主。
逻辑 下游光伏玻璃基本面小幅好转但整体供需仍承压。纯碱（884022）供应高位库存增长，下游需求收缩。盘面在持续下跌后近期技术性企稳。现货市场价格维持偏弱态势下游补库意愿偏弱市场交投清淡。玻璃持续新增冷修下游产能收缩导致纯碱（884022）需求缩量厂库高企。光伏产能前期持续收缩近期等待龙头企业第二轮去产能落地。
数据 厂家直供送到价1050~1150。本周产量76.85万吨+0.7万吨+0.92%。厂家总库存182.26万吨+2.19万吨+1.22%，轻质碱104.65万吨-0.90万吨，重质碱77.61万吨+3.09万吨。
观点 短期走势难有反转驱动，后市预计震荡寻底为主，前期空单可暂时止盈离场。
逻辑 需求疲弱势势难改关注宏观及产线冷修进度。上周现货市场成交转好产销走高但价格重心持续下降基本面缺乏支撑。需求弱势延续下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下采购理性刚需拿货为主。供强需弱格局延续原片企业对后市预期偏弱去库意愿浓厚。国内多数浮法玻璃生产企业长期处于亏损。
数据 沙河大板出厂价930-970元/吨，湖北实际成交890-950元/吨。全国浮法玻璃日产量14.28万吨-0.49%。样本企业总库存7535.3万重箱+6.3万重箱+0.08%同比+26.65%，折库存天数34.4天+0.3天。
观点 反弹尚不具支撑建议观望。重点关注产线冷修进度及宏观政策指引。
逻辑 会议释放托底信号价格情绪好转。基本面依旧偏弱即便有预期利好但实际支撑有限下游需求太弱。季节性需求偏弱即便有出口利好但在当前供应水平下市场始终存在支撑不足反弹承压问题。企业报价稳定或小幅松动实际成交多可商谈，新单成交活跃度有限。未来一两日印标量价将落地，市场也会传行业相关稳价消息。
数据 山东小颗粒出厂1670-1700元/吨，大颗粒1780-1820元/吨。临沂市场接货1700元/吨-20元/吨。周产量148.63万吨-2.16万吨，产能利用率88.99%-1.3%。厂内库存166.61万吨+4.75万吨，港口库存30.89万吨+11.15万吨。
观点 多单逢高离场。关注印标量价落地及行业稳价消息是否带来有效利好支撑。
逻辑 降雨扰动割胶推动胶价上涨。部分主产区面临强降雨天气影响割胶，原料供应阶段性受限对原料收购价格形成支撑。需求方面轮胎检修企业装置逐步修复开工率持续回升但多数企业维持控产状态。部分企业推出促销政策刺激出货小幅拉动了出货量，其余企业出货表现平淡行业整体产销压力仍较大。
数据 杯胶66.50泰铢/千克持平，胶乳74.50泰铢/千克-0.50。云南胶水15800元/吨持平，海南胶水17300元/吨+100。半钢胎开工率64.57%+0.59%，全钢胎63.64%-0.16%。半钢胎库存周转45.49天+0.03天，全钢胎40.05天+0.62天。
观点 后续原料季节性上量预期需求侧疲软压制上方空间，近期逢高空思路为主，01关注18150一线压力。
逻辑 中东局势反复但短期成本支撑作用增强BR预计震荡运行。成本端随着盛虹炼化装置重启且预期8-9月美国进口货源运抵亚洲市场现货资源供应预计充足。下游合成橡胶行业尚可保持相对健康利润及高位开工但ABS行业利润不佳国内丁二烯整体需求增量受限。供应端顺丁橡胶生产毛利尚可开工率提升至高位叠加塔里木新产能释放供应延续增量。需求端半钢胎雪地胎逐步上量全钢胎终端替换需求迎来传统旺季。
数据 BR2609报收13030元/吨-0.61%。丁二烯山东10550元/吨-80，顺丁橡胶山东13150元/吨持平。7月丁二烯产量45.05万吨+2.2%，顺丁橡胶14.8万吨+12.5%。丁二烯开工率63.3%-2.7%，顺丁橡胶74.6%+1.2%。丁二烯港口库存39450吨+4350吨。
观点 短期BR2610在13700以上逢高做空。震荡运行。
逻辑 强现实弱预期拉扯。欧元区PMI小幅回暖消费（883434）信心指数小幅回升。7月出口订货指数超预期小幅回升，8-9月整体货量有所下滑但韧性偏强。当前运费已进入旺季后期各大船司报价开始松动，盘面重点转向博弈运费下行斜率，短期运费下行速率偏缓。MSK开仓欧基港4300-4400美金环比降200美金，旺季接近尾声供需压力逐步增大。
数据 SCFIS欧线指数3383.88点-3.86%，美西线3646.37点+3.31%。SCFI欧线2964美元/20GP-75美金。马士基4400美元/40GP，MSC 4840美元/40GP，CMA 5225美元/40GP。全球集装箱总运力3451.6万T同比+5.5%。6月中国对欧盟出口同比+18.5%。
观点 08合约铆钉现货价格步入交割行情。主力换月10合约，方向需由运费下行速率与美伊地缘局势共同决定。关注8月下旬运费是否加速下行及7月出口订单超预期是否带来9-10月需求端韧性。中远期关注地缘冲突是否缓和及红海复航。短期仍震荡。
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