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1)美国劳工部公布数据显示，美国 7 月未季调 CPI 同比增速放缓至 3.4%，核心 CPI 同比增速放缓至 2.5%，季调后 CPI 环比上涨 0.1%，核心 CPI环比上涨 0.2%，均符合市场预期。
2)中国央行发布二季度货币政策执行报告指出，下阶段要及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期（883436）调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。
上个交易日，A 股震荡攀升。四大指数中，上证 50 收涨 0.29%，沪深 300 收涨 0.58%，中证 500 收涨 0.98%，中证 1000 收涨 1.24%。
板块方面，通信设备（881129）（+3.50%）、房地产（881153）（+3.40%）领涨，摩托车（-2.34%）、石油天然气（885430）（-2.18%）落后，个股上涨 4100 余家，涨停 97 家，个股赚钱效应偏好。
经历了连续急跌后，8 月以来市场有超跌反弹动作，风险偏好迎来趋势修复。需要注意的是，本轮调整已过渡至月线级别，预计调整周期（883436）较长，叠加近两日反弹力度有环比转弱，预计仍有震荡磨底需求。
昨日 A 股成交金额缩窄，来到 2.17 万亿元左右，资金观望谨慎情绪浓。
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1）右侧信号尚未出现，盘面仍有震荡探底需求。其一，上周市场超跌反弹特征明显，意味着市场对科技板块的悲观情绪已经经过一轮充分释放，7 月低点可视作本轮调整的关键支撑位置。其二，本轮股指调整已过渡至月线级别，此前行情快速下探后上方积压大量套牢盘，叠加成交量、波动率并未显著抬升，行情缺少持续上攻的动能，本周不排除有二次探底的动作。单边交易者建议周初保持观望；具备短线交易能力的投资者，可以等待指数回踩后再布局波段反弹行情。
2）IF-IM 短期参与性价比偏低，建议观望。我们预计，在新的宏观变量出现之前，市场将呈现科技+防御并存的局面，IFIM 组合震荡均衡为主，投资者可等待新一轮性价比回归后的参与机会。
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期货操作上，单边交易者建议周初保持观望；具备短线交易能力的投资者，可以等待指数回踩后（7 月低点附近），再布局波段反弹行情。
期权操作上，昨日隐含波动率变化不大，其中沪深 300 当月平值 IV 来到 16-17%一带，属于历史中位水平。短期，市场筑底阶段，期权端整体参与性价比不高。相对而言，卖虚值期权持有到期问题不大，但需注意存续期内有追保风险。
