【观点】广州期货：锌现实表现拖累价格，下方仍有预期托底

隔夜美国7月PPI及核心PPI同比数据表现超预期降温，市场进一步下调对美联储9月加息押注。矿端紧缺向冶炼端传导已实质化，TC负值加深倒逼冶炼减产检修、三季度产出预期下降；需求端镀锌边际回暖、压铸/氧化锌淡季低位，现货成交贴水。伦锌库存绝对位置处于历史同期低位、0–3 back下现货挤仓风险未解，国内社库绝对水平偏高且去化不畅；临近金九银十前下游补库+出口窗口阶段性打开提供需求边际改善预期。矿紧+海外低库存托底、内库高+淡季消费（883434）现实压顶，主力参考24500–26500元/吨，等待调整后低多机会。