【导语】国内建筑钢材整体市场呈现价格窄幅震荡偏弱、供需两端结构性分化、成本边际企稳的运行格局，整体行情波动幅度有限，市场多空博弈相对均衡。价格层面，全国建筑钢材现货价格整体小幅回落，主流城市价格波动相对温和，行情整体保持平稳运行，本期实际走势与前期市场预测基本吻合，螺纹钢价格持续维持在3000元/吨至3100元/吨的区间震荡，并未出现明显单边涨跌行情。
供应端方面，本周全国建材（850107）轧线开工率小幅抬升，但受区域钢厂检修、电炉亏损减产等因素影响，市场整体产量仍保持回落态势，本周建材（850107）整体轧线开工率达到59.59%，较上期提升0.41个百分点，其中线材轧线开工改善更为明显，线材轧线开工率64.22%，环比提升0.92个百分点，螺纹钢轧线开工率维持55.88%、环比基本持平，在卓创资讯（301299）监测的全国490条建筑钢材轧线中，本周共计198条产线处于停产、转产及检修状态，部分区域产能释放持续受限。
产量数据方面，本周全国建筑钢材总产量443.7万吨，较上期减少0.22万吨，环比降幅3.83%，同比下降23.59%，细分品种来看，螺纹钢产量257万吨，环比减少1.98万吨，线材产量186.7万吨，环比小幅增加1.76万吨，区域生产分化特征显著，其中广东、江苏等主流消费（883434）及生产区域钢厂主动减产，带动全国建材（850107）总产量小幅回落，进入下周，国内多区域生产节奏将继续调整，云南、四川、福建、河北等多地钢厂已明确检修计划，产能将进一步收缩，仅山东、江西、山西少数区域存在钢厂复产情况，叠加当前电炉钢亏损局面持续扩大，电炉产线陆续进入停产检修状态，整体来看下周建筑钢材市场产量将延续下降趋势，供应端整体对市场形成偏多支撑。
库存层面，本周全国建筑钢材社会库存持续去化，整体库存压力得到小幅缓解，当前全国建材（850107）社会库存总量811.33万吨，较上期减少8.61万吨，整体降幅1.05%，其中全国58城市螺纹钢社会库存670.12万吨，环比减少0.37万吨，降幅0.06%，58城市线材社会库存141.21万吨，环比减少8.24万吨，降幅5.51%，线材库存去化速度显著优于螺纹钢，但整体社会库存总量仍高于去年同期，行业库存基数依旧处于相对高位。本周库存持续回落主要得益于黑色期货盘面阶段性回暖，市场投机交易情绪有所修复，淡季背景下钢厂检修范围持续扩大、市场货源投放量减少，整体市场库存得到稳步消化，但当前终端需求淡季格局并未发生实质性改变，下游真实拿货力度偏弱，投机性拿货意愿整体不足，预计下周随着市场持续进入传统用钢淡季，叠加终端施工受限，整体需求难以支撑库存持续去化，在产量小幅回落的背景下，市场库存或将呈现小幅增量态势，库存端对钢价走势将形成一定利空压制。
展望后市，随着焦化企业减产范围持续扩大，前期积压库存逐步消化，焦炭市场供过于求的矛盾得到有效缓解，下周焦化企业受持续亏损影响存在提涨预期，但考虑到终端钢材需求暂无明显改善迹象且当前焦炭整体供应相对充足，本轮焦炭提涨落地难度相对较大，短期焦炭市场将维持成本支撑偏强、终端需求偏弱的多空博弈格局，价格大概率维持区间震荡、难涨难跌，同时原料端整体走强态势也将带动下周钢材生产成本小幅抬升，为钢价提供底部支撑。综合当前价格、供需、库存、原料及市场情绪等多维度因素来看，下周国内建筑钢材市场价格将以窄幅震荡，整体价格重心有望小幅上移5至10元/吨，预计下周全国建筑钢材市场主流均价在3068元/吨，螺纹钢价格下方核心支撑位维持3000元/吨，上方压力位3100元/吨。
整体多空因素相互对冲，成本端焦炭、铁矿石超跌修复预期较强，对钢价形成偏多支撑，供应端产量持续回落形成利好，而需求端淡季弱势格局延续、库存端小幅累库预期形成利空，多空博弈下行情整体波动空间有限。当前市场核心风险集中于两端，一方面原料端成本支撑持续存在，对钢价底部形成有效托底，另一方面终端市场整体情绪偏弱、真实需求复苏乏力，制约钢价上行空间，短期建筑钢材市场难以突破现有震荡区间，整体将延续稳中小幅修复的运行态势。
