导语
石蜡市场价格稳步上行，从价格运行轨迹来看，此轮上涨并非单边拉涨，而市场在经历前期弱势后，叠加炼厂库存变化以及下游补货节奏影响，带动价格重心稳步上移。不过，由于当前终端仍处于传统淡季，需求端新订单不足，市场心态较为脆弱，交投气氛有所降温。
国内石蜡价格上涨节奏超预期
近期，国内石蜡市场呈现稳步上行趋势。本月截止到当前，国内炼厂石蜡价格累计上涨50-300元/吨，国内炼厂石蜡主流型号58#均价7456.7元/吨，环比增幅2.17%，同比降幅3.77%。当前来看，石蜡市场虽然整体处于需求淡季，但淡季不淡，价格表现相对坚挺，市场投机气氛仍存。整体来看，上游炼厂挺价意愿较强，企业主动降价动力不足。对于市场而言，月内两大集团价格上调既体现了对当前市场底部的确认，也增强了商家追涨和终端备货的意愿，提振市场投机炒作气氛。
图1 石蜡主流价格走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
目前，国内炼厂石蜡库存约在0.8万吨左右，处于低位水平。库存水平回落，说明上游出货压力有所缓解，也为石蜡价格提供了一定支撑。考虑当目前炼厂装置运行平稳，市场供应保持稳定，因此价格上涨更多反映的是阶段性供需改善。不过，从实际成交来看，本周市场交投气氛不及上周，市场成交加价有所收窄，部分终端用户认为当前石蜡价格已经进入相对高位，且库存量保持在2个月的用量，继续追高风险加大，因此采购节奏更多以按需补货为主，而非大规模囤货。
原油价格震荡下行成本支撑有所减弱
国际原油价格近期整体呈现震荡下行走势。原油价格下跌的主要原因在于市场对全球经济复苏节奏的担忧，以及对未来需求增长的谨慎预期。当前，欧美经济体加息周期（883436）滞后影响仍在显现，制造业和消费（883434）端恢复并不均衡，市场担心原油需求增长可能低于预期。与此同时，前期油价上涨后，部分获利盘了结头寸，也使得油价短期承压。原油价格回落，对石油产业链产品的成本支撑有所减弱，也给石蜡市场后续上涨带来一定压力。原油价格下跌，理论上会带动石蜡生产成本下行，从而削弱当前石蜡价格上涨的基础。但从近期市场表现来看，石蜡价格并未完全跟随原油下跌，国内市场自身供需结构也在发挥作用。如果原油继续走弱，石蜡上方空间将受到明显限制。
图2 国际油价、石蜡均价走势对比图
数据来源：卓创资讯（301299），NYMEX，ICE
竞品费托蜡价格稳步上涨
近期国内费托蜡价格同步上涨，本月截止到当前费托蜡主流型号价格上涨100-30元/吨。当前国内费托蜡装置运行平稳，8月10日内蒙古伊泰装置有检修计划，宁夏等地装置整体开工率维持较高水平，供应端相对稳定。需求方面，下游市场补货淡稳，后市需求预期向好，预计价格保持稳中上行趋势。
从应用领域来看，费托蜡在蜡烛、包装材料、色母粒、热熔胶、油墨、塑料加工等领域的替代作用持续增强。在蜡烛行业与石蜡产生竞争的主要是60#资源，费托蜡具有硬度高、热稳定性好、低芳烃、低气味等优势，适合用于改善白杆蜡烛抗弯曲、抗热储存性能。在包装领域，费托蜡则凭借低迁移、高耐热和良好润滑性能，逐步替代部分石蜡和微晶蜡需求。
后市预测
石蜡市场供需博弈持续，上涨步伐或将有所放缓，成家加价空间逐步恢复理性。
供应端来看，大庆石化加氢装置计划月中旬左右恢复、荆门石化成型装置不定期停工，其他炼厂装置运行平稳为主。需求端来看，市场恢复仍相对温和。当前下游行业处于传统淡季，考虑需求传导有限，且经过前期一轮补库，现阶段下游企业库存可维持2-3个月使用。下游多执行刚需采购，对高价货源保持谨慎，拿货积极性较上月有所回落，
总体来看，短期市场大概率呈现震荡偏强走势，不排除部分偏紧资源继续小幅上行，整体交投气氛逐步恢复理性，成交商谈延续一单一议。
