【期货盘面】8月14日沪锡2609开于428610元/吨，最高430360元/吨，最低425800元/吨，收于427380元/吨，较前结算上涨170元/吨、涨幅0.04%；成交160363手，持仓43140手，减少2447手。日内冲高后回落，低库存支撑与国内库存增加、高价承接不足相互拉扯。周五夜盘高开冲高，开428580元/吨、最高432650元/吨，随后回落至429620元/吨，仍高于日盘收盘；美元回落改善估值，但油价及美债收益率上行使资金定价保持谨慎。
【现货基差】8月14日SMM 1#锡均价427450元/吨，较前一日上涨2550元/吨。
【估值利润】云南40%和60%锡精矿加工费分别为17900元/吨和14650元/吨，环比持平；精炼锡进口利润约1088元/吨，进口窗口小幅打开。云南、江西精炼锡周度开工分别为82.91%和32.79%，江西环比下降0.48个百分点。7月精炼锡产量15290吨，环比减少140吨；焊料企业开工率72.8%，环比下降6个百分点，电子链需求尚未呈现全面改善。
【供需库存】供应端国内精炼锡产量小幅下降，江西开工偏低，但进口盈利对国内供应形成补充；需求端焊料开工回落，高价成交缺乏持续放量。8月14日社会库存7945吨，较前周增加389吨，上期所仓单5452吨、增加324吨；截至8月13日LME锡总库存5535吨，减少55吨。海外低库存与国内累库分化，盘面弹性仍大，但国内现货紧张度没有同步增强。
【市场信息】1、国内锡社会库存增加389吨至7945吨，上期所仓单增加324吨至5452吨；LME库存则减少55吨至5535吨，内外库存继续分化（SMM、同花顺（300033）） 2、云南、江西精炼锡开工率分别为82.91%和32.79%，7月精炼锡产量环比减少140吨至15290吨，供应增量有限（SMM、同花顺（300033）） 3、7月焊料企业开工率降至72.8%，环比下降6个百分点，电子和焊料需求尚不足以消化国内库存回升（SMM） 4、美国消费（162415）数据走弱后美元回落，低海外库存放大锡价修复弹性；但霍尔木兹海峡油轮遇袭推升油价和通胀风险，美债收益率上行形成对冲，周五夜盘因此呈现冲高回落而非单边上涨（密歇根大学、美国财政部）
【南华观点】锡价仍处在低海外库存与国内需求偏弱的拉锯中。美国零售销售和消费（883434）者信心低于预期，美元回落为周五夜盘提供了估值修复条件，LME库存仅5535吨又放大了资金弹性；但国内社会库存和仓单同步上升，焊料开工明显回落，说明反弹并非来自需求实质改善。短期仍可能保持宽幅震荡偏强特征，高位延续需要国内库存重新去化及现货成交改善配合。
