【观点】光大期货：铜价震荡走弱，下游采购抑制明显

隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口维持较大亏损结构，Comex-LME铜价差在410美元/吨附近。消息面，美伊停火协议窗口期昨日到期，但双方谈判仍陷入僵局。国内方面，7月规上工业增加值同比增长4.5%，较6月回落0.8个百分点，环比增长0.11%；7月社零同比增长0.6%，较6月的1.0%继续回落；中国1-7月房地产开发投资同比下降19.2%，新建商品房销售额同比下降13.1%。库存方面，LME库存增加2850吨至207825吨；Comex库存增加1708吨至668922吨；SHFE铜仓单增加21616吨至55292吨，BC铜仓单增加1004吨至9130吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，国内铜报价升水转贴水。昨日国内经济数据总量偏弱，但结构性增强，拖累部分市场情绪。但随着LME价格和调期费快速走高，市场也产生了一定应对，LME库存7月以来首次流入和SHFE仓单也呈现快速增加之势。不过，COMEX-LME价差仍维持高位，这也就意味着全球铜继续流向北美的可能性，成为价格的强支撑因素。但需注意，一是高铜价已对下游采购形成明显抑制，现货呈现贴水格局，进口亏损加大，精铜杆开工率同比仍弱，短期上行弹性受制于需求端疲弱。二是美国232铜关税报告处于决策窗口期，随着最终期限临近，风险也越来越大。