甲 醇
【甲醇】近期甲醇在成本端原油偏强与自身基本面多空拉锯中震荡上行。本轮行情的核心驱动来自"海峡通行恢复预期反复推升原油风险溢价"与"港口累库速率放缓、库存偏低"的共振，而"国内开工偏高、MTO需求疲软"则共同约束了价格向上弹性。短期建议交易者逢低做多为主，同时警惕供需偏宽带来的远月回调风险。
甲醇近期在宽幅震荡中呈现近月偏强、远月受压的分化格局。低库存与到港收缩是近月的核心支撑逻辑，前期台风天气扰动港口卸货节奏，短期到港高峰暂过，市场对后续到港存在担忧；进口端收缩预期明确，美伊就霍尔木兹海峡问题持续对峙，海峡维持关闭状态，市场担忧原油供应再度中断。伊朗方面，装置开工处于历史低位、恢复仍慢。在海峡通航实质性恢复前，伊朗甲醇发运量难以大幅回升，8月进口减量预期持续。国内供应处于检修峰值，但重启窗口临近。煤头西北检修集中期暂过，但山东及河南检修增加，甲醇开工二次回落，煤头开工仍偏低，考虑9月国内开工将迎来回升，供应由紧转松；需求端是制约上方空间的核心，下游受涨价预期带动采购积极性有所提升，但MTO大规模检修使港口需求降至近五年低水平，传统下游进入季节性淡季，下游负反馈风险仍存，高价原料向下传导不畅。
综合而言，短期看，在海峡通行实质性恢复前，进口低到港预期与港口低库存将继续支撑近月表现，叠加原油风险溢价居高不下，近月偏强震荡格局相对明确；但MTO装置大规模检修使港口需求降至近五年最低水平，传统下游进入季节性淡季，需求端缺乏向上弹性，短期保持偏低多思路，警惕通航协议超预期达成带来的进口集中回补与溢价快速回吐。
风险提示：警惕通航协议超预期达成带来的进口集中回补与溢价快速回吐。
