【策略观点】
近期成材价格在供给收缩与旺季预期共振下小幅回升,本轮反弹并非需求驱动,而是供给端被动收缩叠加原料成本支撑共同作用的结果。
展望后市,8月下旬市场交易重心将由淡季弱现实逐步转向旺季需求改善预期,叠加九月旺季临近的补库预期,为钢价提供阶段性反弹驱动。
近期钢材市场价格整体呈"先稳后涨"走势,热卷-螺纹价差走扩,反映板材需求韧性优于建材（850107）。成材价格在供给收缩与旺季预期共振下小幅回升,本轮反弹并非需求驱动,而是供给端被动收缩叠加原料成本支撑共同作用的结果。
宏观方面,7月经济数据低于预期,呈现供强需弱与K型分化。7月工业（600528）增加值同比4.5%,较6月的5.3%回落0.8个百分点。7月社零同比增长0.6%,较6月的1.0%继续回落。1-7月份,房地产（881153）开发企业房屋施工面积557572万平方米,同比下降12.7%。其中,住宅施工面积387051万平方米,下降13.0%。房屋新开工面积26700万平方米,下降24.0%。其中,住宅新开工面积19490万平方米,下降24.6%。房屋竣工面积19195万平方米,下降23.2%。其中,住宅竣工面积13443万平方米,下降25.5%。
双焦支撑黑色板块,供给端持续收缩与安全监管趋严形成强推动。消息面,8月14日凌晨湖南涟源市一煤矿发生瓦斯突出事故致数人失联,加剧了市场对安全监管进一步趋严的担忧。8月13日-14日,榆林市榆阳区与陕西省应急管理厅先后出台专项整治文件,从洗选加工环节到煤矿生产端同步升级管控,成为动力煤市场供给端的核心扰动因素。蒙古国本8月15日起取消燃油限购(不再限额5万图格里克、不再分单双号加油),市场对矿山生产和短盘运输担忧开始缓解。基本面,近期焦煤供给端扰动不断,成为推动价格上行的核心驱动力。随着夏季高温天气的延续,电力需求攀升,带动了火电（884146）出力增加,进而拉动电煤及配焦煤的需求。
铁矿方面,铁水日均产量连续两周回升,但钢厂盈利率仅33.77%,近三分之二钢厂亏损,进一步增产空间受限。上周到港量大幅回升,疏港量下降,山西等地钢厂检修增加,港口库存面临重新累积压力。海运费反弹抬升铁矿到岸成本,对价格形成底部支撑。价格运行仍受制于"上有顶、下有底"的震荡格局。
上周,螺纹钢样本钢厂产量为182.55万吨,较上周下降7.25万吨,变化幅度为-3.82%。螺纹钢表观消费（883434）为194.31万吨,周环比变化16万吨,幅度为8.96%。螺纹钢库存为698.63万吨,周环比下降12万吨,幅度为-1.69%。热轧卷板产量为296.76万吨,较上周增加9.03万吨,变化幅度为3.14%。热轧卷板表观消费（883434）为303.93万吨,周环比增加18万吨,幅度为6.30%。热轧卷板库存为438.78万吨,周环比下降7万吨,幅度为-1.57%。
8月以来全国建筑钢材日均成交量稳定在9-9.8万吨水平,较7月均值有所回升。但从绝对水平看,成交仍处于谨慎复苏阶段,尚未出现趋势性放量。据Mysteel调研,8月建筑企业计划钢材采购量652万吨,环比微增1.5%。当前建设施工以基建项目为主,房地产（881153）行业仍处于底部调整阶段,缺乏增量支撑。
展望后市,8月下旬市场交易重心将由淡季弱现实逐步转向旺季需求改善预期,叠加九月旺季临近的补库预期,为钢价提供阶段性反弹驱动。
写作日期:2026年8月18日
分析师
