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燃料油:8月20日国内白天收盘,燃料油市场继续连阳。FU09主力录得4258,环比上涨1.07%。LU10主力录得4995,环比下跌1.28%。LU09录得5474,环比下跌0.04%。地缘消息上,美国总统特朗普19日宣布对伊朗实施“毁灭性经济行动”。单从FU09合约来看,近7天的涨幅加速扩大,强势走出独立于原油市场行情。月差持续Back结构意味着近端现货的强景气,8月19日新加坡高硫380cst现货升水至33.38美元/吨,继续创新高。同时国内焦化装置生产毛利从7月中的-67元/吨修复至8/14当周的+363元/吨,炼厂利润打开进料积极性强。FU-SC价差一度走高,区别于BU/LU-SC,板块上轮动出FU>SC>LU>BU格局。供应紧张预期持续放大上涨动能,甚至09合约存在逼仓现象。随着南亚发电渐入尾声,船燃需求增量不够,需求支撑或靠进料维持,基本面吃紧或缓和。一旦配合地缘风险回落,下跌的空间也比较大。警惕地缘风险溢价回落。短期偏多但估值极端,谨慎追高。
沥青:8月20日国内期货市场午后收盘时,沥青主力合约已转至BU10,该合约终盘报收4485点,较前一交易日上涨2.89%,属于滞后性的补涨走势。此轮沥青价格上行更多是受到成本端传导的推动,而品种自身基本面的驱动并不突出,目前尚未真正进入“金九银十”的传统备货旺季,且当前绝对价格已处于偏高水平。从期现价差看,山东地区基差已回归至正常区间并呈偏弱态势,反映出即期现货需求表现平平。全国重交沥青主流成交价参考4265元/吨附近,炼厂生产负荷保持稳定,但终端实际消费（883434）增量有限,高价货源向下游传导的阻力较为明显。就供给端而言,国内炼厂综合开工率仍维持在中等偏低水平,部分装置处于检修状态或执行限量出货策略,致使整体资源增量有限,偏低的库存水平则对现货价格构成一定底部支撑。现阶段市场正处于“成本端回调与需求端待验证”的僵持格局,盘面走势与原油价格波动的联动性较强,低库存限制了价格深跌的空间,但上方又受到需求启动滞后的压制。综合来看,短期行情预计以宽幅震荡为主,后续需重点关注地缘变化以及终端项目实际复工进展。,
