8月以来,锰硅期现价格共振上行,主力合约由最低5630元/吨上涨至5900元/吨,涨幅为5.36%,同期,内蒙古、宁夏现货价格分别上涨270元/吨、220元/吨,整体表现稍弱于期货。
图为锰硅主力合约日线走势
库存压力偏大
本轮锰硅价格上行是跟随其他品种。一方面,双焦强势提振黑色市场情绪,且带来锰硅成本上行预期,这是支撑锰硅价格走强的主要原因。另一方面,近期硅铁供给收缩,价格偏强运行,同样提振锰硅走势。回归锰硅自身基本面,产业格局并未好转,直接体现就是库存居高不下,尤以厂库最为明显。截至8月14日当周,钢联统计数据显示,锰硅厂库为45.80万吨,环比微降0.50万吨,其间刷新历史高点,当前较去年同期增加29.92万吨,增幅为188.41%。分地区来看,增量源于宁夏和西南地区。目前,宁夏地区库存为33.40万吨,显著高于去年同期水平,主要原因是需求较弱;西南地区库存持续增加,至6.10万吨,延续6月以来的累积态势,处于近年来同期最高水平,主要原因是供给季节性回升。
图为锰硅生产企业库存变化(单位:万吨)
供给收缩有限
库存压力高企叠加盈利状况不佳,生产企业持续减产,锰硅供给有所收缩。截至8月14日当周,全国187家独立锰硅企业开工率为31.30%、日均产量为22920吨,较6月中旬的高点分别下降2.80个百分点、3922吨,较去年同期分别下降14.45个百分点、6660吨。
主产区减产相对明显,其中内蒙古、宁夏地区最新日产量分别为13040、3165吨,较前期高点分别下降2290、1525吨。宁夏地区多因高库存与成本压力被动减产,但并未出现库存去化现象。其他地区产量同样回落,但受益于丰水期电价调降,产量整体降幅不大,供给维持在相对高位。
不过,需要注意,近期锰硅价格上行,生产企业经营状况好转,北方大区即期利润已转正,南方大区亏损幅度也较月初减少近220元/吨。生产利润一旦恢复,锰硅供给就很容易增加。
图为锰硅生产企业开工率变化
需求表现较弱
受需求较弱的影响,供给收缩并未带来锰硅供需格局的改善。当前处于钢材传统淡季,钢价承压运行,钢厂盈利状况不佳。截至8月14日当周,247家样本钢厂中,盈利占比为33.77%,较前期下降30.30个百分点。钢厂生产趋弱,五大材周度产量下滑,最新值为811.01万吨,较前期高点下降57.01万吨,其中螺纹钢产量降幅最大。锰硅需求随之收缩,降至近5年同期最低水平。
图为五大材折锰硅周度需求量变化(单位:吨)
综合分析,受相关品种走强带动,锰硅价格近期自低位回升,但供给收缩有限、需求表现较弱,加之库存去化压力偏大,基本面并无实质性改善,上行驱动不强,预计后续震荡运行。(作者单位:宝城期货)
