【20260821】合成橡胶周报：上行承压
核心观点：中性偏弱
盘面 本周期（883436）（8月17日-8月21日）BR上涨；BR基差走强。
基本面 韩国产能调整带动丁二烯出口需求，叠加地缘因素反复，共同推动盘面走强，但出口需求的持续性尚待观察。此外，这一上涨缺乏长期支撑：一方面，丁二烯国内需求并未实质性改善，且终端轮胎（000589）厂对高价合成胶的抵触情绪持续加剧；另一方面，9月初海南炼化上下游将逐步重启，华东及华南供应存在增量预期，供应偏紧格局难以持续。综合来看，上涨动能有限，可关注逢高做空机会。
上游：丁二烯
供应：中性 预计下周盛虹炼化装置恢复；但听闻华南某装置降负，同时抚顺石化丁二烯装置短时产出下降。
利润：中性偏弱 截至8月19日，丁二烯生产毛利为2607元/吨，较上周+1056元/吨。
消费（883434）：中性偏弱 ABS、SBS开工低位，整体情况偏弱。
库存：中性偏强 周内进口货源到港有限，下游原料消化速度正常，库存小有下降。
顺丁橡胶
供应：中性 产能利用率继续提高，处于历史高位。
利润：中性 截至8月20日，顺丁橡胶生产利润在-466元/吨，较上周期（883436）-181元/吨。
消费（883434）：中性偏弱 听闻轮胎（000589）厂对14000元/吨以上的顺丁橡胶有强烈抵触情绪。
库存：中性 厂库环比-5.80%；贸易库存环比-4.35%。
顺丁-泰混：中性偏强 截至8月20日，顺丁-泰混价差为-2950元/吨，依旧处于历史极值区间。
基差：中性 截至8月20日，BR基差为35元/吨，较上周+125元/吨。
丁二烯
生产企业装置变动情况
预计下周盛虹炼化装置恢复。
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货研究所
产量边际增加
周内中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为：10.24万吨，较上周期（883436）+0.22万吨，环比+2.2%。
市场对华南某装置降负传闻保持关注，同时抚顺石化丁二烯装置短时产出有所下降。预计下周盛虹炼化装置恢复后将带来一定增量，实际影响仍需持续跟踪。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
丁二烯利润明显偏高，显著挤占下游生产利润
截至8月19日，丁二烯生产毛利为2607元/吨，较上周+1056元/吨。
周内丁二烯生产利润大幅提升，主要受到供需偏紧预期下的华北现货流通资源不多、部分装置降负加重供需紧张担忧、东亚区域供应减量担忧等多重因素影响下，丁二烯市场价格及主流供价连续大幅上涨带动。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
国内下游消费情况偏弱
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
出口需求仍存
2026年7月中国丁二烯出口量9937.31吨，环比-71.34%，出口均价1465.22美元/吨，环比-14.7%。主要销往韩国，少量销往土耳其和巴基斯坦，占比分别在99.34%，0.39%和0.27%。
8月以来，市场逐步传出国内货源出口成交消息，提振场内看涨情绪走强。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
港口库存小幅减少
丁二烯华东港口最新库存在30400吨左右，较上周期（883436）下降1550吨。周内进口货源到港有限，下游原料消化速度正常，库存小有下降。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶
生产企业装置变动
本周扬子石化、独山子石化、山东威特、燕山石化稀土（884215）装置等装置继续停车中；燕山石化两线满负运行；其他装置正常生产。
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货研究所
产能利用率提升，顺丁橡胶开工率高位
周期（883436）内部分装置提升生产负荷，本周国内顺丁橡胶产能利用率环比小幅提升。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
短期累库压力可控
截至2026年8月21日当周，顺丁橡胶样本生产企业库存量为2.11万吨，环比上周期（883436）-5.8%；尽管个别两油企业较前期低位略增，多数样本生产企业库存量下降为主，带动本周期（883436）样本生产企业库存量再度下降。
截至2026年8月21日当周，样本贸易企业库存量为0.66万吨，环比上周期（883436）-4.35%；月度计划执行情况一般，伴随着现货端逐步交易，顺丁橡胶样本贸易企业库存量再度出现下降趋势。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
生产利润
截至8月20日，顺丁橡胶生产利润在-466元/吨，较上周期（883436）-181元/吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
轮胎
半钢胎
数据来源：QinRex,隆众,紫金天风期货研究所
全钢胎
数据来源：QinRex,隆众,紫金天风期货研究所
丁二烯价格
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶价格
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
价差
数据来源：钢联,紫金天风期货研究所
从业资格证号：F03113363
交易咨询证号：Z0018762
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