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近期，美国潜在精炼铜进口关税政策引发全球铜市剧烈波动，政策不确定性成为搅动市场的核心因素，推动国际铜价持续走高。业内普遍认为，在关税政策正式落地前，全球铜市场的混乱失衡格局将持续延续。
市场消息显示，美国拟于2027年1月起对进口精炼铜征收15%关税，且计划在2028年逐步将税率提升至30%。为提前规避后续加税带来的成本上涨压力，全球贸易商纷纷提前布局，大规模将精炼铜运输至美国市场。
美国虹吸全球库存，引发结构性供需错配
受贸易商集中转运影响，美国市场持续虹吸全球铜库存，COMEX铜库存连续攀升，创下阶段性新高。与此相对，欧洲、亚洲等全球主要市场流通铜库存被大量抽离，区域性供应偏紧问题凸显。从全球整体基本面来看，当前精炼铜市场并不存在绝对的供应短缺，本轮铜价上涨并非源于矿山产出不足，而是库存跨区域快速转移导致的结构性供需错配。
价差形成循环效应，市场失衡格局固化
库存持续向美国集中，推动美盘铜价强势上行，进而带动伦敦铜价同步走高，美伦两地铜价价差持续扩大，套利窗口持续打开，反向刺激更多铜资源涌入美国，形成正向循环。同时，流入美国的铜库存后续将受关税政策约束，外流成本大幅增加，难以回流至全球其他市场，进一步固化了全球库存分布失衡的现状。
政策未定扰动不止，铜价后续波动风险加剧
业内人士表示，只要美国精炼铜关税政策未正式落地，市场抢运、库存迁徙的行为就不会停止，铜市扰动将持续存在。与此同时，市场风险信号凸显，后续无论关税政策落地实施还是搁置取消，都大概率出现“买预期、卖事实”行情，铜价或将迎来剧烈波动，后续市场走势将完全绑定美国关税政策的最终落地结果。
