钢材
钢材：钢材转向去库，钢价支撑较强
1.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3030元/吨。
2.上周，247家钢厂高炉开工率82.32%，环比减少0.48个百分点；高炉炼铁产能利用率88.84%，环比减少0.41个百分点；钢厂盈利率32.47%，环比持平；日均铁水产量236.6万吨，环比减少1.08万吨。
昨日夜盘钢材价格继续上涨，28日建筑钢材成交9.62万吨。上周五大材继续减产，铁水依然下滑，其中螺纹减产力度较大，钢材总库存去化，螺纹降库速度依然快于热卷；本周钢材表需依然整体下滑，需求淡季钢材需求尚未修复，但降幅已经开始收窄；而海外需求弱稳，东盟补库需求好转，但询价依情况依然偏弱，导致热卷需求仍然下滑。目前钢材需求维持淡季特征，期焦化厂主动减产，焦炭二轮提涨落地，蒙煤受环保检查影响通关量下滑，监管区蒙煤库存持续下行，煤矿事故也导致煤矿安检程度加大，焦煤供应缺口扩大，导致钢材下方成本抬升，钢材跟随煤焦价格上涨。近期铁水钢价延续震荡偏强行情，关注钢材去库节奏及需求修复情况。
双焦
双焦：偏强运行，注意风险
1.Mysteel煤焦：28日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行。期货盘面仍偏强势，口岸贸易企业报价保持高位，甘其毛都口岸通关量暂未恢复，蒙煤市场可流通资源整体偏紧，国内煤矿复产节奏未有明显变化，焦炭三轮提涨已于今日开启，对炼焦煤资源价格形成底部支撑。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1688，蒙5#精煤1911，蒙4#原煤1700，蒙3#精煤1750，1/3焦原煤1150；河北唐山：蒙5#精煤1800；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1500；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）
2.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：目前产地检查严格，产地整体复产节奏缓慢，且考虑到检查、安全生产、井下隐患以及自身井下因素等，部分煤矿复工不复量，产地整体供应紧张格局难以彻底扭转。据中国煤炭（850105）资源网调研结果显示，8月28日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计52座，涉及产能5660万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少67座。停产产能日环比持平，相比5月25日下降7790万。
3.焦煤仓单成本：①2026年合约：山西煤仓单2205元/吨，蒙5仓单1901元/吨，澳煤（港口现货）仓单2005元/吨；②2027年合约：山西煤仓单2285元/吨，蒙5仓单2041元/吨，澳煤（港口现货）仓单2145元/吨。
焦炭仓单成本：日照港（600017）准一焦炭（干熄）仓单2060元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2140元/吨。
短期来看，供给偏紧、库存低位的格局难以快速扭转，焦煤总库存处于近年同期偏低水平且仍在去化。这一阶段，钢材需求疲弱、钢厂利润不佳等利空可暂时搁置，焦煤涨价需经焦炭提涨逐级传导，真正完全体现到钢材端预计还需一段时间，当下供给缺口又难以弥补，盘面仍由现货紧缺与资金情绪主导，预计近期延续上涨。
9月中旬为传统旺季需求兑现的关键检验窗口。当前煤焦价格上行空间仍在，但前期涨幅已较为可观，上行斜率或趋缓，叠加下行风险持续累积，风险收益比优势有所收窄，高位追多并非不可为，但须谨慎参与、严控仓位。需注意，当前煤焦行情受资金、情绪扰动较强，盘面逻辑切换快，博弈激烈。即便基本面未出现实质恶化，预期变化也可驱动行情转向，叠加高位之下存在监管风险，拐点不一定等待基本面证伪，资金集中离场容易放大短期波动。
1.单边：上涨动力仍在，但随着价格走高，风险提升，参与难度增加。前期多单可保留底仓；若空仓，则建议观望为主，谨慎参与，风险偏好高者可逢低轻仓追多，注意风险。
铁矿
铁矿：需求持续弱势，矿价反弹偏空对待
1.住建部、央行、金融监管总局出台一系列政策，涉及个人住房贷款、商品房开发贷款等多个领域。新规明确，个人房贷最长期限从30年延长到40年。
2.据国家数据局，截至2026年7月底，全国智算总规模达到245万PFLOPS（FP16），八大国家算力枢纽和三个算电协同发展区已建成智算规模占全国比重超85%。
上周铁矿价格底部小幅回升，市场情绪有所修复。基本面方面，主流矿山发运平稳增加，非主流矿发运维持高位，年初至今进口铁矿同比较快增加，国内铁矿供应宽松格局难以改变。当前终端需求仍是核心主导因素，7月份国内固定资产投资增速进一步回落，制造业用钢呈现走弱趋势，国内用钢需求难以看到好转。具体来看，建筑用钢延续回落，但难以贡献超预期减量；制造业投资增速持续低位，制造业用钢需求可能加快回落，终端用钢需求走弱有望得到延续。整体来看，当前国内终端用钢需求弱现实弱预期格局难以改变，矿价底部反弹仍以偏空思路对待。
铁合金
铁合金：弱现实博弈强预期，高位震荡
1.联合矿业(CML)公布2026年10月对华报价出台，Mn>46%Fe<4%Si02<18%澳块报4.9美元/吨度，环比上月下跌0.2美元/吨度。
2.江苏某钢厂8月硅铁招标定价6250元/吨，数量500吨，承兑含税出厂。
硅铁方面，供应端，样本内企业产量连续三周回升，随着价格反弹，部分企业开始复产，未来产量预计小幅回升。需求方面，钢联数据显示，钢材库存环比增加，表需再度回落，现实端暂时仍然偏弱，但未来需求回升的预期仍存。成本端方面，主产区电价整体平稳。总体来看，对未来需求回升的预期暂未证伪，对价格形成支撑，但供应端持续上行压制反弹空间，短期价格高位震荡。
锰硅方面，供应端，样本内企业产量同样连续回升。需求端，随着旺季临近，部分钢材库存开始下降，高炉检修预计也将减少，市场仍有阶段性正反馈预期。成本方面，在锰硅现货企稳带动下，港口锰矿现货继续反弹。总体来看，随着钢材需求有边际好转预期，锰硅与锰矿之间转向正反馈，短期有反弹驱动。
1.单边：需求回升预期支撑价格，供应端持续上行压制反弹空间，短期价格高位震荡。
贵金属
贵金属：沃什JH会议首秀放鹰 贵金属短线承压
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）JH会议后承压下跌，截至今日上午8点，伦敦金交投于4458.38美元附近；伦敦银交投于66.40美元附近；伦敦铂交投于1828.11美元附近；伦敦钯交投于1431.49美元附近。
1.美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速下降将加息，强调2%通胀目标坚定且固定，称今夏PCE与CPI数据好于预期但不足以证明通胀趋势出现实质性改善；当前金融环境不具限制性；给出明确加息条件：通胀“清晰且足够快速”朝目标下行；主张减少前瞻指引，若联储“更安静、沟通更有针对性”，更能够实现目标。
2.2009年来最鹰杰克逊霍尔讲话，沃什首秀推升两年期美债收益率逾10个基点：以讲话后两年期美债收益率的即时升幅衡量，市场反应甚至超过鲍威尔2022年和2023年讲话。
3.美国非农就业人数初步下修7.9万，就业市场降温仍在延续，美国劳工统计局初步估算，截至2026年3月的一年内非农就业总人数下修约7.9万人，远小于2025年86.2万人的下修幅度，但与市场预计上修18.3万人的判断相反。私营部门下修17.8万人，政府就业上修，就业市场继续降温但未现剧烈恶化。
4.美国7月商品贸易逆差环比骤升17.2%至1188亿美元，创2025年3月以来新高，逆差扩大主要由进口端驱动，7月商品进口增长3.7%，其中资本品类别录得自1993年以来最大单月增幅。分析指出，贸易逆差意外扩大将拖累三季度GDP，但这反映的是市场对AI产品的强劲需求而非美国经济疲软。
5.伊朗总统称“若霍尔木兹海峡重开，美国必须履行其义务”，军方强调“船只未经协调不得通过”。-伊朗副外长：伊朗与阿曼达成谅解，不着急重开海峡。除非美国履行其义务，否则与阿曼达成的谅解不会进入执行阶段。
6.美官员称美军打击伊朗拉腊克岛两处武器装置；美媒：美官员指伊军方试图以发射火箭方式向霍尔木兹海峡布雷。伊朗革命卫队：拉腊克岛遭袭致多人受伤，必将惩罚侵略者。伊朗革命卫队：伊朗向美军基地发射导弹。
美联储主席沃什释放鹰派信号，强调2%通胀目标坚定不移，加息概率回升，金价承压回调。短期看，加息风险重新占据主导，但沃什未否认长期财政问题，一旦经济数据走弱或美债再度紧张，黄金信用对冲功能仍将回归。政策不确定性仍是关键变量。
月初8月非农与CPI数据将率先决定加息预期方向，就业若延续疲软或通胀温和回落，加息概率下降将支撑金价反弹；反之若数据偏强，加息预期升温则施压金价。随后9月15至16日FOMC会议是本月核心事件，当前市场加息概率约50%，政策路径高度依赖数据表现，9月上半月将是高度敏感的数据驱动期。此外，美债财政隐忧未消，TGA回购治标不治本，长端利率仍处历史高位，黄金作为美元信用对冲的中长期逻辑依然成立。综合来看，对贵金属（881169）市场来说最可能出现的情景是数据好坏参半、美联储按兵不动但保留加息选项，金价做区间震荡整理，方向性突破需更强催化剂。
中长线仍以看多为主，而短期或因联储鹰派政策表态承压，当前可适当规避承压行情，前期多单可阶段性止盈，紧跟数据与事件驱动，轻仓灵活操作，后续仍以区间震荡低位企稳后试多为主。
1.单边：多头仓位分批进场，谨慎观察，追高杀跌面临较高翻转风险，控制风险，灵活操作，关注美伊冲突进展。铂、钯需关注俄罗斯地缘冲突所带来的的供应端风险，不宜看空。
铜
铜：沃什发表鹰派言论，铜价回踩
1.期货：主力合约沪铜2610收盘于108570元/吨，跌幅0.3%，沪铜指数减仓1173手至57.8万手。
2.库存：LME库存减少1300吨到23.4万吨，comex库存增加3884吨到75.1万吨。
1.美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速下降将加息，强调2%通胀目标坚定且固定，称今夏PCE与CPI数据好于预期但不足以证明通胀趋势出现实质性改善；当前金融环境不具限制性；给出明确加息条件：通胀“清晰且足够快速”朝目标下行；主张减少前瞻指引，若联储“更安静、沟通更有针对性”，更能够实现目标。
3.截至8月27日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.49万吨至10.95万吨，总库存较去年同期的12.71万吨减少1.76万吨。
美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速回落将加息，市场9月加息概率从35%升至近六成、2027年3月前或加息两次，铜价快速回落。国内铜矿供应紧张的情况加剧，但冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。美国虹吸仍在持续，非美地区供应紧张的情况延续，LME注销仓增加后，逼仓风险再度显现，铜市国内供应增量有限，进口补充不足，后续国内外存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费（883434）略有压制。
1.单边：沃什鹰派言论短期对铜价形成压制，充分回调后低多思路对待。
氧化铝
氧化铝：关注海外开工率
1.爱择咨询综合海外信息，斯洛伐克Slovalco铝厂于近
日开始复产电解槽，计划2027年2月底前完成复产100台约7.5万吨产能，较此前计划完成时间推迟2个月左右。该厂总建成产能17.4万吨左右。
2.据海外市场消息，俄铝（HK0486）已向总理米哈伊尔 米舒斯京提交申请，拟临时封存其位于俄罗斯的部分原料产能。拟封存资产包括：皮卡廖沃氧化铝精炼厂、北乌拉尔铝土矿，以及博戈斯洛夫斯克氧化铝厂、乌拉尔氧化铝厂。据阿拉丁（688179）（ALD）了解，上述三座氧化铝厂合计建成产能约220万吨/年。随着此消息传出，刺激氧化铝期货盘面价格小幅抬升，但后续需要持续观察申请会否得到批准以及对氧化铝产能实际影响的量级。
海外氧化铝价格转跌，出口窗口暂未打开。国内氧化铝成本维持稳定、但8月复产增量，现货成交价窄幅下跌。海外市场传出减产预期推动价格企稳反弹，后续需关注实际影响。
1.单边：短期反弹
电解铝
电解铝：沃什发言鹰派 国内仍去库
1.8月28日周五，凯文·沃什首次以美联储主席身份在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放明确的鹰派信号：如果美国的基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。
2.据美国劳工统计局（BLS）周五公布的初步估算，截至2026年3月的一年内，美国非农就业总人数将下修约7.9万人。相比之下，20位经济学家的预估中值为上修18.3万人，预测区间为下修10万人至上修35万人。美国劳动力市场正在降温，而最新的初步年度基准修正显示，此前公布的就业增长数据可能高估了实际就业规模。不过，与去年创纪录的大幅下修相比，今年的数据修正幅度明显温和。
3.8月27日Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为82.1万吨，较上期数据减少1.4万吨。
中东冲突反复，沃什发言鹰派，或对伦铝带来压力。基本面方面变化有限，中东方面EGA及巴林铝业维持积极复产预期，印尼新投项目受电力约束明显。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏，但警惕光伏用铝需求边际走弱压力。
1.单边：短期震荡承压
2.套利：月差正套。
铸造铝合金：沃什发言或打压市场
1.8月28日周五，凯文·沃什首次以美联储主席身份在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放明确的鹰派信号：如果美国的基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。
2.6月底精废价差快速收窄后维持低位，近期精废差略有走扩但幅度有限，部分省份废铝流通仍不畅，铝锭对废铝的反向替代仍在但关注后续边际减量趋势。
沃什发言偏硬或从宏观预期角度对铝及铝合金价带来压制。含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。下游压铸采购仍以刚需小单为主，当前市场呈现成本支撑与需求疲软相互制衡的格局。
1.单边：随铝价震荡承压
锌
锌：关注出口及消费兑现情况 警惕锌价冲高回落
1.期货情况：上周五隔夜LME锌价跌0.23%至3879.5美元吨；沪锌主力涨0.38%至26375元/吨，沪锌指数持仓增加3733手至31.96万手。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在26130~26380元/吨；上周五上午沪锌期货价格维持高位运行，下游企业畏高情绪持续，今日市场依旧多观望，实际成交货量较为有限，整体交投氛围低迷，贸易商整体出货不畅。
1.据SMM沟通了解，截至本周四(8月27日)，SMM七地锌锭库存总量为26.99万吨，较8月20日减少0.05万吨，较8月24日增加0.16万吨，国内库存增加。
2.8月28日SMM讯：周内锌价持续上行，压制下游订单表现。终端畏高情绪升温，大多仅维持刚需采购，压铸锌合金企业出货承压。在原料价格高位背景下，市场对于“金九”旺季消费（883434）的实际兑现力度存在担忧。
3.8月28日SMM讯：2026年8月28日，LME锌库存增加75吨至97950吨，涨幅0.08%，但注销仓单大幅增加19125吨至22350吨，注销占比增至22.82%，前一日注销占比为3.6%，注销仓单主要增量在于新加坡仓库，LME0-3结构继续扩大至Back231美元/吨，持续警惕后续结构性风险。
矿端，9月国内矿山检修与复产共存，考虑当前矿山利润丰厚，预计国产矿产量持稳。进口矿因亏损扩大，国内冶炼厂采购情绪不佳，预计进口数量维持低位。整体看，国内锌精矿供应偏紧格局延续，锌精矿加工费或继续下调。
冶炼端，9月国内部分冶炼厂存有检修计划，根据统计当月环比减量或在1.5万吨至2万吨左右。考虑当前锌价高位，冶炼厂处于盈亏线附近，不排除冶炼厂存有推迟检修可能。出口方面，当前出口窗口打开，但出口数量不及预期；后续若出口盈利进一步扩大，国内精炼锌出口数量或大幅增加。
消费（883434）端，考虑消费（883434）旺季即将来临，终端消费（883434）或有好转。据调研，近期下游消费（883434）虽有好转，但华南、华东出口订单表现不佳。后续仍需关注下游新增订单情况。
1.单边：考虑9月基本面或难有改善，预计锌价维持25600-27000元/吨区间震荡。逢高可轻仓试空；
2.套利：若海外大幅交仓，分批布局内外反套；
3.期权：前期买入虚值看跌期权继续持有。
铅
铅：消费预期尚未兑现 铅价上行乏力
1.期货情况：上周五隔夜LME铅价跌0.39%至1905美元/吨，沪铅主力合约跌0.06%至16230元/吨，沪铅指数持仓增加770手至12.07万手。
2.现货市场：上周五上海市场驰宏铅报16310-16360元/吨，对沪铅2610合约升水50-80元/吨。沪铅强势上行，持货商出货积极性有所提高，但受现货市场流通货源有限影响，报价相对坚挺，部分持货商转而报价远期货。另电解铅炼厂厂提货源北少南多的情况有所缓和，南北市场价差收窄，主流产区报价对SMM1#铅均价升水20-50元/吨出厂。再生铅方面，炼厂出货积极性上升，市场报价贴水扩大，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水125-0元/吨出厂，偏远地区贴水240-200元/吨。下游企业观望情绪较浓，大部分以长单采购为主，部分维持刚需采购，受铅价高位运行影响，现货市场成交转淡。
1.据SMM了解，截至8月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.93万吨，较8月20日减少0.64万吨，较8月24日减少0.54万吨。
2.8月28日SMM讯：西北地区某小型再生铅炼厂表示，近期废电瓶报废量增加，原料到货比8月初好转；叠加目前行情向好，9月有小幅提产计划，具体增幅视原料到货情况而定；华东地区某再生铅炼厂表示，下游铅锭采购订单好转，计划9月再生精铅产量增加4千吨；华中地区某再生铅炼厂表示，因原料供应压力预期，叠加设备检修需要，预计9月精铅产量减少1500吨；华中地区某再生铅炼厂表示，目前大炉尚未开工，仍在观望行情决定是否复产；若9月复产，精铅产量增幅超1万吨。
原料端：9月国内铅矿山检修与复产共存，产量或持稳。进口矿方面，沪伦比值影响下，进口亏损收窄，预计铅精矿进口量或小幅增加。国内矿端供应边际好转，但短缺格局难以扭转。含铅废料方面，9月国内再生铅冶炼厂开工率或有提升，对原料需求提升，含铅废料价格或有回暖。
冶炼端：9月国内原生铅冶炼企业因常规检修，存有一定减量。再生铅冶炼企业随亏损收窄，开工率或有所提升，带来部分增量。需要关注的是，8月底，铅锭进口窗口再度打开，海外再生粗铅持续流入国内。考虑进口窗口打开且进口粗铅贴水较大，更具性价比，下游或积极采购。整体看，9月国内铅锭供应仍将持稳。重点关注再生铅冶炼企业复产情况。
消费（883434）端：近期对下游铅蓄企业进行调研，当前虽有政策补贴及厂家促销活动，但终端消费（883434）呈现脉冲式，并未见持续向好的消费（883434）情况。考虑国内加大对锂电、钠电推广，以及海外出口壁垒，预计9月消费（883434）旺季或不及预期。
1.单边：预计铅价维持15600-16500区间震荡，逢高轻仓试空；
3.期权：卖出虚值看涨期权。
镍
镍：旺季不旺 镍仍为有色板块空配
隔夜LME镍价下跌105至16770美元/吨，LME镍库存增加48吨至268362吨，LME镍0-3升贴水-160.35美元/吨。
1.Stillwater Critical Minerals（MTX）大幅上调其位于美国蒙大拿州的Stillwater West镍铜铂族金属（PGM）项目资源量，并首次建立指示资源量，其中包括2,940万吨矿石，镍品位0.18%、铜0.09%、钴0.02%，对应约1.19亿磅镍、5,900万磅铜及1,100万磅钴。更新后的推断资源量增至8.051亿吨，含约30亿磅镍、15亿磅铜及2.83亿磅钴，其中镍资源量较2023年估算接近三倍，铜和钴资源量均增至此前三倍以上，同时含铂约280万盎司、钯约390万盎司（SMM）
2.嘉能可（Glencore）于8月27日在安大略省Sudbury举行活动，标志其Onaping Depth镍铜项目产出首批矿石并完成竖井建设。该竖井自原Craig矿井底部向下掘进，现已将地表与位于地下约2,600米处的矿体完全贯通，为嘉能可在Sudbury开采史上的最深纪录；首批采场（stopes）已完成准备，矿石开始首次采出。嘉能可Sudbury综合镍业务（Sudbury INO）副总裁Zachary Mayer称，上述节点是迈向产能爬坡及2027年项目完工的关键步骤。该项目自2019年动工以来累计投资约20亿加元，设计年处理矿石100万吨，全生命周期（883436）预计产出镍28万吨、铜14.5万吨，可将Sudbury盆地的镍产量延续至2040年之后，达产后提供约400个长期岗位。该矿将配备全球最先进的地下纯电动采矿车队之一。（SMM）
3.据加拿大Canada Nickel Company（多伦多创业板代码CNC），因投资者认购需求强劲，公司将此前公布的非经纪私募配售规模由1,500万加元上调至最多2,100万加元，发行不超过1,400万个单位，每单位价格1.50加元，包含一股普通股及半份认股权证；每份完整权证可在36个月内以2.25加元行权认购一股。公司表示，募集资金净额将用于推进项目的许可与工程设计工作、偿还existing债务及补充营运资金，具体投向其位于安大略省Timmins镍矿区、全资持有的Crawford镍钴硫化矿项目的详细工程设计及长周期（883436）设备订货。此次融资发生在Crawford依据加拿大修订后的《影响评估法》获得联邦正面决定声明之后。（SMM）
9月不锈钢及三元正极材料排产环降，“旺季不旺”导致备货情绪较弱。而与需求下滑匹配的是印尼可能出现的减产，取决于镍矿配额的追加审批情况以及霍尔木兹海峡通航的进度。预计9月镍产品过剩有望小幅收窄，向下空间有限，但向上弹性取决于宏观环境以及减产能否落地。
3.期权：卖出前低附近执行价的看跌期权。
不锈钢
不锈钢：盘面亏损可能致钢厂减产
1.中国台湾上游不锈钢厂商预计将于近期公布9月价格，预计整体以象征性提价或维持实质平稳为主，主要受需求低迷、持续降雨压制采购意愿及新台币走强至31.85元兑1美元等因素制约。然而316系列产品价格有望实质性上调，以反映镍价走高——LME镍价本月均价已升至16,757美元/吨。原料方面走势分化，中国镍铁价格平稳，高铬价格回落，钼铁价格则持续攀升。（SMM）
2.8月粗钢产量368.88万吨，环比增加3.11%，同比增加11.26%。其中300系排产197.55万吨，环比大幅增加7.41%。300系从7月的主动减产到8月的快速复产，市场可流通资源保持充足，整体供应压力未有改善。全年粗钢产量预计达4290万吨，同比增量290万吨，增幅7.26%。供应端的扩张惯性短期内难以逆转。（mysteel）
3.世界不锈钢协会发布了2026年上半年的数据，显示不锈钢熔炼车间总产量为3300万吨，与2025年同期相比增长了5%。亚洲产量为2830万吨，与2025年上半年相比增长了6.1%。欧盟产量为290万吨，下降了3.7%。美国产量为110万吨，增长了3.2%。其他国家产量为60万吨，增长了2.9%。（mysteel）
不锈钢当前处于传统淡季，终端按需采购，成交多为贸易商周转，旺季预期暂未兑现。钢厂8月排产高位，流通货源增多，社会库存大增，出货承压。整体供需偏弱，9月后关注旺季成色。华东镍铁事故影响有限，不锈钢走势维持震荡偏弱的判断。
工业硅
工业硅：大厂减产结果即将出炉，短线偏强
上周工业（600528）硅期货市场主要博弈大厂减产，按照市场最新传言，本次大厂计划减产东部产区，复产西部产区，综合月度产量减少23-4万吨，对基本面影响较大。日内或9月1日即可验证大厂减产计划。若大厂按照计划减产，近月合约期货价格可能涨至9000元/吨以上。前期买入的看涨期权在减产落地后可先行离场。若大厂未按计划减产，逢高沽空。
1.单边：多单持有，减产不及预期则逢高沽空。
2.期权：买入看涨期权或牛市价差期权持有。
多晶硅
现货方面，此前多晶硅龙头企业致密料报价43元/kg，暂无变化。主力合约价格38000元/吨以上多空分歧较大，且盘面价格进一步上涨需更强的利好。近期硅片、电池价格松动，对于产业链顺价是否顺畅的担忧增加，但当前硅片、电池价格已可接受4万元/吨以上的多晶硅原料。展望后市，下游厂家高库存格局下现货市场将维持低成交格局，需多晶硅厂家进一步减产后提振信心。从估值来看，盘面价格37000元/吨附近中游库存甚至仓单均有出清可能，短期向下支撑明显，建议盘面价格回调后买入，近月合约价格区间参考（37000,41000）。
碳酸锂
碳酸锂：套保压力仍在，关注上方阻力
1.2026年08月27日，天齐锂业（HK9696）港交所公告显示，年产50吨硫化锂中试项目正在施工、预计下半年竣工；硫银锗矿型硫化物电解质制备已实现大部分工序脱离手套箱生产，正开展电芯客户验证。（SMM）
2.2026年08月29日，赣锋锂业（002460）半年报披露，400Wh/kg电池循环寿命突破1100次并完成工程验证，全球首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产；320-480Wh/kg形成产品梯度，其中320Wh/kg电芯循环破1000次。多款硅基、锂金属电池已批量供货工业（600528）及消费（883434）无人机（885564），机器人产品完成适配测试与小批量供货。上半年营收230.97亿元（+175.75%），归母净利42.57亿元同比扭亏，未单独披露固态电池（886032）收入贡献。（SMM）
3.据德阳市人民政府官网8月24日转德阳日报报道，位于德阿生态经济产业园的四川国城锂业20万吨/年锂盐项目一期正式投产，产线全力运转，电池级碳酸锂正加速发往下游客户。项目为省级重点项目，规划分三期建设，一期年产6万吨电池级碳酸锂，采用低碳提纯工艺，配套余热回收、智能管控、全流程环保治理系统。项目采用"矿化一体"模式，依托党坝优质锂辉石矿资源（矿石保有资源量8412.9万吨），实现锂精矿自给，打通"锂矿在山"到"锂盐出厂"完整链条。德阿产业园作为同时拥有磷、锂资源的省级化工（850102）园区，正极材料所需锂、磷、硫三大核心原料可园区内直供。项目全部建成后总产能将达20万吨，有望成为国内单体规模领先的锂盐生产基地，补齐西南地区锂电上游原材料短板。（SMM）
4.烟台黄渤海新区管委官网8月25日发布《年处理6.5万吨废旧锂电池（884309）综合循环再利用项目环境影响评价信息公开》。项目位于黄渤海新区大季家街道石家庄路，总投资6.6亿元（一期1.6亿元、二期5亿元），厂区占地39460.02平方米。一期年处理退役动力电池包5000吨、报废锂离子电池10000吨、废旧磷酸铁锂正负极片各3000吨；二期年处理退役动力电池包20000吨、报废锂离子电池30000吨、正负极片各20000吨。（SMM）
5.位于毕节高新区的百万吨级磷酸铁锂火法建设项目一期建设进入最后冲刺，预计8月正式投产。该项目由容百科技（688005）下属毕节容百锂电材料有限公司投资建设，总投资73.23亿元，占地873亩，整体规划年产104万吨磷酸铁锂正极材料、分三期实施，其中一期设计产能34万吨；配套同步新建52万吨湿法磷酸铁锂前驱体产能。项目全部投产后预计年产值约300亿元。容百科技（688005）此前公告拟投资约42.98亿元扩建磷酸铁锂前驱体及正极材料产能，公司表示，随着2026年下游快充电池及大容量储能（885921）电芯需求放量，高压实磷酸铁锂高端产能不足、供需失衡的局面可能持续扩大。（SMM）
6.8月，位于山东枣庄滕州的退役锂电池（884309）综合利用基地一期全面投产。该项目总投资12亿元，年处理能力5万吨，可消纳约6万辆车的废旧电池，为鲁南地区最大锂电池（884309）综合利用项目，综合回收率达98.5%。再生黑粉经金属提炼后可直接合成正极材料，重新进入企业自身供应链体系；基地采用工业（600528）机器人全流程智能化管控，操作及搬运环节人工减少80%。（SMM）
9月冶炼厂预计复产，去库速度可能放缓，但若保持去库，现货流通较为紧张，基差可能转正。锂价下方有需求支撑，上方有冶炼厂套保压力，关注盘面能否增仓突破打开上行空间。
2.套利：11-1正套低于-2000入场。
锡
锡：锡价高位盘整为主
1.期货市场：上周五主力合约沪锡2610收于417760元/吨，下跌4240元/吨或1%；沪锡持仓增加1手至7.26万手。
2.库存：昨日LME锡库存减少40吨或0.72%至5550吨。上周五锡锭社会库存为8351吨，周度增加38吨。
1.美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，为2009年来最鹰杰克逊霍尔讲话，暗示通胀不快速回落将加息，市场9月加息概率从35%升至近六成、2027年3月前或加息两次。
2.英伟达（NVDA）公布，截至2026年7月26日的公司2027财年第二财季（“二季度”），营收同比增长106%至962.21亿美元，较分析师预期高逾4%。展望第三财季（“三季度”），英伟达（NVDA）预计营收中值为1080亿美元，同比增长将近90%，高于分析师预期的1051.5亿美元。此后举行的业绩电话会上，英伟达（NVDA）管理层表示，需求即便在当前规模下仍在加速增长，预计2028财年收入将增长约70%，显著高于约45%的分析师预期增幅；同时亚马逊（AMZN）承诺将大幅增加采用英伟达（NVDA）产品、将额外部署200万块GPU。
1.单边：基本面矿原料偏紧及库存低位形成一定底部支撑，短期锡价或震荡调整，长期仍有上涨韧性。
蛋白粕
蛋白粕：市场影响增加 盘面偏强运行
CBOT大豆（885810）上涨1.85%至1296.75美分/蒲，CBOT豆粕上涨2.29%至348.5美金/短吨。
1.USDA民间出口商报告：民间出口商报告显示向未知目的地出口销售226000吨大豆（885810），26/27市场年度付运。向中国出口销售182000万吨大豆（885810），26/27市场年度付运。
2.Deral：巴西巴拉那农村经济研究所预计，如果气候条件适宜，该州2026/27年度大豆（885810）产量可能增加4%左右。
3.IGC：截止8月27日，巴西大豆（885810）出口价格升至每吨522美元。美国大豆（885810）出口价格持平至每吨509美元。
4.我的农产品（850200）：截止8月28日当周，国内大豆（885810）压榨量232.42万吨，开机率为64%。此前一周，国内大豆（885810）库存839.1万吨，较上周增加约46.22万吨，增幅5.83%，同比去年增加156.57万吨，增幅22.94%。豆粕库存110.98万吨，较上周减少4.4万吨，增幅3.81%，同比去年增加5.65万吨，增幅5.36%。
美豆整体出口表现良好带动盘面整体呈现上涨，美豆上行动力较强。产区天气有一定好转。国际旧作市场整体稳定，需求增量相对比较有限。新作平衡表有所宽松但整体但整体仍然偏紧，短期供应端仍然缺乏明显变动表现。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应整体充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限，市场消息继续显示供方面可能存在较大不确定性。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本处于较高水平，但整体库存仍然维持低位。
白糖
白糖：外糖价格大跌 郑糖走势跟随
上一交易日ICE美原糖主力合约价格大跌，主力合约上一交易日跌0.66（-3.62%）的17.56美分/磅。上一交易日伦白糖价格下跌，主力合约跌8.6（-1.64%）至516.1美元/吨。
1.据巴西航运机构Williams数据，截至8月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为54艘。港口等待装运的食糖数量为226.07万吨，较此前一周的236.33万吨下降4.34%。其中，高等级原糖（VHP）数量为204.59万吨，较此前一周的207.95万吨下降1.61%。桑托斯港等待出口的食糖数量为195.79万吨，；帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为28.28万吨。
2.糖和生物燃料分析机构Green Pool（POOL）周四在一份报告中称，由于印度产量前景上调等因素，全球2026/27年度糖市供应缺口预估将略小于此前预期。该机构预计全球2026/27年度糖市缺口为324万吨，而此前预测为短缺334万吨。Green Pool（POOL）表示，尽管受严重干旱影响，欧盟和英国糖产量预估被下调，但全球产量前景总体变化不大。这得益于俄罗斯产糖作物种植面积增加以及令人鼓舞的甜菜测试结果，同时我们假设印度将在2026/27年度将转用于燃料乙醇的蔗糖量降至最低。印度已采取措施抑制国内创纪录的糖价，包括库存限制和免税进口100万吨糖。Green Pool（POOL）将印度糖产量预测从此前的2,970万吨上调至3,000万吨，同时将俄罗斯糖产量预估从635万吨上调至645万吨。该机构将欧盟糖产量预估下调至1,300万吨，并补充称欧盟糖产量仍有进一步下行可能。
3．在印度政府批准进口100万吨糖并对贸易商实施更严格的库存持有量限制后，该国糖价开始回落据印度《商业标准报》援引印度国家商品及衍生品交易所的数据报道，8月25日，马哈拉施特拉邦科尔哈普尔地区的中等品级糖价约为5550卢比/公担,已经明显低于8月21日的6350卢比/公担。这意味着四天内跌逾12%。不过，穆扎法尔纳格尔地区糖价基本保持不变，约为5800卢比/公担。印度政府的措施似乎为国内市场提供了一定的即时缓解。然而，糖价下跌的可持续性仍不确定，特别是该国下-甘蔗压榨季预计于10月下旬才会开始。
国际方面，近期外糖价格大涨，首先近期厄尔尼诺气候再次被市场关注，今年的厄尔尼诺有很大概率将成为强厄尔尼诺，因此近期农产品（850200）板块价格都有走强趋势，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次随着巴西压榨来到高峰期，但是巴西制糖比仍较低，根据unica数据显示，巴西中南部截至6月底累计制糖比仅42.52%，此外巴西农业部数据，截至7月底，巴西中南部食糖累计产量仍下降12.4%，最终的巴西累计制糖比大概率在46%上下，巴西糖产量下降；最后近期印度糖价达到新高，印度一方面可能会减少甘蔗制乙醇产量，另一方面批准了进口100万吨食糖，印度对全球的食糖价格有利多影响，多因素综合导致国际糖价近期走出强势上涨趋势。但是考虑目前巴西糖价远高于乙醇价格，因此最近机构都在上调巴西糖产量，预计最终制糖比可能要比市场预期的高，且目前国际糖价已经涨至18美分附近而该价格是巴西糖生产成本线，因此当价格涨至该位置附近会有套保盘流入，从而给市场形成一定的压力。短期原糖价格波动加大。
国内糖基本面相对偏弱，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有增产预期。但是短期郑糖受国际糖走势影响较大。
1.单边：国际糖价短期调整。国内糖受国际调整影响预计走势略偏弱。
油脂板块：短期油脂维持高位震荡
CBOT美豆油主力价格变动幅度3.83%至70.99美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.58%至4890林吉特/吨。
1.美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知目的地出售了22.6万吨大豆（885810），向德国出售10万吨豆粕，向荷兰出售10万吨豆粕，均于2026/2027年度交付。
2.据行业估计，由于未来数月预计将出现严重的厄尔尼诺天气，印尼明年棕榈油产量可能减少多达300万吨，进一步加大价格上涨压力。印尼棕榈油协会（Gapki）表示，这一降幅小于此前预测，但仍可能导致产量减少约相当于今年总产量5%的规模。该协会预计，2026年产量将与去年大致相当，去年产量为5660万吨。Gapki主席埃迪·马托诺表示，由于天气炎热干燥，该国种植户目前施肥已经面临困难，其影响将在明年的收成中显现，明年降幅可能在300万吨左右。他补充说，由于有报道称部分种植区出现降雨，因此这一预测已从此前的400万至500万吨下调，但大多数地区正逐渐进入厄尔尼诺状态。
3.根据Mysteel农产品（850200）对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第35周（8月22日至8月28日）国内油厂大豆（885810）实际压榨量232.42万吨，较上一周实际压榨量增10.70万吨，较预估压榨量低7.33万吨；实际开机率为64%。
目前棕榈油处于增产旺季，8月马棕高库存或持续。国内棕榈油库存持续小幅累库，库存较为偏高，不过地缘时有扰动，增加盘面波动。远期大豆（885810）压榨利润不佳，商业买船较少，国储大豆（885810）拍卖导致货权集中在中字头手中，有利于中字头挺价。目前豆油库存处于同期高位水平，大豆（885810）供应充足，油厂压榨量预计维持高位，豆油维持高位震荡运行中，底部支撑较为明显。近期国内菜籽到港偏缓、以及还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心抬升，不过近期远月菜籽买船有所增加，远端菜籽供应较为充足，后期菜油将逐渐累库，关注美国生柴和地缘变化。
1.单边：短期市场博弈性较强，油脂回调较多时继续逢低做多
玉米（885811）/玉米（885811）淀粉：现货偏强，玉米（885811）期货高位震荡
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米（885811）期货外盘上涨，美玉米（885811）12月主力合约上涨0.4%，收盘为533.5美分/蒲。
1.据外媒报道，截至8月28日当周，CBOT玉米（885811）期货进一步上涨，基准12月合约收高5.5%，创下三年新高，主要因为玉米（885811）作物状况下滑，产量前景存在不确定性，玉米（885811）出口销售强劲，黑海谷物出口继续面临严重中断。美国农业部作物进展报告显示，截至8月23日，美国玉米（885811）优良率为57%，较一周前下滑3个百分点，远低于市场预期及去年同期的71%，为三年同期最低。
2.NOAA CPC 6-10日展望显示，9月5日至9日，美国大豆（885810）、玉米（885811）主产区整体偏暖，部分核心产区降水偏少。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖50%；美玉米（885811）主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖50%。
3.主产区小麦均价2416元/吨，环比上周跌0.04%，同比跌0.82%。
4.据Mysteel农产品（850200）调研显示，2026年8月20日至8月26日，全国149家主要玉米（885811）深加工企业共消耗玉米（885811）125.84万吨，环比上周增加0.22万吨。
5.8月31日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2260元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米（885811）稳定，华北产区玉米（885811）现货短期稳定。
美玉米（885811）偏强，新季玉米（885811）产量降低，库销比下降，美玉米（885811）重心抬升。东北产区玉米（885811）偏弱，港口价格稳定。华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）现货稳定，小麦价格企稳，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米（885811）上市，玉米（885811）现货偏弱。最近农产品（850200）偏强，11玉米（885811）高位震荡，但谷物供应宽松，目前天气影响有限，预计盘面反弹空间有限。
1.单边：外盘12玉米（885811）多单平仓观望。11玉米（885811）可以尝试轻仓短空，设好止损。
生猪
生猪：出栏压力好转 猪价整体上涨
1.生猪价格：生猪价格呈现上涨表现。其中东北地区10.64-10.81元/公斤，上涨0.22-0.33元/公斤；华北地区10.71-11.15元/公斤，上涨0.27-0.46元/公斤；华东地区10.99-11.04元/公斤，上涨0.24-0.27元/公斤；华中地区10.6-10.8元/公斤，上涨0.24-0.32元/公斤；西南地区10.61-10.97元/公斤，上涨0.25-0.28元/公斤；华南地区10.38-11.79元/公斤，上涨0.25-0.32元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止8月28日当周，7公斤仔猪价格149元/头，持平。15公斤仔猪价格256元/头，持平。50公斤母猪价格1311元/头，持平。
3.农业农村部：8月27日“农产品（850200）批发价格200指数”为115.85，上升0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.45，上升0.08个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为16.24元/公斤，持平。
生猪市场压力好转，现货整体偏强运行。整体来看企业出栏计划增量相对有限，出栏压力可能有一定好转表现，总体出栏体重可能仍然偏高。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏明显呈现放缓。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力放缓，但预计好转空间整体有限，预计短期可能仍有一定压力，后续不确定性较多，近期观望为主。
花生
花生：现货偏弱，花生盘面窄幅震荡
1.全国花生通货米均价8036元/吨，稳中偏弱，其中，河南新季春白沙通货米4-4.3元/斤不等、8筛精米4.6-4.8元/斤，河南、河北、山东大花生通货米3.7-4.3元/斤，江西新季春白沙通货米4.4元/斤左右，新米以水分论价；辽宁、吉林冷库白沙8筛精米4.3-4.35元/斤，花育23通货米4.05元/斤左右，以质论价。
2.全国油厂油料米合同采购均价7454元/吨、稳定，山东均价7394元/吨，稳定，全国各油厂报价7000-7700元/吨不等，以质论价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年8月27日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计156810吨，较上周减少26530吨，减幅14.47%。据Mysteel调研显示，截至2026年8月27日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计156810吨，较上周减少26530吨，减幅14.47%。
花生现货偏弱，河南花生偏弱，东北花生价格回落，河南与东北价差扩大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作部分河南花生4.2元/斤附近，但仍未大量上市，但东北花生偏低。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，等待新季花生开称，11花生偏弱震荡。
1.单边：11花生底部震荡，等待新季花生上市，观望为主。
鸡蛋
鸡蛋：旺季进入尾声 蛋价有所回落
1.今日北京各大市场鸡蛋价格下落5元每箱，北京主流参考价230元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价230元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格230元【落5】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。今日全国主流褐蛋价格有落有稳，今日东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格以落为主、河北价格以落为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
3.根据卓创数据，8月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2367万只，较前一周增加6.2%。根据卓创资讯（301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月27日当周淘汰鸡平均淘汰日龄546天，较上周增加1天。
4.根据卓创数据，截至8月27日当周生产环节周度平均库存有0.98天，较一周前库存天数增加了0.03天；流通环节周度平均库存有1.1天，较一周前库存天数增加了0.08天。
5.根据卓创数据显示，截至8月27日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.92元/斤，较前一周相比增加0.07元/斤
6.根据卓创数据，截至8月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为7005吨，环比增加1.1%，处于历年同期低位。
1.单边：10、11月合约逢高布局空单。
苹果
1.钢联数据：截至2026年8月27日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为36.91万吨，环比上周减少4.26万吨，走货量较少。
3.钢联：新季苹果（AAPL）来看，纸袋吸啦交易陆续进入尾期，价格整体以质论价，陕西铜川、白水等地早熟玉华富士整体上色不快，降雨及高温影响上色，目前少量订购，订购价格持平略低于去年同期;山东产区嘎啦进入后期，价格相对坚挺，奶油红将军陆续上市交易。苹果（AAPL）库存老富士维持清淡状态，山东产区整体去库降速，电商及出口调货减少，好货库内剩余不多，部分客商自留发自有渠道。陕西延安洛川早熟嘎啦剩余不多，好货70#以上3.8-4.2元/斤，倒框货源2-3.6元/斤常轻微冰雹点。山东栖霞产区晚富士80#--二级片红2.5-3.6元/斤80#果农统货1.5-2.0元/斤。山东招远毕郭市场早熟嘎啦剩余不多，65#以上2.0元/斤，好货2.4-2.6元/斤，美八2.4-2.8元/斤，奶油红将军1.3-1.7元/斤。
苹果（AAPL）10月合约在大跌之后大福反弹。前期由于大幅增产预期以及收购价格预期偏低等因素10月合约价格大跌，但是价格跌至7400附近下方支撑作用较强。现在时间来到了8月底，9-10月份产区苹果（AAPL）开始陆续摘袋上色，这个时间点对于苹果（AAPL）质量影响非常大。如果摘袋后持续降雨将影响苹果（AAPL）上色，甚至可能会出现水裂纹等质量问题。盘面苹果（AAPL）更多代表的是优质苹果（AAPL）价格，因此如果后期产区持续的阴雨天气导致优果率偏低，仓单成本将增加，因此目前这个时间节点天气仍是较大的不确定性因素。而今年又是厄尔尼诺年份，是农产品（850200）交易天气的高峰期，所以在天气因素还没有兑现前，继续向下动力不足。而反弹至前期高位时向上阻力较大。因此，我们预计短期内苹果（AAPL）10月合约大概率将维持大区间震荡。
1.单边：操作上可考虑区间震荡对待。
棉花-棉纱：美棉价格调整 郑棉预计小幅跟随
上一交易日外盘主力合约价格调整，主力合约跌0.88（-0.95%）至91.46美分/磅。
1.中国棉花网专讯：据青岛、张家港、上海等地部分棉花贸易企业及国际棉商调查/估测，截至8月25日中国各主港棉花库存总量约61.5-62万吨（保税+非保税），继续呈现小幅增加趋势。其中保税棉库存以巴西棉、澳棉、美棉、土耳其棉、西非棉、墨西哥棉等为主；已清关人民币资源则以巴西棉、澳棉、土耳其棉、哈萨克斯坦棉、非洲棉（主要是坦桑尼亚、咯麦隆、科特迪瓦、苏丹等产地）、印度棉、美棉居多。青岛及淄博、潍坊等周边保税库棉花库存总量约54.5-55万吨，占比接近全国港口棉花库存总量的90%。
2.中国棉花网专讯：随着8月中下旬郑棉开启震荡上行，疆内外仓储库现货基差报价、一口价显著上扬，下游棉纺（884128）厂即期利润进一步缩窄，纱线产销承压，河南、山东、江浙、湖北等内地库皮棉询价/出货大多比较冷清，活跃度不足。一些大中型棉花贸易企业虽然挂单/报价积极性比较高，也采取打包让利销售、小幅下调喀什/克州/哈密等产地资源基差、允许分批提货等方式吸引纺织厂/中间商，但效果并不明显。从调查来看，考虑到棉花期现持续反弹，引发南疆手摘棉交售价格不断上行（目前以棉花经纪人收购，少数接到高价絮棉订单的轧花厂试收试轧为主）、棉农对2026/27年度籽棉销售预期明显上调，疆内棉花加工企业普遍认为收购、加工、经营风险较高；再加上今年金融机构棉花收购信贷资金审核较前两年更加严格，预计9月下旬前获得信贷支持的轧花厂并不多，因此虽然今年全疆大部棉区吐絮、采收较去年明显提前，但很大一部分棉企越来越谨慎，或采取推迟开秤、短期观望等应对。
3.中国棉花网专讯：8月28日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8036.9470吨，实际成交8036.9470吨，成交率100%。成交均价17588.27元/吨，较27日涨154.80元/吨，折3128B价格18319.46元/吨；成交最高价18100元/吨，最低价17330元/吨。当日情况：进口棉成交均价17606.96元/吨，折3128B价格18398.72元/吨，平均加价1410.72元/吨；新疆棉成交均价17525.18元/吨，折3128B价格18051.88元/吨，平均加价1063.88元/吨。累计情况：截至8月28日，累计挂牌出库销售储备棉240683.7550吨，累计成交240683.7550吨，累计成交率100%。成交均价17263.96元/吨，折3128B价格17911.18元/吨；成交最高价19370元/吨，成交最低价16060元/吨，平均加价1433.72元/吨。
当前农产品（850200）板块整体受超强厄尔尼诺天气情绪提振，风险偏好升温，棉价顺势走强。外盘支撑力度尤为突出，美国棉花生长状况持续走弱，其中德州主产区优良率大幅偏低，新季美棉减产风险持续发酵，推动美棉价格走强，进一步带动郑棉跟涨上行。反观国内基本面，整体呈现供应宽松、需求偏弱的格局，对棉价支撑乏力。本年度国内棉花产量处于高位，叠加棉花进口同比增量、储备棉持续轮出，市场整体供应储备充足。需求端阶段性承压，前期市场去库节奏偏快，进入传统消费（883434）淡季后需求明显回落。当前棉价盘面估值偏高，随着新棉上市临近，市场或将迎来大量套保卖盘，对盘面形成明显压制。整体而言，棉花中长期基本面震荡偏弱格局未变。但是近期外盘强势上涨，整体农产品（850200）上涨氛围强，预计郑棉价格也将跟随上涨。
1.单边：短期内美棉可能面临调整。郑棉价格预计弱势跟随。
