8月A股整体呈现快速反弹—剧烈调整—震荡企稳的走势。截至8月28日，上证指数（1A0001）、深证成指（399001）、创业板指（399006）和科创50（1B0688）分别较7月末上涨3.13%、2.76%、2.41%和1.60%。月初半导体（881121）、算力硬件和机器人集中修复，但交易拥挤度快速上升，8月19日创业板指（399006）单日下跌6.26%，此后资金逐步转向贵金属（881169）、农业、化工（850102）等方向。月末两市成交额维持在2万亿元以上，市场活跃度尚可，但板块分化明显。海外市场同样维持高波动。英伟达（NVDA）季度收入同比增长106%，继续验证AI需求，但美国通胀黏性、长端利率上行及美伊局势反复压制科技股估值。布伦特原油重新升至90美元/桶附近，也加大了市场对美联储继续收紧政策的担忧。
进入9月，A股可能延续高波动的结构性行情。科技产业趋势尚未改变，但行情将更加依赖业绩和订单兑现。短期可关注三类方向：一是业绩确定性较高的半导体设备（884229）、光通信和算力基础设施；二是受地缘风险及商品价格推动的黄金、铜和油气板块；三是现金流稳定的电力、公用事业（UGI）及高股息资产。操作上不宜追逐集中拉升的高位题材，更适合等待调整后分批布局。
8月主要股指全线走高，上证指数（1A0001）收跌3.13%；深指上涨2.76%，中证1000（399852）大涨近9%。美债收益率持续走高，科技股承压，市场风险偏好本月有所修复，但仍未回到前期高位。两市日均成交额超2.1万亿元，成交活跃度较7月有所回落。有色、综合、电子以及通信板块8月涨超10%。食品饮料、传媒、美容护理（881182）等板块8月份收跌。
8月股指期货普遍上涨，IC以及IM涨幅较为明显，市场风险偏好显著回暖。IM/IH回升至中高水平。股指期货远月合约贴水幅度月中大幅走扩后，在月末再度走缩。市场对于后市走势预期较为乐观，风险溢价有所走低。
2.2股指期货基差
期权方面，上周期（883436）权成交量处在中等偏低水准。期权持仓PCR多数处在偏低水平，期权卖方当前看涨情绪偏低。成交额PCR则处在中等水平，期权买方情绪较不明显。
3.2
近期股指波动逐渐收敛，期权加权平均隐含波动率冲高回落。当前各标的期权加权平均隐含波动率在16%-34%附近，整体处在中等偏高水平。市场恐慌情绪在月末降温，但市场仍预期股指近期波动偏大。
8月A股整体呈现快速反弹—剧烈调整—震荡企稳的走势。截至8月28日，上证指数（1A0001）、深证成指（399001）、创业板指（399006）和科创50（1B0688）分别较7月末上涨3.13%、2.76%、2.41%和1.60%。月初半导体（881121）、算力硬件和机器人集中修复，但交易拥挤度快速上升，8月19日创业板指（399006）单日下跌6.26%，此后资金逐步转向贵金属（881169）、农业、化工（850102）等方向。月末两市成交额维持在2万亿元以上，市场活跃度尚可，但板块分化明显。海外市场同样维持高波动。英伟达（NVDA）季度收入同比增长106%，继续验证AI需求，但美国通胀黏性、长端利率上行及美伊局势反复压制科技股估值。布伦特原油重新升至90美元/桶附近，也加大了市场对美联储继续收紧政策的担忧。
进入9月，A股可能延续高波动的结构性行情。科技产业趋势尚未改变，但行情将更加依赖业绩和订单兑现。短期可关注三类方向：一是业绩确定性较高的半导体设备（884229）、光通信和算力基础设施；二是受地缘风险及商品价格推动的黄金、铜和油气板块；三是现金流稳定的电力、公用事业（UGI）及高股息资产。操作上不宜追逐集中拉升的高位题材，更适合等待调整后分批布局。
8月官方制造业PMI由49.2升至49.8，生产和新订单边际改善，但仍处于收缩区间；非制造业商务活动指数为49.0，反映服务消费（883434）和建筑需求仍然偏弱。国内经济继续呈现制造业相对较强、内需和地产偏弱的结构。美国7月整体PCE和核心PCE分别同比上涨3.7%和3.3%，通胀压力仍高于美联储目标。后续重点关注美国非农就业、ISM数据及中东局势。若油价和就业数据继续偏强，美债收益率可能维持高位，并对全球高估值科技股形成压制。
