钢材
钢材：钢材转向去库，钢价支撑较强
1.8月31日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3301元/吨，环比上周五增加13元/吨，平均利润亏损84元/吨，谷电利润为15元/吨。
2.上期所、上期能源（850101）公告，热轧卷板期权、不锈钢期权、低硫燃料油期权自9月10日起上市交易，限价指令最大下单量100手，市价指令最大下单量30手。
昨日夜盘钢材价格有所下挫，31日建筑钢材成交10.95万吨。上周五大材继续减产，铁水依然下滑，其中螺纹减产力度较大，钢材总库存去化，螺纹降库速度依然快于热卷；本周钢材表需依然整体下滑，需求淡季钢材需求尚未修复，但降幅已经开始收窄；而海外需求弱稳，东盟补库需求好转，但询价依情况依然偏弱，导致热卷需求仍然下滑。目前钢材需求维持淡季特征，期焦化厂主动减产，焦炭三轮提涨落地，蒙煤受环保检查影响通关量下滑，监管区蒙煤库存持续下行，煤矿事故也导致煤矿安检程度加大，焦煤供应缺口扩大，导致钢材下方成本抬升，钢材跟随煤焦价格上涨。昨日中蒙会谈，带动盘面出现走跌，具体关注钢材去库节奏及焦煤情况。
1.单边：维持震荡走势，警惕政策影响下的下跌风险。
双焦
双焦：高位宽幅波动，注意风险
1.Mysteel煤焦：31日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行。期货盘面大幅上涨，口岸贸易企业报价保持高位，优质资源偏紧，下游实际高价成交表现一般，供给端甘其毛都口岸通关量延续低位，焦炭第三轮提涨和黑色期货偏强形成底部支撑，短期蒙煤现货在低通关、低库存和补库需求支撑下仍偏强势。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1750，蒙5#精煤1911，蒙4#原煤1750，蒙3#精煤1780，1/3焦原煤1180；河北唐山：蒙5#精煤1800；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1500；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）
2.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：8月31日吕梁地区部分因内部人员调整停产的煤矿已复产，不过产地安全监察依旧严格，临汾地区个别煤矿因安全隐患新增停产，其余地区部分煤矿基于安全、井下工作面及年度产能任务等多重因素产量受限，供应端增量难度仍较大。据中国煤炭（850105）资源网调研结果显示，8月31日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计50座，涉及产能5360万吨；停产煤矿数量较上周五减少2座，相比5月25日减少69座。停产产能日环比减少300万吨，相比5月25日下降8090万。
3.焦煤仓单成本：①2026年合约：山西煤仓单2228元/吨，蒙5仓单1970元/吨，澳煤（一线现货）仓单2055元/吨；②2027年合约：山西煤仓单2308元/吨，蒙5仓单2110元/吨，澳煤（港口现货）仓单2195元/吨。
焦炭仓单成本：日照港（600017）准一焦炭（干熄）仓单2170元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2250元/吨。
昨日中蒙元首会晤，市场对于蒙煤通关恢复预期明显增强。在价格已经到高位后，虽然供给端依然偏紧，但也需警惕原来被忽视的利空，关注钢材需求能否承接高价原料，成材端若不能持续回暖，焦煤上方空间受限。当前顺畅的上涨行情已经过去，多空焦灼，预计双向波动都较大，确定性和趋势性降低，参与难度增加。因此，策略上，建议前期多单逢高止盈；若空仓，则建议观望为主，谨慎参与。
1.单边：高位宽幅波动，不确定增加，建议观望为主。
铁矿
铁矿：终端需求低位，矿价反弹偏空对待
1.8月24日-8月30日Mysteel全球铁矿石发运总量3571.6万吨，环比增加272.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2868.3万吨，环比增加198.9万吨。澳洲发运量2028.1万吨，环比增加95.4万吨，其中澳洲发往中国的量1655.8万吨，环比增加126.5万吨。巴西发运量840.3万吨，环比增加103.4万吨。
2.国家统计局数据显示，8月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升。
夜盘铁矿价格下跌。基本面方面，全球铁矿发运处于高位，进口铁矿同比持续增加，但年初至今国内铁矿表需同比仅小幅微增，国内铁矿供应宽松格局得到延续；同时进口铁矿供应端扰动持续弱化，阶段性可能影响价格走势，但难以形成主导作用。需求端，三季度国内用钢需求进一步走弱，且市场对宏观政策预期较弱，导致市场呈现弱现实弱预期格局；具体来看，建筑用钢持续走弱，7月份国内固定资产投资环比进一步下降，制造业用钢同比较快回落可能对供需形成较大影响。海外方面，1-7月份海外用钢韧性延续，但用钢同比增量显著收窄。整体来看，9月份国内终端需求难以看到显著好转，短期矿价底部博弈加大，但基本面维持弱势仍压制盘面估值，矿价反弹仍以偏空思路对待。
3.期权：熔断累沽。
铁合金
铁合金：需求好转预期支撑价格短期偏强
1.河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅100元/吨，顶装干熄涨幅110元/吨，捣固干熄涨幅110元/吨。
2.8月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点。
硅铁方面，31日现货价格稳中偏强，部分区域上涨70至100元/吨。供应端，样本内企业产量连续三周回升，随着价格反弹，未来产量预计小幅回升。需求方面，钢材现实端暂时偏弱，但未来需求回升的预期仍存。成本端方面，主产区电价整体平稳。总体来看，对未来需求回升的预期暂未证伪，对价格形成支撑，但供应端持续上行压制反弹空间，短期价格高位震荡。
锰硅方面，31日锰矿现货整体上涨，天津港（600717）各现货上涨0.1至0.2元/吨度，锰硅现货上涨30至60元/吨。供应端，样本内企业产量同样连续三周有所增加。需求端，随着粗钢需求旺季临近，需求回升的预期仍存。成本方面，在锰硅现货企稳带动下，港口锰矿现货继续反弹，锰硅与锰矿之间转向正反馈。总体来看，需求边际好转预期支撑价格短期偏强，但同样也需警惕供应端持续恢复的风险。
1.单边：需求好转预期支撑价格短期偏强。
贵金属
贵金属：JH会议后惯性承压 贵金属偏弱震荡
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）震荡运行，截至今日上午8点，伦敦金交投于4452.13美元附近；伦敦银交投于66.58美元附近；伦敦铂交投于1796.30美元附近；伦敦钯交投于1366.17美元附近。
1.沃什上周五鹰派发言后，美国总统特朗普称“加息”是荒谬的，沃什会做他必须做的事。特朗普周一表示：非常尊重沃什，“他会做自己必须做的事”，“在我看来，我们应该支付远低于世界其他任何地方的利率，加息是荒谬的。”上周五沃什在杰克逊霍尔大会上鹰派发言后，市场对9月加息的定价升至约60%，巴克莱预计美联储今年将加息两次，分别在9月和12月，此前巴克莱预计今年不会再加息。
2.沃什称，全球储蓄过剩正转变为投资激增，与贝森特合作富有成效。沃什周一在G20会议上表示，全球正迎来一波投资激增，为经济增长注入动力。过去与会者讨论的焦点一直是“全球储蓄过剩”，但如今局势已经逆转。同时沃什指出，与贝森特此前的合作关系已被证明是富有成效的。贝森特同日也称，沃什与我对债券的立场一致，不会猜测美联储可能会怎么做。
3.贝森特放话继续施压伊朗，称美债表现最佳、与沃什“同立场”，回击“导师”德鲁肯米勒。贝森特称继续施压的目标是促使伊朗重返谈判桌，伊经济“不必崩溃”；经济增长是化解全球高债务困局的根本出路；不会猜测美联储下一步政策；透露曾与德鲁肯米勒讨论债市，称对方经常改变看法、“不喜欢亏钱”，认为对方发批评文章当天就面临亏损，强调“市场不能主导政策”，财政部回购长债旨在向市场“发出信号”；财政整顿计划或推迟数周或数月公布；相信日本政府会推动日元走强。
4.日元再破160警戒线，市场干预猜测骤起。美国财长贝森特罕见出面定调，称当前走势"已得到控制"，与上月触发联合干预的"失序"行情性质不同。他同时抛出更深层信号："安倍经济学"走到终点，日本正在高市早苗领导下开启市场化新篇章，而植田和男"将做正确的事"。
5.伊朗外长称，美国重启6月签署的谅解备忘录才能摆脱困局。约旦美军基地遭袭，伊朗称重创目标，美约称导弹几乎全部被拦截。伊朗军方称，一艘油轮在霍尔木兹海峡南部航线航行期间触及两枚水雷并完全停航，美军否认，指伊方“虚假信息”恐吓航运。万斯称，特朗普此前发布AI生成视频显示伊朗主要能源（850101）出口枢纽哈尔克岛遭猛烈轰炸是在“传递信息”，不是宣布军事行动。
6.美伊冲突在霍尔木兹海峡再度升级，疑似超级油轮遭水雷袭击起火，美军与伊朗互相打击。特朗普称，将对伊朗袭击美国驻约旦基地进行回击，继续暗示可能对哈尔克岛进行“报复”。布伦特原油一度突破91美元，柴油裂解价差逼近100美元，市场对能源（850101）供应中断的担忧急升。后续重点关注冲突升级与霍尔木兹原油实际流量。
美联储主席沃什释放鹰派信号，强调2%通胀目标坚定不移，加息概率回升，金价承压回调。短期看，加息风险重新占据主导，但沃什未否认长期财政问题，一旦经济数据走弱或美债再度紧张，黄金信用对冲功能仍将回归。政策不确定性仍是关键变量。
月初8月非农与CPI数据将率先决定加息预期方向，就业若延续疲软或通胀温和回落，加息概率下降将支撑金价反弹；反之若数据偏强，加息预期升温则施压金价。随后9月15至16日FOMC会议是本月核心事件，当前市场加息概率约50%，政策路径高度依赖数据表现，9月上半月将是高度敏感的数据驱动期。此外，美债财政隐忧未消，TGA回购治标不治本，长端利率仍处历史高位，黄金作为美元信用对冲的中长期逻辑依然成立。综合来看，对贵金属（881169）市场来说最可能出现的情景是数据好坏参半、美联储按兵不动但保留加息选项，金价做区间震荡整理，方向性突破需更强催化剂。
1.单边：中长线仍以看多为主，而短期或因联储鹰派政策表态承压，当前可适当规避承压行情，前期多单可阶段性止盈，紧跟数据与事件驱动，轻仓灵活操作，后续仍以区间震荡低位企稳后试多为主。
铜
铜：沃什发表鹰派言论，铜价回踩
1.期货：主力合约沪铜2610收盘于109350元/吨，涨幅0.23%，沪铜指数增仓2945手至58.2万手。
2.库存：LME库存减少1300吨到23.4万吨，comex库存增加3884吨到75.1万吨。
1.特朗普周一表示：非常尊重沃什，“他会做自己必须做的事”，“在我看来，我们应该支付远低于世界其他任何地方的利率，加息是荒谬的。
2.秘鲁能源（850101）矿业部（MINEM）数据显示，6月秘鲁铜产量为21.82万吨，同比下降4.7%，其中Antapaccay及Marcobre产量分别同比下降25.9%和16.7%。不过，当月铜产量降幅明显小于出口量降幅，表明矿山减产尚不能完全解释出口回落，单月铜精矿发运节奏及海关统计时点差异也可能放大出口量波动。2026年上半年，秘鲁铜产量仍同比增长1.9%；1—5月铜矿石及铜精矿出口实物量同比增长3.88%。
3.截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，总库存较去年同期的13.21万吨减少3万吨。
美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，但投资者预期实际难度较大，且周一特朗普称加息是荒谬的，加息预期回落。国内铜矿供应紧张的情况加剧，但冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。美国虹吸仍在持续，非美地区供应紧张的情况延续，LME注销仓增加后，逼仓风险再度显现，铜市国内供应增量有限，进口补充不足，后续国内外存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费（883434）略有压制。
1.单边：沃什鹰派言论遭质疑，铜价继续偏强运行，低多思路对待。
氧化铝
氧化铝：关注海外开工率
1.爱择咨询综合海外信息，斯洛伐克Slovalco铝厂于近日开始复产电解槽，计划2027年2月底前完成复产100台约7.5万吨产能，较此前计划完成时间推迟2个月左右。该厂总建成产能17.4万吨左右。
2.据海外市场消息，俄铝（HK0486）已向总理米哈伊尔 米舒斯京提交申请，拟临时封存其位于俄罗斯的部分原料产能。拟封存资产包括：皮卡廖沃氧化铝精炼厂、北乌拉尔铝土矿，以及博戈斯洛夫斯克氧化铝厂、乌拉尔氧化铝厂。据阿拉丁（688179）（ALD）了解，上述三座氧化铝厂合计建成产能约220万吨/年。随着此消息传出，刺激氧化铝期货盘面价格小幅抬升，但后续需要持续观察申请会否得到批准以及对氧化铝产能实际影响的量级。
3.爱择咨询了解，8月31日新疆某铝厂招标采购10000吨氧化铝现货，主流中标到厂价格2975-2980元/吨左右。较上期下跌10元/吨。
海外氧化铝价格转跌，出口窗口暂未打开。国内氧化铝成本维持稳定、但8-9月存复产增量，现货成交价持续窄幅下跌。海外市场传出减产预期推动价格反弹，但后续需关注实际影响。
1.单边：若海外减产未落地，价格承压运行
电解铝
电解铝：沃什发言鹰派 美伊冲突再度升级
1.8月28日周五，凯文·沃什首次以美联储主席身份在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放明确的鹰派信号：如果美国的基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。
2.据CCTV国际时讯，伊朗国家电视台8月31日报道称，伊朗伊斯兰革命卫队表示，一艘超大型油轮在霍尔木兹海峡“被两枚水雷击中后起火并停止航行”。美伊冲突在霍尔木兹海峡再度升级，疑似超级油轮遭水雷袭击起火，美军与伊朗互相打击。特朗普称，将对伊朗袭击美国驻约旦基地进行回击，继续暗示可能对哈尔克岛进行“报复”。
3.Mysteel库存速递：8月31日中国铝锭现货库存总量为80.9万吨，较上期数据减少1.2万吨。
中东冲突反复，沃什发言鹰派，市场调好年内加息预期。基本面方面变化有限，中东方面EGA及巴林铝业维持积极复产预期，印尼新投项目受电力约束明显。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。
1.单边：宏微观未能共振，铝价震荡运行
铸造铝合金：沃什发言或打压市场
1.据CCTV国际时讯，伊朗国家电视台8月31日报道称，伊朗伊斯兰革命卫队表示，一艘超大型油轮在霍尔木兹海峡“被两枚水雷击中后起火并停止航行”。美伊冲突在霍尔木兹海峡再度升级，疑似超级油轮遭水雷袭击起火，美军与伊朗互相打击。特朗普称，将对伊朗袭击美国驻约旦基地进行回击，继续暗示可能对哈尔克岛进行“报复”。
沃什发言偏鹰或从宏观预期角度对铝及铝合金价带来压制，美伊冲突再升级。基本面含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。下游压铸采购仍以刚需小单为主，当前市场呈现成本支撑与需求疲软相互制衡的格局。
1.单边：随铝价震荡运行
锌
锌：关注出口及消费兑现情况 警惕锌价冲高回落
1.期货情况：隔夜沪锌主力涨2.26%至26950元/吨，沪锌指数持仓增加9295手至33.42万手。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在26080~26425元/吨；今日上午沪锌期货价格维持高位运行，下游企业反馈终端消费（883434）订单依旧未见明显改善，今日下游企业多持续观望，整体询价采购意愿差，但市场贸易商整体存在挺价情绪，市场现货升水随之小幅上涨。
1.据SMM沟通了解，截至本周一(8月31日)，SMM七地锌锭库存总量为25.10万吨，较8月24日减少1.73万吨，较8月27日减少1.89万吨，国内库存减少。
2.8月31日SMM讯：SMM对海外主要的17家矿企进行了生产情况统计，从披露的产量数据来看，17家样本企业2026年H1锌矿产量总计245.78万金属吨，同比降低8.9%，2026年H1海外锌精矿产量下滑明显！
3.8月31日SMM讯：受近期地区到货减少以及锌锭出口窗口开启带动，广东库存降至2.48万吨，市场主要流通的交割品牌报价较为坚挺，支撑现货升贴水走高。
矿端，9月国内矿山检修与复产共存，考虑当前矿山利润丰厚，预计国产矿产量持稳。进口矿因亏损扩大，国内冶炼厂采购情绪不佳，预计进口数量维持低位。整体看，国内锌精矿供应偏紧格局延续，锌精矿加工费或继续下调。
冶炼端，9月国内部分冶炼厂存有检修计划，根据统计当月环比减量或在1.5万吨至2万吨左右。考虑当前锌价高位，冶炼厂处于盈亏线附近，不排除冶炼厂存有推迟检修可能。出口方面，当前出口窗口打开，但出口数量不及预期；后续若出口盈利进一步扩大，国内精炼锌出口数量或大幅增加。
消费（883434）端，考虑消费（883434）旺季即将来临，终端消费（883434）或有好转。据调研，近期下游消费（883434）虽有好转，但华南、华东出口订单表现不佳。后续仍需关注下游新增订单情况。
1.单边：考虑9月基本面或难有改善，逢高可轻仓试空；
2.套利：可分批布局内外反套；
3.期权：前期买入虚值看跌期权继续持有。
铅
铅：消费预期尚未兑现 铅价上行乏力
1.期货情况：隔夜沪铅主力合约跌1.17%至16075元/吨，沪铅指数持仓增加71手至12.05万手。
2.现货市场：昨日上海市场驰宏铅报16380-16450元/吨，对沪铅2610合约升水50-100元/吨。昨日早间沪铅持续走强，持货商随行出货，但受市场国产铅流通货源有限影响，仓单货源报价较少，整体报价相对坚挺。另电解铅炼厂厂提货源情况类似，受交割品牌企业检修较多影响，冶炼企业厂库库存偏低，持货商普遍维持小幅升水出货，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，冶炼企业出货积极性尚可，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150-50元/吨出厂。下游企业畏高观望，询价积极性有所减弱，部分以长单采购为主，散单市场成交偏弱。
1.据SMM了解，截至8月31日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.09万吨，较8月24日减少0.38万吨，较8月27日增加0.16万吨。
原料端：9月国内铅矿山检修与复产共存，产量或持稳。进口矿方面，沪伦比值影响下，进口亏损收窄，预计铅精矿进口量或小幅增加。国内矿端供应边际好转，但短缺格局难以扭转。含铅废料方面，9月国内再生铅冶炼厂开工率或有提升，对原料需求提升，含铅废料价格或有回暖。
冶炼端：9月国内原生铅冶炼企业因常规检修，存有一定减量。再生铅冶炼企业随亏损收窄，开工率或有所提升，带来部分增量。需要关注的是，8月底，铅锭进口窗口再度打开，海外再生粗铅持续流入国内。考虑进口窗口打开且进口粗铅贴水较大，更具性价比，下游或积极采购。整体看，9月国内铅锭供应仍将持稳。重点关注再生铅冶炼企业复产情况。
消费（883434）端：近期对下游铅蓄企业进行调研，当前虽有政策补贴及厂家促销活动，但终端消费（883434）呈现脉冲式，并未见持续向好的消费（883434）情况。考虑国内加大对锂电、钠电推广，以及海外出口壁垒，预计9月消费（883434）旺季或不及预期。
1.单边：获利空单继续持有；
3.期权：卖出虚值看涨期权。
镍
镍：旺季不旺，镍上方压力较大
昨日LME休市。
1.格林美（002340）披露，2026年上半年公司海外镍资源项目MHP镍产量为27,790吨（含参股产能），同比下降37%，仅完成计划量的40%；自产钴金属2,601吨，同比下降29%。2月，MHP项目临时渣库堆放区受暴雨影响发生山体滑坡，叠加年度检修及硫磺供应紧张，项目一度减产；同时硫磺价格受外部因素影响每吨上涨超过650美元，推动镍冶炼成本增加近5,800美元/吨镍。格林美（002340）半年报表示，上半年公司三元前驱体材料出货量超6万吨，高镍产品及高电压产品占总出货量的90%以上。（SMM）
2.雅加达–位于南苏拉威西省Luwu县Bua地区的Kalla集团旗下PT Bumi Mineral Sulawesi（BMS）镍冶炼厂，据悉因水电站缺水导致电力供应下降，而遭遇运营障碍。根据当地多家媒体的报道，这一状况使得PT BMS计划暂时解雇约570名工人。尽管如此，被暂时解雇的工人据称仍将保留在职员工身份，并享有相应的权利和义务。据悉，因水电站缺水导致的电力供应下降，已致使PT BMS的1号回转窑电炉（RKEF）基冶炼厂产量下降。PT BMS的1号冶炼厂是一座基于RKEF的火法冶金冶炼厂，生产镍铁（FeNi），年产能约为3.3万吨。（要钢网）
9月不锈钢及三元正极材料排产环降，“旺季不旺”导致备货情绪较弱。而与需求下滑匹配的是印尼可能出现的减产，取决于镍矿配额的追加审批情况以及霍尔木兹海峡通航的进度。预计9月镍产品过剩有望小幅收窄，向下空间有限，但向上弹性取决于宏观环境以及减产能否落地。
3.期权：卖出前低附近执行价的看跌期权。
不锈钢
不锈钢：盘面亏损可能致钢厂减产
1.上期所公告，热轧卷板期权、不锈钢期权自2026年9月10日9:00起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。限价指令最大下单量100手，市价指令最大下单量30手。（金十数据）
2.金十数据8月31日讯，盛航股份（001205）公告，公司拟与招商局船舶工业（600528）集团南京船厂有限公司签订建造合同，投资新建六艘13500载重吨不锈钢化学品/成品油船，单艘造价1.66亿元（含税），总价款9.95亿元（含税）。该事项已获公司第四届董事会第三十九次会议审议通过，不构成关联交易及重大资产重组。（金十数据）
3.2026年8月29日，慈溪市天时机械有限公司年产2000万套不锈钢钢套生产线项目方案批前公示，公示时间自2026年8月29日起十日内。（51bxg）
4.欧洲不锈钢生产商2026年上半年业绩普遍改善，核心动力来自欧盟贸易防御政策与CBAM共同收缩进口。上半年欧盟成品不锈钢进口量同比降37%，欧洲表观需求虽萎缩3%，但价格仍同比涨5.7%至2568欧元/吨。三大巨头扭亏：欧洲不锈钢（Acerinox）净利7700万欧元、Outokumpu调整后EBITDA同比+32%、Aperam二季度调整后EBITDA同比+44%创四年最佳；Aperam预计三季度淡季承压，Outokumpu预期发货量环比最多降10%。（51bxg）
不锈钢当前处于传统淡季，终端按需采购，成交多为贸易商周转，旺季预期暂未兑现。钢厂8月排产高位，流通货源增多，社会库存大增，出货承压。整体供需偏弱，9月后关注旺季成色以及减产情况，价格维持震荡偏弱的判断。
工业硅
工业硅：大厂按计划减产，短期偏强
本次大厂计划减产东部产区，复产西部产区，综合月度产量减少3-4万吨，对基本面影响较大。大厂东部产区已按计划减产，西部产区暂未复产，工业（600528）硅供需改善、厂家挺价意愿强，短期期货价格偏强。近月合约盘面价格9000以上或有分歧，若日内大规模增仓，可能盘面会出现期、现正循环，近月合约上涨高度需偏乐观，参考（9200，9300）。
1.单边：多单持有。
2.期权：买入看涨期权或牛市价差期权及时兑现收益。
多晶硅
现货方面，此前多晶硅龙头企业致密料报价43元/kg，暂无变化。主力合约价格38000元/吨以上多空分歧较大，且盘面价格进一步上涨需更强的利好。近期硅片、电池价格松动，对于产业链顺价是否顺畅的担忧增加，但当前硅片、电池价格已可接受4万元/吨以上的多晶硅原料。展望后市，下游厂家高库存格局下现货市场将维持低成交格局，需多晶硅厂家进一步减产后提振信心。从估值来看，盘面价格37000元/吨附近中游库存甚至仓单均有出清可能，短期向下支撑明显，37000以下或为买点，近月合约价格区间参考（36000,41000）。
碳酸锂
碳酸锂：隐性库存显性化，锂价保持强势
1.工业（600528）和信息化部8月31日对外公开2026年第二批电子行业标准制修订计划，多项锂电材料测试方法纳入本次编制清单，涵盖锂离子电池电解液溶剂组分气相色谱测定、锂电隔膜浸润性测试、正极片N甲基吡咯烷酮含量检测等方法类标准。新标准聚焦锂电材料生产过程质控环节，统一实验室检测流程、样品处理方式、仪器参数与判定口径，补齐电解液、隔膜、正极辅料（884131）的方法标准短板，适配高镍三元、磷酸锰铁锂等新一代材料产品研发与出厂检验需求。计划明确标准研制周期（883436）为12个月，由标准化研究院联合产业链上下游单位共同起草。国内锂电材料产能规模持续扩张，不同企业检测方法存在差异，容易造成指标比对偏差。这批方法标准落地之后，将统一锂电材料质量评价标尺，帮助企业优化生产质控体系，降低上下游检测核验成本，进一步提升锂电材料产品一致性，夯实动力电池、储能（885921）电池产业链配套基础。（SMM）
2.金十数据8月31日讯，全球最大的锂离子电池制造商之一LG新能源（850101）已同意从Smackover Lithium（LAC）采购一种关键原材料。根据周一公布的协议条款，从2029年开始的10年内，Smackover Lithium（LAC）每年将向LG新能源（850101）供应8000吨电池级碳酸锂。碳酸锂是磷酸铁锂电池（884309）的重要原材料。随着磷酸铁锂电池（884309）凭借更低成本成为镍基电池化学体系的替代品，其市场份额正在不断提升。LG新能源（850101）此次达成的协议是Smackover Lithium（LAC）的第二份包销协议，此前该公司已于3月与托克（Trafigura）签署电池级碳酸锂包销协议。
3.协鑫科技（HK3800）管理层在2026年半年度业绩说明会上表示，公司乐山一期20万吨磷酸铁锂项目6月投产，已实现月度盈利。一期项目预计2026年10月底实现满产。公司同步启动乐山二期20万吨项目建设，预计2027年一季度末投产。（上证报）
4.赣锋锂业（002460）8月31日在2026年半年度业绩说明会上表示，公司持续推进储能（885921）电池的产能扩张和产品迭代，南昌地区新增储能（885921）电池产能10GWh/年，南昌赣锋锂电自研588Ah大电芯产线已开始调试试产，计划2026年第三季度正式启动产能爬坡；648Ah大电芯产线正在加速推进。（上证报）
5.8月30日，楚能新能源（850101）公众号发布消息称其襄阳70GWh锂电池（884309）产业园项目在襄阳高新区正式投产，标志着这座规划年产能70GWh的超级工厂正式由工程建设、设备安装调试阶段转入投产营运阶段。至此，楚能“一总部、四基地”格局正式落地，继续稳固全球锂电池（884309）头部企业地位。项目占地1608亩，建筑面积105万平方米，是楚能目前智能化程度最高、垂直整合能力最强的生产基地之一。项目聚焦储能（885921）与动力两大核心赛道，投产后将规模化量产100Ah、588Ah、648Ah及更高容量大型储能（885921）电池、高倍率超级快充动力电池等更高安全、更高效率的全场景产品。全面达产后，每天将有近40万颗电池走向全球市场，预计年产值突破300亿元，带动就业5000余人。（SMM）
9月冶炼厂预计复产，去库速度可能放缓，但若保持去库，现货流通较为紧张，基差可能转正。锂价下方有需求支撑，上方有冶炼厂套保压力，关注盘面能否增仓突破打开上行空间。
2.套利：11-1正套持有。
锡
锡：锡价高位盘整为主
1.期货市场：主力合约沪锡2610收于422720元/吨，上涨3140元/吨或0.75%；沪锡持仓增加1186手至7.15万手。
2.库存：昨日LME锡库存减少40吨或0.72%至5550吨。上周五锡锭社会库存为8351吨，周度增加38吨。
1.美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，为2009年来最鹰杰克逊霍尔讲话，暗示通胀不快速回落将加息，市场9月加息概率从35%升至近六成、2027年3月前或加息两次。
1.单边：美伊冲突持续叠加沃什发表鹰派言论，短期锡价或承压盘整，长期仍有上涨韧性，可关注回调后布局机会。
蛋白粕
蛋白粕：市场影响增加 盘面偏强运行
CBOT大豆（885810）上涨0.08%至1297.75美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.8%至345.7美金/短吨。
1.USDA每周作物生长报告：截至8月30日当周，美国大豆（885810）优良率为58%，市场预期为59%，前一周为60%，上年同期为65%；结荚率为95%，此前一周为91%，去年同期为93%，五年均值为93%；落叶率为13%，此前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。
2.USDA：截至2026年8月27日当周，美国大豆（885810）出口检验量为250801吨，前一周修正后为430079吨，初值为420895吨。2025年8月28日当周，美国大豆（885810）出口检验量为491966吨。
3.USDA月度压榨报告前瞻：美国7月大豆（885810）压榨量可能增加至660.5万短吨，如果预估均值得最终实现，压榨量将较6月的2.178亿蒲增长1.1%。
4.我的农产品（850200）：截止8月28日当周，国内大豆（885810）压榨量232.42万吨，开机率为64%。国内大豆（885810）库存827.97万吨，较上周减少约11.13万吨，减幅1.33%，同比去年增加131.12万吨，增幅18.82%。豆粕库存116.73万吨，较上周增加约5.75万吨，增幅5.18%，同比去年增加8.85万吨，增幅8.2%。
美豆整体出口表现良好带动盘面整体呈现上涨，美豆整体偏强运行为主。国际旧作市场整体稳定，需求增量相对比较有限。新作平衡表仍然偏紧，短期供应端仍然缺乏明显变动表现。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应整体充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限，市场消息继续显示供方面可能存在较大不确定性。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本处于较高水平，但整体库存仍然维持低位。
1.单边：少量试空为主。
3.期权：买入看跌期权。
白糖
白糖：外糖价格偏强 郑糖走势跟随
上一交易日ICE美原糖主力合约价格震荡收涨，主力合约上一交易日涨0.23（1.31%）的17.79美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收跌，主力合约跌8.6（-1.64%）至516.1美元/吨。
1.沐甜31日讯8月份广西食糖现货报价环比上涨50-60元/吨，报5170-5230元/吨。月中和月末的两轮价格上涨，很大程度上促进了去库存进度，销量同步放量。加上加工糖厂虽然开工率逐步提高，但是与广西糖价差仍然维持在500元/吨以上，有利于国产糖去库存。综上，预计8月份广西食糖销量在65-75万吨，大幅高于去年同期的26万吨，有望达到14/15榨季以来的同期最高水平。
2.印度政府公布的数据显示，该国食糖出厂价格已下降约20%，零售价格也开始出现回落。此前当局采取措施改善食糖供应，并确保出厂环节降价惠及消费（883434）者。有媒体报道称，政府将宣布从9月1日起将糖厂销售配额改为每两周分配一次，取代原先月度分配制度。新机制旨在规范糖厂投放市场的食糖数量，维持市场供应稳定。这也是该国政府为抑制糖价飙升所采取的一系列措施之一。根据该拟议制度，糖厂在规定期限内须至少销售其配额的40%。随后，糖厂须在接下来的一周内售出剩余部分。
3．持续降雨不足令印度马哈拉施特拉邦甘蔗作物长势承压，随着2026/27榨季的到来，索拉布尔县已成为重点关注区域。据Agrowon报道，在索拉布尔县Mohol镇，6月至8月期间降雨不足，水位下降，甘蔗作物生长受到影响。据报道已有约10万吨甘蔗被收割用作饲料，引发市场对下一季糖厂甘蔗原料供应的担忧。
国际方面，近期外糖价格大涨，首先近期厄尔尼诺气候再次被市场关注，今年的厄尔尼诺有很大概率将成为强厄尔尼诺，因此近期农产品（850200）板块价格都有走强趋势，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次随着巴西压榨来到高峰期，但是巴西制糖比仍较低，根据unica数据显示，巴西中南部截至6月底累计制糖比仅42.52%，此外巴西农业部数据，截至7月底，巴西中南部食糖累计产量仍下降12.4%，最终的巴西累计制糖比大概率在46%上下，巴西糖产量下降；最后近期印度糖价达到新高，印度一方面可能会减少甘蔗制乙醇产量，另一方面批准了进口100万吨食糖，印度对全球的食糖价格有利多影响，多因素综合导致国际糖价近期走出强势上涨趋势。但是考虑目前巴西糖价远高于乙醇价格，因此最近机构都在上调巴西糖产量，预计最终制糖比可能要比市场预期的高，且目前国际糖价已经涨至18美分附近而该价格是巴西糖生产成本线，因此当价格涨至该位置附近会有套保盘流入，从而给市场形成一定的压力。短期原糖价格波动加大。
国内糖基本面相对偏弱，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有增产预期。但是短期郑糖受国际糖走势影响较大。
1.单边：国际糖价短期调整。国内糖短期在该位置附近震荡。
油脂板块：短期油脂维持高位震荡
CBOT美豆油主力价格变动幅度0.13%至71.08美分/磅；BMD马棕油休市一天。
1.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至8月30日当周，美国大豆（885810）优良率为58%，市场预期为59%，前一周为60%，上年同期为65%；结荚率为95%，此前一周为91%，去年同期为93%，五年均值为93%；落叶率为13%，此前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。
2.市场消息：美国环保署可能最早于当地时间周一宣布超过18亿美元的生物燃料豁免信用额度。
3.据外媒报道，印尼贸易部一项条例周一显示，印尼已将9月毛棕榈油参考价格从8月的每吨996.52美元上调至1007.51美元。新的参考价格将使下月毛棕榈油出口税维持不变，仍为每吨148美元。印尼还对毛棕榈油征收12.5%的单独出口专项税。
EPA授予了17.6亿的生物燃料豁免权，豁免量不及市场预期的18亿个Rins，美豆油高开，此外地缘摩擦加剧，原油亦出现高开，油脂或跟随涨势。目前棕榈油处于增产旺季，8月马棕高库存或持续。国内棕榈油库存持续小幅累库，库存较为偏高，不过地缘时有扰动，增加盘面波动。远期大豆（885810）压榨利润不佳，商业买船较少，国储大豆（885810）拍卖导致货权集中在中字头手中，有利于中字头挺价。目前豆油库存处于同期高位水平，大豆（885810）供应充足，油厂压榨量预计维持高位，豆油维持高位震荡运行中，底部支撑较为明显。近期国内菜籽到港偏缓、以及还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心抬升，不过近期远月菜籽买船有所增加，远端菜籽供应较为充足，后期菜油将逐渐累库，关注美国生柴和地缘变化。
1.单边：短期市场博弈性较强，油脂回调较多时继续逢低做多
玉米（885811）/玉米（885811）淀粉：现货偏强，玉米（885811）期货高位震荡
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米（885811）期货外盘上涨，美玉米（885811）12月主力合约上涨0.4%，收盘为537.5美分/蒲。
1.据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低1.1%，主要因为交易商在月底前锁定利润。8月份芝加哥小麦上涨21.08%，作为对比，7月份上涨8.49%。交易商称，受多头获利平仓的影响，小麦市场周一下跌，交易商们在8月份结束时锁定利润，并密切关注黑海局势发展。
2.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至8月30日当周，美国玉米（885811）优良率为57%，市场预期为56%，前一周为57%，上年同期为69%；蜡熟率为92%，此前一周为86%，去年同期为89%，五年均值为89%；凹损率为62%，此前一周为45%，去年同期为56%，五年均值为56%；成熟率为13%，此前一周为6%，去年同期为14%，五年均值为13%。
3.美国农业部数据显示，截至2026年8月27日当周，美国玉米（885811）出口检验量为1496034吨，前一周修正后为1322594吨，初值为1296271吨。2025年8月28日当周，美国玉米（885811）出口检验量为1409720吨。本作物年度迄今，美国玉米（885811）出口检验量累计为83805596吨，上一年度同期66968828吨。美国玉米（885811）作物年度自9月1日开始。
4.美国农业部数据显示，截至2026年8月27日当周，美国小麦出口检验量为430925吨，前一周修正后为432538吨，初值为425668吨。2025年8月28日当周，美国小麦出口检验量为804913吨。
5.9月1日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2260元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米（885811）稳定，华北产区玉米（885811）现货短期稳定。
美玉米（885811）偏强，新季玉米（885811）产量降低，库销比下降，美玉米（885811）重心抬升。东北产区玉米（885811）偏弱，港口价格稳定。华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）现货稳定，小麦价格企稳，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米（885811）上市，玉米（885811）现货偏弱。最近农产品（850200）偏强，11玉米（885811）高位震荡，但谷物供应宽松，目前天气影响有限，预计盘面反弹空间有限。
1.单边：外盘12玉米（885811）多单平仓观望。11玉米（885811）可以尝试轻仓短空，设好止损。
2.套利：01玉米（885811）和淀粉价差逢高做缩。
生猪
生猪：供应压力好转 猪价震荡运行
1.生猪价格：生猪价格呈现持平表现。其中东北地区10.8-11元/公斤，持平；华北地区10.7-10.8元/公斤，持平；华东地区11.2-12.3元/公斤，持平；华中地区11-11.3元/公斤，持平至上涨0.1元/公斤；西南地区10.6-11.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区10.8-12.2元/公斤，持平。
2.仔猪母猪价格：截止8月28日当周，7公斤仔猪价格149元/头，持平。15公斤仔猪价格256元/头，持平。50公斤母猪价格1311元/头，持平。
3.农业农村部：8月31日“农产品（850200）批发价格200指数”为115.62，上升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.16，上升0.01个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为16.33元/公斤，上升0.5%。
生猪市场压力好转，现货整体偏强运行。整体来看企业出栏计划增量相对有限，出栏压力可能有一定好转表现，总体出栏体重可能仍然偏高。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏明显呈现放缓。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力放缓，但预计好转空间整体有限，预计短期可能仍有一定压力，后续不确定性较多，近期观望为主。
花生
花生：现货偏弱，花生盘面窄幅震荡
1.全国花生通货米均价7900元/吨，下跌136元/吨，其中，河南新季春白沙通货米3.9-4.2元/斤不等、8筛精米4.5-4.6元/斤，河南、河北大花生3.7-4.2元/斤，江西新季春白沙通货米4.3元/斤左右，湖北新季春白沙4.5-4.6元/斤左右，以质论价；辽宁、吉林冷库白沙8筛精米4.2-4.25元/斤，花育23通货米4-4.1元/斤左右，以质论价。
2.全国油厂油料米合同采购均价7454元/吨、稳定，山东均价7394元/吨，稳定，全国各油厂报价7000-7700元/吨不等，以质论价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年8月27日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计156810吨，较上周减少26530吨，减幅14.47%。据Mysteel调研显示，截至2026年8月27日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计156810吨，较上周减少26530吨，减幅14.47%。
花生现货偏弱，河南花生偏弱，东北花生价格回落，河南与东北价差扩大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作部分河南花生4.2元/斤附近，但仍未大量上市，但东北花生偏低。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，等待新季花生开称，11花生偏弱震荡。
1.单边：11花生底部震荡，等待新季花生上市，观望为主。
鸡蛋
1.今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定下，北京主流参考价230元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价230元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格230元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。今日全国主流褐蛋价格多数维持稳定，今日东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
3.根据卓创数据，8月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2367万只，较前一周增加6.2%。根据卓创资讯（301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月27日当周淘汰鸡平均淘汰日龄546天，较上周增加1天。
4.根据卓创数据，截至8月27日当周生产环节周度平均库存有0.98天，较一周前库存天数增加了0.03天；流通环节周度平均库存有1.1天，较一周前库存天数增加了0.08天。
5.根据卓创数据显示，截至8月27日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.92元/斤，较前一周相比增加0.07元/斤
6.根据卓创数据，截至8月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为7005吨，环比增加1.1%，处于历年同期低位。
苹果
1.钢联数据：截至2026年8月27日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为36.91万吨，环比上周减少4.26万吨，走货量较少。
苹果（AAPL）10月合约在大跌之后大福反弹。前期由于大幅增产预期以及收购价格预期偏低等因素10月合约价格大跌，但是价格跌至7400附近下方支撑作用较强。现在时间来到了8月底，9-10月份产区苹果（AAPL）开始陆续摘袋上色，这个时间点对于苹果（AAPL）质量影响非常大。如果摘袋后持续降雨将影响苹果（AAPL）上色，甚至可能会出现水裂纹等质量问题。盘面苹果（AAPL）更多代表的是优质苹果（AAPL）价格，因此如果后期产区持续的阴雨天气导致优果率偏低，仓单成本将增加，因此目前这个时间节点天气仍是较大的不确定性因素。而今年又是厄尔尼诺年份，是农产品（850200）交易天气的高峰期，所以在天气因素还没有兑现前，继续向下动力不足。而反弹至前期高位时向上阻力较大。因此，我们预计短期内苹果（AAPL）10月合约大概率将维持大区间震荡。
1.单边：操作上可考虑区间震荡对待。
棉花-棉纱：美棉价格调整 郑棉预计小幅跟随
上一交易日外盘主力合约价格上涨，主力合约涨1.51（1.65%）至92.97美分/磅。
1.中国棉花网专讯：8月28日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8036.9470吨，实际成交8036.9470吨，成交率100%。成交均价17588.27元/吨，较27日涨154.80元/吨，折3128B价格18319.46元/吨；成交最高价18100元/吨，最低价17330元/吨。当日情况：进口棉成交均价17606.96元/吨，折3128B价格18398.72元/吨，平均加价1410.72元/吨；新疆棉成交均价17525.18元/
吨，折3128B价格18051.88元/吨，平均加价1063.88元/吨。累计情况：截至8月28日，累计挂牌出库销售储备棉240683.7550吨，累计成交240683.7550吨，累计成交率100%。成交均价17263.96元/吨，折3128B价格17911.18元/吨；成交最高价19370元/吨，成交最低价16060元/吨，平均加价1433.72元/吨。
2.中国棉花网专讯：据青岛、张家港、上海等地部分棉花贸易企业及国际棉商调查/估测，截至8月25日中国各主港棉花库存总量约61.5-62万吨（保税+非保税），继续呈现小幅增加趋势。其中保税棉库存以巴西棉、澳棉、美棉、土耳其棉、西非棉、墨西哥棉等为主；已清关人民币资源则以巴西棉、澳棉、土耳其棉、哈萨克斯坦棉、非洲棉（主要是坦桑尼亚、咯麦隆、科特迪瓦、苏丹等产地）、印度棉、美棉居多。青岛及淄博、潍坊等周边保税库棉花库存总量约54.5-55万吨，占比接近全国港口棉花库存总量的90%。
3.8月31日(周一)，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月30日当周，美国棉花优良率为39%，前一周为37%，上年同期为51%。
当前农产品（850200）板块整体受超强厄尔尼诺天气情绪提振，风险偏好升温，棉价顺势走强。外盘支撑力度尤为突出，美国棉花生长状况持续走弱，其中德州主产区优良率大幅偏低，新季美棉减产风险持续发酵，推动美棉价格走强，进一步带动郑棉跟涨上行。反观国内基本面，整体呈现供应宽松、需求偏弱的格局，对棉价支撑乏力。本年度国内棉花产量处于高位，叠加棉花进口同比增量、储备棉持续轮出，市场整体供应储备充足。需求端阶段性承压，前期市场去库节奏偏快，进入传统消费（883434）淡季后需求明显回落。当前棉价盘面估值偏高，随着新棉上市临近，市场或将迎来大量套保卖盘，对盘面形成明显压制。整体而言，棉花中长期基本面震荡偏弱格局未变。但是近期外盘强势上涨，整体农产品（850200）上涨氛围强，预计郑棉价格也将跟随上涨。
1.单边：短期内美棉可能面临调整。郑棉价格预计弱势跟随。
