钢材
钢材：钢材转向去库，钢价支撑较强
1.9月1日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3312元/吨，环比增加11元/吨，平均利润亏损81元/吨，谷电利润为19元/吨。
2.据Mysteel不完全统计，2026年8月以来国内17家钢厂发布检修信息，其中，巨能特钢（884184）计划于9月中旬对小棒线检修10天左右，预计影响Φ20-90mm圆钢产量2-2.5万吨。
昨日夜盘钢材盘面维持震荡偏强的行情，1日建筑钢材成交8.21万吨。上周五大材继续减产，铁水依然下滑，其中螺纹减产力度较大，钢材总库存去化，螺纹降库速度依然快于热卷；本周钢材表需依然整体下滑，需求淡季钢材需求尚未修复，但降幅已经开始收窄；而海外需求弱稳，东盟补库需求好转，但询价依情况依然偏弱，导致热卷需求仍然下滑。目前钢材需求维持淡季特征，焦化厂主动减产，焦炭三轮提涨落地，蒙煤受环保检查影响通关量下滑，监管区蒙煤库存持续下行，煤矿事故也导致煤矿安检程度加大，焦煤供应缺口扩大，导致钢材下方成本抬升，短期钢材跟随煤焦维持高位震荡走势，具体关注钢材去库节奏及焦煤情况。
1.单边：维持高位震荡走势，警惕政策影响下的下跌风险。
双焦
双焦：高位宽幅波动，注意风险
1.Mysteel煤焦：1日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行。焦炭开启第四轮提涨，部分钢厂迅速响应落地，蒙煤口岸贸易企业报价小幅上涨，捂货惜售，通关已于今日开始陆续恢复，后续市场走势有待观望。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1758，蒙5#精煤1966，蒙4#原煤1750，蒙3#精煤1811，1/3焦原煤1200；河北唐山：蒙5#精煤1800；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1500；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）
2.【中国煤炭（850105）资源网】焦煤竞拍简评：本日（9月1日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25.03万吨，流拍率9%，较昨日增加9%，平均溢价238.85元/吨。今日挂牌以焦煤、瘦煤为主。山西煤矿生产仍在受限，蒙煤通关尚未恢复，市场无明显增量，参与者采购意愿依然强烈，尤其针对主焦煤、瘦煤等稀缺煤种愈发积极抢购导致今日竞拍成交价继续大幅上涨。不过随着煤价不断推高市场出现一定恐高情绪，气煤涨幅收窄且流拍增加。
3.焦煤仓单成本：①2026年合约：山西煤仓单2283元/吨，蒙5仓单1979元/吨，澳煤（一线现货）仓单2105元/吨；②2027年合约：山西煤仓单2363元/吨，蒙5仓单2119元/吨，澳煤（港口现货）仓单2245元/吨。
焦炭仓单成本：日照港（600017）准一焦炭（干熄）仓单2240元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2250元/吨。【逻辑分析】
短期来看，供给偏紧、库存低位的格局难以快速扭转，焦煤总库存处于近年同期偏低水平且仍在去化。在价格已经到高位后，虽然供给端依然偏紧，但也需警惕原来被忽视的利空，关注钢材需求能否承接高价原料，成材端若不能持续回暖，焦煤上方空间受限。当前顺畅的上涨行情已经过去，多空焦灼，预计双向波动都较大，确定性和趋势性降低，参与难度增加。因此，策略上，建议前期多单逢高止盈；若空仓，则建议观望为主，谨慎参与。
1.单边：短期上涨动力仍在，但随着价格走高，风险提升，参与难度增加。前期多单可保留底仓；若空仓，则建议观望为主，谨慎参与，风险偏好高者可逢低轻仓追多，注意风险。
铁矿
铁矿：终端需求低位，矿价反弹偏空对待
中指研究院数据显示，8月，重点城市二手房成交量环比回落，但同比延续增长态势，百城二手住宅均价为12527元/平方米，环比下跌0.45%，跌幅较上月扩大0.01个百分点。
夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，全球铁矿发运处于高位，进口铁矿同比持续增加，但年初至今国内铁矿表需同比仅小幅微增，国内铁矿供应宽松格局得到延续；同时进口铁矿供应端扰动持续弱化，阶段性可能影响价格走势，但难以形成主导作用。需求端，三季度国内用钢需求进一步走弱，且市场对宏观政策预期较弱，导致市场呈现弱现实弱预期格局；具体来看，建筑用钢持续走弱，7月份国内固定资产投资环比进一步下降，制造业用钢同比较快回落可能对供需形成较大影响。整体来看，9月份国内终端需求难以看到显著好转，短期矿价底部博弈加大，但基本面维持弱势仍压制盘面估值，矿价反弹仍以偏空思路对待。
3.期权：熔断累沽。
铁合金
铁合金：成本与需求预期支撑，短期偏强
1.唐山市场主流钢厂对湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，2026年9月3日零时起执行。
2.广东某钢厂硅锰定标6050元/吨（不折基）承兑含税到厂，采购量2000吨。
硅铁方面，1日现货价格整体平稳。供应端，样本内企业产量连续三周回升，随着价格反弹，未来产量预计小幅回升。需求方面，钢材现实端暂时偏弱，但未来需求回升的预期仍存。成本端方面，主产区电价整体平稳，兰炭价格受煤炭（850105）价格大涨带动有所上行。总体来看，成本与需求预期提振价格短期偏强，但需注意供应端上行给未来带来的风险。
锰硅方面，1日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，部分区域下跌30元/吨。供应端，样本内企业产量同样连续三周有所增加。需求端，随着粗钢需求旺季临近，需求回升的预期仍存。成本方面，在锰硅现货企稳带动下，港口锰矿现货继续反弹，锰硅与锰矿之间转向正反馈。化工（850102）焦受煤炭（850105）价格大涨带动也表现偏强。总体来看，成本与需求预期提振价格短期偏强，但需注意供应端上行给未来带来的风险。
1.单边：成本与需求预期提振，价格短期偏强，但需注意供应端上行给未来带来的风险。
贵金属
贵金属：油价飙涨全球长债抛售
流动性挤压贵金属承压回落
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）震荡运行，截至今日上午8点，伦敦金交投于4324.38美元附近；伦敦银交投于64.12美元附近；伦敦铂交投于1736.01美元附近；伦敦钯交投于1307.16美元附近。
1.美军开始打击伊朗境内目标，特朗普称若伊朗报复将遭更猛烈打击，伊能源（850101）枢纽港遭袭，伊开始反击，美军正打击霍尔木兹海峡附近的伊朗目标，特朗普称这是对伊方企图在海峡布雷并袭击约旦美军基地的报复。美国被曝考虑对伊朗"定期打击"护航霍尔木兹：特朗普在考虑名为"修剪草坪"的军事计划，贝森特称美国可能本周宣布对伊朗银行（FITB）新制裁。
2.美国在G20抛出"化债方案"：贝森特、沃什齐声呼吁"走出困境的唯一途径是增长"，在全球债务高企、伊朗战争冲击能源（850101）市场背景下，美财长贝森特与美联储主席沃什在G20财长会议上联手推出"增长化债"叙事，贝森特呼吁G20国家推行去监管政策，沃什宣告"长期停滞"时代终结，称"增长是一种选择"。
3.沃什之后又一鹰派发声！美联储理事巴尔：通胀若不充分降温应果断加息，7月已有三位行长罕见投票支持加息，市场正聚焦9月11日公布的8月CPI数据，该数据将成为9月15至16日政策会议是否加息的关键依据。
4.美国7月JOLTS职位空缺连续第二个月低于预期，7月职位空缺727万，低于预期的731万，制造业职位空缺升至2023年12月以来最高，7月裁员人数降至今年1月以来最低。
美联储主席沃什释放鹰派信号，强调2%通胀目标坚定不移，加息概率回升，金价承压回调。短期看，加息风险重新占据主导，但沃什未否认长期财政问题，一旦经济数据走弱或美债再度紧张，黄金信用对冲功能仍将回归。政策不确定性仍是关键变量。
月初8月非农与CPI数据将率先决定加息预期方向，就业若延续疲软或通胀温和回落，加息概率下降将支撑金价反弹；反之若数据偏强，加息预期升温则施压金价。随后9月15至16日FOMC会议是本月核心事件，当前市场加息概率约50%，政策路径高度依赖数据表现，9月上半月将是高度敏感的数据驱动期。此外，美债财政隐忧未消，TGA回购治标不治本，长端利率仍处历史高位，黄金作为美元信用对冲的中长期逻辑依然成立。综合来看，对贵金属（881169）市场来说最可能出现的情景是数据好坏参半、美联储按兵不动但保留加息选项，金价做区间震荡整理，方向性突破需更强催化剂。
1.单边：中长线仍以看多为主，而短期或因联储鹰派政策表态承压，当前可适当规避承压行情，前期多单可阶段性止盈，紧跟数据与事件驱动，轻仓灵活操作，后续仍以区间震荡低位企稳后试多为主。
铜
铜：关注低多机会
1.期货：主力合约沪铜2610收盘于109350元/吨，涨幅0.23%，沪铜指数增仓2945手至58.2万手。
2.库存：LME库存减少1300吨到23.4万吨，comex库存增加3884吨到75.1万吨。
1.沃什之后又一鹰派发声！美联储理事巴尔：通胀若不充分降温应果断加息，7月已有三位行长罕见投票支持加息，市场正聚焦9月11日公布的8月CPI数据，该数据将成为9月15至16日政策会议是否加息的关键依据。
2.Codelco公布2026年上半年业绩，自有铜产量为56.4万吨，同比下降11%；计入El Abra、Anglo American Sur及Quebrada Blanca的权益产量后，总权益产量为61.9万吨，同比下降10%。根据一季度及上半年数据测算，Codelco二季度自有铜产量约29.2万吨，较2025年同期的33.8万吨下降13.6%。上半年减产主要受El Teniente运营受限、Chuquicamata于4—5月开展大型检修及Ministro Hales矿石品位下降影响，三座矿山产量分别同比下降27%、22%和21%。
3.截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，总库存较去年同期的13.21万吨减少3万吨。
美联储加息预期进一步升温，全球主权债息指标创2008年来新高，10年期美债收益率再创近20个月新高。国内铜矿供应紧张的情况加剧，但冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。美国虹吸仍在持续，非美地区供应紧张的情况延续，LME注销仓增加后，逼仓风险再度显现，铜市国内供应增量有限，进口补充不足，后续国内外存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费（883434）略有压制。
1.单边：加息预期压制铜价，但铜基本面支撑较强，下方空间有限，关注低多机会。
氧化铝
氧化铝：关注海外开工率
1.爱择咨询了解，8月31日印尼成交3万吨氧化铝，FOB379美元/吨，10月19日-23日船期。
2.据海外市场消息，俄铝（HK0486）已向总理米哈伊尔 米舒斯京提交申请，拟临时封存其位于俄罗斯的部分原料产能。拟封存资产包括：皮卡廖沃氧化铝精炼厂、北乌拉尔铝土矿，以及博戈斯洛夫斯克氧化铝厂、乌拉尔氧化铝厂。据阿拉丁（688179）（ALD）了解，上述三座氧化铝厂合计建成产能约220万吨/年。随着此消息传出，刺激氧化铝期货盘面价格小幅抬升，但后续需要持续观察申请会否得到批准以及对氧化铝产能实际影响的量级。
3.爱择咨询了解，8月31日新疆某铝厂招标采购10000吨氧化铝现货，主流中标到厂价格2975-2980元/吨左右。较上期下跌10元/吨。
海外氧化铝持续成交，出口窗口暂未打开。国内氧化铝成本维持稳定、但9月仍存复产增量，现货成交价持续窄幅下跌。海外市场传出减产预期推动价格反弹，后续需关注实际影响。
1.单边：海运费存提升预期，氧化铝价格短期反弹，关注仓单注册压力
电解铝
电解铝：沃什发言鹰派 美伊冲突再度升级
1.8月28日周五，凯文·沃什首次以美联储主席身份在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放明确的鹰派信号：如果美国的基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。
2.美伊冲突再度升级。本周二，美国军方宣布开始打击伊朗境内的伊军方目标。美国总统特朗普威胁，若伊朗对美方最新军事行动进行报复，将遭到更猛烈打击。伊方释放强硬信号，称将对美国展开更大规模、甚至“毁灭性”的反击。央视提到，伊朗伊斯兰革命卫队称，已开始对侵略者进行反击。
3.根据周二公布的数据，美国供应管理协会（ISM）的制造业指数在8月份下降1点至54.6，低于预期的55.2。尽管如此，这仍是自2022年以来的第二高读数。该指数高于50即表明制造业处于扩张状态。
中东冲突反复，沃什发言鹰派，市场调高年内加息预期。基本面方面变化有限，中东方面EGA及巴林铝业维持积极复产预期，印尼新投项目受电力约束明显。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。
1.单边：宏微观未能共振，铝价震荡运行
铸造铝合金：中东冲突升级
1.美伊冲突再度升级。本周二，美国军方宣布开始打击伊朗境内的伊军方目标。美国总统特朗普威胁，若伊朗对美方最新军事行动进行报复，将遭到更猛烈打击。伊方释放强硬信号，称将对美国展开更大规模、甚至“毁灭性”的反击。央视提到，伊朗伊斯兰革命卫队称，已开始对侵略者进行反击。
沃什发言偏鹰或从宏观预期角度对铝及铝合金价带来压制，美伊冲突再升级。基本面含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。下游压铸采购仍以刚需小单为主，当前市场呈现成本支撑与需求疲软相互制衡的格局。
1.单边：随铝价震荡运行
锌
锌：关注出口及消费兑现情况 警惕锌价冲高回落
1.期货情况：隔夜LME锌价涨0.64%至3904.5美元吨；沪锌主力跌0.8%至26765元/吨，沪锌指数持仓减少1.05万手至33.13万手。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在26880~27100元/吨；昨日上午沪锌期货价格环比显著上涨至27000元/吨附近，下游企业畏高情绪加剧，市场几无询价接货，贸易商整体出货不畅，市场现货升水小幅下调，整体现货交投氛围低迷。
1.据SMM沟通了解，截至本周一(8月31日)，SMM七地锌锭库存总量为25.10万吨，较8月24日减少1.73万吨，较8月27日减少1.89万吨，国内库存减少。
2.8月31日SMM讯：SMM对海外主要的17家矿企进行了生产情况统计，从披露的产量数据来看，17家样本企业2026年H1锌矿产量总计245.78万金属吨，同比降低8.9%，2026年H1海外锌精矿产量下滑明显！
3.8月31日SMM讯：受近期地区到货减少以及锌锭出口窗口开启带动，广东库存降至2.48万吨，市场主要流通的交割品牌报价较为坚挺，支撑现货升贴水走高。
当前国内锌精矿供应偏紧格局未改，锌精矿加工费持续下行。冶炼厂亏损（不含副产品收益）不断扩大，存有检修减产计划。据排产，9月国内精炼锌环比减量或在1.5-2万吨左右。同时市场预期消费（883434）旺季将带动下游开工率有所提升，国内社会库存或有去化。LME锌库存仍处相对低位，虽有小幅交仓，但注销仓单大幅增加。受资金面影响，锌价持续走强。
展望后市，锌精矿加工费虽有走低，但锌价走强叠加副产品收益可观，当前国内冶炼厂仍处盈亏线附近，不排除部分冶炼厂推迟检修计划。据调研，近期下游消费（883434）端除华北基建类镀锌企业订单有所好转外，其余地区下游企业订单未见明显旺季迹象。9月国内基本面或难以出现明显改善。
出口方面，近期国内出口窗口打开，冶炼厂及贸易商均有囤货出口情况。据了解，华北地区因船期及报价因素影响，短期或难见大幅出口；华南地区上周受台风因素影响，出口运输受阻。近期关注实际出口数量及交仓情况。
风险提示：短期锌基本面难有明显改善，锌价上行主因资金面影响。需警惕海外大幅交仓后，多头资金离场导致锌价快速下行。
1.单边：获利空单继续持有，需合理控制仓位，严格设置止损；
2.套利：内外反套继续持有；
3.期权：前期买入虚值看跌期权继续持有。
铅
铅：消费预期尚未兑现 铅价上行乏力
1.期货情况：隔夜LME铅价涨0.52%至1915美元/吨，沪铅主力合约涨0.31%至16185元/吨，沪铅指数持仓减少423手至11.79万手。
2.现货市场：昨日上海市场驰宏铅报16200-16270元/吨，对沪铅2610合约升水50-100元/吨。沪铅扭势走弱，部分持货商挺价情绪有所升温，仓单货源报价升水维持不变。另电解铅炼厂厂提货源较上周略有增加，主流产地报价维持对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，炼厂普遍以贴水出货，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨出厂，少数地区炼厂挺价出货，报价至升水0-50元/吨。下游企业维持按需采购节奏，部分询价积极性有所提升，部分仍谨慎观望，现货市场成交暂无明显改善。
1.据SMM了解，截至8月31日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.09万吨，较8月24日减少0.38万吨，较8月27日增加0.16万吨。
原料端：9月国内铅矿山检修与复产共存，产量或持稳。进口矿方面，沪伦比值影响下，进口亏损收窄，预计铅精矿进口量或小幅增加。国内矿端供应边际好转，但短缺格局难以扭转。含铅废料方面，9月国内再生铅冶炼厂开工率或有提升，对原料需求提升，含铅废料价格或有回暖。
冶炼端：9月国内原生铅冶炼企业因常规检修，存有一定减量。再生铅冶炼企业随亏损收窄，开工率或有所提升，带来部分增量。需要关注的是，8月底，铅锭进口窗口再度打开，海外再生粗铅持续流入国内。考虑进口窗口打开且进口粗铅贴水较大，更具性价比，下游或积极采购。整体看，9月国内铅锭供应仍将持稳。重点关注再生铅冶炼企业复产情况。
消费（883434）端：近期对下游铅蓄企业进行调研，当前虽有政策补贴及厂家促销活动，但终端消费（883434）呈现脉冲式，并未见持续向好的消费（883434）情况。考虑国内加大对锂电、钠电推广，以及海外出口壁垒，预计9月消费（883434）旺季或不及预期。
1.单边：获利空单继续持有；
3.期权：卖出虚值看涨期权。
镍
镍：旺季不旺，镍上方压力较大
隔夜LME镍价上涨20至16695美元/吨，LME镍库存增加174吨至268536吨，LME镍0-3升贴水-165.44美元/吨。
1.据印尼商报8月28日消息，印尼国家经济委员会表示，对冶炼加工产品实行较低的矿产资源特许权使用费率，是政府吸引矿产下游产业投资、特别是镍产业投资的重要政策工具之一。他介绍，目前镍矿石的特许权使用费率根据矿产基准价格（HMA）确定，介于14%至19%之间。根据印尼政府2025年第19号条例，冶炼加工产品适用的特许权使用费率相对较低，依据矿产基准价格介于5%至7%之间。（51bxg）
2.印尼总检察院（Kejagung）正在调查PT Ceria Nugraha Indotama（CNI）涉嫌在2017–2019年于东南苏拉威西进行镍矿出口时篡改镍矿品位及出口文件，并在无有效RKAB情况下出口。调查显示，相关检测结果可能被人为调整以满足当时的出口要求，造成国家损失约4,016.5亿印尼盾。该案件凸显政府对镍矿品位检测、出口文件及RKAB合规性的持续加强监管，未来矿企及出口商的合规要求或进一步提高。（SMM）
3.印尼自2026年9月1日起放宽DHE SDA（自然资源出口收入）规定。符合条件的矿业出口商可将至少30%的出口收入留存在境内，期限至少3个月，此前要求为100%。该政策适用于符合特定条件的矿业企业，包括至少一名来自指定贸易协定国家的股东持股不低于10%。据报道，目前共有64家矿业企业符合第18A条规定。政策预计将改善符合条件出口商的资金流动性，降低营运资金压力，同时确保部分出口收入继续留在印尼境内。（SMM）
海外加息预期再度升温，有色板块整体回调。9月不锈钢及三元正极材料排产环降，“旺季不旺”导致备货情绪较弱。而与需求下滑匹配的是印尼可能出现的减产，取决于镍矿配额的追加审批情况以及霍尔木兹海峡通航的进度。目前美伊战火重燃，硫磺价格高位运行，预计9月镍产品过剩有望小幅收窄，但向上弹性取决于宏观环境以及印尼减产能否落地。
3.期权：卖出虚值看涨期权。
不锈钢
不锈钢：加息预期升温，跟随镍价走弱
1.欧盟委员会于8月31日在官方公报正式发布钢铁（850106）（含不锈钢在内）进口"熔炼与浇铸"（Melt&Pour）原产地证明规则，并设一年过渡期。自2027年10月1日起，进口商须提供注明熔炼浇铸国别及炉号的轧制证书（MTC）。在2026年10月1日至2027年9月30日的过渡期内，若无法提供MTC，包含熔炼浇铸国别及炉号的独立证明文件亦可作为有效凭证。补充证明文件可包括发票、送货单、质量证书、采购合同条款、供应商长期声明、成本核算及生产文件、出口国海关文件、商业往来函件或生产描述等，但须经海关当局核实。进口商须通过TARIC商品编码申报熔炼浇铸国别，文件不齐全或不可核实的货物将面临被拒于海关之外的风险。（SMM）
2.9月1日，印尼DSI出口管控新规正式生效，煤炭（850105）、棕榈油、铁合金合计近700亿美元出口贸易，全部纳入国有机构统一管理，合同、报关、结算全流程收归国家通道。（51bxg）
3.雅加达–印尼镍工业（600528）论坛（FINI）表示，苏拉威西的镍加工与精炼项目（即镍冶炼厂）总体上尚未受到今年厄尔尼诺现象的直接冲击。据悉，因水电站缺水导致的电力供应下降，已致使PT BMS的1号回转窑电炉（RKEF）基冶炼厂产量下降。作为PT BMS的母公司，Kalla集团尚未回应Bloomberg Technoz发送的确认请求和置评要求。（要钢网）
4.印度Jindal不锈钢（JSL）宣布将硬币坯饼产能扩大20%至12,000吨/年，以满足全球非纸币货币需求的持续增长。JSL Hisar负责人Vijay Bindlish表示，硬币坯饼在JSL位于海萨尔的特殊产品部门（SPD）高安全级别环境下生产，同一厂区还生产剃须刀片及精密钢带等高端产品。（SMM）
不锈钢当前处于传统淡季，终端按需采购，成交多为贸易商周转，旺季预期暂未兑现。钢厂8月排产高位，流通货源增多，社会库存大增，出货承压。整体供需偏弱，9月后关注旺季成色以及减产情况，以及印尼镍铁政策对镍铁价格的影响。价格维持震荡偏弱的判断。
1.单边：震荡走弱
工业硅
工业硅：大厂按计划减产，短期偏强
本次大厂计划减产东部产区，复产西部产区，综合月度产量减少3-4万吨，对基本面影响较大。大厂东部产区已按计划减产，西部产区暂未复产，工业（600528）硅供需改善、厂家挺价意愿强。9月1日大厂减产落地但盘面价格反而走弱，部分多头认为预期兑现止盈离场。大厂减产后西部产区复产需要时间，在多晶硅减产前工业（600528）硅保持去库状态，当前工业（600528）硅上游、中游库存并不高，且大厂挺价情绪较高，预计短期价格或继续走强。中期关注多晶硅减产节奏，近月合约价格区间参考（8600，9200）。
1.单边：多单持有。
2.期权：买入看涨期权或牛市价差期权及时兑现收益。
多晶硅
隆基绿能（601012）半年报显示，上半年其BC组件国内集采入围规模突破10GW，工商业市场市占率持续领先，同时海外高端市场订单快速放量。2026年上半年公司实现BC组件销量19.55G（885556）W，同比强劲增长125%，出货占比大幅提升至65%以上。爱旭股份（600732）半年
现货方面，此前多晶硅龙头企业致密料报价43元/kg，暂无变化。近期硅片、电池价格松动，对于产业链顺价是否顺畅的担忧增加，但当前硅片、电池价格已可接受4万元/吨以上的多晶硅原料。展望后市，下游厂家高库存格局下现货市场将维持低成交格局，需多晶硅厂家进一步减产后提振信心。从估值来看，盘面价格37000元/吨以下中游库存甚至仓单均有出清可能，短期向下支撑明显，近月合约价格区间参考（37000,41000）。
1.单边:多单持有。
2.套利:PS2611-PS2612先正套后反套。
碳酸锂
碳酸锂：供需良好，警惕流动性风险
1.美国储能（885921）技术公司NeoVolta（NEOV）宣布，其控股子公司NeoVolta（NEOV） Power与韩国电池制造商SK On签署为期五年的战略供应与制造合作协议。根据协议，SK On将于2027年至2031年间向NeoVolta（NEOV） Power供应总计9GWh美国本土生产的磷酸铁锂电池电芯，用于其储能（885921）系统产品，行业估算该协议金额约1.5万亿韩元，约合11亿美元。双方还确立合作框架，SK On将追加供应9GWh磷酸铁锂储能（885921）电芯，由NeoVolta（NEOV） Power利用本土制造能力生产储能（885921）PACK并反向售予SK On，两笔合作合计规模最高达18GWh，SK On由此成为NeoVolta（NEOV） Power磷酸铁锂软包储能（885921）产品的首选电芯供应商，双方将共同面向美国公用事业（UGI）、工商业及AI数据中心市场打造本土储能（885921）制造平台。（SMM）
2.日本GS Yuasa宣布，将在日本茨城县建设新的定置式储能（885921）系统生产基地，规划年产能为2GWh，计划于2028年10月开始供货。新工厂位于茨城县东茨城郡茨城町中央工业（600528）园区，建筑面积约44,394平方米，主要生产定置式储能（885921）系统。该项目属于GS Yuasa此前获得日本经济产业省批准的“蓄电池稳定供应保障计划”。根据此前披露，相关项目总投资约703亿日元，最高可获得约248亿日元补贴。GS Yuasa表示，相关产品从锂离子电芯到控制系统均将在日本国内生产。（SMM）
3.Liontown Limited宣布，与NEXT Lithium（LAC） Corp.签署具有约束力的分阶段投资协议，拟通过项目投入及里程碑付款，逐步取得阿根廷萨尔塔省Centenario锂盐湖勘探项目最高100%权益。根据协议，交易初始对价为500万美元现金及价值1,000万美元的Liontown股份。此后Liontown可在四年内累计投入4,000万美元项目开发资金，并按照项目资源量等里程碑向NEXT Lithium（LAC）支付额外对价。
首阶段，Liontown计划在未来12—24个月投入1,500万美元用于钻探及相关勘探工作，完成后可取得项目49%权益。此后，Liontown可继续追加投资，将持股比例逐步提升至51%及75%。在最终阶段，Liontown可进一步收购剩余25%权益，实现对Centenario项目100%控制，相关最终付款将与项目资源量挂钩。Centenario项目位于阿根廷萨尔塔省，目前仍处于勘探阶段。（SMM）
4.美国电池技术企业AM Batteries宣布，作为核心参与方加入美国能源（850101）部制造部署办公室支持的一项5000万美元电池制造项目。该项目由Coreshell Technologies牵头，计划在美国建设约2GWh电极制造产能及1.5G（885556）Wh电芯组装产能，并预计创造超过100个生产、技术及行政岗位。AM Batteries将向项目提供其Powder to Electrode干法电极制造技术。该项目资金来自美国《基础设施投资和就业法案》相关计划。（SMM）
昨日午间传闻头部电池厂排产下修，导致下午盘面大跌。据了解因正极新产线投产，铜箔、负极等辅料（884131）不足限制，三元排产下修，但磷酸铁锂仍然支撑电池排产环增5%，9月依然保持去库，而旺季冲击性减弱，持续时间延长。企业可能以保供思路采购，并非需求不足。雅保智利推迟罢工，影响有限，低位多单继续持有。
1.单边：低位多单持有。
2.套利：11-1或1-5正套持有。
锡
锡：美伊冲突升级，锡价高位承压
1.期货市场：主力合约沪锡2610收于416570元/吨，下跌6830元/吨或1.61%；沪锡持仓增加1175手至7.12万手。
2.库存：昨日LME锡库存减少25吨或0.45%至5525吨。上周五锡锭社会库存为8351吨，周度增加38吨。
1.本周二，美国军方宣布开始打击伊朗境内的伊军方目标。美国总统特朗普威胁，若伊朗对美方最新军事行动进行报复，将遭到更猛烈打击。伊方释放强硬信号，称将对美国展开更大规模、甚至“毁灭性”的反击。央视提到，伊朗伊斯兰革命卫队称，已开始对侵略者进行反击。芝商所（CME）数据显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，美联储9月16日会后宣布加息25个基点的概率升至68%以上。
1.单边：美伊冲突持续叠加沃什发表鹰派言论，短期锡价或承压盘整，长期仍有上涨韧性，可关注回调后布局机会。
蛋白粕
蛋白粕：市场扰动增加 盘面偏强运行
CBOT大豆（885810）上涨2.33%至1328美分/蒲，CBOT豆粕上涨1.85%至352.1美金/短吨。
1.USDA月度油籽压榨报告：美国2026年7月大豆（885810）压榨量为666万短吨（2.219亿蒲式耳），2026年6月为653万短吨（2.178亿蒲式耳），2025年7月为616万短吨（2.052亿蒲式耳）。
2.USDA：民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆（885810），于2026/2027年度交付。
2.USDA：截至2026年8月27日当周，美国大豆（885810）出口检验量为250801吨，前一周修正后为430079吨，初值为420895吨。2025年8月28日当周，美国大豆（885810）出口检验量为491966吨。
4.我的农产品（850200）：截止8月28日当周，国内大豆（885810）压榨量232.42万吨，开机率为64%。国内大豆（885810）库存827.97万吨，较上周减少约11.13万吨，减幅1.33%，同比去年增加131.12万吨，增幅18.82%。豆粕库存116.73万吨，较上周增加约5.75万吨，增幅5.18%，同比去年增加8.85万吨，增幅8.2%。
美豆盘面大幅上涨受到外部因素影响，但大概率自身基本面也出现一定扰动，美豆单产可能出现比较明显的下降。国际旧作市场整体稳定，需求增量相对比较有限。新作平衡表仍然偏紧，短期供应端仍然缺乏明显变动表现。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应整体充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限，市场消息继续显示供方面可能存在较大不确定性。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应位于较高水平，但整体库存仍然维持低位。
白糖
上一交易日ICE美原糖主力合约价格大涨，主力合约上一交易日涨0.59（3.32%）的18.38美分/磅。上一交易日伦白糖价格大涨，主力合约涨19.8（3.84%）至535.9美元/吨。
1.8月30日，印度食品部宣布2026年9月上半月食糖内销配额为130万吨。这是政府决定将原有月度配额制度调整为按双周分配配额后，公布的首份配额。该配额机制旨在保障食糖供应充足，避免国内价格出现大幅波动。
2.根据印度农业与农民福利部发布的《农作物播种进度报告》，截至2026年8月28日，2026/27年度雨季作物甘蔗播种面积为584.6万公顷，较去年同期的588.7万公顷，减少4.1万公顷。数据显示，当前甘蔗播种面积仍高于农业部门测算的正常播种基准面积542万公顷。官方通报显示，比哈尔邦、北阿坎德邦是播种面积下滑的主要地区：比哈尔邦播种面积减少3万公顷，北阿坎德邦减少2万公顷；北方邦、哈里亚纳邦播种面积有所增加，部分抵消上述降幅，其中北方邦增加3.6万公顷，哈里亚纳邦增加2.1万公顷。
3．沐甜1日讯8月份以来云南现货报价以涨为主，月涨幅50-80元/吨，报价至5000-5050元/吨。月初、月中和月末的三次价格上涨，中秋用糖采购及贸易商的补库，加快了云南糖去库存的进度，销量同步放量。综上，预计8月份云南糖销量在25-28万吨，大幅高于去年同期的13.09万吨，呈现增长态势。以上数据仅为预估，具体以糖协公布为准。
国际方面，近期外糖价格大涨，首先近期厄尔尼诺气候再次被市场关注，今年的厄尔尼诺有很大概率将成为强厄尔尼诺，因此近期农产品（850200）板块价格都有走强趋势，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次随着巴西压榨来到高峰期，但是巴西制糖比仍较低，根据unica数据显示，巴西中南部截至6月底累计制糖比仅42.52%，此外巴西农业部数据，截至7月底，巴西中南部食糖累计产量仍下降12.4%，最终的巴西累计制糖比大概率在46%上下，巴西糖产量下降；最后近期印度糖价达到新高，印度一方面可能会减少甘蔗制乙醇产量，另一方面批准了进口100万吨食糖，印度对全球的食糖价格有利多影响，多因素综合导致国际糖价近期走出强势上涨趋势。但是考虑目前巴西糖价远高于乙醇价格，因此最近机构都在上调巴西糖产量，预计最终制糖比可能要比市场预期的高，且目前国际糖价已经涨至18美分附近而该价格是巴西糖生产成本线，因此当价格涨至该位置附近会有套保盘流入，从而给市场形成一定的压力。外糖在小幅调整后继续走高，短期维持强势。
国内糖基本面相对偏弱，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有增产预期。但是短期郑糖受国际糖走势影响较大。
1.单边：国际糖价维持强势。国内糖预计短期震荡偏强。
油脂板块：短期油脂维持高位震荡
CBOT美豆油主力价格变动幅度0.13%至71.08美分/磅；BMD马棕油休市一天。
1.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至8月30日当周，美国大豆（885810）优良率为58%，市场预期为59%，前一周为60%，上年同期为65%；结荚率为95%，此前一周为91%，去年同期为93%，五年均值为93%；落叶率为13%，此前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为9%。
2.市场消息：美国环保署可能最早于当地时间周一宣布超过18亿美元的生物燃料豁免信用额度。
3.据外媒报道，印尼贸易部一项条例周一显示，印尼已将9月毛棕榈油参考价格从8月的每吨996.52美元上调至1007.51美元。新的参考价格将使下月毛棕榈油出口税维持不变，仍为每吨148美元。印尼还对毛棕榈油征收12.5%的单独出口专项税。
EPA授予了17.6亿的生物燃料豁免权，豁免量不及市场预期的18亿个Rins，美豆油高开，此外地缘摩擦加剧，原油亦出现高开，油脂或跟随涨势。目前棕榈油处于增产旺季，8月马棕高库存或持续。国内棕榈油库存持续小幅累库，库存较为偏高，不过地缘时有扰动，增加盘面波动。远期大豆（885810）压榨利润不佳，商业买船较少，国储大豆（885810）拍卖导致货权集中在中字头手中，有利于中字头挺价。目前豆油库存处于同期高位水平，大豆（885810）供应充足，油厂压榨量预计维持高位，豆油维持高位震荡运行中，底部支撑较为明显。近期国内菜籽到港偏缓、以及还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心抬升，不过近期远月菜籽买船有所增加，远端菜籽供应较为充足，后期菜油将逐渐累库，关注美国生柴和地缘变化。
1.单边：短期市场博弈性较强，油脂回调较多时继续逢低做多
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米（885811）期货外盘上涨，美玉米（885811）12月主力合约上涨1.4%，收盘为546.5美分/蒲。
1.NOAA CPC 6-10日展望显示，9月7日至11日，美国大豆（885810）、玉米（885811）主产区整体偏暖，降水偏少信号有限。按USDA主产州口径统计，美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%；美玉米（885811）主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%。
2.据Mysteel农产品（850200）调研显示，截至2026年8月28日，北方四港玉米（885811）库存共计177.6万吨，周环比增加1.4万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨，周环比增加2.10万吨。
3.据Mysteel调研显示，截至2026年8月28日，广东港内贸玉米（885811）库存共计14.2万吨，较上周增加5.20万吨；外贸库存27.2万吨，较上周增加8.00万吨；进口高粱168.4万吨，较上周减少10.50万吨；进口大麦82.4万吨，较上周减少7.20万吨。
4.美国农业部数据显示，截至2026年8月27日当周，美国小麦出口检验量为430925吨，前一周修正后为432538吨，初值为425668吨。2025年8月28日当周，美国小麦出口检验量为804913吨。
5.9月2日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2260元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米（885811）稳定，华北产区玉米（885811）现货偏弱。
美玉米（885811）偏强，新季玉米（885811）产量降低，库销比下降，美玉米（885811）重心抬升。东北产区玉米（885811）偏弱，港口价格稳定。华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）现货稳定，小麦价格企稳，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米（885811）上市，玉米（885811）现货偏弱。最近农产品（850200）偏强，11玉米（885811）高位震荡，但谷物供应宽松，目前天气影响有限，预计盘面反弹空间有限。
1.单边：外盘12玉米（885811）多单平仓观望。11玉米（885811）可以尝试轻仓短空，设好止损。
2.套利：01玉米（885811）和淀粉价差逢高做缩。
生猪
生猪：出栏压力增加 猪价整体下行
1.生猪价格：生猪价格呈现下行表现。其中东北地区10.9-11元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区10.9-11.2元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华东地区11.3-11.35元/公斤，下跌0.1-0.2；华中地区10.9-11元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区10.9-11.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区10.8-12.1元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止9月1日当周，7公斤仔猪价格149元/头，持平。15公斤仔猪价格255元/头，下跌1元/公斤。50公斤母猪价格1311元/头，持平。
3.农业农村部：9月1日“农产品（850200）批发价格200指数”为116.10，上升0.48个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.72，上升0.56个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为16.21元/公斤，下降0.7%。
生猪市场压力好转，现货整体偏强运行。整体来看企业出栏计划增量相对有限，出栏压力可能有一定好转表现，总体出栏体重可能仍然偏高。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏明显呈现放缓。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力放缓，但预计好转空间整体有限，预计短期可能仍有一定压力，后续不确定性较多，近期观望为主。
花生
花生：现货稳定，花生盘面底部震荡
1.全国花生通货米均价7955元/吨，上涨55元/吨，其中，河南新季春白沙通货米3.9-4.1元/斤不等、8筛精米4.5-4.6元/斤，河南、河北大花生3.6-4.2元/斤，江西新季春白沙通货米4.2-4.4元/斤左右，湖北新季春白沙4.4-4.5元/斤左右；辽宁、吉林冷库白沙8筛精米4.2-4.3元/斤，花育23通货米4元/斤左右，以质论价。
2.全国油厂油料米合同采购均价7454元/吨、稳定，山东均价7394元/吨，稳定，全国各油厂报价7000-7700元/吨不等，以质论价。
4.花生粕方面，受豆粕价格上涨行情提振，油厂报价稳中有涨，48蛋白花生粕均价3120元/吨，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年8月27日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计156810吨，较上周减少26530吨，减幅14.47%。据Mysteel调研显示，截至2026年8月27日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计156810吨，较上周减少26530吨，减幅14.47%。
花生现货偏弱，河南花生偏弱，东北花生价格回落，河南与东北价差扩大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作部分河南花生4.2元/斤附近，但仍未大量上市，但东北花生偏低。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，等待新季花生开称，11花生底部震荡。
1.单边：11花生底部震荡，等待新季花生上市，观望为主。
鸡蛋
1.今日全国主流褐蛋价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定下，北京主流参考价230元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价230元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格230元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
3.根据卓创数据，8月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2367万只，较前一周增加6.2%。根据卓创资讯（301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月27日当周淘汰鸡平均淘汰日龄546天，较上周增加1天。
4.根据卓创数据，截至8月27日当周生产环节周度平均库存有0.98天，较一周前库存天数增加了0.03天；流通环节周度平均库存有1.1天，较一周前库存天数增加了0.08天。
5.根据卓创数据显示，截至8月27日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.92元/斤，较前一周相比增加0.07元/斤
6.根据卓创数据，截至8月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为7005吨，环比增加1.1%，处于历年同期低位。
苹果
1.钢联数据：截至2026年8月27日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为36.91万吨，环比上周减少4.26万吨，走货量较少。
苹果（AAPL）10月合约在大跌之后大福反弹。前期由于大幅增产预期以及收购价格预期偏低等因素10月合约价格大跌，但是价格跌至7400附近下方支撑作用较强。现在时间来到了8月底，9-10月份产区苹果（AAPL）开始陆续摘袋上色，这个时间点对于苹果（AAPL）质量影响非常大。如果摘袋后持续降雨将影响苹果（AAPL）上色，甚至可能会出现水裂纹等质量问题。盘面苹果（AAPL）更多代表的是优质苹果（AAPL）价格，因此如果后期产区持续的阴雨天气导致优果率偏低，仓单成本将增加，因此目前这个时间节点天气仍是较大的不确定性因素。而今年又是厄尔尼诺年份，是农产品（850200）交易天气的高峰期，所以在天气因素还没有兑现前，继续向下动力不足。而反弹至前期高位时向上阻力较大。因此，我们预计短期内苹果（AAPL）10月合约大概率将维持大区间震荡。
1.单边：操作上可考虑区间震荡高位布局空单低位平仓。
棉花-棉纱：美棉价格调整 郑棉预计小幅跟随
上一交易日外盘主力合约价格下跌，主力合约跌1.44（1.55%）至91.53美分/磅。
1.中国棉花网专讯：8月28日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8036.9470吨，实际成交8036.9470吨，成交率100%。成交均价17588.27元/吨，较27日涨154.80元/吨，折3128B价格18319.46元/吨；成交最高价18100元/吨，最低价17330元/吨。当日情况：进口棉成交均价17606.96元/吨，折3128B价格18398.72元/吨，平均加价1410.72元/吨；新疆棉成交均价17525.18元/吨，折3128B价格18051.88元/吨，平均加价1063.88元/吨。累计情况：截至8月28日，累计挂牌出库销售储备棉240683.7550吨，累计成交240683.7550吨，累计成交率100%。成交均价17263.96元/吨，折3128B价格17911.18元/吨；成交最高价19370元/吨，成交最低价16060元/吨，平均加价1433.72元/吨。
2.8月下旬以来，各地棉花吐絮有所加快，山东巨野、滨州、夏津、高唐、河北邢台、南宫、湖北黄冈、鄂州、安徽无为、新疆和田、喀什、库车和阿克苏等部分地区手摘籽棉已有少量采摘，以伏前花为主。因整体采摘量有限，加之水分偏大，内地收购价格在3.60-4.20元/斤左右，新疆喀什巴楚、麦盖提等地手摘籽棉价格8.5-8.7元/公斤，少数轧花厂机采籽棉“预收购”7.5-7.7元/公斤，轧花厂还未正式开秤，也暂未形成统一的收购价格，预计9月中旬收购价格将会进一步明确。目前，棉籽市场处于新旧交替阶段，新棉籽还未大量上市，近日新疆奎屯、石河子、昌吉、阿克苏和山东夏津等地区棉籽现货市场走强，价格快速上涨，当前内地疆籽价格3050-3100元/吨，新疆棉籽价格多在2550-2650元/吨区间（北疆略低，南疆略高）。
3.截止8月30日，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃进度89%，同比持平；近五年同期平均水平在91%，较近五年同期平均水平慢2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮进度29%，同比快2个百分点；近五年同期平均水平在28%，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率39%，同比低12个百分点。本周生长进度进入结铃接近尾声，生长进度同比基本持平。德州高温少雨，优良率小幅回升，但仍偏低。
当前农产品（850200）板块整体受超强厄尔尼诺天气情绪提振，风险偏好升温，棉价顺势走强。外盘支撑力度尤为突出，美国棉花生长状况持续走弱，其中德州主产区优良率大幅偏低，新季美棉减产风险持续发酵，推动美棉价格走强，进一步带动郑棉跟涨上行。反观国内基本面，整体呈现供应宽松、需求偏弱的格局，对棉价支撑乏力。本年度国内棉花产量处于高位，叠加棉花进口同比增量、储备棉持续轮出，市场整体供应储备充足。需求端阶段性承压，前期市场去库节奏偏快，进入传统消费（883434）淡季后需求明显回落。当前棉价盘面估值偏高，随着新棉上市临近，市场或将迎来大量套保卖盘，对盘面形成明显压制。整体而言，棉花中长期基本面震荡偏弱格局未变。但是近期外盘强势上涨，整体农产品（850200）上涨氛围强，预计郑棉价格也将跟随上涨。
1.单边：短期内美棉可能面临调整。郑棉价格预计弱势跟随。
