本文首发日期丨2026 / 8 / 31
导语
9月CP公布，价格如期上涨，国内供需仍存在一定缺口，预计国内售价大概率贴近甚至短时间超过进口到岸价格运行，后续关注国际局势变动，若海峡持续关闭，国内售价或同步维持偏强，但需要关注高价对需求带来的抑制作用。
沙特阿美公司9月CP公布，丙、丁烷均较8月上调。丙烷为625美元/吨，较上月上调5美元/吨，丁烷为660美元/吨，较上月上调20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在6252元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在6514元/吨左右。卓创资讯（301299）评估月均贴水为212美元/吨。
图1 国际到岸与国内民用气价格走势变化
数据来源：卓创资讯（301299）
9月CP基本符合市场预期，国际市场维持强势，霍尔木兹海西持续关闭，中东资源流出有限，且特殊资源流出同样严重受限，巴拿马运河进入9月份即将限流，运费维持高企，折合进口到岸价格持续攀升，截至8月31日，丙烷现货折合到岸预期超过6700元/吨，而丁烷因主要来自于中东，海峡的关闭导致丁烷与丙烷价差继续扩大，而海峡的持续关闭以及国际到岸资源价格持续攀升影响将逐步传导至国内。
国际市场维持强势 资源缺口再度显现
最直接的影响就是进口量的下滑，其中8月份进口量预期265万吨，环比下降21.9%，9月份进口量预计进一步下滑。且随着霍尔木兹海峡的持续关闭，中东资源流入持续受限，后续进口丁烷资源紧张程度将超过丙烷。尽管市场也有少量美国丁烷资源流入，但这一部分非常有限。而8月份虽然丁烷资源并未出现明显缺货现象，但已经开始部分区域性资源供应不均的矛盾，国内8月份，部分地区通过压力船丁烷调节区域性丁烷缺口，但区域性缺口预计在9月份或进一步扩大。
图2 国内LPG进口量对比
数据来源：卓创资讯（301299）
国内产出逐步增加 但仍难以弥补
从国内炼厂产出来看，国内液化气产量从7月份开始轻环比轻微回升，而8月份之后随着炼厂产出增加，以及部分炼厂提升液化气出率，国内液化气产出随之增加，但整体来看，预计8-10月份，国内液化气产出仍旧同比低于去年同期，因中东局势影响，国内原油加工以及液化气产出难以快速恢复并超过去年同期，因此从供应来看，市场仍旧存在一定供应缺口。
图3 国内液化气产量变化
数据来源：卓创资讯（301299）
从需求来看，化工（850102）需求维持强劲，国内PDH开工负荷率预期维持70%以上，乙烯对液化气需求维持强劲，而油品市场表现强势，异丁烷脱氢以及烷基化等装置的需求同样维持偏强，燃烧需求虽然难有明显改观，但虽然夏季逐步过去，也将出现轻微回升，因此预计9-10月份的供应缺口仍将一定程度显现。
国内液化气价格延续强势
在国际市场维持强劲，进口成本持续升高的大背景下，预计国内液化气市场也将贴近进口成本运行，部分时间段，或短暂超过进口到岸价格。下月国内民用气月均价或在6070元/吨，运行区间在5900-6300元/吨的概率大，9-10月份关注国际局势变动，若霍尔木兹海峡同行得不到解决，国内售价或维持高位运行，但若国际局势再度出现明显缓和，市场心态的转变也将迅速抹平实际的供应缺口。
